2019年7月16日，山西美錦能源股份有限公司（以下簡稱“美錦能源”）發(fā)布《關(guān)于與廣東國鴻氫能科技有限公司簽訂增資協(xié)議的公告》（以下簡稱“公告”）。公告顯示，根據(jù)本次交易對價，國鴻氫能投資前估值為人民幣180，000萬元，相較于凈資產(chǎn)增值649．78％。本次交易完成后，美錦能源將持有國鴻氫能9．09％的股權(quán)。值得注意的是，本次交易的成交價格相較于對應(yīng)的凈資產(chǎn)增值屬于較高水平。

美錦能源于2019年7月16日召開八屆三十二次董事會會議，審議通過了《關(guān)于簽訂＜關(guān)于廣東國鴻氫能科技有限公司之增資協(xié)議＞的議案》，并于董事會結(jié)束后與國鴻氫能簽署了《關(guān)于廣東國鴻氫能科技有限公司之增資協(xié)議》。根據(jù)公告顯示，截止2019年3月31日，國鴻氫能資產(chǎn)總額為10．04億元，負債總額8．12億元；2019年前三個月營業(yè)收入達到2106．96萬元，凈利潤－1655．45萬元。

根據(jù)雙方協(xié)議，美錦能源同意向國鴻氫能支付增資款1．8億元，增資后美錦能源持有國鴻氫能9．09％的股權(quán)，將成為國鴻氫能的第四大股東。

在公告中，美錦能源給出了增資定價的依據(jù)，根據(jù)可比交易法，美錦能源及國鴻氫能整理了近期市場中類似的投融資及交易信息：

1．其一是中山大洋電機股份有限公司（以下簡稱：“大洋電機”），收購上海重塑能源集團有限公司（以下簡稱：“上海重塑”）交易。大洋電機對上海重塑的整體估值為18億元，以上海重塑2018年財務(wù)數(shù)據(jù)測算，其市銷率（PS）為4．6倍，市凈率（PB）為7．3倍；

2．其二是北京億華通科技股份有限公司（以下簡稱：“億華通”）擬科創(chuàng)板上市，其上市前披露總市值為38．59億元，以億華通2018年財務(wù)數(shù)據(jù)測算，其市銷率（PS）為10．5倍，市凈率（PB）為5．1倍；

3．參考上述指標均值，并結(jié)合國鴻氫能最近一期經(jīng)審計財務(wù)數(shù)據(jù)（凈資產(chǎn)2．4億元，營業(yè)收入4．2億元）。

至此，美錦能源完成了燃料電池及上下游的布局。美錦能源近期的氫能之路可謂“坎坷”，在6月26日與青島市工業(yè)和信息化局、青島西海岸新區(qū)管理委員會共同簽署《青島美錦氫能小鎮(zhèn)合作框架協(xié)議》后，因?qū)嶋H履行能力而受到各方質(zhì)疑。與此相比，美錦能源此次的氫能投資行動則更為實際可靠，通過此次的收購將對其氫能原有布局產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。

國鴻氫能通過引進巴拉德技術(shù)，成為國內(nèi)最大的燃料電池電堆生產(chǎn)廠，根據(jù)OFweek數(shù)據(jù)顯示，2019年1－5月份生產(chǎn)的燃料電池汽車中，有57％的電堆來自于國鴻氫能。美錦能源此次的收購有助于與該公司已涉及氫能源產(chǎn)業(yè)鏈中，氫燃料電池汽車整車制造企業(yè)－飛馳汽車和燃料電池上游膜電極MEA生產(chǎn)企業(yè)－鴻基創(chuàng)能構(gòu)成協(xié)同效應(yīng)，降低生產(chǎn)成本，更好地服務(wù)并支持該公司氫能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

文／錢海