中概互聯(lián)回歸＋分拆上市再下一城。58同城旗下的同城物流平臺(tái)快狗打車(chē)，于近日通過(guò)港交所聆訊，上市在即。

同城物流，是指同一城市內(nèi)運(yùn)輸30公斤以上大噸位貨品的運(yùn)輸。持續(xù)的城市化，電子商務(wù)和新零售的強(qiáng)勁發(fā)展，讓這個(gè)細(xì)分行業(yè)在近年實(shí)現(xiàn)了較高水平的增長(zhǎng)。研究機(jī)構(gòu)弗若斯特沙利文預(yù)計(jì)，其2021年－2015年的年均復(fù)合增長(zhǎng)率仍將保持在9．4％。

2013年，GOGOVAN在香港上線，成為亞洲首個(gè)物流平臺(tái)應(yīng)用程序之一；次年，58到家正式推出58速運(yùn)作為短途貨運(yùn)交易服務(wù)平臺(tái)。

2017年，GOGOVAN和58速運(yùn)合并，隨后統(tǒng)一品牌名，中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)從“58速運(yùn)”變更為“快狗打車(chē)”，其他市場(chǎng)由“GOGOVAN”變更為“GOGOX”。

作為亞洲主要的線上同城物流平臺(tái)，快狗打車(chē)在中國(guó)內(nèi)地、香港、新加坡、韓國(guó)及印度的340多個(gè)城市開(kāi)展業(yè)務(wù)。

公司旗下業(yè)務(wù)主要分為三個(gè)部分：平臺(tái)服務(wù)就是匹配用戶(hù)與司機(jī)，仍然是業(yè)務(wù)核心；快狗打車(chē)成為了部分企業(yè)的長(zhǎng)期物流合作伙伴，2021年1－9月其前五大客戶(hù)所處行業(yè)分別為家居、郵政、物流、共享單車(chē)和社區(qū)團(tuán)購(gòu)；另外，也提供部分增值服務(wù)，如向司機(jī)推薦加油站和維修保養(yǎng)中心收取傭金等。

截至2021年9月30日，快狗打車(chē)平臺(tái)注冊(cè)托運(yùn)人達(dá)到2650萬(wàn)名，注冊(cè)司機(jī)為490萬(wàn)人。

按2020年的交易總額計(jì)，公司是中國(guó)內(nèi)地第二大線上同城物流平臺(tái)，市場(chǎng)份額為5．5％；其最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手貨拉拉，市場(chǎng)占有率達(dá)到54．7％。同期，公司是香港同城物流市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)者，市場(chǎng)份額為52．8％。

不過(guò)，從最新的運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)來(lái)看，公司去年的運(yùn)營(yíng)表現(xiàn)，掉隊(duì)嚴(yán)重。按2021年前三季度的交易總額計(jì)算，公司市場(chǎng)份額下滑至3．4％，排名下滑至第三。

2018年－2020年，快狗打車(chē)平臺(tái)服務(wù)板塊，平均托運(yùn)人月活躍用戶(hù)數(shù)分別為86．90萬(wàn)、84．46萬(wàn)、64．46萬(wàn)，2021年前三季度進(jìn)一步下滑至59．45萬(wàn)；同期，托運(yùn)訂單數(shù)量分別為3133．30萬(wàn)、3210．45萬(wàn)、2585．75萬(wàn)、1914．39萬(wàn)，交易總額分別為30．40億元、30．07億元、23．93億元、16．79億元。

企業(yè)服務(wù)板塊，雖然活躍用戶(hù)數(shù)量和訂單數(shù)量呈現(xiàn)出增長(zhǎng)趨勢(shì)，但單個(gè)用戶(hù)的價(jià)值大打折扣，以至于最終的交易額同樣處于下行區(qū)間。

2018年－2020年及2021年前三季度，公司收入分別為4．53億元、5．48億元、5．30億元、4．73億元，本公司權(quán)益持有人應(yīng)占期內(nèi)虧損分別為10．71億元、1．84億元、6．58億元、3．93億元。

公司在聆訊后招股書(shū)中也對(duì)2021年全年業(yè)績(jī)做出預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)未經(jīng)審計(jì)的虧損不超過(guò)8．71億元。所以，最近4年時(shí)間，公司累計(jì)虧損接近28億元。

交易總額呈下降趨勢(shì)，但公司收入基本穩(wěn)住、虧損額整體呈減小趨勢(shì)，主要還是因?yàn)檫@些年快狗打車(chē)不斷提高抽傭率。

報(bào)告期內(nèi)，公司平臺(tái)業(yè)務(wù)板塊，中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)平均抽傭率分別為5．8％、8．2％、9．8％、11．7％，其他市場(chǎng)的平均抽傭率分別為4．5％、6．8％、8．2％、9．2％。

快狗打車(chē)把抽傭率的提升作為近幾年的業(yè)績(jī)亮點(diǎn)在招股書(shū)中重點(diǎn)提及，畢竟，它直接推動(dòng)了毛利率的提升。上述期間，公司毛利率分別為23．0％、31．6％、34．6％、36．0％。

但是，平臺(tái)在交易過(guò)程中加大抽傭比率，是一把雙刃劍。雖然可以提升收入與業(yè)績(jī)，但會(huì)導(dǎo)致客戶(hù)和司機(jī)的逃離。這才是公司近幾年來(lái)活躍用戶(hù)數(shù)量、訂單量、交易總額、市場(chǎng)份額下降的根本原因。

在市場(chǎng)與業(yè)績(jī)的兩難抉擇之中，公司選擇了后者。從目前的運(yùn)營(yíng)及業(yè)績(jī)趨勢(shì)來(lái)看，接下來(lái)，等待快狗打車(chē)的大概率仍然是下坡路。

滴滴減少補(bǔ)貼后，用戶(hù)和司機(jī)的運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)開(kāi)始出現(xiàn)松動(dòng)，去年下半年又恢復(fù)了部分優(yōu)惠。但是，共享單車(chē)行業(yè)內(nèi)，摩拜（美團(tuán)）和哈羅卻能成功漲價(jià)。都是移動(dòng)出行，這兩者的差別在哪里？

首先，它們的商業(yè)形態(tài)不同，滴滴完全依靠手機(jī)下單，可選擇較多，共享單車(chē)卻是被動(dòng)選擇，你先找到一輛車(chē)再?zèng)Q定掃碼騎行，決定了它的議價(jià)能力；其次，也是由行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)階段決定的，網(wǎng)約車(chē)戰(zhàn)事不斷，共享單車(chē)因?yàn)槊缊F(tuán)的收購(gòu)和哈羅的后發(fā)優(yōu)勢(shì)，雙雄攜手平息戰(zhàn)亂。

同城物流行業(yè)的形態(tài)及格局與網(wǎng)約車(chē)類(lèi)似，行業(yè)老大貨拉拉遙遙領(lǐng)先但絲毫不敢松懈，其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，如滿(mǎn)幫（運(yùn)滿(mǎn)滿(mǎn)和貨車(chē)幫）、滴滴貨運(yùn)等，不斷沖擊著快狗打車(chē)那并不穩(wěn)固的市場(chǎng)份額，競(jìng)爭(zhēng)遠(yuǎn)未到結(jié)束之時(shí)。
面對(duì)內(nèi)憂(yōu)外患，快狗打車(chē)如何突圍？公司給出的答案是，外拓。不過(guò)，GOGOX除了在大本營(yíng)香港占據(jù)市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，在其他地區(qū)仍然有待破局。

       原文標(biāo)題 : 快狗打車(chē)走滴滴的老路