隨著國內(nèi)B2B供應鏈升級、B2C大件電商的滲透,零擔貨運行業(yè)將迎來新增長曲線。

本文為IPO早知道原創(chuàng)作者|菡萏

據(jù)IPO早知道消息,5月6日晚間,國內(nèi)零擔快運龍頭企業(yè)安能物流正式向港交所遞交招股書,擬在港交所主板掛牌上市,摩根大通與中金公司擔任其聯(lián)席保薦人。

繼七大快遞公司集體上市之后,快運行業(yè)也將迎來一位資本市場開拓者,安能物流作為零擔快運賽道龍頭玩家一直倍受市場關注,傳聞已久的上市消息也終于塵埃落定,而作為第一家獨立以快運業(yè)務上市的企業(yè),安能物流上市后的前景將成為市場關注的焦點。

市場份額連續(xù)四年蟬聯(lián)冠軍

安能物流增速遠超全行業(yè)

公開資料顯示,安能物流成立于2010年,其瞄準貨運行業(yè)中相對有提升空間的零擔貨運細分賽道精耕十余年,目前已成長為中國零擔市場領先的零擔快運網(wǎng)絡服務商。

招股書顯示,2017-2020年安能物流是中國最大的快運網(wǎng)絡,按貨運量計算,2020年安能物流貨運總量達到1020萬噸,市場份額為17．2%,在中國所有全國性快運網(wǎng)絡中排名第一。

從成長速度來看,安能物流遠超全行業(yè)。2018-2020年,安能物流貨運總量分別為約730萬噸、810萬噸、1020萬噸,2015-2020年,其貨運總量以31．0%的復合年增長率增長,為我國增長最快的快運網(wǎng)絡之一,而同期全國零擔市場復合年均增長率僅為5．6%。

從經(jīng)營情況來看,安能物流2018-2020年分別實現(xiàn)營業(yè)收入53．31億元、53．38億元、70．82億元,毛利分別為-5．84億元、6．79億元、10．51億元,凈利潤分別為-21．16億元、-2．15億元、2．18億元,2020年實現(xiàn)扭虧為盈,是快運板塊領先實現(xiàn)規(guī)�；�利潤的企業(yè),同期順豐、韻達、百世等快遞巨頭的快運業(yè)務還處于虧損狀態(tài)之中。

需要特別強調(diào)是,此前曾有第三方做過一項數(shù)據(jù)統(tǒng)計,在收入層面,2020年順豐快運實現(xiàn)收入185．17億元,德邦快遞零擔快運業(yè)務實現(xiàn)收入100．48億元,安能物流收入70．82億元,三個數(shù)字的背后是由于運營模式不同而帶來的統(tǒng)計口徑的差異:順豐快運與德邦快遞均為直營模式,收入口徑算全網(wǎng)收入,即直接客戶的付費金額;安能物流并未將合作商和代理商的收入統(tǒng)計在內(nèi),如安能物流將26000多家合作商代理商收入計算在內(nèi)的話,其收入預測將是不小的數(shù)字。

來源:招股書

此外,2018年安能物流整體凈虧損率為39．6%,2019年下降至4%,2020年凈利率為3．1%, 3年來快速收窄虧損率并扭虧為盈;與此同時,2020年經(jīng)調(diào)整后的凈利潤由2019年的2．24億元快速飆升至6．54億元,均呈現(xiàn)積極向好態(tài)勢。

來源:招股書

創(chuàng)新貨運合作商平臺模式

貨運規(guī)模實現(xiàn)高速增長

安能物流能夠達到現(xiàn)在的行業(yè)地位與其很早就開始建立的貨運合作商平臺模式有很大關聯(lián)。

以往,中國的零擔市場高度分散,效率低下,主要由大量的專線及區(qū)域貨運運營商在彼此各自區(qū)域提供當?shù)匚锪鞣��?而隨著B2C電子商務增長和緊隨而來的供應鏈演變,這些中小貨運運營商很難應對其帶來的機遇和挑戰(zhàn)。

有著前瞻視野的安能物流抓住了機遇,在2012年開創(chuàng)了貨運合作商平臺模式,即通過運營一個可高度擴展的平臺,管控全國范圍內(nèi)具有規(guī)模經(jīng)濟的所有關鍵環(huán)節(jié)的分撥和干線運輸業(yè)務,貨運合作商和代理商則負責攬件和派送服務。

通俗來講,即安能物流把控核心鏈條環(huán)節(jié)的分撥平臺,負責至關重要的物流設施鋪設,地方及最后一公里的貨運網(wǎng)點則是依靠“貨運合作商平臺模式”與各地大量的小型專線公司、物流“夫妻老婆”店、三方物流公司等合作,利用貨運合作商和代理商的資源來迅速擴大貨運網(wǎng)絡,以最高效觸及中國商貿(mào)流通的各個領域,打通中國物流的毛細血管。同時,貨運合作商平臺模式還反向賦能給所有加入平臺的群體,為他們提供數(shù)字化工具、標準化產(chǎn)品等支持,新的賦能力量讓原來“單打獨斗”的合作商和代理商不斷發(fā)展壯大。

可以說,貨運合作商平臺模式既是安能物流在快運領域的首創(chuàng),也是通達系快遞公司加盟模式的在某種程度上的升級版本。

貨運合作商平臺模式為安能物流帶來了高度可規(guī)�；�及成本優(yōu)勢。招股書顯示,截至2020年底,安能物流已與超過26000家貨運合作商和代理商展開合作,終端客戶覆蓋中國約96%的縣城和鄉(xiāng)鎮(zhèn)、超過360萬個多元化客戶群體,并在全國范圍內(nèi)擁有147家分撥中心,10個全面覆蓋中國的核心樞紐以及45個主要負責省市之間貨物轉運的中轉樞紐。艾瑞數(shù)據(jù)顯示,以貨運量計算,貨運合作商平臺在快運網(wǎng)絡中的市場份額由2015年的29．8%上升至2020年的68．6%。

除規(guī)模優(yōu)勢外,貨運合作商平臺模式也為安能物流極大程度降低成本,提升經(jīng)濟效益。

艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示,2020年安能物流零擔業(yè)務單位營業(yè)成本為591元/噸,是中國快運網(wǎng)絡中最低者之一。此外,作為營業(yè)成本的關鍵組成部分,安能物流單位干線運輸成本從2018年到2020年下降了22．7%,已實現(xiàn)行業(yè)領先的成本效益和運營效率。

成本的下降自然大幅提升安能物流的盈利水平,招股書顯示,2018-2020年,安能物流零擔業(yè)務毛利為6．23億元、7．66億元,10．51億元,同比分別增加22．9%和37．3%,2019年實現(xiàn)1．1%的整體經(jīng)營利潤率,2020年經(jīng)營利潤率大幅提升至8．2%,按2020年14．8%毛利率計算,安能物流是中國盈利性最高的快運網(wǎng)絡之一。

零擔快運市場規(guī)模近快遞市場2倍

物流供應鏈升級持續(xù)拓寬零擔市場

此外,安能物流所深耕的零擔快運行業(yè)發(fā)展空間巨大,對比大眾更為熟知的快遞行業(yè)或更為直觀。

從市場規(guī)模上來看,零擔快運市場事實上要比隔壁群雄廝殺的快遞行業(yè)超出許多。國泰君安研報顯示,目前中國快遞行業(yè)市場規(guī)模為8000億元,零擔市場規(guī)模達到1．5萬億元,是快遞市場的近2倍。

但從市場集中度來看,零擔貨運市場遠不及快遞市場。艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示,截至2020年,中國前十大零擔網(wǎng)絡僅占總份額的5．7%,而快遞市場CR6(百世、中通、韻達、申通、圓通、順豐)已經(jīng)達到83．2%,兩者市場格局相差甚遠。

快遞巨頭之間的戰(zhàn)局雖仍呈白熱化,但行業(yè)整體格局已經(jīng)成型,而零擔貨運市場市場集中度不高也意味著行業(yè)潛力無窮,整合空間巨大,正處于藍海市場,足以包容新進入者參與競爭。

并且,以往居民的日常網(wǎng)購商品重量普遍較低夠不到零擔門檻,需求主要由快遞企業(yè)承接,隨著國內(nèi)B2B供應鏈升級、B2C大件電商的滲透,零擔貨運行業(yè)迎來新的增長曲線。

首先從供應鏈角度而言,近兩年在S2B、C2M等供應鏈管理升級帶動下,催生商品集單集運、一票多件以及重貨專線物流需求,零擔快運和整車快運市場邊界持續(xù)拓展。并且隨著第三方供應鏈運輸配送走向成熟,未來對零擔快運的需求空間將進一步加大,消費互聯(lián)網(wǎng)“下半場”發(fā)展重心轉向供應鏈升級改造,零擔快運將是承載供應鏈商品的主要運輸方式之一。

此外,隨著家電、家具、家裝等大件商品運輸需求提升,相關行業(yè)研究報告顯示,線上渠道的家電、家具和家裝產(chǎn)品滲透率將從13%、6%和5%提升至2020年的50%、20%和10%,并且,近年來拼多多、淘系聚劃算、京東天天特賣等電商渠道紛紛下沉,低線城市家庭在家電、家具等產(chǎn)品線上消費潛力也得以釋放,這些大件電商產(chǎn)品運輸、配送也驅(qū)動零擔行業(yè)進一步增長。

綜合而言,隨著國內(nèi)物流配送能力大幅提升,如今的零擔物流需求重心正由大批量、少批次、低時效的原材料、工業(yè)品B2B逐漸向小批量、多批次、高時效的商品B2B、消費品B2C轉移。

由此看來,率先走向資本化的安能物流有望憑借其數(shù)字化網(wǎng)絡、長期積累的客戶、貨運合作商平臺模式、規(guī)�；�運營優(yōu)勢以及資本深度介入整合的力量,不斷布網(wǎng)以進一步提高自身全國市場份額,占領山頭。

艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示,未來幾年公路零擔貨運市場規(guī)模將達到2萬億以上,相比已是紅海的快遞市場,處于藍海的腰部零擔市場有著更為巨大的發(fā)展機遇與空間,安能物流要為投資者講述的資本市場故事才剛剛開始。