《港灣商業(yè)觀察》 施子夫

11月24日，第十八屆發(fā)行審核委員會(huì)將召開2022年第133次發(fā)行審核委員會(huì)工作會(huì)議，屆時(shí)將審議北京芯愿景軟件技術(shù)股份有限公司（以下簡稱，芯愿景）的首發(fā)事項(xiàng)。

01

從科創(chuàng)板轉(zhuǎn)至深交所主板

據(jù)悉，此次并非芯愿景首次計(jì)劃IPO。

2020年5月，芯愿景曾遞表上交所科創(chuàng)板。于7個(gè)月后，在2020年12月30日，撤回科創(chuàng)板上市申請(qǐng)文件。次日，科創(chuàng)板也發(fā)布“關(guān)于終止對(duì)芯愿景首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市審核的決定”的文件。

時(shí)隔兩年之后，芯愿景選擇在深交所主板上市，背后的原因不得而知�！陡蹫成虡I(yè)觀察》就公司撤回科創(chuàng)板IPO的原因、以及選擇深市主板的理由聯(lián)系了芯愿景董秘辦相關(guān)人士，未能獲得回復(fù)。

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝對(duì)《港灣商業(yè)觀察》表示，擬上市公司更換上市板塊，可能是企業(yè)一些關(guān)鍵的財(cái)務(wù)指標(biāo)等，不在符合相關(guān)板塊的上市要求，是不得已的行為。另外，也有可能是部分?jǐn)M上市企業(yè)對(duì)注冊(cè)制的理解存在一定偏差，不符合該板塊的定位，所以不得不撤回IPO后再轉(zhuǎn)戰(zhàn)別的板塊。

但根據(jù)芯愿景終止科創(chuàng)板上市前夕上交所的問詢函來看，上交所對(duì)于芯愿景是否符合科創(chuàng)屬性的定位情況曾進(jìn)行過重點(diǎn)問詢。

芯愿景在招股書披露，公司所屬行業(yè)為軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)。而從《上海證券交易所科創(chuàng)板企業(yè)發(fā)行上市申報(bào)及推薦暫行規(guī)定》以及芯愿景科創(chuàng)屬性相關(guān)指標(biāo)情況，芯愿景的科技創(chuàng)新能力并不十分突出。

芯愿景在回復(fù)上交所的問詢函中表示，“從行業(yè)分類角度講公司不屬于軟件企業(yè)。公司開發(fā)的EDA軟件系IC分析服務(wù)、IC設(shè)計(jì)服務(wù)的基礎(chǔ)性工具及成果交付載體，相關(guān)軟件的持續(xù)開發(fā)和升級(jí)屬于研發(fā)工作，而非生產(chǎn)／服務(wù)工作；公司生產(chǎn)／服務(wù)團(tuán)隊(duì)以IC分析、設(shè)計(jì)為核心工作內(nèi)容，軟件開發(fā)團(tuán)隊(duì)人員占比較低。

因此，公司的服務(wù)宗旨并非僅為客戶提供軟件產(chǎn)品及軟件維護(hù)服務(wù)，而系通過軟件的使用，提升自身服務(wù)質(zhì)量及效率，最終交付以IC分析服務(wù)、IC設(shè)計(jì)服務(wù)等為核心的技術(shù)成果�！�

此次芯愿景轉(zhuǎn)戰(zhàn)深市主板自然也引起了深交所的關(guān)注，在2022年4月22日證監(jiān)深交所對(duì)于芯愿景公開發(fā)行股票的反饋意見中，深交所要求芯愿景說明前次現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)發(fā)現(xiàn)的各項(xiàng)問題及其出現(xiàn)原因、前次申報(bào)撤回的具體原因、本次申報(bào)材料與前次申報(bào)材料的具體差異明細(xì)及其原因等問題。

02

研發(fā)費(fèi)用率大幅低于同行

芯愿景主要經(jīng)營IC分析服務(wù)和設(shè)計(jì)服務(wù)業(yè)務(wù)，依托自主開發(fā)的電子設(shè)計(jì)自動(dòng)化（EDA）軟件，開展集成電路分析服務(wù)和設(shè)計(jì)服務(wù)。

從2019年至2021年（以下簡稱，報(bào)告期內(nèi)）芯愿景實(shí)現(xiàn)營收分別為1．60億元、1．81億元和2．56億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤分別為7378．74萬元、8287．84萬元和1．33億元；扣非后歸母凈利潤分別為7220．50萬元、7915．10萬元和1．28億元。

近三年，芯愿景近八成收入都來源于IC分析服務(wù)，實(shí)現(xiàn)收入分別為1．29億元、1．49億元和1．94億元，分別占當(dāng)期總收入的83．13％、84．29％和76．99％。

另有部分收入來自IC設(shè)計(jì)服務(wù)和EDA軟件授權(quán)。其中，來自IC設(shè)計(jì)服務(wù)的收入占總營收的比重分別為14．02％、11．3％和16．85％；來自EDA軟件授權(quán)的收入占總營收的比重分別為2．85％、4．41％和6．16％。

長期以來，EDA軟件全球市場(chǎng)主要由鏗騰電子（Cadence）、新思科技（Synopsys）和西門子EDA三家主導(dǎo)。三家廠商全球市場(chǎng)占有率近80％（2020年全球市場(chǎng)容量約為72．3億美元），國內(nèi)市場(chǎng)占有率超過85％。

在市場(chǎng)高度集中的情況下，如若未來芯愿景不能保持EDA技術(shù)的持續(xù)升級(jí)，不能實(shí)現(xiàn)IC設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)的技術(shù)突破、產(chǎn)品迭代，將對(duì)公司的整體經(jīng)營業(yè)績將受到不利影響。但招股書顯示，芯愿景的研發(fā)能力并不突出。

報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)費(fèi)用分別為1328．96萬元、1970．96萬元和2424．91萬元，研發(fā)費(fèi)用占營業(yè)收入的比例分別為8．29％、10．90％和9．47％。

同一時(shí)間，同行可比公司研發(fā)費(fèi)用率均值分別為31．56％、27．83％和27．26％，芯愿景的研發(fā)費(fèi)用率明顯低于行業(yè)內(nèi)均值。近三年，芯愿景研發(fā)費(fèi)用率分別低于平均值23．27、16．93、17．79個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)于研發(fā)費(fèi)用率明顯低于同行可比公司的原因，芯愿景在招股書中表示，主要與商業(yè)模式差異、業(yè)務(wù)內(nèi)容和技術(shù)先進(jìn)性、業(yè)務(wù)規(guī)模差異有關(guān)。

截至2021年12月31日，芯愿景共計(jì)有正式員工人數(shù)625人，其中生產(chǎn)人員512人，占比81．92％；研發(fā)人員71人，占比11．36％，較2019年的研發(fā)人員數(shù)下降1．84個(gè)百分點(diǎn)。

著名財(cái)經(jīng)作家李德林曾指出，芯愿景的科技研發(fā)能力不強(qiáng)，從研發(fā)團(tuán)隊(duì)以及科研投入看，都處于行業(yè)末端。同類企業(yè)新思科技研發(fā)支出96億，華大九天超過億元，而芯愿景只有1000多萬。作為高科技企業(yè)，芯愿景此前研發(fā)人員只有54人，其中研究生以上只有9人，姑且算9個(gè)人全是博士，意味著芯愿景的9個(gè)博士就要搞出“國際領(lǐng)先”的技術(shù)，搞得監(jiān)管層對(duì)技術(shù)先進(jìn)性都很納悶：公司哪來的自信？監(jiān)管層甚至還擔(dān)心公司有股份代持、對(duì)賭清理等問題。

03

內(nèi)控不合規(guī)頻頻，環(huán)保問題被罰

根據(jù)招股書披露的信息以及企查查顯示，芯愿景曾發(fā)生多起資金拆借、股東墊付交易、行政處罰等內(nèi)控不合規(guī)行為。

2016年3月，天津芯愿景向股東蔣衛(wèi)軍拆入資金300．00萬元。2017年，芯愿景信息、天津易哲、股東丁柯、蔣衛(wèi)軍、張軍代付公司成本費(fèi)用，合計(jì)金額320．99萬元；CellixCorp、股東張軍代收芯愿景客戶回款，合計(jì)金額129．50萬元。

同年，股東丁柯代收芯愿景為員工墊付的房租款，合計(jì)金額69．49萬元；芯愿景代付天津易哲成本費(fèi)用，合計(jì)金額5．76萬元；芯愿景代付天津易哲房租、電力、物業(yè)、保安保潔等費(fèi)用，共計(jì)3．76萬元（其中3．57萬元為房租）。

2019年6月，芯愿景曾向關(guān)聯(lián)公司漢奇科技拆出資金20萬元。同年11月7日，北京市海淀區(qū)生態(tài)環(huán)境局對(duì)芯愿景處以1萬元罰款的行政處罰，并責(zé)令10日內(nèi)改正。

2019 年12月2日，北京市海淀區(qū)生態(tài)環(huán)境局認(rèn)定芯愿景芯片清洗及染色項(xiàng)目屬于編制環(huán)境影響報(bào)告表項(xiàng)目，其配套建設(shè)的環(huán)保設(shè)施（廢氣處理設(shè)施）未建成，在未報(bào)批環(huán)評(píng)且未經(jīng)驗(yàn)收的情況下，主體工程于2014年4月投入使用，違反了《建設(shè)項(xiàng)目環(huán)境保護(hù)管理?xiàng)l例》相關(guān)規(guī)定，對(duì)芯愿景處以35萬元罰款，并責(zé)令90日內(nèi)改正。

2020年5月7日，北京市海淀區(qū)生態(tài)環(huán)境局出具《關(guān)于北京芯愿景軟件技術(shù)股份有限公司處罰情況的回函》認(rèn)定其前述行為未造成嚴(yán)重環(huán)境污染或生態(tài)破壞，不屬于情節(jié)嚴(yán)重的情形。

對(duì)于關(guān)聯(lián)方資金拆借往來等行為，芯愿景在招股書中表示，“所涉款項(xiàng)已于2020年底前全額結(jié)清。截至2019年12月31日，公司對(duì)上述不規(guī)范事項(xiàng)已完成整改。公司建立并完善相關(guān)財(cái)務(wù)內(nèi)部控制制度，且能夠得到嚴(yán)格執(zhí)行，未再發(fā)生類似或其他損害公司及股東利益情況，對(duì)本次發(fā)行不構(gòu)成實(shí)質(zhì)性障礙。”（港灣財(cái)經(jīng)出品）

       原文標(biāo)題 : 芯愿景“轉(zhuǎn)板”后疑點(diǎn)重重：研發(fā)費(fèi)用率大幅弱于同行，內(nèi)控不合規(guī)頻頻