談到寒武紀(jì)這家公司，很容易讓人聯(lián)想起古生代的寒武紀(jì)，那是現(xiàn)代生物的開(kāi)始階段。過(guò)去幾年，AI賽道快速發(fā)展，市值井噴，行業(yè)欣欣向榮。對(duì)于包括寒武紀(jì)在內(nèi)的許多AI公司而言，那段時(shí)光就好像產(chǎn)業(yè)的＂寒武紀(jì)時(shí)代＂，象征著生命和希望。

如今，告別AI創(chuàng)投的寒武紀(jì)時(shí)代，隨著越來(lái)越多新的＂生命＂出現(xiàn)，弱肉強(qiáng)食的自然規(guī)律開(kāi)始作用在是商業(yè)社會(huì)，寒武紀(jì)們似乎也沒(méi)有了過(guò)去的雄姿英發(fā)。

近日，寒武紀(jì)發(fā)布2020年第三季度報(bào)告，意料之中，這又是一份虧損的財(cái)報(bào)。前三季度，寒武紀(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1．58億元，同比增長(zhǎng)42．97％；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約－3．09億元；扣除非經(jīng)常性損益后，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約－4．62億元。

當(dāng)然了，對(duì)于一家技術(shù)型公司，眼前的虧損其實(shí)可以接受。只不過(guò)在這個(gè)對(duì)手頻頻出現(xiàn)的AI芯片叢林中，寒武紀(jì)的未來(lái)究竟將走向何方呢？

＂出水口＂大于＂進(jìn)水口＂：寒武紀(jì)如何堅(jiān)守＂長(zhǎng)期主義＂？

告別華為的寒武紀(jì)，似乎讓不少人對(duì)它的未來(lái)產(chǎn)生懷疑。

確實(shí)，根據(jù)此前寒武紀(jì)的招股書顯示，在2017、2018年寒武紀(jì)的收入中，華為的訂單分別貢獻(xiàn)了98％、97％。以此看來(lái)，華為的離去，對(duì)寒武紀(jì)的打擊不可謂不大。

不過(guò)對(duì)于寒武紀(jì)而言，在優(yōu)化營(yíng)收結(jié)構(gòu)方面確實(shí)有可圈可點(diǎn)之處。此前發(fā)布的半年報(bào)顯示，2019年以前作為寒武紀(jì)營(yíng)收主要來(lái)源的終端智能處理器IP授權(quán)業(yè)務(wù)，收入為476．67萬(wàn)元，同比減少85．07％。公開(kāi)資料顯示，上半年在該業(yè)務(wù)大幅縮減的狀況下，寒武紀(jì)仍可以將營(yíng)收同比降幅控制在11％左右。

芯片行業(yè)，不管是設(shè)計(jì)，還是流片，都需要巨額的資金。而且這會(huì)是一個(gè)長(zhǎng)期賽道。沒(méi)有人知道技術(shù)落地的時(shí)間點(diǎn)，這就意味著持續(xù)巨額資金投入成為發(fā)展的標(biāo)配。故而我們看到許多虧損著的AI領(lǐng)域公司，都喜歡用＂長(zhǎng)期主義＂來(lái)自我標(biāo)榜。

但就像郭德綱相聲中的那一句：＂四個(gè)說(shuō)相聲的對(duì)著罵街，誰(shuí)活到最后，誰(shuí)就有話語(yǔ)權(quán)，誰(shuí)就是藝術(shù)家。＂

AI賽道的長(zhǎng)期性，這要求＂掘金者＂有能力去打好這場(chǎng)持久戰(zhàn)才行，＂活＂到技術(shù)落地和爆發(fā)，才有資格分享技術(shù)帶來(lái)的商業(yè)紅利。

報(bào)告顯示，期內(nèi)寒武紀(jì)研發(fā)費(fèi)用達(dá)到4．33億元，同比增長(zhǎng)近33％。在芯片領(lǐng)域，這種量級(jí)的研發(fā)費(fèi)用并不罕見(jiàn)。根據(jù)英偉達(dá)2020財(cái)年財(cái)務(wù)報(bào)告，截至2020財(cái)年末，英偉達(dá)的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為108．96億美元，2020財(cái)年英偉達(dá)的研發(fā)費(fèi)用為28．29億美元。華為海思未上市，據(jù)公開(kāi)報(bào)道2019年研發(fā)投入約為24．39億美元。

相對(duì)于這些科技公司，寒武紀(jì)的研發(fā)投入似乎還差了點(diǎn)。當(dāng)然了，和巨頭相比，寒武紀(jì)的融資渠道似乎有些單一了些，故而研發(fā)投入尚具有一定的差距。

沒(méi)有科技巨頭那般有力的資金＂輸血＂，如何負(fù)擔(dān)＂銷金窟＂般的AI芯片市場(chǎng)？如何支撐自己做到長(zhǎng)期主義？而這或許也是華為離開(kāi)后，很多人對(duì)寒武紀(jì)發(fā)展表示擔(dān)憂的原因所在。

或許也正是因?yàn)槿绱�，寒武紀(jì)開(kāi)始加大銷售方面的投入。

在第三季度財(cái)報(bào)發(fā)布后，寒武紀(jì)方面表示，營(yíng)收增長(zhǎng)主要系智能芯片及加速卡業(yè)務(wù)、智能計(jì)算集群業(yè)務(wù)等收入增長(zhǎng)所致。此外，公司銷售費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用均保持增長(zhǎng)，其中銷售費(fèi)用暴增233％，達(dá)到2476萬(wàn)元，公司稱主要系加大銷售投入，銷售人員增加導(dǎo)致職工薪酬大幅增長(zhǎng)所致。

結(jié)合寒武紀(jì)自身情況，這份銷售投入其實(shí)都是該花的錢，具體投入回報(bào)比如何，在今后的財(cái)報(bào)中我們可以推測(cè)端倪。

只不過(guò)目前看來(lái)，資本市場(chǎng)似乎對(duì)寒武紀(jì)的態(tài)度不是那么的友好。之前半年報(bào)發(fā)布后，有報(bào)道稱，寒武紀(jì)股價(jià)一度下跌7％，市值蒸發(fā)超過(guò)50億人民幣，跌破700億。而這一次，10月28日收盤時(shí)，寒武紀(jì)股價(jià)下跌1．89％，報(bào)183．89元，總市值735．74億元。

如何提高自己的想象力，進(jìn)而獲得資本市場(chǎng)的認(rèn)可。這對(duì)于寒武紀(jì)而言，或許也是當(dāng)前急需解決的一個(gè)問(wèn)題。