2. 液氫制取、加注、汽車應(yīng)用。隨著氫液化規(guī)模的形成，2025年或?qū)⒊霈F(xiàn)液氫技術(shù)全鏈條的示范。

3. 海風(fēng)制氫。 隨著國(guó)內(nèi)深遠(yuǎn)海海上風(fēng)電開(kāi)發(fā)的推進(jìn)，以及海上能源島等概念的提出，海風(fēng)制氫成為必備的探索路線之一。

此外，AEM電解槽、甲醇/氨制氫、氫內(nèi)燃機(jī)等同樣值得關(guān)注，不再一一列舉。

02

產(chǎn)品企業(yè)出海，更加理性

近2年，國(guó)內(nèi)氫能企業(yè)的海外布局顯著增多，比如2024年國(guó)內(nèi)氫能產(chǎn)品出口訂單數(shù)量（例）增長(zhǎng)了64%左右。

但是從訂單的規(guī)模來(lái)看，目前國(guó)內(nèi)企業(yè)拿到的多是單臺(tái)單套式的訂單，而批量化的交付尚未出現(xiàn)。

可見(jiàn)，氫能出海也非易事。

一是市場(chǎng)空間有限。以電解槽為例，據(jù)IEA統(tǒng)計(jì)，2024年1至10月海外電解槽裝機(jī)量?jī)H約210 MW，僅是國(guó)內(nèi)的50%左右。尤其2025年，受美國(guó)特朗普再次上臺(tái)影響，歐美新能源政策出現(xiàn)搖擺，不確定性更強(qiáng)。

二是對(duì)華設(shè)限加劇。歐美在項(xiàng)目審批、補(bǔ)貼等公開(kāi)限制中國(guó)供應(yīng)鏈，典型如歐洲《凈零工業(yè)法案》、美國(guó)敏感外國(guó)實(shí)體清單等。印度對(duì)華貿(mào)易壁壘要求尤在歐美之上。

三是出海的“卷”不次于國(guó)內(nèi)。據(jù)能景研究統(tǒng)計(jì)，到2024年底，國(guó)內(nèi)獲得海外訂單或主動(dòng)布局海外市場(chǎng)的電解槽企業(yè)達(dá)到15家左右，其中不乏國(guó)內(nèi)龍頭。僅從當(dāng)下看，海外市場(chǎng)也開(kāi)始變的“擁擠”。

能景研究認(rèn)為，海外市場(chǎng)雖卷，但正處于藍(lán)海期，也有一些企業(yè)能夠在部分場(chǎng)景和需求下獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。典型如具有下特征的企業(yè)：

1. 已經(jīng)擁有較長(zhǎng)海外布局歷史及口碑基礎(chǔ)的企業(yè)。這部分企業(yè)在海外市場(chǎng)擁有較高關(guān)注度。

2. 擁有完整解決方案、有海外應(yīng)用案例的企業(yè)。這部分企業(yè)能夠提供定制化、“交鑰匙”的模塊化方案，更易受海外中小型場(chǎng)景歡迎。

3. 擁有創(chuàng)新性、尖端性技術(shù)方案的企業(yè)。這部分企業(yè)擁有海外不具備的技術(shù)方案，有利于尋找場(chǎng)景，也有利于獲得海外融資。

03

內(nèi)卷下，部分企業(yè)出清

2025年，氫能市場(chǎng)進(jìn)入調(diào)整期，國(guó)內(nèi)氫能企業(yè)或面臨更多的內(nèi)外部考驗(yàn)。

首先，大型訂單增長(zhǎng)不及預(yù)期。目前國(guó)內(nèi)氫能尚處于國(guó)央企試水的階段，各大企業(yè)當(dāng)下或多或少有一到兩項(xiàng)在建的重點(diǎn)項(xiàng)目，2024年放出的50 MW以上電解槽招標(biāo)僅有4項(xiàng)左右。“小而精”或是短期內(nèi)市場(chǎng)導(dǎo)向。

其次，市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)品的技術(shù)要求提高/變化。如對(duì)電解槽的電氫耦合能力的要求提高，對(duì)燃料電池的市場(chǎng)需求開(kāi)始向更高功率傾斜。

此外，部分企業(yè)的成本和風(fēng)險(xiǎn)控制能力出現(xiàn)差距。據(jù)能景研究調(diào)研發(fā)現(xiàn)，不同企業(yè)在原材料、邊際成本等方面差異較大，如燃料電池系統(tǒng)方面高/低成本相差可達(dá)20%以上。

能景研究認(rèn)為，內(nèi)卷之下，考驗(yàn)的是戰(zhàn)略定力和技術(shù)實(shí)力。企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力或體現(xiàn)在下面幾點(diǎn)：

一是項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)豐富、技術(shù)先進(jìn)。目前氫能市場(chǎng)仍是靠“性價(jià)比”說(shuō)話，新技術(shù)、亮點(diǎn)性能仍是殺出重圍的依據(jù)。

二是商業(yè)模式合理。能夠根據(jù)市場(chǎng)實(shí)際需求和預(yù)判，合理調(diào)配資源，能和上下游產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)形成合力，既能夠控制原材料和邊際成本，同時(shí)實(shí)現(xiàn)訂單可持續(xù)。

三是緊跟市場(chǎng)需求、政策變化。能夠調(diào)整市場(chǎng)策略，不斷更新產(chǎn)品方案、適應(yīng)新場(chǎng)景需求。

04

低空經(jīng)濟(jì)，值得關(guān)注

低空經(jīng)濟(jì)是近期熱度最高的新興領(lǐng)域之一。目前，氫能在低空經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的應(yīng)用仍處在早期探索階段，目前有下面3點(diǎn)趨勢(shì)：

一是市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)方向比較明確。作為鋰電動(dòng)力的競(jìng)爭(zhēng)路線，氫能具有高能量密度的特征，更加適用于巡檢、低空運(yùn)輸?shù)染哂虚L(zhǎng)續(xù)航或高載重需求的場(chǎng)景。

二是技術(shù)、商業(yè)模式探索處于早期發(fā)展階段。2024年國(guó)內(nèi)氫能在巡檢無(wú)人機(jī)、液氫飛機(jī)等技術(shù)上取得了多項(xiàng)首臺(tái)套突破，但距離海外載人飛行示范仍有一段距離，在商用場(chǎng)景上也尚無(wú)案例。

三是產(chǎn)業(yè)鏈布局初具規(guī)模。據(jù)能景研究統(tǒng)計(jì)，目前國(guó)內(nèi)布局氫能飛行器整機(jī)制造、燃料電池、儲(chǔ)氫系統(tǒng)的企業(yè)已有20余家，其中不乏鋰電無(wú)人機(jī)領(lǐng)域企業(yè)參與。

能景研究認(rèn)為，2025年，下面幾個(gè)領(lǐng)域或許會(huì)出現(xiàn)一些新的突破：

1. 無(wú)人機(jī)物流。氫能驅(qū)動(dòng)的無(wú)人機(jī)在城市配送、偏遠(yuǎn)地區(qū)物資補(bǔ)給中的應(yīng)用。

2. 載人飛行器。氫能驅(qū)動(dòng)的空中出租車、個(gè)人飛行器在城市空中出行市場(chǎng)的探索。

3. 應(yīng)急救援。氫能無(wú)人機(jī)在森林火災(zāi)監(jiān)測(cè)、自然災(zāi)害評(píng)估中的快速響應(yīng)能力。

05

數(shù)字智能化，將成為競(jìng)爭(zhēng)力之一

數(shù)智化，是當(dāng)前新能源、化工、電網(wǎng)等領(lǐng)域發(fā)展的一大趨勢(shì)。氫能作為多領(lǐng)域的交叉行業(yè)，協(xié)同鏈條長(zhǎng)、場(chǎng)景多，實(shí)現(xiàn)數(shù)智化可以說(shuō)是必然要求。

一是與上游風(fēng)光的數(shù)智化水平仍未匹配。上游電力數(shù)智化水平仍在不斷提升，孤網(wǎng)、微電網(wǎng)等技術(shù)逐漸開(kāi)始產(chǎn)業(yè)化；而部分氫能產(chǎn)品的數(shù)智化設(shè)計(jì)仍在起步階段，尤其電解槽環(huán)節(jié)的負(fù)載調(diào)控精度仍難實(shí)現(xiàn)匹配。

二是對(duì)下游工業(yè)用氫的可靠性保障提上議程。對(duì)于萬(wàn)噸級(jí)綠氨、綠色甲醇裝置，目前仍難以實(shí)現(xiàn)柔性負(fù)荷調(diào)節(jié)，長(zhǎng)時(shí)間連續(xù)穩(wěn)定供應(yīng)需要實(shí)現(xiàn)上下游全鏈條的一體化系統(tǒng)控制。

2025年，數(shù)智化或是氫能產(chǎn)品體現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)力的一個(gè)重要方向。能景研究結(jié)合調(diào)研，認(rèn)為下面幾類技術(shù)或?qū)⑵鸬街匾�作用�?/p>

1. 數(shù)字孿生技術(shù)。通過(guò)創(chuàng)建物理實(shí)體或系統(tǒng)的數(shù)字化模型，實(shí)現(xiàn)對(duì)氫能系統(tǒng)全生命周期的監(jiān)測(cè)、仿真。尤其是故障檢測(cè)、碳排放監(jiān)控等。

2. 人工智能和大數(shù)據(jù)分析。利用機(jī)器學(xué)習(xí)算法對(duì)風(fēng)光發(fā)電、制氫、儲(chǔ)輸?shù)拳h(huán)節(jié)的大量數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，實(shí)現(xiàn)自動(dòng)預(yù)測(cè)氫氣需求量、優(yōu)化制氫工藝參數(shù)等目的。

3. 實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)和自動(dòng)化控制。借助傳感器網(wǎng)絡(luò)和自動(dòng)化控制系統(tǒng)，實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)氫能系統(tǒng)的溫度、壓力、流量等關(guān)鍵參數(shù)，實(shí)現(xiàn)遠(yuǎn)程監(jiān)控和自動(dòng)調(diào)節(jié)。

06

技術(shù)可靠性，成為考量重點(diǎn)

“追平”與“趕超”，已成為近年來(lái)國(guó)內(nèi)外氫能產(chǎn)品技術(shù)指標(biāo)的寫照。尤其在大型化方面，300 kW燃料電池、15 MW電解槽依次出現(xiàn)，國(guó)內(nèi)氫能產(chǎn)品的迭代速度幾乎達(dá)到極致。

但注重當(dāng)前超高性能，缺乏長(zhǎng)期驗(yàn)證，仍是當(dāng)前國(guó)內(nèi)乃至國(guó)際上氫能技術(shù)快速迭代時(shí)伴隨的現(xiàn)象。

近年來(lái)，隨著一些產(chǎn)品和項(xiàng)目的投入運(yùn)行，國(guó)內(nèi)外氫能領(lǐng)域因產(chǎn)品質(zhì)量、事故產(chǎn)生的糾紛也開(kāi)始呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2024年，國(guó)際上公開(kāi)的氫能產(chǎn)品糾紛不低于5項(xiàng)，包括但不限于加氫站壓縮機(jī)泄露、燃料電池汽車氫氣泄露、電解槽性能不達(dá)預(yù)期等。

能景研究認(rèn)為，2025年，國(guó)內(nèi)外氫能市場(chǎng)“示范”更多地轉(zhuǎn)向“商業(yè)化”，對(duì)產(chǎn)品的要求也不再僅限于能跑、能運(yùn)行，而是更加重視產(chǎn)品的可靠性。產(chǎn)品的可靠性要求或?qū)⒅饕�體現(xiàn)在下面3點(diǎn)：

1. 嚴(yán)格的出廠檢驗(yàn)。尤其是氣密性、泄露量、實(shí)際負(fù)載等。

2. 可靠的長(zhǎng)期性能。包括設(shè)計(jì)壽命、性能衰減等性能指標(biāo)，以及全生命周期的保障方案等。

3. 較長(zhǎng)的維保周期。比如長(zhǎng)途運(yùn)輸領(lǐng)域整車壽命一般達(dá)到5年左右，化工領(lǐng)域大型設(shè)備的大修周期至少在5到10年以上。

07

氫基能源熱度不減，國(guó)內(nèi)外合作成為關(guān)鍵

近年來(lái)，氫基能源發(fā)展的支撐動(dòng)力較為強(qiáng)勁，先有歐盟率先對(duì)船舶等領(lǐng)域推出“碳配額+罰款”減碳政策套餐，后有47國(guó)聯(lián)合向國(guó)際海事組織IMO倡議建立國(guó)際性“溫室氣體（GHG）排放定價(jià)機(jī)制”。

受此驅(qū)動(dòng)，國(guó)際上氫基能源類型船舶訂單持續(xù)增加。據(jù)挪威船級(jí)社統(tǒng)計(jì)，2024年全球甲醇船舶訂造訂單達(dá)到166艘，同比增長(zhǎng)4%；氨燃料船舶訂單開(kāi)始批量出現(xiàn)，2024年達(dá)到27艘。

國(guó)內(nèi)綠色甲醇、綠氨布局動(dòng)作進(jìn)一步加快。據(jù)能景研究統(tǒng)計(jì)，到2024年底國(guó)內(nèi)綠色甲醇、綠氨、SAF項(xiàng)目的規(guī)劃投資已經(jīng)達(dá)到近萬(wàn)億元，接近上年度同期的近3倍。

但同時(shí)，國(guó)內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)缺失、市場(chǎng)受歐盟主導(dǎo)的趨勢(shì)依然存在，隨著首批項(xiàng)目的投產(chǎn)，氫基能源的標(biāo)準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)、認(rèn)證風(fēng)險(xiǎn)也開(kāi)始出現(xiàn)。

能景研究認(rèn)為，短期內(nèi)歐盟主導(dǎo)的形勢(shì)較難發(fā)生變化，因此加強(qiáng)國(guó)際合作仍是國(guó)內(nèi)氫基能源項(xiàng)目開(kāi)發(fā)的基礎(chǔ)。包括：

1. 認(rèn)證合作。關(guān)注項(xiàng)目的原材料、技術(shù)路線以及相關(guān)的證明材料等對(duì)于ISCC EU等歐盟各大認(rèn)證體系的符合性，留足設(shè)計(jì)余量，防范標(biāo)準(zhǔn)變化。

2. 產(chǎn)業(yè)鏈合作。尋找船舶、電子燃料汽車等多元領(lǐng)域下游合作方，爭(zhēng)取長(zhǎng)期供應(yīng)協(xié)議機(jī)會(huì)。同時(shí)明確全產(chǎn)業(yè)鏈條技術(shù)經(jīng)濟(jì)可行性，打通運(yùn)輸、中轉(zhuǎn)儲(chǔ)存、出口、加注等環(huán)節(jié)基礎(chǔ)。

3. 技術(shù)合作。明確下游不同領(lǐng)域?qū)�氫基能源產(chǎn)品的性能指標(biāo)、質(zhì)量的要求，比如對(duì)成分純度、雜質(zhì)種類的要求；同時(shí)明確下游客戶的價(jià)格“降幅”預(yù)期，對(duì)應(yīng)設(shè)計(jì)生產(chǎn)項(xiàng)目的技術(shù)提升路線及降本路徑。

08

資本仍會(huì)青睞，但更愿投早投小投創(chuàng)新

近兩年，受整體一級(jí)市場(chǎng)預(yù)冷、IPO政策變化等的影響，國(guó)內(nèi)氫能領(lǐng)域的融資漸趨冷靜。根據(jù)能景研究統(tǒng)計(jì)，2024年，國(guó)內(nèi)氫能領(lǐng)域明確的融資項(xiàng)目約達(dá)54例，融資總額約達(dá)72億元人民幣（含估計(jì)值），同比降低約12.4%。

但資本市場(chǎng)尋找優(yōu)質(zhì)標(biāo)的需求一直存在，氫能賽道上仍不乏獲得大額投資的案例，只是投資的熱點(diǎn)、策略也一直在演進(jìn)。

一是關(guān)注的環(huán)節(jié)在變化。比如2024年，制氫領(lǐng)域超過(guò)了燃料電池，首次成為融資最多的領(lǐng)域。電解槽相關(guān)的融資總額同比增長(zhǎng)約137%，占2024年氫能領(lǐng)域投融資總額的31%。

二是新的氫能概念不斷出現(xiàn)。2024年最熱的氫能概念或是氫醇融合，比如吉利汽車旗下醇?xì)淇萍极@2輪融資合計(jì)約17億元。此外，燃?xì)廨啓C(jī)、液氫等領(lǐng)域也持續(xù)有資本進(jìn)入。

三是更加青睞早期項(xiàng)目。2022年至2024年，A輪及早于A輪的早期融資金額占比由約12%提高到了約80%。

能景研究認(rèn)為，對(duì)于當(dāng)下的氫能產(chǎn)業(yè)，資本市場(chǎng)主要講求“投早、投小、投創(chuàng)新”3點(diǎn)策略:

1. 投早。即關(guān)注處于技術(shù)示范和商業(yè)化初期階段的企業(yè)。這些企業(yè)通常瞄準(zhǔn)氫能行業(yè)當(dāng)下發(fā)展瓶頸或未來(lái)發(fā)展需求，布局新材料或新技術(shù)路徑，對(duì)其進(jìn)行投資有利于獲得市場(chǎng)先機(jī)有一定潛力在未來(lái)行業(yè)爆發(fā)時(shí)獲得豐厚回報(bào)。例如，現(xiàn)階段的海水制氫、氫無(wú)人機(jī)等方向。

2. 投小。即關(guān)注中小型創(chuàng)新企業(yè)。這些企業(yè)通常具有較高的靈活性和創(chuàng)新能力，有潛力在細(xì)分領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)技術(shù)、商業(yè)模式突破，對(duì)其進(jìn)行投資具有較低的試錯(cuò)成本，可以分散風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)獲得更高的成長(zhǎng)性收益。例如，一些智能化控制、新場(chǎng)景方案等方面的企業(yè)。

3. 投創(chuàng)新。即關(guān)注具有顛覆性技術(shù)的企業(yè)。這部分企業(yè)的技術(shù)在成本、性能或可靠性等方面實(shí)現(xiàn)了重要突破，有潛力爭(zhēng)取更大市場(chǎng)份額或開(kāi)拓新市場(chǎng)領(lǐng)域，對(duì)其投資有一定機(jī)會(huì)獲得高增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。例如，新型高效低成本的電解槽技術(shù)等方向。

來(lái)源：能景研究

END

       原文標(biāo)題 : 2025年，氫能行業(yè)8大趨勢(shì)展望