文｜鄰章

傳聞良久的小米造車計(jì)劃終于在30日晚的小米春季新品發(fā)布會(huì)上得到官宣證實(shí)。

雷軍在發(fā)布會(huì)上更是表示：小米汽車將是他人生之中最后一次重大的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，他愿意押上人生全部的聲譽(yù)，親自帶隊(duì)，為小米汽車而戰(zhàn)。

這可以說是充滿了豪情壯志，但市場(chǎng)對(duì)雷軍的豪情壯志似乎并不太買賬，反應(yīng)到資本市場(chǎng)，則是31日小米股價(jià)至收盤僅僅實(shí)現(xiàn)微漲，這與此前百度官宣造車前后，在市場(chǎng)迎來的股價(jià)暴漲情形，形成了鮮明對(duì)比。

為什么市場(chǎng)對(duì)小米造車反應(yīng)相對(duì)平淡？

在我看來，或許是因?yàn)椋憾唐趦?nèi)相信確定性，中長(zhǎng)期則更為看重成長(zhǎng)預(yù)期的資本市場(chǎng)，在小米造車計(jì)劃中，并沒有看到短期內(nèi)的確定性與較好的長(zhǎng)期發(fā)展預(yù)期。

（1）短期要素：主業(yè)未穩(wěn)且造車關(guān)鍵信息披露稍顯不足

從現(xiàn)實(shí)來說，小米宣布進(jìn)入智能電動(dòng)汽車市場(chǎng)，等于是在智能手機(jī)市場(chǎng)與智能汽車市場(chǎng)開始了雙向作戰(zhàn)。

而從騰訊新聞《潛望》的報(bào)道來看，促使小米決定雙向作戰(zhàn)的重要因素是小米內(nèi)部判斷“華為在短時(shí)間內(nèi)回歸主流手機(jī)領(lǐng)域的可能性已經(jīng)比較渺茫”，這使得小米敢于分散財(cái)力、人力去研究智能汽車。

但就當(dāng)前市場(chǎng)智能手機(jī)而言，即使市場(chǎng)沒有華為，小米也并未在智能手機(jī)市場(chǎng)建立起絕對(duì)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，其依舊面臨著來自O(shè)PPO、vivo這些廠商的激烈市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)——這從OPPO在今年1月以22．3％成為中國(guó)手機(jī)品牌銷量冠軍，但小米今年一月份在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額則僅為16．3％位居第三便可見一斑，并且小米在品牌引領(lǐng)力上也并未達(dá)到蘋果、三星、華為的高度，這也是不爭(zhēng)的事實(shí)。

所以在核心業(yè)務(wù)面臨強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)的現(xiàn)實(shí)下，小米選擇進(jìn)入智能汽車市場(chǎng)，其實(shí)稍顯冒險(xiǎn)。

花旗就在研報(bào)中指出，“造車遠(yuǎn)比制造智能手機(jī)要復(fù)雜得多，供應(yīng)鏈也更長(zhǎng)，但小米貌似還沒有搭建起這樣的供應(yīng)鏈。而且，造車屬于重資產(chǎn)業(yè)務(wù)，將會(huì)消耗大量資源，同時(shí)帶給公司長(zhǎng)期的財(cái)政負(fù)擔(dān)，對(duì)當(dāng)前公司的盈利能力可能會(huì)帶來影響�！�

而從小米官宣造車的公告來看，雖然我們看到了小米在智能電動(dòng)汽車領(lǐng)域的投資預(yù)算、運(yùn)作模式（成立）全資公司、雷軍掛帥等關(guān)鍵信息。

但整體而言，資本市場(chǎng)還渴望小米披露更多造車關(guān)鍵信息——諸如在真正涉及到汽車產(chǎn)品實(shí)操的落地上，小米打算如何造車（自建工廠還是代工生產(chǎn)）、基于何種平臺(tái)研發(fā)（自研還是借用成熟電動(dòng)化平臺(tái)）、產(chǎn)品預(yù)期落地時(shí)間等信息，但這些信息，小米都未給市場(chǎng)明確答案。

在此，我們可以反觀前段時(shí)間百度官宣造車時(shí)給出的官方公告，在這些關(guān)鍵信息上，其基本給了市場(chǎng)明確答案的——在造車方式上將與吉利集團(tuán)戰(zhàn)略合作，成立合資公司；在研發(fā)平臺(tái)上其將基于吉利最新研發(fā)的純電動(dòng)架構(gòu)——浩瀚SEA智能進(jìn)化體驗(yàn)架構(gòu)進(jìn)行產(chǎn)品研發(fā)；在產(chǎn)品落地時(shí)間上，則在后續(xù)給出了大約三年時(shí)間。

這些信息讓資本市場(chǎng)對(duì)百度造車，有了短期內(nèi)的確定性。所以小米在公告中未明確給出的這些市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)，讓市場(chǎng)無法確定究竟是要三年還是五年，小米汽車才能落地。