作者：Xuushan｜編輯：伊凡

萬億資金緊急出逃！中美創(chuàng)投如何絕地求生？

一場(chǎng)無差別攻擊的關(guān)稅政策引發(fā)全球多米諾反應(yīng)，美國(guó)總統(tǒng)唐納德·特朗普在其上任的第100天，以這種方式告知全世界：他回來了。

4月3日，特朗普公布了美國(guó)“互惠關(guān)稅”稅率，涉及180多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。中國(guó)、歐盟、越南、中國(guó)臺(tái)灣、日本、印度位列該“互惠關(guān)稅”清單的前五，他們并非是互惠關(guān)稅中稅率最高的國(guó)家，但仍居榜前，由此可見，此輪美國(guó)關(guān)稅大棒，川普意在何處。

（圖片來源：CNBC 美國(guó)關(guān)稅政策序列前五國(guó)家）

值得注意的是，互惠稅率并非代表著該國(guó)進(jìn)出口產(chǎn)品的總稅率，而只是其中之一。以中國(guó)舉例，對(duì)中國(guó)征收的新關(guān)稅稅率將在現(xiàn)有20%的關(guān)稅基礎(chǔ)上疊加，這意味著特朗普任期內(nèi)對(duì)中國(guó)征收的實(shí)際關(guān)稅稅率為54%。

美國(guó)白宮宣布，針對(duì)所有國(guó)家的10%基準(zhǔn)關(guān)稅將于4月5日生效，而一系列更大規(guī)模的“個(gè)性化”關(guān)稅將于4月9日生效。有意思的是，在關(guān)稅發(fā)布的第二天，川普就放出口風(fēng)：“歡迎大家來協(xié)商。”

先給一個(gè)大棒，再拋出一些甜棗，特朗普顯然將生意人慣用的商場(chǎng)手段用在了治理國(guó)家的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易中。但顯然全球化經(jīng)濟(jì)，不可能任由特朗普一人決斷。

中國(guó)率先做出反制，對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的所有進(jìn)口商品，在現(xiàn)行適用關(guān)稅稅率基礎(chǔ)上加征34%關(guān)稅。 同樣，現(xiàn)行保稅、減免稅政策不變，此次加征的關(guān)稅不予減免。 歐盟將于4月15日起實(shí)施第一輪對(duì)美反制關(guān)稅。

也有人選擇“示好求生”。早在一周前，越南財(cái)政部發(fā)布聲明宣布將對(duì)美國(guó)液化天然氣的關(guān)稅從5%下調(diào)到2%，對(duì)美國(guó)進(jìn)口汽車的關(guān)稅從45%到64%區(qū)間，降到32%，對(duì)乙醇關(guān)稅從10%降到5%。

4月7日，隨著美國(guó)設(shè)立的基準(zhǔn)關(guān)稅正式生效，全球股市迎來“黑色星期一”。韓國(guó)綜合指數(shù)開盤跌超4%，日經(jīng)225指數(shù)跌近2%。國(guó)內(nèi)A股方面，滬指開跌4.46%，深證成指開跌5.96%，創(chuàng)業(yè)板指開跌6.77%。

（截止4月7日收盤時(shí)，世界指數(shù)變化 來源：雅虎財(cái)經(jīng)）

據(jù)統(tǒng)計(jì)，美股市值兩日內(nèi)合計(jì)蒸發(fā)約6.6萬億美元，與美國(guó)政府一整年的財(cái)政收入相當(dāng)。美國(guó)科技七巨頭一夜之間市值蒸發(fā)1.84萬億美元。

一只叫做“關(guān)稅”的黑天鵝在全球掀起風(fēng)浪，無論企業(yè)或個(gè)人，無一幸免。這場(chǎng)風(fēng)波將會(huì)對(duì)創(chuàng)投市場(chǎng)造成何種影響？又將如何影響中美的創(chuàng)業(yè)者？普通人的生活會(huì)受到什么樣的沖擊？當(dāng)未來變得不可預(yù)測(cè)時(shí)，我們?cè)撊绾螒?yīng)對(duì)這樣動(dòng)蕩不安的商業(yè)社會(huì)？

風(fēng)投：IPO復(fù)蘇再度延遲，估值泡沫將裂

4月3日，是今年美股IPO的分割線，也是AI熱潮的休止符。

在此之前，AI基礎(chǔ)建設(shè)商CoreWeave憑借AI東風(fēng)一舉上市成功，暫緩債務(wù)危機(jī)。而正準(zhǔn)備沖擊納斯達(dá)克的票務(wù)銷售商StubHub和消費(fèi)者貸款機(jī)構(gòu)Klarna因關(guān)稅計(jì)劃發(fā)布，股價(jià)急劇下跌，選擇推遲上市計(jì)劃。金融科技獨(dú)角獸Chime同樣暫停IPO進(jìn)程。

IPO推遲，意味著風(fēng)險(xiǎn)投資直接退出的機(jī)會(huì)減少。早期風(fēng)險(xiǎn)投資公司Venrock合伙人Ethan Batraski預(yù)計(jì)IPO復(fù)蘇將在今年下半年或者明年出現(xiàn)。但如今關(guān)稅政策一出，“IPO窗口期推遲6到12個(gè)月”。

但他認(rèn)為，特朗普的關(guān)稅對(duì)中期和后期基金的影響更大。對(duì)于專注于早期投資的基金來說，“這并不重要。我們的眼光是10年到15年，我相信這仍然是歷史上建立公司的最佳時(shí)機(jī)。”

“我們之前認(rèn)為到2025年流動(dòng)性市場(chǎng)將會(huì)開放。”投資早期軟件公司的Theory Ventures創(chuàng)始人Tomasz Tunguz提及此輪關(guān)稅“絕對(duì)會(huì)”影響風(fēng)險(xiǎn)投資者，“如果投資者在一年多時(shí)間里看到市場(chǎng)上沒有公司能夠推進(jìn)IPO或者被收購(gòu)，我預(yù)計(jì)企業(yè)估值會(huì)下降。”

風(fēng)險(xiǎn)投資公司Genoa Ventures的合伙人Vikram Chaudhery表示，后期風(fēng)險(xiǎn)投資和私募股權(quán)基金及其有限合伙人在簽署新交易時(shí)都變得越來越謹(jǐn)慎，以至于“我們之前認(rèn)為現(xiàn)在可能會(huì)有的資本并沒有流動(dòng)”。

當(dāng)政策方向快速轉(zhuǎn)變時(shí)，企業(yè)往往會(huì)采取觀望態(tài)度。由于宏觀和監(jiān)管前景不確定，企業(yè)很難快速適應(yīng)市場(chǎng)，同時(shí)提前規(guī)劃未來。風(fēng)險(xiǎn)投資公司E1 Ventures的創(chuàng)始人安娜·萊文 (Ana Levine) 表示，有些投資者將推遲A輪融資，直到關(guān)稅豁免條款明確為止”。

對(duì)于正在籌集資金的新基金來說，亦是如此，過去一周，至少有兩位有限合伙人表示，他們已暫停進(jìn)行新的投資或籌集新資本來支持風(fēng)險(xiǎn)投資公司，直到經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定下來。

同時(shí)，一些以加拿大、墨西哥或中國(guó)市場(chǎng)為主導(dǎo)的基金可能略受影響，私募股權(quán)基金“面臨估值壓力和交易完成速度放緩”。部分投資機(jī)構(gòu)也會(huì)建議依賴國(guó)際貿(mào)易的企業(yè)進(jìn)行“情景規(guī)劃”，并開發(fā)更靈活的供應(yīng)鏈。

（圖片：Bloomberg，F(xiàn)actSet，中金公司研究部）

早期風(fēng)險(xiǎn)投資公司Hustle Fund的聯(lián)合創(chuàng)始人埃里克·巴恩 (Eric Bahn) 建議初創(chuàng)公司在支出時(shí)要更加謹(jǐn)慎，并在價(jià)格上漲之前購(gòu)買筆記本電腦或手機(jī)等任何硬件。“最安全的做法是假設(shè)你上一次的（風(fēng)險(xiǎn)投資）融資確實(shí)是你一段時(shí)間內(nèi)的最后一次融資。”他還談到“充分利用人工智能來緩解現(xiàn)金消耗壓力并提高效率。”

軟件公司或許也不能幸免，一些每年在軟件上花費(fèi)數(shù)百萬美元的客戶推遲與微軟、Salesforce、SAP、甲骨文和ServiceNow的交易，選擇觀望市場(chǎng)走向，并且縮減成本開支。

其他投資形式也同樣在放緩，一些財(cái)富集團(tuán)投資者正重新審視其投資組合公司，并擔(dān)心為其財(cái)富負(fù)責(zé)的運(yùn)營(yíng)企業(yè)。Fintrx數(shù)據(jù)顯示，家族辦公室3月份僅完成了40筆直接交易，同比下降45%，環(huán)比下降22%。

不過，還是有一些投資機(jī)構(gòu)避開了此次關(guān)稅危機(jī)。成長(zhǎng)型股權(quán)投資公司Lead Edge Capital創(chuàng)始人兼執(zhí)行合伙人米切爾·格林（Mitchell Green）在一封電子郵件中表示，該公司投資了Zoom和Spotify。“我們主要投資于高毛利率的數(shù)字業(yè)務(wù)，因此我們目前不太容易受到關(guān)稅的直接影響。”

Emergence Capital普通合伙人杰克·薩珀 (Jake Saper) 表示軟件初創(chuàng)公司和可以幫助提高企業(yè)供應(yīng)鏈可見度的物流初創(chuàng)公司都可以從關(guān)稅中受益。

投資公司 Industry Ventures首席執(zhí)行官兼創(chuàng)始人Hans Swildens表示，另一個(gè)可能受益的行業(yè)是開發(fā)國(guó)際航運(yùn)和港口軟件的公司。Swildens表示，這些公司提供軟件幫助進(jìn)口商管理稅收和法律合規(guī)性，新關(guān)稅可能會(huì)為他們開辟新的收入來源。

“風(fēng)險(xiǎn)投資公司如果能找到那些能夠幫助企業(yè)適應(yīng)關(guān)稅變化的初創(chuàng)公司，那么他們可能會(huì)獲得豐厚回報(bào)。但也可能血本無歸”，他說，“這就是風(fēng)險(xiǎn)投資。”

硬科技成重災(zāi)區(qū)：遭遇多重關(guān)稅企業(yè)停止交付、價(jià)格或?qū)⒈�漲

此次美國(guó)關(guān)稅政策，硬科技行業(yè)或?qū)⒊蔀槊绹?guó)“重災(zāi)區(qū)”之一，而最終買單的或許還是部分消費(fèi)者。

以汽車行業(yè)為例，特朗普宣布對(duì)所有進(jìn)口汽車征收25%關(guān)稅，對(duì)某些汽車零部件征收25%的關(guān)稅。有人計(jì)算，如果這些稅款全部轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者，進(jìn)口汽車平均價(jià)格可能會(huì)上漲12500美元。

對(duì)此，全球汽車企業(yè)做出了不同的反應(yīng)。

首先是特斯拉。特斯拉所有銷往北美市場(chǎng)的汽車都是在美國(guó)加利福尼亞州弗里蒙特和德克薩斯州奧斯汀的工廠生產(chǎn)的。這也意味著，特斯拉并不需要繳納25%的汽車進(jìn)口稅。但是，特斯拉生產(chǎn)制造中有約20%至30%的汽車零部件為進(jìn)口，特斯拉并不能從關(guān)稅的變動(dòng)中完全幸免。

為此，馬斯克也再次動(dòng)用了自己的政治力量。據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，近日，已經(jīng)成功“登堂入室”的馬斯克直接和特朗普建議：取消關(guān)稅政策，但特朗普直言不可能。馬斯克迂回再次提議，建立美歐互惠區(qū)，該提議同樣被否。

馬斯克4月7日則暗戳戳地在社交媒體賬號(hào)上分享了一段從木制鉛筆看全球貿(mào)易合作好處的視頻，暗示自己并不支持關(guān)稅政策。（川普上任第一把火，先燒馬斯克？）

特斯拉并非是受此次關(guān)稅波及最深的汽車企業(yè)，甚至可能是受損面較小的汽車企業(yè)，因?yàn)樗�有的汽車制造商處境都�?huì)比特斯拉更糟。

一些新興電動(dòng)汽車制造商，例如Rivian和Lucid Motors等，盡管在美國(guó)生產(chǎn)電動(dòng)汽車，但是其進(jìn)口零部件都需要繳納關(guān)稅。同時(shí)，這些企業(yè)還尚未全面盈利，也意味著公司在每輛電動(dòng)汽車銷售上仍在虧損，企業(yè)將承擔(dān)更大的經(jīng)營(yíng)壓力。例如福特最受歡迎的全電動(dòng)Mustang Mach-E以及混合動(dòng)力皮卡Maverick都是在墨西哥生產(chǎn)，美國(guó)通用汽車在墨西哥生產(chǎn)Blazer 和Equinox電動(dòng)汽車。

進(jìn)口汽車也是此次關(guān)稅的受害者之一。意大利豪華汽車制造商法拉利通用則表示，將在4月1日之后上調(diào)部分車型的價(jià)格，每輛普通汽車價(jià)格最高上漲50000美元。

韓國(guó)現(xiàn)代汽車公司幾乎所有電動(dòng)汽車都是在韓國(guó)生產(chǎn)，該公司承諾截至6月2日，現(xiàn)有車型價(jià)格不會(huì)上調(diào)。日產(chǎn)汽車英菲尼表示，QX50和QX55產(chǎn)量將暫停“直至另行通知”。

德國(guó)大眾汽車正對(duì)北美市場(chǎng)啟動(dòng)緊急預(yù)案：全面暫停墨西哥鐵路運(yùn)車通道，同時(shí)滯留歐洲海運(yùn)港口的待售車輛。德國(guó)奧迪汽車公司4月7日決定暫停向美國(guó)經(jīng)銷商交付新車。

（美國(guó)港口碼頭 來源：The Information）

時(shí)局在變化，有不少汽車企業(yè)已經(jīng)迅速對(duì)市場(chǎng)做出了反應(yīng)，開始提前布局下一步。

斯特蘭蒂斯周四宣布將暫停位于加拿大和墨西哥的兩家裝配廠的生產(chǎn)，900名工人將會(huì)暫停工作，其中，加拿大的工廠停工時(shí)間為兩周，墨西哥的工廠停工一個(gè)月。

瑞典沃爾沃汽車公司表示將打算在美國(guó)生產(chǎn)更多汽車，并通過在中國(guó)和歐洲設(shè)立中心加大區(qū)域化力度。該公司正在考慮擴(kuò)大其EX90 SUV在美國(guó)的生產(chǎn)，以增加產(chǎn)量并降低成本。

除了汽車，消費(fèi)電子產(chǎn)品也被波及。其中，最具有代表性的就是蘋果，蘋果股價(jià)三天內(nèi)下跌了19%，其市值蒸發(fā)了6380億美元。有報(bào)道稱，蘋果在3月底僅用三天時(shí)間就將五架滿載iPhone和其他產(chǎn)品的飛機(jī)從印度運(yùn)往美國(guó)。

一直以來，蘋果都在嘗試全球化布局，但無論是中國(guó)，還是越南，又或者是印度，甚至是泰國(guó)、馬來西亞都是此次關(guān)稅重點(diǎn)地區(qū)。

根據(jù)第三方調(diào)研機(jī)構(gòu)Evercore ISI預(yù)計(jì)，90%的iPhone、55%的Mac、80%的iPad都是在中國(guó)組裝的。約有10%至15%的iPhone是在印度組裝的。大約20%的iPad生產(chǎn)、90%的Apple可穿戴產(chǎn)品（如Apple Watch）組裝都在越南進(jìn)行。

不僅如此，蘋果還有不少的零部件來源于中國(guó)，中國(guó)供應(yīng)商約占蘋果總供應(yīng)商數(shù)量的40%，這也意味著，即便放在美國(guó)組裝，也將會(huì)有不少零部件面臨雙重關(guān)稅。瑞銀分析師估計(jì)，蘋果最高端iPhone價(jià)格可能會(huì)從目前的1199美元上漲約350美元，漲幅約30%。

此外，關(guān)稅更是導(dǎo)致了航空航天行業(yè)的部分“停擺”。一直以來，航空航天業(yè)都是美國(guó)最大的出口行業(yè)，并且，飛機(jī)的合同交付時(shí)間往往會(huì)很長(zhǎng)，存在較多變數(shù)。不僅如此，飛機(jī)屬于全球整合式創(chuàng)新的產(chǎn)物。

一架飛機(jī)上，往往暗藏著全球供應(yīng)鏈。像是在南卡羅來納州組裝的波音787飛機(jī)的供應(yīng)鏈從日本延伸到意大利。Howmet公司主要為空客和波音提供噴氣客機(jī)所需的關(guān)鍵零部件。美國(guó)關(guān)稅政策頒布后，Howmet將不再提供任何受到此次宣布的國(guó)家緊急狀態(tài)或關(guān)稅行政命令影響的產(chǎn)品或服務(wù)。

據(jù)波音公司的數(shù)據(jù)，過去十年，該公司三分之二以上的飛機(jī)訂單來自美國(guó)以外的客戶�？湛偷膰姎馐斤w機(jī)目前主要在歐洲制造。

“美國(guó)科技產(chǎn)業(yè)可能會(huì)倒退十年。”一位投資人說道。他認(rèn)為，關(guān)稅本質(zhì)上是一場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)，到最后所有的價(jià)格最終將由消費(fèi)者買單，通貨膨脹會(huì)加劇。

消費(fèi)：從雞蛋到啤酒咖啡關(guān)稅之下無人幸免于難

誰能想到，2025年，普普通通的雞蛋，將成為美國(guó)普通人心中“奢飾品”。

據(jù)美國(guó)蛋業(yè)委員會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，過去一年里，一打雞蛋的零售平均價(jià)格上漲了65%，達(dá)到4.15美元，一些地區(qū)更是高達(dá)9美元。

正當(dāng)全球貿(mào)易市場(chǎng)發(fā)揮作用，從土耳其、歐洲進(jìn)口的雞蛋幫助美國(guó)超市的“雞蛋荒”轉(zhuǎn)好時(shí)，關(guān)稅將再次打亂一切。土耳其基本占據(jù)了美國(guó)進(jìn)口雞蛋的60%，新增對(duì)等關(guān)稅10%，墨西哥接近占據(jù)進(jìn)口雞蛋的40%。

除了雞蛋，美國(guó)人最愛喝的咖啡也遭遇雙重關(guān)稅。因?yàn)橐�知道，美�?guó)并不生產(chǎn)咖啡，主要從哥倫比亞、巴西、印度尼西亞和其他咖啡生產(chǎn)國(guó)進(jìn)口的咖啡豆，如今，這些國(guó)家都面臨著新關(guān)稅政策，提價(jià)已是難以避免。

不僅是咖啡豆本身，特朗普政府對(duì)所有空的鋁罐都征收25%關(guān)稅，這將進(jìn)一步加劇了咖啡產(chǎn)品的價(jià)格上漲。其他的飲品同樣躲不開關(guān)稅圍剿，所有罐裝啤酒進(jìn)口也征收了25%關(guān)稅。香蕉、衛(wèi)生紙等其他生活用品同樣面臨著關(guān)稅威脅。不少美國(guó)群眾聽聞關(guān)稅消息后，緊急去往超市開始了囤貨潮。

一些食品加工企業(yè)，對(duì)于關(guān)稅的突變措手不及。紐約香料公司Burlap&Barrel聯(lián)合創(chuàng)始Ori Zohar表示自己不打算與農(nóng)民重新談判或提高客戶價(jià)格。該公司主要通過銷售來自越南、印度等世界各地小農(nóng)戶的高端香料，每年收入達(dá)900萬美元。如今，該公司選擇凍結(jié)了招聘，并暫停了多種新產(chǎn)品的發(fā)布，暫穩(wěn)局面。

同樣，帆布刺繡企業(yè)Penny Linn Designs 的老板克里斯塔·勒雷 (Krista LeRay) 也表示，吸收關(guān)稅帶來的更高成本而不將其轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者將“非常困難”。稅收增高不但影響原材料價(jià)格，也會(huì)影響商品的出口價(jià)格，“有些產(chǎn)品沒有利潤(rùn)不得不漲價(jià)，而價(jià)格一旦漲上去，就很難再下降。”

如今，在美的中小型企業(yè)，要么提高價(jià)格，縮減客戶范圍；要么自己承擔(dān)額外成本，企業(yè)利潤(rùn)受損。可以預(yù)見的是，一旦多數(shù)人的生存遇到困境，大家可能也很難在一些服裝、軟裝上投入資金，不少中小企業(yè)也將面臨經(jīng)營(yíng)困境。

是口號(hào)還是信號(hào)？關(guān)稅走向撲朔迷離

此次關(guān)稅巨震，是特朗普上任之后給世界經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的一次“驚雷”。

在川普宣布關(guān)稅政策時(shí)，也給此次關(guān)稅政策作了一堆鋪墊，找好借口，如重振制造業(yè)、幫助償還美國(guó)債務(wù)、提高貿(mào)易談判的籌碼、減少貿(mào)易逆差、刺激美國(guó)經(jīng)濟(jì)等。但總而言之，川普正在想盡一切辦法，試圖“賺錢”。

錢從何處來？究竟是企業(yè)、消費(fèi)者，還是政府本身，這對(duì)川普來說，似乎并不重要，只要問題能解決，“關(guān)稅是解決經(jīng)濟(jì)問題的萬靈藥。”特朗普說道。

目前，美國(guó)國(guó)會(huì)也在提議新的法案，試圖限制特朗普在制定關(guān)稅上的權(quán)力，并希望國(guó)會(huì)有權(quán)在60天內(nèi)廢除關(guān)稅政策。但如今，該法案通過的可能性很小，從馬斯克到美國(guó)國(guó)會(huì)，再到走上街頭的百萬群眾，短短的100天內(nèi)，這位美國(guó)全民選擇的這位新總統(tǒng)，拿起了關(guān)稅“狼牙棒”，棒打一切。

從拜登時(shí)期的《芯片法案》，到一拖再拖的TIKTOK禁令，再到此次關(guān)稅政策。美國(guó)經(jīng)濟(jì)、政治都處于動(dòng)蕩不安中，“我不認(rèn)為兩個(gè)月之后，關(guān)稅政策還會(huì)存在。”不少人說道。

“狼來了”的故事是否會(huì)在美國(guó)繼續(xù)上演？關(guān)稅政策走向如何？誰也看不清，但可以確認(rèn)的是，世界經(jīng)濟(jì)體系正在進(jìn)入難以預(yù)測(cè)的境地，全球秩序體系逐漸崩盤，中美創(chuàng)投者或許需要更加靈活地面對(duì)市場(chǎng)變化。

       原文標(biāo)題 : 從雞蛋到iPhone：一場(chǎng)史無前例的關(guān)稅戰(zhàn)爭(zhēng)，血洗中產(chǎn)錢包