你平時用什么快遞?順豐或是中通?

隨著電商的崛起,物流行業(yè)正快速發(fā)展。今年以來,物流行業(yè)更是涌現(xiàn)了上市熱潮。

5月28日,京東物流登陸港交所主板上市;6月9日,東航物流正式在上海證券交易所敲鐘IPO;更早前,滿幫集團、福佑卡車等一連串企業(yè)被爆提交IPO申請。

近日,據(jù)港交所披露,安能物流集團有限公司通過港交所聆訊,這意味著在零擔(dān)市場這條細(xì)分賽道上又將出現(xiàn)一個新的沖刺資本市場的選手。

零擔(dān)是安能的活字招牌,主營運輸業(yè)務(wù),受益于萬億級的市場藍(lán)海,安能躋身零擔(dān)賽道的前列。但是這也吸引著不少新企業(yè)的跨界入駐,如快遞頭部企業(yè)中通、百世和韻達(dá)。值得一提的是,安能也曾踏入過快遞領(lǐng)域,只是在那一年中深受價格戰(zhàn)的打擊,折戟而歸。此次,安能謀求上市,會講出什么新故事?

安能的鋪網(wǎng)之路

安能成立于2010年,是一家綜合性的物流企業(yè),提供遍布全國的零擔(dān)快運服務(wù)�？赡苷f到安能,有不少人對它并不熟悉,大多數(shù)人知道的是三通一達(dá)。但是,安能與三通一達(dá)不盡相同,安能并不是做快遞服務(wù),而是零擔(dān)。

什么是零擔(dān)?零擔(dān)就是介于快遞和整車之間,以較靈活的方式運輸重量在10斤至3噸之間貨物。

而在細(xì)分的零擔(dān)賽道比較耳熟能詳?shù)膭t是德邦快遞,作為老牌零擔(dān)企業(yè),在2018年上市,被稱為“零擔(dān)快運第一股”,而作為新晉及頭部的安能,自然被拿來作比較。

德邦屬于早期的零擔(dān)物流企業(yè),采用的是重資產(chǎn)模式,從分撥中心、干線運輸、配送等全為自營投入;那么對于新成立的公司來說,自營模式前期需要投入的成本過多,開支太高;所以安能選擇了“輕資產(chǎn)+網(wǎng)絡(luò)化”的模式,通過零擔(dān)快運網(wǎng)絡(luò)和信息技術(shù)平臺整合,打造零擔(dān)快運加盟網(wǎng)絡(luò)。

目前,安能在全國范圍內(nèi)的自營分撥中心已經(jīng)達(dá)到了147個,覆蓋中國約96%的縣城與鄉(xiāng)鎮(zhèn)。自營車隊則包括1500余輛干線卡車和2700余輛掛車。

相比之下,安能在“加盟”下采用分撥、干支線班車總部直營,終端網(wǎng)點特許加盟的發(fā)展模式,較大地降低末端的運營成本,也能在同樣的收費標(biāo)準(zhǔn)下,零擔(dān)快運加盟網(wǎng)絡(luò)能夠支撐起更大規(guī)模的貨運量。從公斤段方面來看,直營模式為保證貨運規(guī)模平衡,會選擇較低公斤段進(jìn)行運輸;而加盟模式下的安能公斤段分布更加平衡和合理。

另外,安能也是為了將重心放在核心控制環(huán)節(jié),專心做好管理和服務(wù),所以貨運合作商平臺的建立,為貨運聯(lián)營商和終端客戶提供更好管理和服務(wù),并且降低了成本和破損率。

據(jù)招股書顯示,安能單位干線運輸成本從2018年到2020年下降了22．7%,破損率從2018年0．29%降到2021年4月30日的0．04%。

(圖源:招股書)

或許正是因為作為新興零擔(dān)物流代表,區(qū)別于老企業(yè)的不同模式,帶來了更多的發(fā)展可能,獲得資本看好。在過去的十年中安能獲得了多輪融資,獲得了包括大鉦、凱雷、鼎暉投資、CPE、新創(chuàng)建、平安、高盛及伊利等;在最新一輪融資過后,前三大股東為Max Choice、大鉦資本和鼎暉。

第二增長曲線的發(fā)展迫在眉睫

財務(wù)方面,據(jù)招股書顯示,安能在2020年實現(xiàn)扭虧為盈,主要源于安能在2016年的版圖擴張,躋身快遞賽道。

最初在高額補貼和干線優(yōu)勢下,安能得以迅速擴張,但是在2018年的價格戰(zhàn)中開始隕落。據(jù)招股顯示,安能在2018年出現(xiàn)20．13億的巨額虧損�？爝f服務(wù)最終在2019年落下帷幕。安能的虧損在2019年有所收窄,到2020年實現(xiàn)盈利。

經(jīng)過前幾年的試探,安能現(xiàn)今結(jié)構(gòu)趨于穩(wěn)定,主要分為運輸、增值服務(wù)和派送三大板塊;其中以運輸業(yè)務(wù)為主,從2018年至2020年,運輸板塊營收分別占總營收的84．9%、78．3%和62．9%。

但是值得注意的是,在成本方面,安能的運輸成本偏高。雖然干線運輸和分撥中心的成本總和在逐年下降,但是依舊超過總成本的62%以上;這也就意味著安能在運輸方面所獲得的毛利較低。通過招股書也能發(fā)現(xiàn),安能的毛利在2018年-2020年這三年中最高為14．8%。

這與它的貨運量并不成正比。安能從2017年開始貨運量連續(xù)霸榜第一,在今年也是突破了1025萬噸;但是就收入來看,卻并不及順豐和德邦,顯然高的貨運量對安能來說,有益也有弊。

雖然物流行業(yè)的毛利普遍較低,“流血回本”的現(xiàn)象依然存在。

但相較于德邦、順豐和百世中通新入局的企業(yè)來看,德邦涵蓋了從快遞到整車的全鏈業(yè)務(wù);順豐除卻快遞快運服務(wù),在拓展了冷鏈和醫(yī)藥服務(wù)。對比之下安能的業(yè)務(wù)過于單一,且依賴于運輸業(yè)務(wù);那么在競爭中安能的優(yōu)勢并不明顯,受外界因素影響更大,因而第二增長曲線的發(fā)掘迫在眉睫。

相對于運輸和派送兩大業(yè)務(wù),增值服務(wù)的優(yōu)勢在進(jìn)一步凸顯。

其一,增值服務(wù)的的成本不高,獲得的毛利較大;且占總營收比重有所上升,至2021年4月30日止,占比為16．7%;其二,安能本身具有客戶基礎(chǔ)。所創(chuàng)的貨運合作的加盟模式,累積了不少終端客戶和合作商以及代理商,客戶群體優(yōu)勢明顯。

截至2020年12月31日,公司已與超過26000家貨運合作商和代理商展開合作,終端客戶覆蓋中國約96%的縣城和鄉(xiāng)鎮(zhèn),終端客戶超過360萬。而增值服務(wù)的對象為卡車和客車司機,安能主要為他們提供卡車配件市場服務(wù)和營連資金融資服務(wù);在此基礎(chǔ)上發(fā)展也能進(jìn)一步帶動營收的增長。

其三,安能已經(jīng)在未來計劃中提到布局增值服務(wù)。其實不管安能是否在增值服務(wù)業(yè)務(wù)上下功夫,不能否認(rèn)的是,這一領(lǐng)域?qū)�會是一個值得探索的增長曲線。

但是在安能的優(yōu)勢領(lǐng)域,后有新增許多的入局者,前有德邦、壹米滴答等的老牌企業(yè);安能行至中途,還能穩(wěn)住不慌嗎?

新老企業(yè)同道賽跑,下半場誰與爭鋒?

我們不得不承認(rèn)的是,零擔(dān)賽道的發(fā)展前景未來可期。據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示,中國零擔(dān)市場在2021年將達(dá)到16320億元,預(yù)計在2025年突破20000億,達(dá)到20430億元。

在萬億級的藍(lán)海中,安能經(jīng)營中國最大的快運網(wǎng)絡(luò)平臺,其貨運量連續(xù)四年蟬聯(lián)第一。于2020年,安能在中國所有快運網(wǎng)絡(luò)中的市場份額為17．3%。

自然而然,零擔(dān)賽道的前景吸引著不少跨界者;快遞頭部企業(yè)紛紛入駐,如百世快運、韻達(dá)快運、中通快運,以及順豐旗下的順心捷達(dá)和自營快運業(yè)務(wù)等等。

另一邊,快運行業(yè)經(jīng)歷著一輪新的洗牌。今年7月,壹米滴答和匯森速運達(dá)成戰(zhàn)略合作;9月,匯森全球收購壹米滴答。

與此同時,壹米滴答自身在9月2日宣布將落地五大舉措,提升全網(wǎng)時效,其中包括自9月起新增300條直發(fā)線路和干線全面提速等措施。另外旗下優(yōu)速快遞大包裹業(yè)務(wù)進(jìn)行戰(zhàn)略升級,全面覆蓋5-300公斤產(chǎn)品區(qū)段。

在前有狼后有虎的形勢下,安能的壓力明顯增重。另外,快運行業(yè)內(nèi)卷已經(jīng)成為一個趨勢,快遞領(lǐng)域的價格戰(zhàn)1．0至今為止還沒有落幕;其他領(lǐng)域的爭奪也還在進(jìn)行中,如乳業(yè)行業(yè)爭奪奶源、布局牧場;小家電企業(yè)打響價格、比美之戰(zhàn);醫(yī)療行業(yè)近期融投資不斷,上市、遞表企業(yè)有增無減,互聯(lián)網(wǎng)巨頭也紛紛參投入局。作為香餑餑的零擔(dān)領(lǐng)域,隨著新企業(yè)的涌入,相互競爭下,很難保證價格戰(zhàn)不會轉(zhuǎn)移到這一賽道中。此時,安能還能發(fā)揮自己的優(yōu)勢嗎?或許兩年前擴張時帶來的會心一擊可能又會歷史重演。

雖然在零擔(dān)賽道中,安能是排在前列卻是價格最低的企業(yè),在一定程度上能夠抗住價格戰(zhàn)的暴擊。但是長期而言,安能的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)過于單一,與德邦、順豐等一眾有其他業(yè)務(wù)的企業(yè)相比并不具備優(yōu)勢。安能依賴于運輸業(yè)務(wù),因而受價格戰(zhàn)的影響更大。就算有資本的助力,之后的發(fā)展依然面臨不少阻力。

安能物流董事長王擁軍接受媒體采訪時曾表示:“大家都意識到,必須要走一條穩(wěn)健,而且聚焦于效率的道路�！彼�以在招股書中,安能也提及未來將會進(jìn)一步強化生態(tài)系統(tǒng),謀求多元化的發(fā)展,暫且不論安能的生態(tài)能否發(fā)展起來,但就過程而言,這并非易事,至于能否借機IPO同樣需要時間來觀察。

文|IPO捕手