軟銀與愿景基金的“左手倒右手”，40億美元高位接盤英偉達，三個月后作價50億賣給愿景，前不久又主動清空了英偉達的股票，血洗AI芯片市場，就時不時就被拎出來吊打。此前還因投資印度在線市場Snapdeal和專車應(yīng)用Ola而虧損了14億美金，試圖推動美國衛(wèi)星創(chuàng)業(yè)公司OneWeb與盧森堡競爭對手Intelsat合并，也因遭到反對而失敗。重金押注、親自站臺的人形軟體機器人一直不溫不火，pepper母公司連年虧損。

一方面，“AI界的阿里巴巴”至今還未浮出水面。另一方面，比它們更懂AI的吳恩達、谷歌、創(chuàng)新工場等也正在加速趕往AI投資者的賽場。由于軟銀和愿景自身的種種隱患，AI路走得并不一帆風(fēng)順。但孫正義本人卻動輒表現(xiàn)出“迷之自信”，又是何緣故？

狂熱背后：走鋼絲的軟銀與孫正義的“金錢游戲”

孫正義對于AI的狂熱迷思，或許我們可以從歷史中找到答案。每年孫正義都會就軟銀的財報做報告，在很長一段歷史時期內(nèi)（2006－2017），“互聯(lián)網(wǎng)”都是報告的主題，并且在2007－2012年達到了最高峰。

而早在1997年，軟銀就成為硅谷最活躍的互聯(lián)網(wǎng)投資者。新千年到來的時候，孫正義聲稱他擁有全球互聯(lián)網(wǎng)公司公開上市價值的7％以上。隨著互聯(lián)網(wǎng)進入歷史巔峰時刻，孫正義一度比比爾·蓋茨還要富有。阿里巴巴（Alibaba）上市時，孫正義所持股份價值達到500億美元。

孫正義的“互聯(lián)網(wǎng)”一詞提及頻率逐年減少

軟銀在互聯(lián)網(wǎng)時代的成功，得益于孫正義的戰(zhàn)略眼光和提前布局。而就在去年11月，孫正義在報告軟銀第二季度業(yè)績時表示：“20年前，互聯(lián)網(wǎng)時代開始，現(xiàn)在人工智能即將全面啟動�！眴栴}是，對于技術(shù)的看好，并不必然指向龐大的野心。

孫正義和軟銀略顯突兀的“饑餓感”，一部分源自于“300年太久，只爭朝夕”的緊迫�！叭松�只有一次，我希望高瞻遠矚。我不想小賭怡情。”這位60歲的投資者曾經(jīng)這樣對記者說過。不過，來自現(xiàn)實本身的壓力，或許才是促使孫正義將軟銀的AI夢變成一場賭博秀的根本原因。從2017這個關(guān)鍵時間節(jié)點，可以看到孫正義當(dāng)時面臨的真實境地：

軟銀的增長困境

軟銀在全球大玩資本游戲，前提是公司的基本面和盈利狀況良好。然而，軟銀的通信業(yè)務(wù)卻在2017年大幅跳水。2017財年，軟銀凈利潤1．0390萬億日元（約合94．79億美元），較2016年的1．4263萬億日元下降27％。IPO之后，股價更是下跌了7％。軟銀外部董事柳井正更是直接駁斥：“看到孫正義的所作所為（投資），感到非常擔(dān)心”。

押注AI技術(shù)，是孫正義為破解軟銀困境開出的一劑藥方。在主體業(yè)務(wù)受挫的大背景下，孫正義不得不更加激進地將軟銀進化為戰(zhàn)略性投資公司，以此“向天再借300年（增長）”。

資本的高風(fēng)險

既然決定要孤注一擲，又選擇的是人工智能這樣當(dāng)紅的募資標(biāo)的，軟銀的愿景基金很快完成了目標(biāo)。2017年5月份，就籌集到了950億美元資金，并很快突破千億，成為史上最大股權(quán)投資基金，體量相當(dāng)于15個紅杉資本。

激進的動作也意味著極高的金融風(fēng)險。愿景計劃中有一大部分都是債務(wù)融資。也就是說，軟銀每年需要向債權(quán)人們支付高達30億美元的利息。去年秋天，軟銀還從Goldman Sachs、Mizuho Financial、Sumitomo Mitsui Financial和Deutsche Bank等銀行貸款了約130億美元。

同時，軟銀所投入的的280億美元全部以股權(quán)形式存在，這意味著面臨最大的風(fēng)險敞口，一旦被投資企業(yè)出現(xiàn)問題，會優(yōu)先償還債務(wù)，最后才輪到股權(quán)清退，軟銀將沒有任何下行保護。走在繩索之上的孫正義，自然也無意做小規(guī)模投資，而是通過大規(guī)模資金注入和“廣撒網(wǎng)”砸出一個未來。

于是我們看到，愿景基金的投資金額動輒數(shù)億美元，并且涵蓋了AI芯片、智慧出行、計算機視覺、機器人、物聯(lián)網(wǎng)、無人駕駛等等最熱門的科技領(lǐng)域，甚至連以人工智能作為解決方案的電商、房地產(chǎn)等“傳統(tǒng)”業(yè)務(wù)都不放過。財大氣粗的瘋狂“撒幣”背后，是永不會止步的資本怪獸。

曲折的技術(shù)之路

盡管軟銀在機器人、AI領(lǐng)域布局很早，但很多投資項目卻回報不明。比如被孫正義給予厚望的仿人形機器人Pepper，上市以后在數(shù)字化相對成熟和接受度高的日本，反響都很平淡，公司更是連年虧損。其他技術(shù)也幾乎都處在相似的商業(yè)化瓶頸之中，AI和IoT本身就是對社會基礎(chǔ)、產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同要求非常高的技術(shù)。舉個例子，5G通訊網(wǎng)絡(luò)沒有搭建起來，低延遲、高帶寬的智能終端通信就不可能，投得錢再多，有時也只能等待。

手握一堆短期內(nèi)不能直接創(chuàng)造出價值的技術(shù)，軟銀的AI資本帝國該如何維系？目前看來，孫正義的戰(zhàn)略就是，先靠豪言壯語吸引所有人的眼球，然后是金主們的錢，然后將軟銀變成人工智能新世界的每一部分。這場山高路遠的冒險，像300年一樣漫長，又常常枕戈待旦。為了日夜兼程，不得不先自我催眠，再催眠他人。

此時，讓我們再回到最初的問題：如何理解孫正義的野心和愿景基金用金錢勾畫的未來？短期來看，人工智能結(jié)合商業(yè)場景的相關(guān)產(chǎn)品及服務(wù)會率先爆發(fā)；隨著智能物聯(lián)基礎(chǔ)層建設(shè)的逐步推進，智聯(lián)網(wǎng)的出現(xiàn)將作為智能“大爆炸”的序曲，開啟排山倒海的人工智能新時代。

這或許聽起來有點不切實際，但孫正義從來都是一個不缺乏雄心和想象力的人，而且，他和軟銀似乎也別無選擇。