26城地鐵僅4家盈利
文:詩(shī)與星空(ID: SingingUnderStars)
星空君所在的城市正在大修地鐵。
當(dāng)年其他同等規(guī)模的城市在修地鐵的時(shí)候,以“保泉”為由矜持的不修,直到高德大數(shù)據(jù)搞出來,無論人口還是汽車保有量都在十名開外的情況下,一度成為全國(guó)第三大堵車城市。
如今很多路口都聳立著巨大的吊車,機(jī)械的轟鳴聲中在陽(yáng)光里緩緩移動(dòng),非常有賽博城市感,眩暈的逆光中,上書一行英文:ZOOMLION
星空君是玩攝影的,這不就是對(duì)焦獅的意思。不過,對(duì)焦獅又是什么意思?
后來查了下ChatGPT,發(fā)現(xiàn)是中聯(lián)重科的品牌。
大型基建有兩個(gè)好處,一個(gè)是可以改善城市交通環(huán)境,二是可以拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)。
比如,中聯(lián)重科很顯然接到了不少訂單。地下看不到的更為昂貴的盾構(gòu)機(jī),也價(jià)值不菲。和地鐵相關(guān)的各路產(chǎn)業(yè)鏈公司,也都可以分的一杯羹。
不過,星空君在分析上市公司的時(shí)候,發(fā)現(xiàn)2021年地鐵相關(guān)的企業(yè)有個(gè)明顯的降幅。
查了一下資料,原來出臺(tái)了一個(gè)政策,簡(jiǎn)稱2021年新規(guī)。
大致有這么幾個(gè)限制:公共預(yù)算必須超過300億元;城市的常住人口要達(dá)到300萬(wàn)人,并且城市在發(fā)展中創(chuàng)造的GDP必須超過3000億元;地鐵的客流量必須達(dá)到3萬(wàn)人次每小時(shí)。
還有一個(gè)重要門檻,從一個(gè)城市申請(qǐng)修建地鐵的當(dāng)日起,在未來的三年內(nèi),負(fù)債率不能超過120%。
從后續(xù)的情況看,與其說這個(gè)新規(guī)是限制,不如說是規(guī)范。到了2022年,地鐵建設(shè)又如火如荼的開始了。
絕大部分正在申請(qǐng)修地鐵的城市,都符合條件。但是無論已經(jīng)修了地鐵的,還是正在修地鐵的,都不得不面對(duì)一個(gè)觸及靈魂的問題:
地鐵經(jīng)營(yíng)是不賺錢的。
01
不賺錢的深圳地鐵
據(jù)報(bào)道,26個(gè)城市的地鐵的2022年年報(bào)中,凈利潤(rùn)排行前三的分別是北京(21.82億元)、武漢(15.7億元)、深圳(10.42億元),剔除掉政府補(bǔ)助后,凈利潤(rùn)為正的只有武漢(14.83億元)、深圳(5.11億元)、濟(jì)南(1.71億元)和上海(0.67億元)四家地鐵公司。
事實(shí)上,即便是盈利的四家地鐵公司,也并非靠經(jīng)營(yíng)地鐵賺錢,而是靠房地產(chǎn)等非地鐵業(yè)務(wù)來盈利。
以深圳地鐵為例,公司2022年凈利潤(rùn)10.42億。其中,政府補(bǔ)助5.31億。
剔除掉政府補(bǔ)助,它的5個(gè)多億從哪來呢?
深圳地鐵持有萬(wàn)科27.18%的股份,并持有大量其他公司的股份。查了一下年報(bào),并表公司45家,并沒有萬(wàn)科,說明對(duì)萬(wàn)科是權(quán)益法核算。
包括萬(wàn)科的投資收益在內(nèi),2022年僅投資收益就高達(dá)65.8億。
這說明,地鐵業(yè)務(wù)是巨虧的。
而萬(wàn)科的財(cái)報(bào),看起來比較美。
02
深圳地鐵賺錢靠萬(wàn)科
2022年,萬(wàn)科營(yíng)收5038.4億,同比增長(zhǎng)11.27%;營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為520億,同比下降1.00%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為226.18億,同比增長(zhǎng)0.42%。
數(shù)據(jù)來源:同花順iFind,制圖:詩(shī)與星空
在房住不炒和三道紅線的當(dāng)下,萬(wàn)科簡(jiǎn)直就是房地產(chǎn)行業(yè)的標(biāo)桿。
要知道整個(gè)行業(yè)是這樣的:2022年,商品房銷售面積13.5億平方米,比上年下降24.3%,商品房銷售額13.3萬(wàn)億,下降26.7%。
公司在年報(bào)里寫到:
未來行業(yè)都無法再回到對(duì)住宅開發(fā)過于依賴的往日時(shí)光,開發(fā)、經(jīng)營(yíng)、服務(wù)并重是唯一選擇。開發(fā)業(yè)務(wù)規(guī)模不再也不應(yīng)是衡量房企的唯一標(biāo)準(zhǔn)。
在存量競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代,各個(gè)賽道比拼的都是產(chǎn)品、內(nèi)容和服務(wù),我們更應(yīng)該關(guān)注的是能力,是品質(zhì)。
接受和學(xué)會(huì)賺小錢、長(zhǎng)錢、辛苦錢,都尤為關(guān)鍵。
這幾句話非常有哲理,不僅適用于企業(yè),也適用于個(gè)人。
然而星空君的理解可能和很多人不同,對(duì)于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的認(rèn)知,我認(rèn)為是產(chǎn)業(yè)升級(jí)和共同富裕的一個(gè)關(guān)鍵階段,當(dāng)暴利行業(yè)開始出讓利益(賺小錢辛苦錢)的時(shí)候,中小微企業(yè)及其從業(yè)者就會(huì)有更多的機(jī)會(huì)。
共同富裕不是均貧富,而是機(jī)會(huì)均等。
03
做對(duì)了的萬(wàn)科
除了嚴(yán)格遵守三道紅線,萬(wàn)科還做對(duì)了什么?
兩件事,一是現(xiàn)金流,二是去庫(kù)存。
2022年,萬(wàn)科經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~27.5億,雖然較上年同期下降了11%左右,但依然維持不錯(cuò)的正數(shù)?紤]到銷售端下滑了33.6%(注意,由于預(yù)售機(jī)制的存在,房地產(chǎn)企業(yè)的銷售額和銷售收入是兩碼事),現(xiàn)金流下滑并不明顯,主要受益于放緩了拿地。
數(shù)據(jù)來源:同花順iFind,制圖:詩(shī)與星空
據(jù)公司年報(bào),新拿的地主要集中在東南沿海華北經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)。
存貨也迎來了罕見的下降,比上年同期下降了15%。
可以說,在所有知名房地產(chǎn)公司中,萬(wàn)科是第一個(gè)主動(dòng)去庫(kù)存的。2018年公司喊出來“活下去”就已經(jīng)明確了發(fā)展方向,現(xiàn)在是這些年堅(jiān)定不移的結(jié)果。
04
輕資產(chǎn)重運(yùn)營(yíng)
王石還在萬(wàn)科的時(shí)候,提出了“輕資產(chǎn)重運(yùn)營(yíng)”的理念。
但在萬(wàn)科所有權(quán)紛爭(zhēng)過程中,這個(gè)理念并沒有被很好的執(zhí)行下去。新的繼任者為了追求業(yè)績(jī),依然采用了一段時(shí)間的擴(kuò)張戰(zhàn)略。
只不過,如今的萬(wàn)科,還是回歸了王石規(guī)劃好的路線圖。
2022年,公司資產(chǎn)總額較2021年下降了1800億。
所謂輕資產(chǎn)重運(yùn)營(yíng),主要操作手法是不再謀求項(xiàng)目的主導(dǎo)權(quán)。一些項(xiàng)目只參股即可,不控股并表,減輕經(jīng)營(yíng)壓力。
這種手法很精妙,雖然表面上看起來報(bào)表不那么好看,但并表的以優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目為主,避免了風(fēng)險(xiǎn)。
- END -免責(zé)聲明:本文章是基于上市公司的公眾公司屬性、以上市公司根據(jù)其法定義務(wù)公開披露的信息(包括但不限于臨時(shí)公告、定期報(bào)告和官方互動(dòng)平臺(tái)等)為核心依據(jù)的分析研究;詩(shī)與星空力求文章所載內(nèi)容及觀點(diǎn)公正,但不保證其準(zhǔn)確性、完整性、及時(shí)性等;本文中的信息或所表述的意見不構(gòu)成任何投資建議,詩(shī)與星空不對(duì)因使用本文章所采取的任何行為承擔(dān)任何責(zé)任。版權(quán)聲明:本文章內(nèi)容為詩(shī)與星空原創(chuàng),未經(jīng)授權(quán)不得轉(zhuǎn)載。
原文標(biāo)題 : 26城地鐵僅4家盈利

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