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本文為西京研究院發(fā)表的第816篇文章，趙建院長(zhǎng)的第755篇文章。

聽(tīng)話聽(tīng)音。每年兩會(huì)的政府工作報(bào)告，決定了一年的政策基調(diào)。如果用一句話概括今年政府報(bào)告的基本精神，那就是以發(fā)展促安全，通過(guò)民生型政策全力打造消費(fèi)型社會(huì)。

這是我去年以來(lái)關(guān)于中國(guó)貨幣和財(cái)政政策未來(lái)走向一直強(qiáng)調(diào)的一個(gè)方向：民生型財(cái)政+消費(fèi)型社會(huì)（趙建：未來(lái)在哪里）。今年的政府工作報(bào)告罕見(jiàn)的提出“投資于人”而不再是已經(jīng)過(guò)剩的“物”，也是我過(guò)去一直重復(fù)的，通過(guò)民生財(cái)政來(lái)提升民意和民心，民心就是國(guó)家最大的無(wú)形資產(chǎn)。這些都不謀而合。

在發(fā)展和安全之間，發(fā)展的意義更加突出。如果說(shuō)過(guò)去在疫情和戰(zhàn)爭(zhēng)等風(fēng)高浪急的情況下，通過(guò)安全來(lái)保障發(fā)展，今天則需要做出調(diào)整，要以發(fā)展來(lái)獲取安全，來(lái)保障經(jīng)濟(jì)社會(huì)的長(zhǎng)治久安。如果發(fā)展停滯，老百姓的財(cái)富縮水，收入下降，年輕人就業(yè)困難，那么就是最大的不安全。這個(gè)我在過(guò)去很多文章里也在不斷的強(qiáng)調(diào)。其中，“在發(fā)展中化債，在化債中發(fā)展”的思路，與我在兩年前的文章《趙建：化解地方政府債務(wù)，沒(méi)有捷徑，唯有靠發(fā)展》主旨一致。

在消費(fèi)和生產(chǎn)之間，消費(fèi)的作用放到了首位。看過(guò)去的政府工作報(bào)告，工作任務(wù)首位無(wú)一不是擴(kuò)大生產(chǎn)，建立現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系，大力促生產(chǎn)。今年的報(bào)告則不一樣，工作任務(wù)的首位就是擴(kuò)大需求，擴(kuò)大需求不再是用過(guò)去的老辦法搞投資，而是擴(kuò)大消費(fèi)。我的確從來(lái)沒(méi)見(jiàn)過(guò)政府高層如此重視消費(fèi)，把消費(fèi)的重要性放到任務(wù)的首位。要知道，擴(kuò)大消費(fèi)，提高消費(fèi)在GDP中的占比，將消費(fèi)作為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿�，通過(guò)消費(fèi)來(lái)檢驗(yàn)投資的有效性，這個(gè)是經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的表現(xiàn)。消費(fèi)型社會(huì)是小康社會(huì)、富裕社會(huì)的典型標(biāo)志。在一個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展還比較落后的階段，肯定是減少消費(fèi)提高儲(chǔ)蓄來(lái)實(shí)現(xiàn)原始資本的積累，只有經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段，才有能力后物質(zhì)基礎(chǔ)擴(kuò)大消費(fèi)。今年的政府工作報(bào)告如此重視消費(fèi)，這是對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新階段的確認(rèn)。

那么如何提高消費(fèi)，只靠口號(hào)肯定不行。工作報(bào)告里提到三大舉措。一是加強(qiáng)民生保障，提高社會(huì)福利，無(wú)論是提高養(yǎng)老金還是失業(yè)補(bǔ)助，其實(shí)都是買(mǎi)斷私人部門(mén)的預(yù)防性儲(chǔ)蓄，讓其有更多的預(yù)算花在當(dāng)前的消費(fèi)上。二是更大力度的采取以舊換新的消費(fèi)刺激政策，去年用了1500億元，效果很好，今年繼續(xù)，而且劑量翻倍，3000億元，效果會(huì)更加突出。三是促進(jìn)物價(jià)溫和回升，將CPI定在更加符合實(shí)際的2%，雖然較往年的3%降了一個(gè)百分點(diǎn)，反而更加提振預(yù)期。為什么？因?yàn)?strong>目標(biāo)更現(xiàn)實(shí)了，央行等政策部門(mén)會(huì)全力促成目標(biāo)實(shí)現(xiàn)，推動(dòng)物價(jià)回升�，F(xiàn)在消費(fèi)低迷的一個(gè)主要原因，是物價(jià)一直走低，現(xiàn)金的價(jià)值變高，因此人們就持幣觀望，等著物價(jià)更低再去消費(fèi)，特別是汽車(chē)、家電、房產(chǎn)等耐用品、不動(dòng)產(chǎn)消費(fèi)。通過(guò)這三大舉措，我認(rèn)為今年的消費(fèi)會(huì)有較大改善，我一直說(shuō)的從通縮型去杠桿到通脹型去杠桿的轉(zhuǎn)變進(jìn)程也會(huì)加快。

在今年的工作報(bào)告里，我們也嗅到一絲久違的“企業(yè)家精神”的味道，這體現(xiàn)在如何從中觀產(chǎn)業(yè)視角發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力上。報(bào)告提到，發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力有三大重點(diǎn)：一是培育壯大新興和未來(lái)產(chǎn)業(yè)，其中 “開(kāi)展新技術(shù)新產(chǎn)品新場(chǎng)景大規(guī)模應(yīng)用示范行動(dòng)”特別提到商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)；未來(lái)產(chǎn)業(yè)部分提到生物制造、量子科技、具身智能、6G。二是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造提升，提到“加快制造業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，培育一批既懂行業(yè)又懂?dāng)?shù)字化的服務(wù)商”；三是激發(fā)數(shù)字經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新活力。政策強(qiáng)調(diào)持續(xù)推進(jìn)“人工智能+”行動(dòng)，將數(shù)字技術(shù)與制造優(yōu)勢(shì)、市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)更好結(jié)合起來(lái)，支持大模型廣泛應(yīng)用，大力發(fā)展智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車(chē)、人工智能手機(jī)和電腦、智能機(jī)器人等。這種帶有專業(yè)意味的產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，不像是官員更像是企業(yè)家。這種表述每年都有，但過(guò)去幾年更加強(qiáng)調(diào)科技和產(chǎn)業(yè)安全，今年在發(fā)展經(jīng)濟(jì)方面顯得更加純粹和專業(yè)一些。

最強(qiáng)烈的信號(hào)還是來(lái)自于數(shù)字，就是赤字率的突破，從往年的3%，一下子加到了4%。小小的一個(gè)百分點(diǎn)，赤字率的一小步，卻是思想解放的一大步。要知道在疫情最困難的那兩年，赤字率也不過(guò)最高提到了3.8%。今年頒布的赤字率處于市場(chǎng)預(yù)期上限，所對(duì)應(yīng)的赤字規(guī)模5.66萬(wàn)億元，較去年同比增長(zhǎng)39.4%，這一增幅高于2020年的36.2%，屬于過(guò)去十年以來(lái)最高。一般公共預(yù)算支出目標(biāo)為29.7萬(wàn)億元，同比4.4%，較去年提升0.8個(gè)百分點(diǎn)。

“穩(wěn)住樓市股市”也是一個(gè)強(qiáng)烈的信號(hào)，去年底的政治局會(huì)議正式提出，今年政府工作報(bào)告再次強(qiáng)調(diào)，可見(jiàn)這已經(jīng)上升到了政治高度，這也是中國(guó)資產(chǎn)重估的政策環(huán)境相變（參閱內(nèi)部報(bào)告《趙建：重估中國(guó)》）。既然已經(jīng)上升為政治任務(wù)，那么今年股市肯定不會(huì)有大問(wèn)題——但注意了，這里的穩(wěn)住，不是瘋漲。樓市很可能處于加速探底的最后階段，不排除一線城市率先結(jié)構(gòu)性回暖。“房住不炒”的話音早已經(jīng)遠(yuǎn)去，今天是主張各地方各城市因城施策，各顯神通。房地產(chǎn)問(wèn)題，成為考驗(yàn)各地方政府的試金石。

貨幣政策也從穩(wěn)健轉(zhuǎn)變?yōu)檫m度寬松，“擇機(jī)降準(zhǔn)降息”，財(cái)政政策也顯得更加積極，有點(diǎn)厲兵秣馬、劍拔弩張，隨時(shí)擼起袖子加油干的姿勢(shì)。過(guò)去嚴(yán)格限制的地方專項(xiàng)債，今年不僅加大了新增量，更重要的是擴(kuò)大了范圍。過(guò)去只能用來(lái)投資先進(jìn)現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)堆積產(chǎn)能的專項(xiàng)資金，現(xiàn)在可以用來(lái)化債、收儲(chǔ)、歸還欠賬等。這又是解放思想的一大進(jìn)步。

強(qiáng)烈的信號(hào)還有很多。總之是那種熟悉的以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心的味道似乎又回來(lái)了。最后在處理兩岸關(guān)系上，加了一句“完善促進(jìn)兩岸經(jīng)濟(jì)文化交流合作 制度和政策”，這句話看似尋常，實(shí)際上也有著強(qiáng)烈的信號(hào)意義。這意思著除了“以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心”的回歸，還有“和平與發(fā)展”主題的回歸。這兩大信號(hào)，對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的回暖和中國(guó)資產(chǎn)的重估，又意味著什么呢？ 

對(duì)于本次政府工作報(bào)告更多細(xì)節(jié)與干貨內(nèi)容，我將在后續(xù)會(huì)員直播中展開(kāi)系統(tǒng)論述。屆時(shí)將結(jié)合最新市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，重點(diǎn)解析以下維度：

1、今年政府工作報(bào)告基調(diào)發(fā)生了哪些變化，對(duì)資本市場(chǎng)意味著什么？

2、從工作報(bào)告中看出高層對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的判斷發(fā)生了哪些變化？

3、貨幣政策和財(cái)政政策有哪些真金白銀的投入，貨幣適度寬松為何不立即降準(zhǔn)降息，大幅擴(kuò)大的赤字錢(qián)怎么花，哪些領(lǐng)域和行業(yè)會(huì)受益？

4、科技異軍突起，兩會(huì)振奮人心，中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)如期回暖，中國(guó)資產(chǎn)重估會(huì)持續(xù)多久？

對(duì)于大家近期普遍關(guān)注的中國(guó)Ai行業(yè)熱點(diǎn)以及港股、特別是龍頭中概股的峰回路轉(zhuǎn)，直播中也將深入探討。歡迎大家加入研傳會(huì)并參與線上交流，共同尋找復(fù)雜市場(chǎng)環(huán)境中的確定性錨點(diǎn)。

       原文標(biāo)題 : 趙建：政府工作報(bào)告發(fā)出的強(qiáng)烈信號(hào)