按2020年平臺(tái)總交易額計(jì)算,滿幫是全球最大的數(shù)字貨運(yùn)平臺(tái)。

本文為IPO早知道原創(chuàng)作者|Stone Jin

據(jù)IPO早知道消息,數(shù)字貨運(yùn)平臺(tái)「滿幫集團(tuán)」于美東時(shí)間6月15日向美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)遞交更新后的F-1招股說(shuō)明書(即紅鯡魚版),計(jì)劃于6月下旬正式以“YMM”為證券代碼在紐交所掛牌上市。

滿幫本次計(jì)劃發(fā)行8250萬(wàn)股美國(guó)存托股票(ADS),發(fā)行區(qū)間為每股ADS 17美元至19美元;以此發(fā)行區(qū)間上限計(jì)算,滿幫執(zhí)行“綠鞋機(jī)制”前的募資規(guī)模至多為15．68億美元。

此外,摩根士丹利、中金公司、高盛、瑞銀、華泰證券、花旗、野村證券、華興資本和里昂證券等承銷商總計(jì)享有1237．5萬(wàn)股ADS的超額配售權(quán),這意味著,滿幫通過(guò)本次IPO至多募集18．03億美元。

值得注意的是,滿幫現(xiàn)有股東富達(dá)國(guó)際(Fidelity International)有意以IPO價(jià)格認(rèn)購(gòu)至多價(jià)值1億美元的ADS;而景順投資(Invesco)則有意以IPO價(jià)格認(rèn)購(gòu)至多價(jià)值5億美元的ADS。

在IPO發(fā)行的同時(shí),滿幫亦將同步進(jìn)行私募配售(Concurrent Private Placement, CPP),安大略省教師退休金計(jì)劃(OTPP)和阿聯(lián)酋主權(quán)財(cái)富基金Mubadala將分別認(rèn)購(gòu)價(jià)值1億美元的A類普通股。

即,滿幫本次上市募資總規(guī)模或超20億美元,IPO估值則超200億美元。

某種意義上而言,四大國(guó)際頂級(jí)投資機(jī)構(gòu)的加碼和入局,亦證明其對(duì)滿幫長(zhǎng)期價(jià)值的認(rèn)可,以及對(duì)中國(guó)這一全球最大公路運(yùn)輸市場(chǎng)的看好。

IPO前,軟銀持有滿幫22．2%的股份,為最大機(jī)構(gòu)投資方;紅杉中國(guó)和全明星投資基金則分別持有7．2%和4．9%的股份。此外,滿幫的過(guò)往投資方還包括光速中國(guó)、云鋒基金、GGV紀(jì)源資本、襄禾資本、老虎環(huán)球基金、鐘鼎資本、高瓴、金沙江創(chuàng)投、元生資本、騰訊、CMC資本、Baillie Gifford等國(guó)內(nèi)外知名投資機(jī)構(gòu)。

成立于2017年的滿幫由運(yùn)滿滿和貨車幫合并而來(lái),現(xiàn)已搭建了一個(gè)連接貨主、卡車司機(jī)以及其他行業(yè)參與者的生態(tài)網(wǎng)絡(luò),為用戶提供貨運(yùn)及相關(guān)增值服務(wù)。

灼識(shí)咨詢的報(bào)告顯示,按2020年平臺(tái)總交易額(GTV)計(jì)算,滿幫是全球最大的數(shù)字貨運(yùn)平臺(tái)。

不可否認(rèn)的一點(diǎn)是,滿幫平臺(tái)的規(guī)模效應(yīng)正日趨明顯——一方面,隨著越來(lái)越多的貨主加入滿幫的生態(tài),卡車司機(jī)隨之擁有更好選擇、更少的空車?yán)锍桃约肮?jié)約更多時(shí)間,并獲得更多收入;另一方面,隨著越來(lái)越多的卡車司機(jī)加入網(wǎng)絡(luò),運(yùn)力增加,貨主同樣可以實(shí)現(xiàn)更低的成本以及更高的服務(wù)質(zhì)量。

此外,基于貨主和卡車司機(jī)的規(guī)模越來(lái)越大,金融機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)公司、加油站運(yùn)營(yíng)商、汽車制造商和經(jīng)銷商等行業(yè)內(nèi)其他玩家亦更加愿意加入到滿幫的生態(tài)中,并提供更多增值服務(wù),而這同樣可以反哺滿幫吸引更多的貨主、卡車司機(jī)和行業(yè)參與者加入平臺(tái),形成良性循環(huán)。

截至2020年12月31日,滿幫已覆蓋全國(guó)超300座城市、累計(jì)線路超10萬(wàn)條。

2020年,滿幫全年GTV為1738億元,累計(jì)完成7170萬(wàn)筆訂單;2021年第一季度,滿幫的GTV為515億元,同比增長(zhǎng)108．0%,履約訂單數(shù)則同比增長(zhǎng)170．2%至2210萬(wàn)。

用戶數(shù)據(jù)方面。2020年12月,滿幫的貨主MAU超過(guò)130萬(wàn),較2019年增長(zhǎng)42．2%,2021年3月約140萬(wàn)名貨主在滿幫平臺(tái)發(fā)布訂單;在2020年中,超過(guò)280萬(wàn)卡車司機(jī)在滿幫平臺(tái)完成貨運(yùn)訂單,占中國(guó)中重型卡車司機(jī)總量的20%。

另外一組值得關(guān)注的數(shù)據(jù)是,2018年第四季度在滿幫平臺(tái)的活躍貨主中,63%在2020年第四季度仍保持活躍。換言之,滿幫平臺(tái)的用戶留存較為可觀。

當(dāng)然,物流基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和技術(shù)能力同樣是驅(qū)動(dòng)滿幫平臺(tái)持續(xù)增長(zhǎng)的重要因素。

關(guān)于前者,基于物流基礎(chǔ)設(shè)施的構(gòu)建,滿幫在2020年12月的平均貨運(yùn)匹配時(shí)間為13分鐘,較2019年12月提高了44．3%,且由于物流基礎(chǔ)設(shè)施的智能化,滿幫預(yù)計(jì)2020年幫助減少了33萬(wàn)公噸的碳排放;關(guān)于后者,截至2020年12月31日,滿幫的研發(fā)團(tuán)隊(duì)由924人構(gòu)成,從貨運(yùn)匹配、定價(jià)和導(dǎo)航等維度提升運(yùn)營(yíng)效率。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面。2019年和2020年,滿幫的營(yíng)收分別為24．7億元和25．8億元;毛利潤(rùn)分別為10．8億元和12．6億元,毛利率則從44%提升至49%。

值得注意的是,滿幫2020年在非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則(Non-GAAP)下實(shí)現(xiàn)盈利,全年凈利潤(rùn)為2．81億元。

2021年第一季度,滿幫的營(yíng)收為8．67億元,同比增長(zhǎng)97．7%;非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則(Non-GAAP)下,凈利潤(rùn)為1．13億元,同比增長(zhǎng)324．4%。

根據(jù)灼識(shí)咨詢的報(bào)告,2020年中國(guó)公路運(yùn)輸市場(chǎng)總規(guī)模為6．2萬(wàn)億元。其中,整車和零擔(dān)運(yùn)輸作為最大的細(xì)分市場(chǎng),規(guī)模為5．3萬(wàn)億元,且預(yù)計(jì)到2025年進(jìn)一步增至6．5萬(wàn)億元。

目前,數(shù)字貨運(yùn)平臺(tái)的滲透率仍相對(duì)較低:2020年數(shù)字貨運(yùn)平臺(tái)GTV總額僅占整個(gè)公路運(yùn)輸市場(chǎng)的4%,預(yù)計(jì)2025年將增長(zhǎng)至18%,整個(gè)市場(chǎng)的數(shù)字化機(jī)會(huì)較為可觀。

滿幫在招股書中表示,IPO募集所得資金凈額將主要投資于基礎(chǔ)設(shè)施開發(fā)與技術(shù)創(chuàng)新、擴(kuò)大服務(wù)范圍以及用于包括營(yíng)運(yùn)資金、潛在收購(gòu)和投資等一般公司用途。