文 / 晴天 出品 / 節(jié)點財經(jīng)

近日,金蝶發(fā)布2020年度財報,歸母凈利潤扭盈為虧,這也使得2020年成為金蝶歷史上,第二個虧損年。

云轉(zhuǎn)型,似乎讓長期以來保持正向盈利的金蝶發(fā)展越發(fā)沉重。

過去一年,在云業(yè)務(wù)上,金蝶保持了較為穩(wěn)定的增速,占全部營收比也在逐年上升,但空有增速,仍未見盈利。金蝶的云轉(zhuǎn)型從2013年算起已進(jìn)入第8年。市場普遍認(rèn)為,業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型只會讓金蝶業(yè)績短期承壓,待到金蝶云業(yè)務(wù)破繭時,就將迎來復(fù)蘇。

2020年,金蝶虧損3．35億元,上年同期為盈利3．73億元。從年度財報看,金蝶未能如期“破繭”。

除了虧了3個億,金蝶的營收增速不足1%。作為業(yè)內(nèi)最早察覺到市場變化,進(jìn)行轉(zhuǎn)型的金蝶,云陣痛還要持續(xù)多久?

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營收增速放緩

轉(zhuǎn)型陣痛延續(xù),一年虧了3個億

在業(yè)內(nèi),金蝶是較早布局云轉(zhuǎn)型的企業(yè)。早在2012年底,金蝶就提出“云轉(zhuǎn)型”的概念。當(dāng)年4月,金蝶云服務(wù)體驗發(fā)布會上,宣布啟動金蝶云服務(wù)戰(zhàn)略。

當(dāng)時全球ERP市場規(guī)模正在逐年小幅增長,2011-2018年間CAGR(復(fù)合增長率)為2．9%,增量主要來自云ERP;ERP向云端轉(zhuǎn)型趨勢明顯,2018年云ERP占比擴(kuò)大至43．1%。金蝶提出云轉(zhuǎn)型,是明智之舉,其創(chuàng)始人徐少春更曾在2014年揮起大錘砸掉服務(wù)器,正式宣告成立“ERP云服務(wù)事業(yè)部”。

當(dāng)時,徐少春表示:“今天,表面上看,我們砸掉的是服務(wù)器,實質(zhì)上砸掉的是舊思維,砸掉的是恐懼變化的心理,我們要以海盜精神,顛覆ERP行業(yè),和中國企業(yè)一道,共同實現(xiàn)移動互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型,為中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展貢獻(xiàn)智慧力量�！�

在轉(zhuǎn)型當(dāng)年,金蝶凈利潤首次為負(fù)。營收增速為-12．71%、歸母凈利潤增長為-196．73%。但在此之后,營收增速不斷回升。2013-2017,其營收增速分別為:-9．25%、-3．47%、2．57%、17．40%、23．70%。這一階段,金蝶通過云業(yè)務(wù),順利實現(xiàn)了當(dāng)初所言的移動互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型。

數(shù)據(jù)來源:東方財富網(wǎng)

不過,好景不長,云轉(zhuǎn)型的陣痛,金蝶還未真的飛出去。

2018-2020年,金蝶的速度開始慢了下來,營收增速分別為21．93%、18．40%、0．93%。從過去7年的整體看,營收呈現(xiàn)先揚后抑的走勢。云轉(zhuǎn)型讓金蝶在營收方面短期承壓,雖布局2年內(nèi)有所回升,但近幾年再次下跌。

2020年,金蝶全年實現(xiàn)收入33．56億元,同比增長不足1%,或許可從兩方面找到原因:其一、成本控制不力;其二、云轉(zhuǎn)型仍在陣痛,成效不穩(wěn)。

圖片來源:金蝶財報

從成本看,2019-2020年,銷售及推廣成本不斷攀升,分別為:13．74億元、14．25億,對于金蝶這類企業(yè),擴(kuò)大銷售成本,意味著,急需要通過支出擴(kuò)大市場份額。但這種銷售成本換營收的做法,顯然未見成效,但金蝶在占領(lǐng)市場方面的迫切顯而易見,以及為了爭奪客戶所付出的成本之大。

與此同時,為了提供更好的產(chǎn)品,金蝶的研發(fā)和開發(fā)支出也在擴(kuò)大。2018-2020年研發(fā)和開發(fā)支出分別為4．05億元、5．87億元、9．84億元。

在加強(qiáng)了研發(fā)和銷售成本后,金蝶的營收仍沒有明顯的增長,反而拖垮了凈利潤,2020年,金蝶歸母凈利潤為-3．35億元,上年同期為盈利3．73億元。可以說,2020年把2019年的凈利虧沒了。從2012年算起,這是金蝶歷史上,第二次歸母凈利潤呈現(xiàn)虧損。

業(yè)績承壓、凈虧損額高于市場預(yù)期,金蝶也遭遇了摩根大通、美國資本集團(tuán)的接連減持。其中,美國資本集團(tuán)于去年10月減持703．60萬股,涉資約1．68億港元。同月,金蝶國際被摩根大通減持2956．97萬股,涉資約6．50億港元。

除外資減持,金蝶主席徐少春亦減持3000萬股舊股,套現(xiàn)6．03億至6．15億元。金蝶國際執(zhí)行董事兼CFO林波亦在去年5月份套現(xiàn)約630萬港元。

由盈轉(zhuǎn)虧,內(nèi)部高層套現(xiàn),金蝶還飛得動嗎?