文｜小魔丸

來源｜博望財經(jīng)

如果說，在未來簡史中尤瓦爾·赫拉是以一種通俗易懂的方式，讓我們提前看到了人類終將要走向的未來。那么，在中國當(dāng)下的階段，眾多黑科技的一一實現(xiàn)、人工智能場景的加速落地，都在表明：人工智能正在以一種全面開花的姿態(tài)，讓AI引領(lǐng)人類進(jìn)步不再只是一句Slogan。

商湯科技早期投資者鼎暉投資董事長吳尚志表示：人工智能的發(fā)展一定是大勢所趨。目前，這個萬億級賽道正在加速整合與洗牌，將來勢必出現(xiàn)千億美元的龍頭企業(yè)。在這其中，商湯作為人工智能領(lǐng)域的先行引領(lǐng)者，在人才儲備、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、原創(chuàng)研發(fā)、規(guī)�；瘧�(yīng)用均有著得天獨厚的優(yōu)勢，在市場中已經(jīng)占據(jù)先機，有望成為中國智能制造基礎(chǔ)設(shè)施的核心資產(chǎn)。

不過，近期因為解禁事件，6月30日商湯在二級市場經(jīng)歷了短期的市場情緒帶來的下跌恐慌。在經(jīng)過19億股成交及股價顯著波動后，匯豐及光大證券先后發(fā)表研報，分別維持商湯＂買入＂及＂增持＂評級。其中，匯豐更給予5．00港元的目標(biāo)價，認(rèn)為商湯的現(xiàn)價估值已較國際同業(yè)便宜。

與此同時，光大證券預(yù)計隨著公司股份的流通比例增加，其在恒生科技指數(shù)的權(quán)重會按編制規(guī)則而增加，商湯亦將有于8月符合納入港股通的條件，屆時，不少指數(shù)基金將入市，買量需求必將顯著增加。中長期而言，其股價必將回歸企業(yè)發(fā)展的基本面。早期投資人獲利離場屬于階段性的正常行為，有利于新進(jìn)場投資人構(gòu)建一個新的底部，聯(lián)合創(chuàng)始人以及管理層宣布延長股份鎖定期，亦可以看出公司對自身長期價值的篤定。

值得一提的是：這不是商湯第一次短期遇阻，IPO前夕遭遇的美國制裁，商湯與資本市場正面硬剛，后來的故事大家都知道了，靴子落地，AI獨角獸推遲登陸港交所，上市首日最大漲幅超過20％。無論是逆境重生的華為，還是篤定慢行的商湯，都在告訴我們一個質(zhì)樸的事實：短期承壓是長期主義者的宿命，中國沒有科技企業(yè)是因為美國的制裁或者短期市場波動而被打倒，反而越戰(zhàn)越強。

01

長期主義的極致踐行

高瓴創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官張磊說過：企業(yè)要穿越周期，就要做難而正確的事，而不是別人都做的事。

從歷史的進(jìn)程來看，蘋果、阿里、特斯拉等公司前期都曾持續(xù)虧損，但最終并沒有影響它們成為一家偉大的公司，在《日本經(jīng)濟新聞》的報道中，有人曾直言：特斯拉的電子技術(shù)早已經(jīng)領(lǐng)先大眾6年，本質(zhì)原因就是其底層原創(chuàng)技術(shù)帶來的長期積累沉淀。

科技賽道，無疑更加考驗這種耐心。商湯科技聯(lián)合創(chuàng)始人、董事長兼CEO徐立曾談到：“商湯想做的就是人工智能源頭的事情，堅持原創(chuàng)技術(shù)和底層技術(shù)架構(gòu)的原始積累。這條路很難，需要重倉押注，短時間內(nèi)大量燒錢，但是難才有價值�！崩�回時間軸來看，其多次化險為夷的底氣更多也是來自于這種長期戰(zhàn)略思維的布局。

從基礎(chǔ)建設(shè)層面而言，商湯科技其實是真正解決了AI高效率、低成本、規(guī)模化的創(chuàng)新落地難題。其原創(chuàng)的AI基礎(chǔ)科學(xué)大裝置SenseCore，是迄今為止國內(nèi)最大的通用人工智能基礎(chǔ)設(shè)施，打通了智能算力、通用算法和開發(fā)平臺一體化之間的獨立，實現(xiàn)了人工智能模型的快速部署和商業(yè)化。

公開數(shù)據(jù)顯示：2019年、2020年及2021年，商湯科技研發(fā)人員每人年均生產(chǎn)的商用模型數(shù)量從0．44提高到3．45再到5．94個，截至2021年底，商湯科技通過SenseCore生產(chǎn)出的商用模型數(shù)量達(dá)34，000多個，相較于2020年底增長152％，在底層技術(shù)支撐下，商湯與競爭者的差距將會越拉越大。

我們知道場景的獨特性決定了AI定制化的高企成本，這也成為其商業(yè)化困難最本質(zhì)的痛點。而商湯基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)帶來的通用性和經(jīng)濟性，讓這種規(guī)�；�普及成為可能，強大的通用模型，亦正在推動行業(yè)的突破和不斷進(jìn)化。

從核心人才儲備層面而言，徐立曾表示：人工智能的競爭就是人才的競爭。而商湯也毫不吝嗇關(guān)于人才儲備方面的成本投入，據(jù)不完全數(shù)據(jù)統(tǒng)計，商湯5000多名員工其中三分之二為科學(xué)家及工程師，2021年研發(fā)人員甚至新增1500人，商湯擁有亞洲最大的、也最早投入深度學(xué)習(xí)的研究團隊。強大的人才儲備能力意味著擁有了構(gòu)建核心技術(shù)壁壘的能力。

從高研發(fā)原創(chuàng)技術(shù)的角度而言，“中國貝爾實驗室”的實力有目共睹。2021年，商湯科技研發(fā)支出30．6億元，占收入比65．1％，研發(fā)費用率達(dá)到76．9％。截止2021年底，商湯科技累計擁有11494件全球?qū)＠�資產(chǎn)，其中78％為發(fā)明專利。從市場占有率而言，根據(jù)IDC最新發(fā)布的《2021H2中國人工智能市場》報告顯示：計算機視覺應(yīng)用市場份額占比中，商湯科技連續(xù)5年保持市場第一。

正是由于基礎(chǔ)建設(shè)的篤定、核心人才儲備到原創(chuàng)技術(shù)的堅持，商湯得以在7年時間里厚積薄發(fā)，成長為亞洲人工智能的領(lǐng)軍企業(yè)，一次次用技術(shù)突破刷新了行業(yè)、大眾對于人工智能的認(rèn)知，也受到來自專業(yè)機構(gòu)的肯定。目前為止，光大、安信、中金等數(shù)十家機構(gòu)均給予增持評級并長期看好。

市場正在回報每一個堅定的長期主義者。

02

四輪引擎，全面開花

在長期主義布局之下，商湯長尾效應(yīng)漸顯，商業(yè)化落地應(yīng)用迎來加速。

財報顯示：商湯科技業(yè)務(wù)范圍涵蓋智慧城市、智慧商業(yè)、智慧生活、智慧汽車四個業(yè)務(wù)板塊，拆分來看，可多達(dá)10多個細(xì)分領(lǐng)域。2021年商湯科技共實現(xiàn)營業(yè)總收入47億元，同比增長36．4％。其中，智慧商業(yè)板塊營收為19．58億元，占總收入的41．7％；智慧城市業(yè)務(wù)板塊營收為21．42億元，占比45．6％，躍居商湯第一大收入來源；智慧生活板塊、智慧汽車板塊營收分別為4．15億元、1．84億元，分別占比8．8％、3．91％。

對于智慧商業(yè)而言，數(shù)字經(jīng)濟的浪潮帶來了行業(yè)紅利，2021年客戶數(shù)量達(dá)到922個，同比增長8．7％，單客戶收入提高 21．3％。其中有超過200家《財富》500強企業(yè)及上市公司客戶。典型客戶包括國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)、京滬高鐵、中國電信、軟銀集團、阿里云等行業(yè)龍頭。

在元宇宙風(fēng)口中，與知名文化IP合作，推出“千年一瞬·敦煌限定數(shù)字壁畫”與“畫境·徐悲鴻宋人匹馬”數(shù)字文創(chuàng)產(chǎn)品，以獨創(chuàng)“實物底座＋數(shù)字內(nèi)容”相結(jié)合的形式，將視頻、三維模型等數(shù)字化文創(chuàng)內(nèi)容投射到現(xiàn)實世界中，上線30秒內(nèi)全部售罄。AI技術(shù)與數(shù)字藏品的結(jié)合，正在讓各種文化獨特的文化創(chuàng)意都變?yōu)楝F(xiàn)實。

在智慧城市領(lǐng)域，截止2021年底，累計已有140個城市部署智慧城市的方案。比如，在醫(yī)療領(lǐng)域推出SenseCare平臺，與中國數(shù)十家三甲醫(yī)院達(dá)成合作，大幅促進(jìn)了各種疾病的早診早治，也提升了醫(yī)生的診斷信心和效率。疫情期間，利用7天時間上線“數(shù)字方艙”，成功解決了防疫管控期間方艙規(guī)�；�管理難題。另外，智慧城市中也涉及到的各種復(fù)雜的感知和決策問題，未來會誕生越來越多的通用解決方案。

在智慧汽車領(lǐng)域，發(fā)布智能汽車解決方案獨立品牌商湯絕影，并與超過30多家車企合作的智能駕駛和智能座艙產(chǎn)品，累計前裝定點數(shù)量達(dá)2300萬臺，覆蓋未來五年內(nèi)量產(chǎn)的60多款車型。憑借行業(yè)領(lǐng)先的原創(chuàng)AI技術(shù)，商湯智能車艙已成為眾多汽車廠商的首選。在博望財經(jīng)看來，這將為后續(xù)商湯業(yè)務(wù)規(guī)�；�增長效應(yīng)。另外，值得一提的是：在高工智能汽車研究院近期公布的“2021年度中國市場乘用車前裝座艙AI軟件供應(yīng)商標(biāo)配搭載量”排行榜單中，商湯以9．47萬輛搭載上險量、15．79％的市場份額高居第一。

另外，與本田中國合作搭載“DMC駕駛員狀態(tài)感知系統(tǒng)”，精準(zhǔn)感知駕駛員疲勞駕駛、駕駛分神等行為，并通過有趣、有溫度的人車交互，帶來人車合一、極“智”懂你的安全駕駛體驗。除此之外，該系統(tǒng)還應(yīng)用了商湯Face ID技術(shù)，可以幫助用戶無感登陸車機賬號，實現(xiàn)各類個性化功能和配置。

以上場景，只是人工智能加速產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的一個縮影。商湯正在利用自己前期積累的勢能和核心優(yōu)勢，以全新的加速度賦能百業(yè)，為科技改變生活貢獻(xiàn)著自己的力量。當(dāng)然，除了當(dāng)下階段的落地加速，展望后市，在基礎(chǔ)穩(wěn)固、強科技壁壘的支撐之下，馬太效應(yīng)漸顯，商湯未來有望強者恒強。

03

AI崛起范本的未來想象力

毋庸置疑的是，人工智能是一個長坡厚雪的超級賽道。但是，硬科技企業(yè)的崛起更多遵循指數(shù)型增長，前慢后快、爆發(fā)高、回報周期長、難度高、不確定性強。

從經(jīng)驗來看，這樣的賽道更容易出現(xiàn)顛覆創(chuàng)新的引領(lǐng)者。

在過去的數(shù)十年里，互聯(lián)網(wǎng)的風(fēng)口讓無數(shù)人和企業(yè)彎道超車。但是，我們不得不承認(rèn)，互聯(lián)網(wǎng)紅利的出現(xiàn)更多的是完成了利益的再分配，實體經(jīng)濟才是一個國家發(fā)展真正的基石。在互聯(lián)網(wǎng)野蠻生長時代結(jié)束的今天，時代更替、實體經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級浪潮奔涌，國家越來越需要華為、商湯這樣的硬科技標(biāo)的，未來，其必然成為經(jīng)濟發(fā)展的主旋律。

據(jù)沙利文報告顯示：人工智能軟件預(yù)計是未來十年增長最快的商業(yè)領(lǐng)域之一。預(yù)計近5年內(nèi)，人工智能軟件的年均復(fù)合增長率為31．9％，2025年將達(dá)到1218億美元的總市場規(guī)模。政策面而言，中國國務(wù)院于2021年12月發(fā)布的《“十四五”數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃》中提出，到2025年數(shù)字經(jīng)濟邁向全面擴展期，數(shù)字經(jīng)濟核心產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重達(dá)到10％。

近年來，“新基建”迎來風(fēng)口，人工智能“新基建”將推動人工智能與5G與云計算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域深度融合，加速人工智能與實體經(jīng)濟深度融合，形成新一代信息基礎(chǔ)設(shè)施賦能產(chǎn)業(yè)的核心能力。

海闊憑魚躍。在政策、市場、需求的全面傾斜下，以及多年扎實、篤定的基礎(chǔ)支撐，長期可以預(yù)見的是，商湯正走在黃金時代的康莊大道上。短期而言，無論是美國科技壟斷霸權(quán)制裁的手段，還是短期解禁的情緒恐慌，都只會成為中國科技崛起路上的一點漣漪，僅此而已。

頭頂“AI第一股”、“中國的貝爾實驗室”等多重光環(huán)的商湯科技，一路走來無論是鮮花著錦還是烈火烹油，它都賺足了市場和資本的眼球，冰與火的洗禮之下，商湯科技向新而生，它也將迎來一個嶄新的黃金時代。

       原文標(biāo)題 : 短期承壓是長期主義者的宿命，商湯終會向新而生