大盤全天震蕩走高迎來反彈，三大指數(shù)均漲超1%，創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)漲。

盤面上，AI概念股集體反彈，其中CPO方向大漲，天孚通信、源杰科技、太辰光、劍橋科技等多股漲停；ChatGPT概念股午后走強(qiáng)，昆侖萬維20CM漲停；算力概念股盤中活躍，中貝通信漲停。券商等大金融股震蕩走強(qiáng)，華創(chuàng)云信漲停，信達(dá)證券、哈投股份漲超5%。機(jī)器人概念股盤中拉升，科力爾、恒為科技等漲停。板塊方面，CPO、鴻蒙概念、手機(jī)游戲、算力等板塊漲幅居前。

下跌方面，芬太尼概念股陷入調(diào)整，人福醫(yī)藥、恩華藥跌超5%。芬太尼、煤炭、貴金屬、ST板塊等板塊跌幅居前�？傮w上個股漲多跌少，兩市超4400只個股上漲。

截至收盤，滬指漲1.55%，深成指漲1.97%，創(chuàng)業(yè)板指漲2.32%。滬深兩市今日成交額7654億，較上個交易日放量1864億。北向資金全天凈買入74.93億元，其中滬股通凈買入33.13億元，深股通凈買入41.79億元。

據(jù)證券時(shí)報(bào)網(wǎng)·券商中國報(bào)道，今天A股市場止跌大漲，人民幣亦一度大漲。這可能與方方面面的預(yù)期有關(guān)。一方面是關(guān)于“轉(zhuǎn)融券和量化基金監(jiān)管的傳聞”近兩個交易日持續(xù)發(fā)酵；另一方面是影響最近市場的關(guān)鍵變量可能已經(jīng)發(fā)生了“向好”變化。最近也處于比較關(guān)鍵的時(shí)點(diǎn)上，多頭對于大盤的呵護(hù)亦頗受關(guān)注。此外，彭博社傳出的消息指出，中國正考慮放寬外資對部分A股持股上限，但目前討論尚處初期階段。不過，此消息亦未獲官方證實(shí)。

01

AI大行情回歸？ 

今日，AI相關(guān)板塊集體爆發(fā)。無論是應(yīng)用端的游戲、文化傳媒，還是硬件端的CPO、光通信模塊、算力等概念均全面拉升。事實(shí)上，前幾天AI已經(jīng)有所異動，尤其是硬件端，今日則是硬件端和應(yīng)用端一起爆發(fā)。關(guān)于AI的催化劑，主要有兩點(diǎn)：

第一，AI牛股大股東承諾不減持提振市場情緒。

6月底AI行情大跳水，導(dǎo)火索之一就是昆侖萬維的一則擬減持公告。而昨日晚間，昆侖萬維公告稱，基于對AI行業(yè)及公司發(fā)展戰(zhàn)略高度認(rèn)同并長期看好，同時(shí)為了激勵董事會和管理團(tuán)隊(duì)更加關(guān)注和實(shí)現(xiàn)公司的長期戰(zhàn)略目標(biāo)，公司控股股東及一致行動人承諾未來三年不減持公司股份。受此提振，昆侖萬維今日20CM漲停。

第二，應(yīng)用端不斷有新突破。

國外方面：9月21日凌晨，OpenAI在官網(wǎng)宣布，在今年10月份將通過API向ChatGPT Plus和企業(yè)版用戶提供全新文本生成圖片產(chǎn)品--DALL·E 3。9月22日凌晨，微軟科技通過其官方微信公眾號發(fā)文稱，微軟全球版智能副駕(Copilot)將自9月26日起，隨著更新的Windows 11以初期版本形式推出，并將于今年秋季在Microsoft 365智能副駕中集成。

國內(nèi)方面：日前，馬上消費(fèi)聯(lián)合信通院、華為、百度、螞蟻、科大訊飛、360等四十余家企業(yè)日前正式發(fā)布國內(nèi)首個金融行業(yè)大模型標(biāo)準(zhǔn)。9月21日，華為云在華為全聯(lián)接大會2023上發(fā)布盤古汽車大模型，覆蓋了汽車設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、營銷、研發(fā)等業(yè)務(wù)場景。Vivo副總裁、OS產(chǎn)品副總裁周圍21日透露，Vivo即將發(fā)布自研AI大模型，將亮相于即將發(fā)布的OriginOS 4系統(tǒng)中。

在多重利好消息的刺激下，AI概念今日集體沖高，是否意味著長達(dá)三個月的調(diào)整已經(jīng)接近尾聲？往后看，AI行情能否延續(xù)，成為帶動大盤上漲的新主線？

以史為鑒，在當(dāng)前TMT二次回調(diào)所持續(xù)的時(shí)間和下跌幅度均已經(jīng)達(dá)到歷史均值水平的背景下，國金證券認(rèn)為后續(xù)AI板塊仍然具備投資機(jī)會，但板塊表現(xiàn)大概率出現(xiàn)分化，即具備基本面支撐或業(yè)績兌現(xiàn)確定性較高的板塊有望具備更高的超額收益。

結(jié)合微觀財(cái)務(wù)和資金面數(shù)據(jù)，國金證券篩選出盈利拐頭向好+機(jī)構(gòu)持倉仍有上行空間+估值合理方向：傳媒＞計(jì)算機(jī)。二級行業(yè)來看，所篩選出的行業(yè)包括：游戲、出版、廣告營銷、影視院線、IT服務(wù)。另外，從中長期的維度來看，AI算力、光模塊等細(xì)分板塊在AI大模型及下游應(yīng)用需求提升下未來有望具備較強(qiáng)的確定性。

02

北向資金爆買70億元

值得關(guān)注的是，今日A股三大指數(shù)雖然紛紛上漲，但成交量尚未明顯放量，全天成交額僅有7600余億，相比此前萬億水平仍有較大差距。不過，此前文章曾多次提到的，A股資金面當(dāng)前兩大痛點(diǎn)——成交額和北向資金——中的另一者已經(jīng)出現(xiàn)改善。

今日，北向資金全天大買近75億元。這一數(shù)值已經(jīng)達(dá)到了中信建投陳果此前判斷的外資流出反轉(zhuǎn)信號——北向單日凈流入超70億。

事實(shí)上，外資流出近期已經(jīng)出現(xiàn)了兩個觸底信號。一方面，流出速度放緩，且交易盤轉(zhuǎn)為小幅流入（2022年11月后的回流也是交易盤率先反應(yīng)）；另一方面，近期交易盤對周期板塊呈現(xiàn)連續(xù)流入狀態(tài)，8月以來配置盤其實(shí)也并未大幅減倉周期板塊。本輪地產(chǎn)政策托底經(jīng)濟(jì)效果顯現(xiàn)后，有望大幅改善內(nèi)外投資者情緒，而部分外資可能已經(jīng)在交易這一預(yù)期。

展望中長期，中信建投判斷，外資或已進(jìn)入“3.0時(shí)代”。當(dāng)前體量下，北向資金累計(jì)凈流入超過1.8萬億，持股市值接近2.5萬億，未來流入斜率或降低、雙向波動或加大。

從配置的角度來看，1.0時(shí)代（2014-2019年）北向資金的主線是以消費(fèi)、醫(yī)藥、金融為代表的藍(lán)籌白馬，尤其是具備特殊且優(yōu)異商業(yè)模式的白酒品類；2.0時(shí)代（2020-2021年）新一輪科技創(chuàng)新周期逐漸明晰，新能源接力藍(lán)籌白馬成為配置主線。

目前而言，北向資金對藍(lán)籌白馬的配置比例已經(jīng)較高，新能源產(chǎn)業(yè)面臨競爭加劇、產(chǎn)能過剩、盈利下滑等壓力，而其他科技主線則不同程度存在產(chǎn)業(yè)追趕、關(guān)鍵環(huán)節(jié)難題、國際關(guān)系和局勢復(fù)雜等問題，因此3.0時(shí)代需要注意海外投資者對A股標(biāo)的的參與熱情可能不及前期兩大主線等風(fēng)險(xiǎn)。

03

A股正在蓄勢聚能

近段時(shí)間以來，活躍資本市場、提振投資者信心的一系列政策不斷落地，效果正在逐步顯現(xiàn)。伴隨著我國經(jīng)濟(jì)基本面回升向好的勢頭不斷鞏固，A股市場的估值優(yōu)勢不斷顯現(xiàn)，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，A股市場正在蓄勢聚能，對于后續(xù)市場不應(yīng)感到悲觀。

那么，在當(dāng)前國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，各種大類資產(chǎn)將如何配置？中國銀河結(jié)合最新的海外流動性事件動向，對四類資產(chǎn)做出如下判斷：

1）債市：美聯(lián)儲11月加息預(yù)期加強(qiáng)將推高美債收益率，預(yù)計(jì)四季度或維持高位震蕩；由于中美貨幣周期錯位，中美利差維持深度倒掛形態(tài)，但倒掛幅度擴(kuò)大空間受限；歐洲央行首次明確釋放可能停止加息的信號，歐債收益率或?qū)⒕彶较滦校蝗毡狙胄嗅尫牌�鷹信號，日本貨幣正�；�預(yù)期升溫，日本國債收益率上行。

2）大宗商品：由于美聯(lián)儲尚未釋放明確的貨幣政策轉(zhuǎn)向信號，金價(jià)維持高位震蕩；OPEC+減產(chǎn)導(dǎo)致供給收縮是推動本輪原油價(jià)格上漲的主要因素，國際油價(jià)存在上漲空間，整體維持高位震蕩；厄爾尼諾現(xiàn)象的影響逐漸加大，預(yù)計(jì)將導(dǎo)致全球糧食減產(chǎn)，疊加黑海協(xié)議面臨停止的風(fēng)險(xiǎn)，這將進(jìn)一步增加市場對全球農(nóng)產(chǎn)品漲勢的預(yù)期；全球主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)均處于下行或弱復(fù)蘇階段，主要工業(yè)金屬品價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)承壓。

3）外匯：美國向好的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與回升的通脹水平支撐美元指數(shù)強(qiáng)勢上行；穩(wěn)增長政策陸續(xù)出臺，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)或?qū)⑵蠓�(wěn)回升，疊加央行、外匯局高度重視外匯形勢變化，支撐人民幣匯率；由于歐美經(jīng)濟(jì)前景差異影響，在美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)明顯降溫前，歐元或?qū)⒁恢本S持震蕩走低的趨勢；在國際油價(jià)大漲，日元購買力進(jìn)一步下降的背景下，日央行干預(yù)日元的前景加強(qiáng)。

4）權(quán)益市場：9月美聯(lián)儲選擇跳過加息，未來加息預(yù)期增強(qiáng)對各國權(quán)益資產(chǎn)走勢有所壓制，但權(quán)益資產(chǎn)長期的表現(xiàn)仍取決于各國的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)；隨著美聯(lián)儲加息周期進(jìn)入尾聲，及國內(nèi)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策的陸續(xù)落地生效，港股與A股有望企穩(wěn)回升。中國銀河建議關(guān)注：業(yè)績績優(yōu)的細(xì)分消費(fèi)、受益于國際能源價(jià)格上漲帶動的上游能源板塊及高成長性的科技制造業(yè)。

       原文標(biāo)題 : 重磅利好傳來！A股沸騰，大行情回歸？