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上市后，海爾智家將成為第一家在“A＋D＋H”三地上市的中國企業(yè)

海爾智家旗下高端品牌卡薩帝成為近幾年營收高速增長的主要動力。2017年至2019年，海爾智家來自卡薩帝品牌產(chǎn)品獲得的收入分別為41億元，59億元，76億元；2017年至2019年的年復(fù)合增長率為36％。

從區(qū)域劃分來看，中國市場仍是海爾智家最大的市場，貢獻(xiàn)了半數(shù)以上的收入。在2019年的收入占比為52．5％，在2020年上半年的占比則為50．9％。

在全球業(yè)務(wù)上，海爾智家主要通過一系列收購實行差異化多品牌策略。如2015年收購海爾集團(tuán)的海外白色家電業(yè)務(wù)，包括三洋電機(jī)公司的日本及東南亞白色家電業(yè)務(wù)（擁有AQUA品牌）；2016年收購了GE Appliances；2018年收購新西蘭家電品牌Fisher＆Paykel；2019年收購歐洲物聯(lián)網(wǎng)家電品牌Candy等。

作為國內(nèi)知名大家電品牌，海爾智家不可避免地要面對與其他品牌的競爭。

從最新的利潤數(shù)據(jù)來看，海爾智家似乎并不占優(yōu)。海爾智家今年上半年凈利潤36億元，同期格力電器凈利潤約63．62億元，美的集團(tuán)凈利潤約139．28億元。截至2020年6月30日，海爾智家的凈利潤率僅為3．77％，同期格力電器為9．24％，而美的集團(tuán)達(dá)到10．12％。

圖片來源：招股書

此外，海爾智家的存貨金額也出現(xiàn)明顯上升。2017年至2019年，公司存貨金額分別為225．75億、224．11億和282．29億，到了2020年前半年這一數(shù)字激增至252．82億元。這進(jìn)一步推高了產(chǎn)品的存貨減值金額，各報告期內(nèi)存貨減值金額為5．52億、5．56億、5．76億和4．12億。

不過這些并不影響資本市場對于海爾智家港股上市的看好，有分析師指出私有化后上市的海爾智家，有望實現(xiàn)1＋1＞2的效果。

國盛證券也曾作出預(yù)測，2020－2024這五年，若營收增速按照平均10％增長，到2024年后由于海爾智家的效率提升，凈利潤率將提升至7％左右。按照15倍市盈率計算，海爾智家2024年估值約3075億元，相比目前整體市值存在接近100％的漲幅空間。


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