作為快遞行業(yè)的一哥,一直以來(lái)順豐業(yè)績(jī)表現(xiàn)都非常亮眼,不論是營(yíng)收還是利潤(rùn)增速都比較快。但4月8日晚間,順豐控股公布的一季度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示,公司一季度凈利潤(rùn)虧損9億至11億元,去年同期則為盈利9．07億元。次日,順豐股票開(kāi)盤(pán)一字跌停,震驚行業(yè)。

2020年迎來(lái)新增長(zhǎng)空間

2020年疫情過(guò)后,高端消費(fèi)線上化的趨勢(shì)加速,以及電商市場(chǎng)的下沉,都為快遞行業(yè)帶來(lái)巨大的市場(chǎng)增量。作為國(guó)內(nèi)快遞巨頭的順豐控股,也在2020年抓住市場(chǎng)機(jī)遇,持續(xù)業(yè)務(wù)深耕,迎來(lái)了新的增長(zhǎng)空間。

2021年3月,順豐發(fā)布年度報(bào)告顯示,整體實(shí)現(xiàn)了增量、增收、增利。在收入方面,2020年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1539．9億元,同比增長(zhǎng)37．3%,遠(yuǎn)高于行業(yè)17．3%的增長(zhǎng)率。

一直以來(lái),順豐控股傳統(tǒng)的時(shí)效快遞和經(jīng)濟(jì)快遞收入規(guī)模最大,合計(jì)占比超過(guò)7成。

從順豐控股2020年的收入結(jié)構(gòu)來(lái)看,重貨、冷運(yùn)及醫(yī)藥、同城、國(guó)際、供應(yīng)鏈等新業(yè)務(wù)處在快速增長(zhǎng)期。除了時(shí)效件業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)17．41%,經(jīng)濟(jì)件業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)64%,貢獻(xiàn)了超過(guò)40%的整體收入增量外;其他新業(yè)務(wù)板塊合計(jì)收入同比增長(zhǎng)51．21%,貢獻(xiàn)了超過(guò)35%的整體收入增量。

2020業(yè)務(wù)量增速超行業(yè)平均水平

業(yè)務(wù)量方面,順豐控股在2020年全年實(shí)現(xiàn)速運(yùn)物流業(yè)務(wù)81．37億票,同比增長(zhǎng)68．46%。而根據(jù)國(guó)家郵政局網(wǎng)站的數(shù)據(jù),2020年,全國(guó)快遞服務(wù)企業(yè)業(yè)務(wù)量累計(jì)完成833．6億件,同比增長(zhǎng)31．2%,順豐的件量增速遠(yuǎn)高于行業(yè)均值。

順豐控股在2020年的業(yè)務(wù)量市場(chǎng)份額為9．80%,較2019年的7．61%提升了2．15個(gè)百分點(diǎn)。

2021一季度業(yè)績(jī)暴雷

但在2020年取得傲人業(yè)績(jī)之后,順豐控股出現(xiàn)“暴雷”。2021年4月8日,根據(jù)順豐發(fā)布的第一季度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示,本季度預(yù)計(jì)虧損9-12億,較2020年同期的9．07億凈利潤(rùn)相差20億,震驚行業(yè)。

對(duì)于順豐的業(yè)績(jī)表現(xiàn),市場(chǎng)反應(yīng)很激烈,不僅次日股價(jià)直線跌停,隨后兩個(gè)交易日仍在持續(xù)綠盤(pán)。

據(jù)統(tǒng)計(jì),相比較春節(jié)前期的高價(jià)高點(diǎn),順豐在48個(gè)交易日里,市值蒸發(fā)了2730億元。昔日表現(xiàn)優(yōu)異的快遞白馬股如今為何頻現(xiàn)業(yè)績(jī)地雷?虧損的錢(qián)又虧在了哪里呢?

根據(jù)順豐控股公布的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)簡(jiǎn)報(bào)來(lái)看,2021年1-3月,順豐累計(jì)速運(yùn)物流營(yíng)業(yè)收入399．39億元,同比增長(zhǎng)24．99%;供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)累計(jì)營(yíng)業(yè)收入22．86億元,同比增長(zhǎng)74．24%。由此來(lái)看,順豐的收入端沒(méi)有問(wèn)題,造成虧損的原因在于成本和利潤(rùn)率。

針對(duì)一季度的虧損,順豐一共給出了5條理由,具體內(nèi)容如下:

從順豐給出的理由來(lái)看,前四條屬于成本問(wèn)題,第五條屬于盈利問(wèn)題,也就是行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)帶來(lái)的毛利率下滑,那么到底哪一個(gè)是主要原因呢?

4月9日晚,王衛(wèi)在回應(yīng)業(yè)績(jī)虧損時(shí)表示,順豐控股二季度肯定不會(huì)再虧,但全年利潤(rùn)還不能回到去年同期水平。說(shuō)明順豐新增的利潤(rùn)無(wú)法覆蓋成本,順豐虧損的原因關(guān)鍵在于盈利能力的問(wèn)題,毛利率下降給公司帶來(lái)了很大的壓力。

行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)愈演愈烈

近年來(lái),快遞行業(yè)單票價(jià)格持續(xù)下降,國(guó)家郵政局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,行業(yè)平均單價(jià)已經(jīng)從2007年的28．50元/件,快速下滑至2020年的10．55元/件。

快遞單票價(jià)格的不斷降低使得順豐的盈利能力出現(xiàn)問(wèn)題。順豐表示,快遞行業(yè)單票價(jià)格下降主要原因在于占快遞業(yè)務(wù)量較大比例的電商快遞增速較快,且電商快遞競(jìng)爭(zhēng)同質(zhì)化嚴(yán)重,價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)成為電商快遞擴(kuò)大份額的主要手段。

同時(shí),隨著新玩家入局電商快遞市場(chǎng),低價(jià)策略成為新玩家快速搶占市場(chǎng)的主要手段,沖擊電商快遞行業(yè)原有競(jìng)爭(zhēng)格局,價(jià)格戰(zhàn)愈發(fā)激烈。

使順豐先入價(jià)格戰(zhàn)的不是“三通一達(dá)”,而是新入局的極兔快遞。2019年,極兔速遞低調(diào)入局國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。目前已經(jīng)接入了拼多多、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)、蘇寧、有贊等11家電商平臺(tái)。憑借低價(jià)策略,極兔來(lái)到中國(guó)一年就達(dá)成了2000萬(wàn)穩(wěn)定日單量,成為位列中通、韻達(dá)之后的“中國(guó)加盟制快遞第三”。

極兔快遞以“價(jià)格”攪局,說(shuō)明目前順豐等快遞公司領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)并不大。順豐在市場(chǎng)份額不占優(yōu)勢(shì)的情況下,成為快遞屆的一哥靠的就是出眾的盈利能力。而如今,盈利能力下滑,毛利率水平已經(jīng)由2017年的20．16%下滑至2020年的16．35%,如何處理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和盈利能力之間的關(guān)系,是未來(lái)順豐面臨的問(wèn)題。

來(lái)源:前瞻產(chǎn)業(yè)研究院