作者｜安輿

編輯｜胡展嘉

出品｜零態(tài)LT（ID：LingTai＿LT）

3月25日晚，美團公布2021第四季度財報和2021年報。

數(shù)據(jù)顯示，公司全年營收1791億元，經(jīng)調(diào)整凈虧損156億元。相比2020年，美團的收入同比增長56％，但在2020年底，美團經(jīng)調(diào)整凈利潤尚為31億元。這意味著，美團的凈利潤大幅下降。

在美團財報中，零態(tài)LT（ID：LingTai＿LT）發(fā)現(xiàn)，美團外賣的傭金收入在下降。可以說，美團當(dāng)下面對著巨大的營收壓力，其中，費率公開后，騎手成本成為美團無法忽視的擔(dān)子。第四季度，美團甚至也放慢了新業(yè)務(wù)的擴張的速度，集中注意力提升各業(yè)務(wù)運營效率。 疫情下，餐飲行業(yè)寒冬尚未結(jié)束，用戶對線上以及餐飲配送越發(fā)依賴。其中，美團的選擇，對整個行業(yè)尤為重要。

 01  主營業(yè)務(wù)的“無底洞”

眾所周知，餐飲外賣一直是美團收入，也是其利潤的主要來源。而傭金收入是否過高一直是美團備受爭議的焦點�，F(xiàn)實情況是，隨著騎手成本提升，外賣傭金收入占比下降，美團的外賣業(yè)務(wù)越來越難盈利了。 一方面，根據(jù)最新披露的2021年Q4及全年財報顯示，2021年美團收入構(gòu)成當(dāng)中，餐飲外賣為963億元，到店、酒旅325億元、新業(yè)務(wù)及其他收入約503億元。其中，餐飲外賣增幅為45．3％，到店、酒旅的增幅為53％，其他新業(yè)務(wù)增幅為84％。利潤方面，2021年，到店、酒店和旅游業(yè)務(wù)實現(xiàn)經(jīng)營利潤141億元，超越餐飲外賣62億元。 另一方面，此次財報中，美團首次將餐飲外賣收入拆分為餐飲外賣配送服務(wù)收入和傭金收入，財報顯示，餐飲外賣收入包括餐飲外賣配送服務(wù)、傭金、在線營銷服務(wù)及其他。其中餐飲外賣配送服務(wù)收入542億元，占比達56％；傭金收入285億元，占比29．6％。

▲圖：美團財報截圖

表面上看，與虧損350億元的新業(yè)務(wù)相比，餐飲外賣仍然撐起了美團的主要營收。按照美團外賣2021年7021億元的總交易額，以及285億元的傭金收入計算，美團外賣的整體傭金率僅為4％。 傭金率下降的同時，美團外賣騎手補貼卻在上升。

財報顯示，2021年美團配送成本較上一年增長38．3％，占美團外賣總營收比例達71％。2021年，美團從商家、用戶處收取的餐飲配送服務(wù)收入為542億元，而全年騎手配送成本為682億元，騎手成本占到外賣收入的近71％。而這也表明外賣業(yè)務(wù)的配送服務(wù)收入根本無法覆蓋騎手成本。 僅從第四季度來看，配送收入為127億元，低于配送成本183億元。事實上是在用傭金收入補貼騎手工資及其他配送成本，尤其與訂單量相比較，相當(dāng)于每單由美團配送的訂單仍在倒貼。 百聯(lián)咨詢創(chuàng)始人莊帥認為，全行業(yè)降低傭金的呼聲下，美團正在結(jié)構(gòu)性降低傭金，這對美團整個餐飲外賣業(yè)務(wù)營收將產(chǎn)生較大壓力。

美團從2021年5月開始推動外賣費率透明化調(diào)整，優(yōu)化平臺收費模式。第四季度財報中，美團也著重提到了相關(guān)進展。 根據(jù)財報，美團對商家每單的平臺服務(wù)費進行透明化調(diào)整，服務(wù)費由技術(shù)服務(wù)費和履約服務(wù)費組成。其中，技術(shù)服務(wù)費是平臺傭金部分，主要包括商家信息展示服務(wù)、交易服務(wù)等，按固定比例收��；履約服務(wù)費只在商家選擇美團配送服務(wù)時才會產(chǎn)生，用于支付包括訂單的配送費、配送站及訂單運力調(diào)度等運營成本。履約服務(wù)費根據(jù)配送訂單的距離、價格、時段三個因素采用階梯式獨立計價模式。

▲圖：美團財報截圖

新的計費方式更加清晰、透明，商家在配送方式上也有了更充分的自主選擇權(quán)。同時，在費率調(diào)整后，三公里以內(nèi)的訂單，商家傭金率也有了結(jié)構(gòu)性降低。 據(jù)零態(tài)LT（ID：LingTai＿LT）向幾家二三線城市餐飲商家了解到，他們一直以堂食作為主力，但疫情后訂單并不穩(wěn)定，即使是在市中心黃金地段，也不能保證盈利，更不要提一些個體商戶的餐館。外賣雖然不能保證每單都賺錢，但訂單穩(wěn)定，可以保證現(xiàn)金流。 商家與平臺的矛盾看似不可調(diào)和，但實際需要找到一個平衡點，既可以降低商鋪的經(jīng)營壓力，又能夠保證外賣平臺的長期運營。  

02  盈利難題  外賣的“苦生意”

近期互聯(lián)網(wǎng)公司年報季中，包括阿里、京東在內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)公司都出現(xiàn)“增利不增收”問題，互聯(lián)網(wǎng)紅利期到頭，原來“燒錢——圈用戶——漲價”的邏輯已被顛覆，行業(yè)已經(jīng)開始由高估值的水平向合理估值前進。當(dāng)下公司更需要穩(wěn)定的現(xiàn)金流和追求質(zhì)量的精細化運營，而這更容易獲得資本市場看好。 根據(jù)近期多家互聯(lián)網(wǎng)公司財報對比，美團的成本更重，利潤更低。 在收入側(cè)，阿里、京東、拼多多、美團各自最近一季度的財報披露的凈利潤分別為446．24億元、36億元、66．2億元、－39．4億元。數(shù)據(jù)背后的經(jīng)營利潤率上，阿里為3％、京東為1．4％、拼多多為25％，美團處于虧損狀態(tài)。 以傭金收入為例，電商商鋪傭金的體量遠遠高于餐飲等服務(wù)類電商，阿里的傭金和廣告收入加起來超過3000億元，而美團只有不到900億元。

▲圖：各大平臺傭金及成本情況

另一方面，在成本側(cè)，只有京東的履約成本達到較高的591億元，這來源于京東重金投入到倉儲、配送、客戶服務(wù)等層面的成本， 但即使如此，京東的履約成本依然低于美團的外賣的配送成本。

對于美團來說，其從事的生活服務(wù)類電商，投入大，利薄的問題一直存在。一邊是餐飲外賣成本高企，另一邊廣告、傭金和其他收益相對均衡，過去一年中，美團財報中最引人關(guān)注的，莫過于新業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，美團在零售電商、社區(qū)團購領(lǐng)域發(fā)力，獲得了1．79億新增年活用戶。尤其是社區(qū)團購，幫助美團下沉到此前沒有觸及到的城市和鄉(xiāng)鎮(zhèn)，從而使美團用戶規(guī)模越來越大。 這符合美團一直以來的策略——生態(tài)協(xié)同發(fā)展。

但值得注意的是，美團還需要時間充分消化這部分用戶。從社區(qū)團購轉(zhuǎn)向餐飲外賣、酒旅等更多領(lǐng)域，并不是一個通路。 有用戶這樣評價美團目前的戰(zhàn)略，新業(yè)務(wù)看到的是虧損，王興看到的是護城河。正如王興在財報會議上表示，美團對新業(yè)務(wù)有長遠打算，追尋長期的商業(yè)價值，會繼續(xù)改善新業(yè)務(wù)的單位經(jīng)濟性和營運效率，新業(yè)務(wù)的虧損未來會減少。

▲圖：美團官微

由此可見，美團的投入理念一方面是中長期產(chǎn)業(yè)建設(shè)，另一方面是高效連接當(dāng)前的存量市場，重新構(gòu)建和優(yōu)化對應(yīng)的市場秩序，從而實現(xiàn)向效率要利潤的目標(biāo)。雖然利潤薄成本高，但美團將投入讓利給商家、騎手、消費者，從而帶動外賣、社區(qū)團購、酒旅、到店等各方面的合作和消費，進而能夠賦能整個生態(tài)，保持龐大系統(tǒng)未來的良性運轉(zhuǎn)。 以社區(qū)團購為例，2021年美團的社區(qū)電商完成了全國覆蓋。美團財報提及，美團優(yōu)選打造的次日提貨，三級倉物流網(wǎng)絡(luò)體系，現(xiàn)已覆蓋全國30個省份的大部分社區(qū)和農(nóng)村。 同時，這也意味著，美團的新業(yè)務(wù)虧損將持續(xù)。伴隨餐飲外賣費率透明化，利潤將進一步被壓縮，加上成本端的重壓，美團依然在深扎最初的本地化，在多個業(yè)務(wù)線繼續(xù)深耕，做“苦差事”。  

03  餐飲業(yè)難題  企業(yè)多扛一點

不久前，海底撈發(fā)布年報，2021年營收411億元，但虧損高達41．6億元。此前，包括瑞信在內(nèi)的機構(gòu)相繼下調(diào)了海底撈的凈利預(yù)測和投資評級。根據(jù)財報，海底撈由于2021年閉店計劃處置長期資產(chǎn)的一次性損失、減值損失，以及管理層采取審慎態(tài)度計提的減值損失超過36．5億元。 頭部上市企業(yè)尚且如此，可見餐飲行業(yè)當(dāng)下的生存現(xiàn)狀。在線上與線下結(jié)合的大趨勢下，大平臺的賦能由此顯得格外重要。 這次財報中，美團也強調(diào)了疫情以來，加強了對商戶的幫扶。比如今年3月推出的2022年階段性幫扶舉措，主要包括疫情地區(qū)困難商戶減傭、困難中小商戶傭金封頂、免費提供線上化服務(wù)及工具等。

▲圖：美團官微

另一方面，進入2022年，受大環(huán)境影響，小麥、咖啡豆、紙張等原料價格迅速飛漲，受此影響，很多餐飲商家也不得不調(diào)整商品價格，影響整體外賣行業(yè)。比如調(diào)味品也深受從2021年下半年開始的原材料上漲難題困擾，有的企業(yè)只是利潤受損，有的則處于存亡邊緣。在距離上一輪漲價潮四年之后，多家調(diào)料龍頭企業(yè)自2021年下半年開始宣布漲價。

最近半年，多家上市公司都表達了對社區(qū)團購的重視。海天線下渠道提升至整體的25％，其中主要依靠社區(qū)團購渠道。根據(jù)中泰證券研報數(shù)據(jù)，超過45％的消費者習(xí)慣在社區(qū)團購中購買調(diào)味品。 盤活調(diào)味品等糧油、快消品市場，是巨頭進軍社區(qū)團購后的另一個收獲。近期，上海、吉林等多地受疫情影響，讓生鮮電商遭遇突如其來的巨大需求，美團等生鮮配送平臺被集體推到了重要位置。比如在上海，美團買菜、叮咚買菜、每日優(yōu)鮮等調(diào)集所有力量，保障各個小區(qū)的買菜保障供應(yīng)。 大環(huán)境下，大平臺更要扛起重任�？梢灶A(yù)見，美團將帶著盈利的壓力，繼續(xù)在“艱難”領(lǐng)域深耕。

       原文標(biāo)題 : 美團財報中的“傭金疑云”