近日,科沃斯盤口頻頻異動,先是兩度出現(xiàn)深V走勢,7月13日晚發(fā)布減持公告后,股價又先跌后漲,這也引發(fā)了多方關注。不過,自上半年科沃斯前復權(quán)價上漲了158．42后,其估值也隨之水漲船高,高估值需要持續(xù)的高增長進行消化,因此近期的深V走勢和股份減持也算正常反應。

目前智能白色家電備受市場青睞,科沃斯盤口走勢平穩(wěn)回升,市值再創(chuàng)新高,未來的發(fā)展也很值得我們關注。

(配圖來自Canva可畫)

逆襲之路

從吸塵器代工廠到市值千億的智能機器人公司,科沃斯的成長之路并不容易。

在前身蘇州泰怡凱電器的代工期間,傳統(tǒng)家電行業(yè)和吸塵器市場均有老牌企業(yè)占據(jù)了大部分的市場份額,競爭激烈。為了搶占市場,其創(chuàng)始人錢東奇選擇自籌研發(fā)機構(gòu),推出全新品牌科沃斯,將產(chǎn)品定位轉(zhuǎn)向自研自產(chǎn)的智能服務型機器人,并于2018年成功上市。

不過科沃斯上市后并沒有一路暢行,2019年其業(yè)績下滑,營收與利潤雙降的同時,股票也跌破了發(fā)行價。在當時,家用機器人雖然是一個新興產(chǎn)品,科技賦予了競爭力和賣點,但在路線規(guī)劃、感應、識別物體、避障等技術(shù)方面還不夠成熟,價格也遠高于其他家電產(chǎn)品,性價比勸退了不少消費者,也阻礙了科沃斯的發(fā)展。

為了更好的應對市場需求的變化,扭轉(zhuǎn)業(yè)績頹勢,科沃斯開始了一系列的戰(zhàn)略調(diào)整。先是果斷縮減ODM代工業(yè)務,將更多的資金和技術(shù)投入到產(chǎn)品研發(fā)當中,對標戴森推出智能生活電器品牌“添可”,隨后主動退出國內(nèi)低端市場的競爭,出海謀求新市場。

大刀闊斧的調(diào)整后,科沃斯將傳統(tǒng)制造業(yè)的原有標簽扔掉,科技品牌的定位不斷加強,先后推出了地寶T8系列和添可的智能洗地機FLOOR ONE、智能吹風機MODA ONE。據(jù)科沃斯2020年財報顯示,其新產(chǎn)品市場表現(xiàn)優(yōu)異,在全局規(guī)劃類掃地機器人中的占比達45%;雙十一期間,添可的全渠道成交額更是突破4．1億,同期增長超40倍,占據(jù)了國內(nèi)洗地機市場超過70%的市場份額,直接拉動行業(yè)規(guī)模同比增長1382%。

憑借技術(shù)創(chuàng)新和品類創(chuàng)新,科沃斯逆襲加自救,實現(xiàn)了股價年漲10倍的奇跡,2021年Q1財報合并利潤表顯示,其一季度營收22．25億元,同比增長了131．04%。

海外廝殺突圍

科沃斯的出海并不只是自身求變的選擇,也是大勢所趨。

近年來國產(chǎn)清潔家電品牌出海如火如荼,國內(nèi)產(chǎn)品與國際品牌雖然存在技術(shù)差距,但同一件產(chǎn)品的國內(nèi)外售價并不相同,而且相對于國內(nèi)市場,智能家居產(chǎn)品在海外市場的滲透率更高。市場更廣、利潤更高推動著越來越多的國產(chǎn)品牌出海謀利。

科沃斯在出海時面臨的第一大山就是iRobot。同為掃地機器人品牌,科沃斯雖然在國內(nèi)占據(jù)著巨大的市場份額,但在直面穩(wěn)坐全球行業(yè)龍頭位置的iRobot時,依然不能相提并論。

為了在海外市場博得一席之地,科沃斯選擇直擊痛點,在iRobot最易忽視的需求前置上發(fā)力,強化產(chǎn)品的多功能性和迭代升級,推出了掃吸拖一體的地寶N8,并針對美國住宅面積較大的特點增加續(xù)航時長。

通過差異性配置和本土化調(diào)整,科沃斯成功在海外市場撕開了一道口子。據(jù)其2020年年報顯示,科沃斯品牌和添可品牌收入中來自海外市場的收入占比分別達 30．44% 和 46．03%。

不過,海外市場不止有國際品牌,同樣跨境的國產(chǎn)品牌也是一大競爭對手。雖然科沃斯T8系列通過搭載 dToF傳感器的導航系統(tǒng)、3D結(jié)構(gòu)光避障技術(shù),實現(xiàn)“激光+視覺導航”雙導航,抹平了與石頭科技的技術(shù)差距。但據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示,科沃斯在北美市場的占有率僅為3%,在EMEA市場占有率中僅排第四,均不及市值更低的石頭科技。

這與科沃斯國內(nèi)外均主打高端高價的定位離不開關系,與石頭科技對比,科沃斯OZMO 920的單價在3347,而石頭科技E4的單價還不及其一半的價格。在同等技術(shù)條件下,石頭科技憑借更低售價奪得2020年德國市場亞馬遜暢銷榜榜首,科沃斯僅排第七。

出海謀利,科沃斯還需要更精準的市場定位定價和更高端的技術(shù)優(yōu)勢,才能應對國際品牌和國產(chǎn)品牌的雙重夾擊。

重資產(chǎn)經(jīng)營模式

科沃斯自成立以來便以自產(chǎn)自銷、直營備貨的重資產(chǎn)經(jīng)營模式為主,研產(chǎn)銷一體雖然利于公司形成一個有機的整體,但優(yōu)勢與風險并存。

重資產(chǎn)經(jīng)營模式的一大特征是存貨偏高。科沃斯2021年Q1財報顯示,今年一季度存貨17．15億元,同比增長了33．46%;但其資產(chǎn)減值損失-1759萬,同比變動率-10915．05%,主要原因就是計提存貨跌價損失增加。充足的庫存可以保證銷售規(guī)模擴大時的供應不成問題,但是庫存過高不易于產(chǎn)品的更新和維護,科沃斯的折舊攤銷費用過多,后續(xù)如要擴大效益需要加大資金投入,風險也更大。

不過,與輕資產(chǎn)經(jīng)營模式相比,科沃斯具有完整的生產(chǎn)線,能夠完全掌控產(chǎn)品的質(zhì)量、規(guī)模和價格。此外,自主生產(chǎn)的優(yōu)勢還在于數(shù)據(jù)反饋,在面對市場變動時也能及時統(tǒng)籌適應。以地寶T8系列為例,科沃斯正是通過銷售端和口碑的反饋,才意識到與其他品牌存在的技術(shù)差和消費需求上的不契合,在對產(chǎn)品進行技術(shù)改良后,憑借更優(yōu)的性價比拉回了市場占比。

科沃斯及其新品牌添可都主打高端智能生活電器,這就需要優(yōu)質(zhì)的技術(shù)和高品質(zhì)的場景化體驗來打開市場�？莆炙菇衲暌患径鹊难邪l(fā)費用是9140萬,同比增長41．47%。但走輕資產(chǎn)經(jīng)營模式的石頭科技今年一季度研發(fā)投入9586萬,同比增長125．88%。

不同的經(jīng)營模式,卻選擇一樣的高研發(fā)投入,這也說明了技術(shù)研發(fā)對科技公司的重要性,科沃斯歷來走自主研發(fā)的道路,后續(xù)還需要繼續(xù)革新技術(shù)和產(chǎn)品線,不斷提升產(chǎn)品技術(shù)壁壘以保持競爭優(yōu)勢。

商用或成新突破

AI技術(shù)的發(fā)展讓越來越多的場景開始智能化,機器人作為AI技術(shù)的載體之一,適用面也在不斷拓寬�？莆炙宫F(xiàn)有的品牌布局包括家庭服務機器人、商用服務機器人、智能生活電器三個大類,根據(jù)產(chǎn)品功能、定位、應用場景的不同又有一系列旗下子品牌,產(chǎn)品線豐富。

但家用型產(chǎn)品競爭激烈,市場趨向飽和;智能生活類業(yè)務中,清潔類電器OEM/ODM業(yè)務縮減,添可品牌的高端定位也限制了消費群體;商用服務型機器人面向各行各業(yè),適用面更廣,或許是科沃斯與智能產(chǎn)品的突破口。

科沃斯很早就開始在零售行業(yè)和清潔場景中進行商用機器人的布局、開發(fā)、測試和迭代,儲備了有關智慧金融、智慧政務、智慧零售、智慧旅游的解決方案,2020年的年報中就明確表示其會在2021年逐步落實商用產(chǎn)品的規(guī)模化銷售。

今年5月,科沃斯推出首款商用清潔機器人“程犀”,這款主要應用于寫字樓、酒店、醫(yī)院等公共場景的機器人也為科沃斯贏得了商用類產(chǎn)品的首個紅點設計大獎。7月初的2021世界人工智能大會上,負責智能導覽、咨詢引導的機器人“旺寶”和負責紅外測溫防疫的機器人“巡寶-T”也均為科沃斯自研的商用服務產(chǎn)品。

盡管現(xiàn)在科沃斯已有交互服務、運動承載、商用清潔、機器人運動底盤四個商用系列,但場景化應用遠不止于此,其競品石頭科技也已拓展商用清潔機器人賽道,科沃斯后續(xù)還需要持續(xù)加大技術(shù)創(chuàng)新投入,延展機器人功能和提高機器人智能化水平,才能在垂直領域場景應用中獲得更多收益。

上半年的飛漲與下半年開場的盤口異動,都揭示著市場對科沃斯的高度關注。千億市值來之不易,科沃斯要再創(chuàng)新高,就需要合理規(guī)劃以持續(xù)發(fā)展。