文｜崔 思    編｜ 楊肖若出品｜商業(yè)秀

科大訊飛的一則股東減持套現(xiàn)的公告引發(fā)了網(wǎng)友的熱議。

8月14日晚，科大訊飛發(fā)布公告稱，公司董事長(zhǎng)劉慶峰于2023年8月14日通過(guò)深圳證券交易所大宗交易系統(tǒng)賣(mài)出公司股份3995.61萬(wàn)股，占總股本比例1.73%。

公告稱，2021年7月，為鞏固公司控制權(quán)，滿足公司業(yè)務(wù)快速發(fā)展帶來(lái)的營(yíng)運(yùn)資金需求，增強(qiáng)公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力，劉慶峰通過(guò)質(zhì)押融資等方式借款籌集資金23.5億元，用于認(rèn)購(gòu)公司非公開(kāi)發(fā)行股份，上述債務(wù)已到期。為此，劉慶峰需要減持股份用于償還上述借款本金。

一言以蔽之，劉慶峰通過(guò)套現(xiàn)23.5億元來(lái)還債。而據(jù)北京商報(bào)報(bào)道，2021年，劉慶峰借款增發(fā)之時(shí)，增發(fā)價(jià)格為33.38元/股，此次交易均價(jià)與之相比漲逾七成。經(jīng)計(jì)算下來(lái)，這一買(mǎi)一賣(mài)間，劉慶峰將大賺約10.16億元。

就在三天前的8月11日，科大訊飛發(fā)布的半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，科大訊飛2023年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為78.4億元；實(shí)現(xiàn)歸母凈利7357.2萬(wàn)元。截至報(bào)告期末，劉慶峰持股比例7.27%，為科大訊飛第二大股東，第一大股東為中國(guó)移動(dòng)，持股比例10.7%。

而經(jīng)過(guò)8月14日對(duì)外公布的減持后，劉慶峰對(duì)科大訊飛的持股比例降低至5.54%。

此外，科大訊飛還稱，8月15日將發(fā)布“訊飛星火認(rèn)知大模型 V2.0”，在業(yè)界高度關(guān)注的代碼能力和多模態(tài)能力上進(jìn)行重大升級(jí)，同時(shí)和華為聯(lián)合發(fā)布基于國(guó)產(chǎn)算力的星火一體機(jī)。

星火大模型自今年4月正式上線以來(lái)，就引發(fā)了市場(chǎng)的關(guān)注，甚至還引發(fā)了網(wǎng)友質(zhì)疑“訊飛星火大模型被質(zhì)疑‘套殼OpenAI的ChatGPT’”，原因是在有些“問(wèn)答”中會(huì)出現(xiàn)“我是由OpenAI開(kāi)發(fā)的”等內(nèi)容，隨后科大訊飛否認(rèn)了這一說(shuō)法。

此時(shí)的科大訊飛需要大模型的故事，來(lái)提振資本市場(chǎng)的股價(jià)和信心，而非大模型事故。至少，在這個(gè)季度乃至更漫長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)，都是如此。

畢竟，科大訊飛的業(yè)績(jī)已經(jīng)跌跌不休到了一種疲態(tài)。疊加宏觀環(huán)境因素，業(yè)績(jī)下滑的高風(fēng)險(xiǎn)依然存在。而接下來(lái)大模型的故事還能怎么講？這家公司的業(yè)績(jī)何時(shí)能撥云見(jiàn)日？

01減持和虧損引熱議

除了劉慶減持，科大訊飛近期還遭遇兩家重要股東減持。

2023年3月22日，科大訊飛大股東中科大資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限責(zé)任公司（下稱中科大資產(chǎn)）發(fā)布上市來(lái)首次減持計(jì)劃，擬在4月21日至10月12日減持不超過(guò)公司總股本1%。截至7月12日，中科大資產(chǎn)已減持公司總股本0.36%，套現(xiàn)約5.97億元。

中科大資產(chǎn)減持尚未結(jié)束，科大訊飛單一最大股東中國(guó)移動(dòng)通信有限公司（下稱中國(guó)移動(dòng)）緊跟減持步伐。8月1日，中國(guó)移動(dòng)宣布，為收回投資成本，擬在8月22日至12月31日期間，減持不超過(guò)科大訊飛總股本1%。

而在8月14日，劉慶峰減持公告發(fā)布后，投資者在社區(qū)對(duì)其減持和半年報(bào)虧損評(píng)論不斷。

公開(kāi)資料顯示，劉慶峰系科大訊飛創(chuàng)始人、法定代表人，中國(guó)科學(xué)技術(shù)大學(xué)信號(hào)與信息處理專業(yè)博士，同時(shí)擔(dān)任安徽言知科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“言知科技”）執(zhí)行董事、羚羊工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)股份有限公司董事長(zhǎng)。

就在8月11日晚間，科大訊飛對(duì)外公布了2023年上半年業(yè)績(jī)，數(shù)據(jù)顯示，上半年?duì)I收同比下降2.26%至78.42億元；扣非后歸母凈利潤(rùn)為虧損3.04億元，首次出現(xiàn)半年年報(bào)虧損，而去年同期為凈利潤(rùn)2.79億元。

這也是科大訊飛上市14年以來(lái)首次出現(xiàn)半年報(bào)虧損。在此前，即便是疫情爆發(fā)的2020上半年，科大訊飛扣非凈利潤(rùn)也錄得742.55萬(wàn)元。

從數(shù)據(jù)上來(lái)看，虧損主要發(fā)生在一季度。數(shù)據(jù)顯示，2023年一季度科大訊飛營(yíng)收為28.88億元，同比下滑17.64%，至28.88億元；凈虧損5789.5萬(wàn)元，上年同期凈利潤(rùn)1.1億元；當(dāng)季扣非后歸母凈虧損3.38億元，為上市以來(lái)最大單季虧損，去年同期凈利潤(rùn)為1.46億元。

對(duì)于上半年業(yè)績(jī)下滑原因，科大訊飛解釋稱，是由于公司應(yīng)對(duì)美國(guó)極限施壓，加大了在核心技術(shù)自主可控和產(chǎn)業(yè)鏈可控等方面的投入。

此前，科大訊飛優(yōu)異的業(yè)績(jī)與賺錢(qián)能力常被業(yè)內(nèi)稱贊，但在經(jīng)歷了連續(xù)10年的增長(zhǎng)后，神話基本結(jié)束于2022年。

科大訊飛2022年財(cái)報(bào)顯示，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收188.2億元，同比微增2.77%；毛利為76.84億元，同比微增2%；歸母凈利潤(rùn)5.61億元，同比下滑63.94%；扣非凈利潤(rùn)4.18億元，同比下滑57.31%。

這還是科大訊飛錄入政府補(bǔ)貼后的數(shù)據(jù)，2022年，科大訊飛政府補(bǔ)貼金額為11億元。這也是近五年來(lái)科大訊飛凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率首次出現(xiàn)下滑。數(shù)據(jù)顯示，從2018年到2022年，科大訊飛的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別為24.71%、51.12%、66.48%、14.13%和﹣63.94%。

資本市場(chǎng)對(duì)這一成績(jī)單頗感失望，在財(cái)報(bào)發(fā)布后，科大訊飛股價(jià)下跌超9%。

今年以來(lái)，科大訊飛業(yè)績(jī)虧損的局面依然難以扭轉(zhuǎn)。半年報(bào)顯示，公司營(yíng)收為人民幣78.42億元，同比下降2.26%；歸母凈利潤(rùn)0.74億元，同比下降約73.5%；扣除非經(jīng)常損益后虧損為3.04億元，同比下降208.99%。

公開(kāi)資料顯示，科大訊飛的主營(yíng)業(yè)務(wù)分別包括教育產(chǎn)品與服務(wù)、信息工程和開(kāi)放平臺(tái)。其中教育產(chǎn)品是其主要營(yíng)收來(lái)源，占到總營(yíng)收比例的32.74%�？拼笥嶏w還構(gòu)建了面向G端、B端和C端三類(lèi)客戶的業(yè)務(wù)體系：G端主要是面向地市縣等區(qū)域，涵蓋區(qū)域內(nèi)各類(lèi)學(xué)校和用戶的因材施教解決方案；B端主要是面向?qū)W校的大數(shù)據(jù)精準(zhǔn)教學(xué)、英語(yǔ)聽(tīng)說(shuō)課堂、智慧作業(yè)等；C端主要以面向家長(zhǎng)的AI學(xué)習(xí)機(jī)、個(gè)性化學(xué)習(xí)手冊(cè)、課后服務(wù)課程服務(wù)等產(chǎn)品。

財(cái)報(bào)顯示，G端業(yè)務(wù)目前已累計(jì)在 50 多個(gè)市、區(qū)(縣)級(jí)應(yīng)用；B端業(yè)務(wù)中的訊飛課后服務(wù)業(yè)務(wù)已覆蓋超300區(qū)縣、12000余所學(xué)校；C端的AI學(xué)習(xí)機(jī)該年銷(xiāo)售額增長(zhǎng)超50%，但并未透露出具體銷(xiāo)售數(shù)量與金額。

有分析稱，因?yàn)榭拼笥嶏w的收入多數(shù)來(lái)自G端和B端，這也就意味著，公司的議價(jià)能力會(huì)相對(duì)較弱。再疊加宏觀環(huán)境變化及后疫情影響的因素，依靠政府補(bǔ)貼的業(yè)務(wù)也會(huì)受到一定程度的影響，不排除科大訊飛的毛利率有進(jìn)一步下降的可能。

而實(shí)際上，其業(yè)績(jī)與目標(biāo)業(yè)績(jī)確實(shí)也尚相差甚遠(yuǎn)�？拼笥嶏w曾在2022年初的公告中提到，各項(xiàng)根據(jù)地業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)保持50%的增長(zhǎng)。同時(shí)提到，2022年個(gè)性化學(xué)習(xí)手冊(cè)業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)營(yíng)收增長(zhǎng)超70%，AI學(xué)習(xí)機(jī)收入目標(biāo)增長(zhǎng)200%+，目標(biāo)十四五做到年收入100 億元。

除了主營(yíng)業(yè)務(wù)未達(dá)預(yù)期外，科大訊飛的智慧城市、開(kāi)放平臺(tái)及消費(fèi)者業(yè)務(wù)、智慧汽車(chē)、智慧醫(yī)療等業(yè)務(wù)表現(xiàn)也較為一般。

財(cái)報(bào)顯示，智慧城市下屬的信息工程、數(shù)字政府行業(yè)應(yīng)用、智慧政法行業(yè)應(yīng)用三大板塊與開(kāi)放平臺(tái)業(yè)務(wù)均呈現(xiàn)同比下降態(tài)勢(shì)。智慧汽車(chē)、智慧醫(yī)療與智慧金融業(yè)務(wù)雖呈同比增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，例如智慧金融同比增長(zhǎng)19.33%，但在整體營(yíng)收規(guī)模中的占比實(shí)在少得可憐，智慧金融僅占比1.25%，智慧汽車(chē)與智慧醫(yī)療分別占比2.47%和2.48%。

科大訊飛的主營(yíng)業(yè)務(wù)表現(xiàn)不佳，創(chuàng)新業(yè)務(wù)又還遠(yuǎn)未達(dá)到大規(guī)模營(yíng)收的階段，再加上其一直被外界質(zhì)疑語(yǔ)音AI技術(shù)尚未建立自身的強(qiáng)壁壘優(yōu)勢(shì)。

此時(shí)的科大訊飛，就更要抓住大模型帶來(lái)的巨大價(jià)值，為各項(xiàng)業(yè)務(wù)增加更多商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。但如今處于風(fēng)口浪尖的大模型，能否幫助科大訊飛實(shí)現(xiàn)目標(biāo)，還需時(shí)間去驗(yàn)證。

02大模型祛魅，故事還能怎么講？

就在5月6日的科大訊飛星火認(rèn)知大模型發(fā)布會(huì)上，劉慶峰自信滿滿，“目前星火認(rèn)知大模型在國(guó)內(nèi)明顯遙遙領(lǐng)先，中文已經(jīng)超越ChatGPT，英文已接近。”

這種自信和瘋狂不只是出自科大訊飛一家。今年數(shù)月以來(lái)，全球的科技企業(yè)們處于一種近乎瘋狂當(dāng)中。

放眼國(guó)內(nèi)外，圍繞大模型發(fā)布的浪潮迭起，尤其是國(guó)內(nèi)的科技巨頭們接連推出了自己的大模型產(chǎn)品。據(jù)「商業(yè)秀」不完全統(tǒng)計(jì)，目前已推出大模型產(chǎn)品的公司有百度文心一言、阿里通義千問(wèn)、華為盤(pán)古、商湯日日新、昆侖萬(wàn)維天工以及科大訊飛星火，同時(shí)王慧文、王小川等互聯(lián)網(wǎng)大佬創(chuàng)立的大模型公司也迅速獲得了融資。

但這么多大模型都能順利跑出來(lái)嗎？大模型的核心競(jìng)爭(zhēng)價(jià)值到底是什么？大模型還能帶來(lái)哪些顛覆性機(jī)會(huì)？

瘋狂的大模型浪潮，也該到了理性審視的祛魅階段。“現(xiàn)在涌現(xiàn)出很多大模型產(chǎn)品，但圍繞大模型的訓(xùn)練和調(diào)試成本投入非常高，一般公司真燒不起，同時(shí)對(duì)中小企業(yè)來(lái)說(shuō)自研經(jīng)濟(jì)性較低，未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)更大可能發(fā)生在巨頭之間。”某風(fēng)投機(jī)構(gòu)投資經(jīng)理董浩對(duì)「商業(yè)秀」表示。

英偉達(dá)的研究表示，GPT3最大規(guī)模的模型需要使用到175 Billions的參數(shù)量，需要使用512顆V100顯卡訓(xùn)練7個(gè)月時(shí)間，或者使用1024顆A100芯片訓(xùn)練長(zhǎng)達(dá)一個(gè)月的時(shí)間。每月大模型訓(xùn)練成本在數(shù)百萬(wàn)美元以上量級(jí)。

在由中國(guó)人工智能學(xué)會(huì)主辦的人工智能大模型技術(shù)高峰論壇上，華為云人工智能領(lǐng)域首席科學(xué)家田奇發(fā)表的演講中也提到，大模型開(kāi)發(fā)和訓(xùn)練的單次費(fèi)用高達(dá)1200萬(wàn)美元。

大模型開(kāi)發(fā)成本如此高昂，但應(yīng)用成本（收費(fèi)）很低。OpenAI在今年3月開(kāi)放API(應(yīng)用程序接口)，允許第三方開(kāi)發(fā)者通過(guò)API將ChatGPT集成至應(yīng)用程序和服務(wù)中。其將接口服務(wù)定價(jià)為0.002美元/每1000 tokens，這一定價(jià)較GPT 3.5模型便宜約90%。

從經(jīng)濟(jì)角度考慮，這一定價(jià)很難將巨額研發(fā)投入賺回來(lái)，更不用說(shuō)盈利了。所以這終究不是中小企業(yè)耗得起的生意，只有巨頭才有資金、資源投入，搶占未來(lái)的一席之地。

或許正因如此，目前已發(fā)布大模型產(chǎn)品的企業(yè)，都將大模型能力內(nèi)置到了自身已有的成熟產(chǎn)品中。“這一做法既能提高現(xiàn)有產(chǎn)品的AI能力，又可吸引更多客戶為具體產(chǎn)品買(mǎi)單，而不是僅收取接口服務(wù)費(fèi)。”一位業(yè)內(nèi)人士告訴「商業(yè)秀」。

但即便如此，國(guó)內(nèi)大模型的競(jìng)爭(zhēng)也極為激烈。作為大模型應(yīng)用較為成熟的辦公領(lǐng)域，就有多家企業(yè)推出了相關(guān)產(chǎn)品，如百度“文心一言”具備制作PPT的能力；釘釘接入阿里“通義千問(wèn)”后可喚起10多項(xiàng)AI能力；字節(jié)跳動(dòng)旗下辦公應(yīng)用飛書(shū)也將上線AI助手“MY AI”；金山辦公也推出“WPS AI”應(yīng)用等。

科大訊飛在上次星火大模型發(fā)布會(huì)上也發(fā)布了錄音筆、翻譯筆、辦公本等辦公產(chǎn)品，意在搶占更多辦公場(chǎng)景的用戶。但是否真的能掘金成功，還要看接下來(lái)用戶的實(shí)際反饋情況。

“雖然大模型競(jìng)爭(zhēng)主要在巨頭之間，但巨頭也難以做到一家獨(dú)大，這其中的關(guān)鍵就在于數(shù)據(jù)。不同玩家積累的數(shù)據(jù)不一，就可能在特定領(lǐng)域建立自己的核心優(yōu)勢(shì)與獨(dú)有場(chǎng)景。”董浩進(jìn)一步表示。

舉例來(lái)說(shuō)，阿里有天貓、淘寶的電商數(shù)據(jù)，菜鳥(niǎo)系的物流數(shù)據(jù)，這是其他企業(yè)無(wú)法獲取的獨(dú)有數(shù)據(jù)，同樣科大訊飛在教育領(lǐng)域深耕多年，也積累了自己的獨(dú)有數(shù)據(jù)。這些數(shù)據(jù)，或許就是真正拉開(kāi)企業(yè)差距的關(guān)鍵。

也就是說(shuō)，那些沒(méi)有持續(xù)資金支持的中小公司，或許很難做出真正的通用大模型產(chǎn)品，而各個(gè)大廠推出的通用大模型產(chǎn)品，已經(jīng)在急于考慮商業(yè)變現(xiàn)，缺乏研發(fā)耐心與技術(shù)突破。

董浩直言，“這一切都來(lái)得太快了，還沒(méi)幾個(gè)月，各家大模型似乎都成熟可商用了，但事實(shí)上這其中必然存在諸多泡沫。”

眼下這場(chǎng)狂熱的大模型競(jìng)賽才剛剛開(kāi)始，在巨頭和企業(yè)瘋狂入局與廝殺的同時(shí)，不少業(yè)內(nèi)人士也疾呼：是時(shí)候該回歸初心，對(duì)技術(shù)保持敬畏，對(duì)商業(yè)保持探索，而不是一味追求速度、規(guī)模與效率，才能迎來(lái)大模型最好的時(shí)代。

（注：文中董浩等對(duì)話者均為化名）

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       原文標(biāo)題 : 劉慶峰賣(mài)掉約4000萬(wàn)股還債，科大訊飛上半年凈利潤(rùn)下滑73%