十億用戶,千億收入,萬億生態(tài)

作者:于照野

編輯:李荷舉

風品:鄧亮 藍海

來源:首財-首條財經(jīng)研究院

用人工智能建立美好世界!

作為AI領(lǐng)域當紅“炸子雞”,科大訊飛2021中報成色如何?

01

凈利增長62．12% 白馬之姿

8月24日,科大訊飛公布2021半年報:營收63．19億元,增幅45．28%;歸母凈利4．2億元,同比增長62．12%;扣非凈利潤2．09億元,同比大增2720．80%。

滿滿漲姿,自然是資本市場的討喜項。

業(yè)績發(fā)布后,東方證券、國盛證券等多家機構(gòu)發(fā)布研報,予以“維持”、“買入”的正面評級。平安證券、首創(chuàng)證券更將公司目標價定在80元以上。

科大訊飛董事長劉慶峰表示:“總體來講,公司的業(yè)務(wù)態(tài)勢還是會保持持續(xù)往上,每一季度良性增長,大趨勢沒有變化�！�

公開資料顯示,科大訊飛成立于1999年,作為中國人工智能產(chǎn)業(yè)的先行者,在人工智能領(lǐng)域深耕超二十年,長期從事語音及語言、自然語言理解、機器學習推理及自主學習等核心技術(shù)研究。

中信建投研報顯示,2021年1-7月,科大訊飛累計中標項目呈現(xiàn)量價齊升,7月單月中標項目平均金額提升明顯。公司1-7月累計中標金額達26．56億元,同比2020年增加15億元,增長129%。1-7月累計中標項目數(shù)達425個,同比大幅增加135個;中標項目平均金額為625萬元,同比提升225萬元,整體呈量價齊升趨勢。

拉長維度,強成長性還有鮮活表現(xiàn):

2018年-2021年上半年,科大訊飛凈利同比增速從21．74%加速至62．12%。年度增速從2018年的24．71%增至2020年的66．48%。

實際上,2008年成為中國人工智能第一股以來,科大訊飛便一直保持盈利狀態(tài),凈利潤規(guī)模從最初的6987萬元漲至2020年底的13．64億元。

這份白馬穩(wěn)增答卷,可謂來之不易。

要知道,虧損幾乎是人工智能企業(yè)的共性。據(jù)媒體報道,全球近90%的人工智能公司仍處虧損狀態(tài),中國AI產(chǎn)業(yè)鏈中90%以上企業(yè)也處虧損階段。比如曠視科技,不到四年就累計虧損140多億元。

能夠解決商業(yè)化痛點,走出了一條可持續(xù)發(fā)展之路,科大訊飛價值稀缺性無需累言。

上市以來,科大訊飛市值累計增長已超40倍。截至2021年9月1日,科大訊飛市值達1192億元,市盈率78．2倍。

02

多點開花 智慧教育挑起大梁

資本熱度,是有基本面打底的。

細分板塊,科大訊飛業(yè)務(wù)層不乏亮點。消費者類業(yè)務(wù)占營收比最高,達到29．76%,其中智能硬件業(yè)務(wù)營收4．26億元,同比增長40．72%;教育業(yè)務(wù)占營收比29．08%,其中教育產(chǎn)品和服務(wù)營收17．31億元,同比增長31．48%;來自AI開放平臺業(yè)務(wù)收入12．9億元,同比增速131．70%。

以教育產(chǎn)品和服務(wù)為例,其營收增加主要來自兩方面:

一是教育因材施教解決方案業(yè)務(wù)拓展,在安徽蚌埠、青島西海岸新區(qū)、昆明五華區(qū)、山西長治、湖北武漢經(jīng)開區(qū)等地形成示范引領(lǐng);

二是訊飛AI學習機銷量持續(xù)增長,2021年電商“618”期間,產(chǎn)品銷售額同比增長706%。

行業(yè)分析師郝瑞表示,“雙減”對K12教育沉重打擊過后,面向?qū)W校端減壓賦能的智慧教育被認為是教育業(yè)的更好出口。作為細分賽道領(lǐng)頭羊,科大訊飛的智慧教育業(yè)務(wù)也是外界關(guān)注重點。

“科大訊飛所占據(jù)的、教育信息化和智慧教育兩個垂直賽道,都是國家鼓勵和提倡的。”郝瑞補充道。

8月25日,劉慶峰在業(yè)績說明會上表示,在“雙減”政策下,強調(diào)回歸校內(nèi)教育主陣地,對訊飛來說是一個非常大的正向加分項,訊飛的基本教育理念和技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢會更加明顯,也將推動To B 和 To G 的招標采購更加規(guī)范,而不是靠資本野蠻擴張,整體對訊飛業(yè)務(wù)形成利好。另外,學生探究式、自主式學習的時間增多,會對學習機的銷售形成拉動。

據(jù)悉,科大訊飛在智慧教育領(lǐng)域通過AI技術(shù)將教育過程數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)化、知識化,從而提升教育教學效率,打造全方位的教育服務(wù),并通過區(qū)域因材施教項目進行產(chǎn)品化系統(tǒng)化推廣。經(jīng)過17年深耕,科大訊飛形成了涵蓋“智課、智學、智考、智校、平臺”五大業(yè)務(wù)的智慧教育行業(yè)方案。

目前,科大訊飛智慧教育合作項目已進入落地開花階段。2021年上半年,中標湖北武漢經(jīng)開區(qū)等地的三個項目,中標金額已超去年全年。

東方證券分析認為,在國家“雙減”相關(guān)政策的大力支持下,伴隨加強校外培訓機構(gòu)監(jiān)管的相關(guān)政策相繼出臺,減負增效成為我國未來教育工作重點。隨著高質(zhì)量教育體系建設(shè)全面深化并落地,學校對智慧教育的需求有望快速釋放。

看似踩中風口,實則也是科大訊飛的厚積薄發(fā)。

據(jù)成都商報報道,從2008年到2018年這十年間,科大訊飛承建了教育“三通兩平臺”項目中全國50%到60%的省級平臺及全國上百個區(qū)域級平臺的建設(shè)。

值得注意的是,智慧教育業(yè)務(wù)由于收入確定問題,具有一定滯后性,因此上半年的業(yè)務(wù)快速擴張,尚未在業(yè)績中有所體現(xiàn)�？拼笥嶏w在業(yè)績說明會上補充稱,2021年上半年教育業(yè)務(wù)中標額增70%,區(qū)域因材施教項目的中標額增長超90%。

教育類智能硬件方面,科大訊飛通過“AI技術(shù)+智能硬件”實現(xiàn)因材施教,既滿足減負增效,又符合國家培養(yǎng)更有創(chuàng)造力人才的需求。

比如7月15日推出的訊飛AI學習機T10,其能依托人工智能進行學情分析,結(jié)合知識圖譜推薦個性化學習內(nèi)容,實現(xiàn)減負增效。

教育之外,其他應(yīng)用場景也可圈點。

C端智能硬件業(yè)務(wù),營收入4．26億元,同比增長40．72%。2021年618期間,科大訊飛四大AI+辦公品類成功拿下天貓、京東四組第一,AI+學習產(chǎn)品增速迅猛,銷售額同比增長706%,C端產(chǎn)品銷售額同比增長108%。

智能汽車領(lǐng)域,科大訊飛通過系統(tǒng)性創(chuàng)新深入布局智能車載業(yè)務(wù),從最早提供汽車語音交互模塊,到現(xiàn)在提供智能座艙整體解決方案。提供包括車內(nèi)數(shù)字座艙的多模態(tài)交互、車聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)軟件、音效管理、智能駕駛等多領(lǐng)域產(chǎn)品。

中報顯示,科大訊飛“汽車智能網(wǎng)聯(lián)”賽道相關(guān)業(yè)務(wù),同比增長達到74．31%。累計前裝搭載量突破3000萬,合作者包括奧迪、保時捷、沃爾沃等傳統(tǒng)豪華品牌,亦有蔚來、小鵬、理想等新銳新能源廠商。

智慧城市領(lǐng)域,2021年上半年信息工程9．74億元,同比增長3．9%;智慧政法行業(yè)應(yīng)用2．88億元,同比增長30．46%;數(shù)字政府行業(yè)應(yīng)用2．67億元,同比增長74．66%。

醫(yī)療領(lǐng)域,科大訊飛底層邏輯是用人工智能提升基層醫(yī)生的診療能力,緩解優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源的分布不均。其中,智醫(yī)助理是訊飛醫(yī)療推出的業(yè)界唯一通過國家執(zhí)業(yè)醫(yī)師資格考試筆試的系統(tǒng)。

財報顯示,其智醫(yī)助理全科輔診系統(tǒng)落地全國20多個省市、服務(wù)5萬多名基層醫(yī)生,累計提供超2億次診斷建議。上半年該業(yè)務(wù)營收近1億元,同比增長34%。

開放平臺業(yè)務(wù),截至2021年上半年末,訊飛開放平臺已對外開放434項AI能力及解決方案,聚集330萬生態(tài)合作伙伴,開發(fā)者團隊也已從去年底的175．6萬增至220萬。

IDC相關(guān)報告顯示,此成績在中國人工智能語音語義市場中穩(wěn)居榜首。

上半年平臺業(yè)務(wù)營收12．9億元,同比大增131．7%,業(yè)務(wù)貢獻度提高近8個百分點達到20．46%。

整體看,2021年上半年,科大訊飛繼續(xù)保持了行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者地位,教育、智能硬件、開放平臺、汽車等重點業(yè)務(wù)多點開花、高能增長,讓其成長飛輪、價值飛輪不斷加速。

03

研發(fā)護城河VS萬億生態(tài)

而飛輪效應(yīng)的驅(qū)動之源,在于研發(fā)創(chuàng)新。

2021年半年報顯示,科大訊飛研發(fā)投入金額高達12．25億元,同比增長27．36%。

2016年至2020年研發(fā)投入分別為7．09億元、11．45億元、17．73億元、21．43億元、24．16億元,對應(yīng)增幅分別為22．84%、61．51%、54．78%、20．91%、12．73%。同期,研發(fā)投入占營收比例分別為21．36%、21．04%、22．39%、21．27%、18．55%。

不難發(fā)現(xiàn),科大訊飛的研投金額規(guī)模越來越大,增幅雖有所放緩,但研發(fā)費用率五年來一直維持在20%左右的高位。

得益于此,截止2020年底,科大訊飛以及其全資控股公司申請專利數(shù)量超過2400項。

近三年主持和參與制定國家標準已發(fā)布20項、行業(yè)標準已發(fā)布8項,在人工智能多個細分領(lǐng)域,智能語音交互等多項目獲批立項。“語音識別方法及系統(tǒng)”更榮獲我國專利領(lǐng)域最高榮譽獎——第二十二屆中國專利獎發(fā)明專利獎。

日拱一卒,厚積薄發(fā)。

不過根據(jù)年報顯示,科大訊飛資本化研發(fā)投入占研發(fā)投入比例較高,2016年至2020年分別為52．43%、47．96%、47．02%、48．52%、42．74%。雖然占比有所下降,但仍超40%。

科大訊飛表示,公司研發(fā)支出計入資本化的為教育、司法、醫(yī)療等可持續(xù)推廣的產(chǎn)品,而核心技術(shù)方面的基礎(chǔ)研發(fā)并未計入資本化。

深入看,“平臺+賽道”戰(zhàn)略對其影響深遠。

“平臺”是指訊飛開放平臺,截至2021年上半年,訊飛開放平臺已聚集開發(fā)者團隊220萬;“賽道”是指圍繞辦公、教育、車載、醫(yī)療、智慧城市等場景推出智能產(chǎn)品,從技術(shù)中來到產(chǎn)品中去。

巴菲特的雪球效應(yīng)告訴我們,企業(yè)要想將價值“雪球”越滾越大,必須要有優(yōu)質(zhì)賽道“長坡”與過硬產(chǎn)品“濕雪”。從此看,科大訊飛已握緊了持續(xù)做大做強的成長密碼。

2021年初,劉慶峰發(fā)表主題演講,明確了科大訊飛人工智能2．0時代的奮斗目標:十億用戶,千億收入,萬億生態(tài)。

目標宏大、但絕非空談。劉慶峰表示,根據(jù)地業(yè)務(wù)和系統(tǒng)性創(chuàng)新是實現(xiàn)1000億目標最核心的兩個關(guān)鍵引擎。

根據(jù)國家中長期科學和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃(2021-2035年),人工智能、量子信息、集成電路成為優(yōu)先發(fā)展的“三駕馬車”。十四五”規(guī)劃更將人工智能列為前沿科技領(lǐng)域的“最高優(yōu)先級”,堪稱發(fā)展新基建。

華西證券研報表示,后疫情時代,智能化紅利釋放的大背景下,行業(yè)格局演繹方向仍要回歸AI三要素來看:即算力、算法、數(shù)據(jù)。

而深耕智能領(lǐng)域多年的科大訊飛,其核心競爭力正在于算法和數(shù)據(jù)。,借此卡位優(yōu)勢其已逐步在多個賽道形成閉環(huán)生態(tài),借助標準化產(chǎn)品,形成了規(guī)�；�商用。

這些成就了科大訊飛的業(yè)績成長飛輪,亦是其實現(xiàn)“十億用戶,千億收入,萬億生態(tài)”的底氣所在。

本文為首財原創(chuàng)