我國涂料市場競爭激烈，全國百強涂料企業(yè)市占率僅達三成，市場集中度低，各企業(yè)市場份額較小。其中頭部企業(yè)多數為外資，我國本土企業(yè)近幾年發(fā)展迅速，不斷有涂料企業(yè)成功上市，在國內外地位不斷攀升，其中三棵樹和亞士創(chuàng)能便是其中的佼佼者，從多方面來看，三棵樹在涂料領域更能擔起本土涂料企業(yè)的“領軍者”。

行業(yè)主要上市公司：三棵樹（603737）、東方雨虹（002271）、亞士創(chuàng)能（603378）、科順股份（300737）、金力泰（300225）、北新建材（000786）等

本文核心數據：涂料產銷量、涂料產能、涂料產能利用率、涂料業(yè)務營收、涂料業(yè)務毛利率

1、三棵樹VS亞士創(chuàng)能：涂料業(yè)務布局歷程

涂料指涂布于物體表面在一定的條件下能形成薄膜而起保護、裝飾或其他特殊功能（絕緣、防銹、防霉、耐熱等）的一類液體或固體材料。我國是全球涂料生產銷售第一大國。目前，中國本土涂料生產的龍頭企業(yè)分別是三棵樹（603737）、亞士創(chuàng)能（603378），兩家企業(yè)在涂料業(yè)務上的布局歷程如下：

2、涂料業(yè)務布局及運營現狀：三棵樹更勝一籌

——涂料產銷量：三棵樹產銷量更大

從涂料產銷量的情況來看，2020年，三棵樹完勝亞士創(chuàng)能。數據顯示，2020年，三棵樹涂料產量達99．45萬噸，銷量為96．06萬噸；亞士創(chuàng)能2020年產量為41．5萬噸，銷量為40．51萬噸。在產銷量上，三棵樹比亞士創(chuàng)能多出一倍。

——涂料產能建設：三棵樹產能更大

從涂料產能建設情況來看，三棵樹涂料產能在全國屬于領先地位，2020年涂料產能高達197．7萬噸，而亞士創(chuàng)能僅有35．6萬噸的涂料產能。不過從產能利用率上來看，亞士創(chuàng)能產能利用率達到116．36％，而三棵樹產能利用率不到50％。

——涂料布局區(qū)域：兩者均進行全國布局

從涂料布局區(qū)域來看，兩家公司都進行全國布局，其中華東地區(qū)是三棵樹的重點布局區(qū)域，2020年，三棵樹在華東地區(qū)的主營業(yè)務營收為30．95億元，占39．31％。亞士創(chuàng)能主戰(zhàn)東部地區(qū)，其中包含華東地區(qū)，2020年亞士創(chuàng)能在華東地區(qū)的主營業(yè)務營收為15．70億元，占45．34％。

——涂料產品品類：兩家公司不分上下

從涂料產品來看，三棵樹以墻面漆、木器漆為主打，包含防水、保溫等多項產品體系；亞士創(chuàng)能主打功能性建筑涂料，以墻面涂料為主，同時涉及保溫、防水等涂料。在涂料品類上，可以看出兩者趨同，兩家公司均為建筑涂料領域的佼佼者。

3、涂料業(yè)務業(yè)績對比：三棵樹營收及盈利領先、但亞士創(chuàng)能盈利能力提升快

從涂料業(yè)務的經營情況來看，2018－2020年，兩家公司涂料業(yè)務營收均大幅增長，其中三棵樹的涂料業(yè)務收入均領先于亞士創(chuàng)能。2020年，三棵樹涂料業(yè)務實現收入72．70億元，亞士創(chuàng)能的涂料業(yè)務實現收入34．30億元。

從涂料業(yè)務的毛利率來看，2018－2020年，三棵樹涂料業(yè)務整體毛利率要高于亞士創(chuàng)能；不過從毛利率變化趨勢來看，三棵樹涂料業(yè)務毛利率處于相對平穩(wěn)的地步，而亞士創(chuàng)能涂料業(yè)務毛利率則呈現上升趨勢。2020年，兩家龍頭涂料企業(yè)的涂料業(yè)務毛利率差距較2018年大幅縮小。

注：1）兩家公司涂料業(yè)務營收均為涂料業(yè)務及相關聯(lián)業(yè)務營收；

2）三棵樹涂料業(yè)務毛利率為墻面漆、木器漆毛利率；亞士創(chuàng)能涂料業(yè)務毛利率為功能性建筑涂料毛利率。

4、前瞻觀點：三棵樹為中國本土涂料企業(yè)“領軍者”

在涂料行業(yè)中，涂料生產尤為重要，其產銷量、產能建設、產品品類等是核心指標，涂料業(yè)績能反應公司的經營概況�；�于前文分析結果，前瞻認為，三棵樹在涂料生產上占有巨大優(yōu)勢，目前是我國本土涂料企業(yè)中的“領軍者”。

以上數據參考前瞻產業(yè)研究院《中國涂料行業(yè)市場需求預測與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報告》，同時前瞻產業(yè)研究院還提供產業(yè)大數據、產業(yè)研究、產業(yè)鏈咨詢、產業(yè)圖譜、產業(yè)規(guī)劃、園區(qū)規(guī)劃、產業(yè)招商引資、IPO募投可研、招股說明書撰寫等解決方案。

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來源：前瞻產業(yè)研究院