近日,據(jù)上交所官網(wǎng)顯示,依圖科技有限公司(下文簡稱“依圖科技”)提交撤回科創(chuàng)板的上市申請。這也意味著,在籌備近8個月之后、原本有希望沖擊“AI視覺第一股”的依圖科技,科創(chuàng)板IPO告敗。

事實上,曾被投資人和市場熱捧的AI獨角獸們,正在面臨著共同的困境。在依圖科技撤回上市申請之前,就有云知聲、京東數(shù)科、禾賽科技、柔宇科技等AI企業(yè),相繼選擇撤回招股書。

長期關(guān)注AI領(lǐng)域的投資人張志告訴鞭牛士:“一方面因為科創(chuàng)板對科技公司的監(jiān)管日益嚴格,除了強調(diào)‘硬科技’屬性,還會對企業(yè)的財務狀況進行嚴格審查;另一方面,由于AI賽道的商業(yè)價值尚不明晰,往往讓這些明星企業(yè)們在二級市場匹配不到融資時的高估值�！�

在國內(nèi)AI 領(lǐng)域,依圖科技與商湯科技、曠視科技、云從科技并稱為計算機視覺“四小龍”。目前,除商湯科技和依圖科技之外,云從科技和曠視企業(yè)也均在推進上市計劃,但均面臨著不同的挑戰(zhàn)。

“燒錢”和“虧損”,一直是AI行業(yè)的代名詞。自2016年以來,資本對AI企業(yè)的投資熱情卻分外高漲。據(jù)企查查數(shù)據(jù)顯示,2011年以來,人工智能賽道共發(fā)生5475起融資事件,披露融資金額達8288．4億元。從融資事件數(shù)量來看,2016-2018年均保持在900起以上,2019、2020年則明顯開始下降。

在人工智能處于投資巔峰的時候,2018年9月,創(chuàng)新工場董事長兼CEO李開復就曾公開表示:“太多人用AI包裝項目,造成估值過高,未來將會得到調(diào)整�！�

張志也表示:“在風口之后,如果AI企業(yè)不能解決在商業(yè)化領(lǐng)域的落地難題,未來會過得非常艱難�！�

依圖科技撤回科創(chuàng)板IPO,或許只是AI行業(yè)的一個小小縮影。當潮水退去之后,只憑PPT和故事獲得資本青睞的時代,已經(jīng)一去不復返。市場正在對AI企業(yè)們,用新的方式,做出新的判斷。

01 依圖科技為何“主動”撤單?

依圖科技的上市之路一波三折。

2020 年 11 月 4 日,上交所受理了依圖科技的上市申請。

在按照規(guī)定進行了審核幾個月后,2021年 3 月 11 日上交所披露:依圖科技有限公司因發(fā)行人及保薦人主動要求中止審核,上交所決定中止其發(fā)行上市審核。

依圖科技當時回復稱,要求中止的原因是發(fā)行人和保薦機構(gòu)需要較長時間落實規(guī)則和監(jiān)管核查等要求,公司是“中止”而非“終止”,申報仍在正常進行中。

這次中止于3個月后恢復審核,但在6月11日,依圖科技IPO再度中止。

據(jù)媒體報道,3月11日依圖科技的中止與紅籌架構(gòu)(注:紅籌上市指中國公司主要運營資產(chǎn)和業(yè)務雖在中國境內(nèi),但間接以注冊在境外離岸法域的離岸公司名義而在境外交易所掛牌交易的上市模式)有關(guān);而6月11日依圖科技中止,則因發(fā)行上市申請文件中記載的財務資料已過有效期,需要補充提交。

6 月 30 日,依圖科技和保薦人國泰君安分別向上交所提交了“撤回上市申請”的申請。

根據(jù)《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》第六十七條的有關(guān)規(guī)定,上交所決定終止對依圖科技首次公開發(fā)行存托憑證并在科創(chuàng)板上市的審核。

來源:上海證券交易所

這次,依圖科技科創(chuàng)板的IPO征程,由“中止”真的變?yōu)榱恕敖K止”。

依圖科技創(chuàng)辦于2012年。其創(chuàng)始人朱瓏,擁有美國加州大學洛杉磯分校(UCLA)統(tǒng)計學博士學位,從事計算機視覺的統(tǒng)計建模和人工智能的研究,2008 年至 2011 年,先后于麻省理工學院人工智能實驗室任博士后研究員。另一位創(chuàng)始人林晨曦,則曾任微軟亞洲研究院研究員,從事機器學習、計算機視覺、信息檢索以及分布式系統(tǒng)方向的研究工作,此外曾擔任阿里云的計算資深專家。

據(jù)招股書顯示,依圖科技以人工智能芯片技術(shù)和算法技術(shù)為核心,研發(fā)及銷售包含人工智能算力硬件和軟件在內(nèi)的人工智能解決方案,致力于全面解決機器看、聽、理解和規(guī)劃的根本問題,為人工智能的發(fā)展和應用普及,提供高性能、高密度和通用的算力,滿足云端數(shù)據(jù)中心、邊緣計算和物聯(lián)網(wǎng)不斷增長的智能計算需求。

從2017年到2020年上半年,依圖科技的營收分別為 6871．89 萬元、3．04 億元、7．17 億元、3．81億元,營收復合增長率為222．97%。

另一方面,依圖在2017年度至2020年上半年間實現(xiàn)的歸屬凈利潤,分別約為-11．66億元、-11．61億元、-36．42億元、-12．99億元,累計虧損超72億元。

來源:依圖科技招股書

在2020年12月的首次問詢中,上交所第一個關(guān)注問及的問題就是紅籌架構(gòu)。同時,上交所對依圖科技的公司業(yè)務、家族信托、特別表決權(quán)等問題進行了質(zhì)疑,共涉及47個問題。這47個問題讓依圖科技的潛在問題也一一浮出水面。

此次科創(chuàng)板IPO,依圖科技擬新增股份占比不超過15%,預計募資75．05億,按此計算,依圖科技的估值為500億左右。雖然公司承諾上市后3年不減持,不盈利同樣不會減持,但從終止的現(xiàn)狀來看,這一估值和承諾并未得到監(jiān)管認可。

不過,雖然依圖科技終止了此次在科創(chuàng)板的上市,有業(yè)界人士認為,不排除此后依圖科技轉(zhuǎn)板其他市場,如美股、港股的可能。

“AI公司的當務之急還是要找到可以落地的商業(yè)化場景。”一位AI行業(yè)從業(yè)者告訴鞭牛士,“公司又不是高校,只有技術(shù)就夠了嗎?”

在人工智能的浪潮逐漸褪去之時,讓無法實現(xiàn)自我“造血”的AI企業(yè)在一級市場募資愈發(fā)困難,走上IPO之路成為籌集資金的新方式,但監(jiān)管日益嚴格的二級市場,讓這條出路也愈發(fā)渺茫。

02“AI四小龍”的困境

依圖科技的困境,也是整個AI行業(yè)目前所面臨的共同困境。

2015年,伴隨著AlphaGo大戰(zhàn)圍棋世界冠軍李世石以4:1的壓倒性優(yōu)勢獲勝,外界對于人工智能的關(guān)注與興趣度迅速提升,一時間,圍繞人工智能的創(chuàng)業(yè)項目瘋狂涌現(xiàn),創(chuàng)業(yè)者們只需要拿著PPT就可以融資創(chuàng)業(yè),資本瘋狂押注。

當時流行的說法是,“未來10年,是人工智能的10年”。在大批投資人看來,人工智能是繼蒸汽機、內(nèi)燃機和互聯(lián)網(wǎng)之后的第四次生產(chǎn)力革命。

作為國內(nèi)AI領(lǐng)域計算機視覺“四小龍”,依圖科技、商湯科技、曠視科技、云從科技,先后獲得多輪明星機構(gòu)的投資,備受追捧。

據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示,依圖科技從2012年9月至2020年6月共有10次融資,戰(zhàn)略投資方包括紅杉資本中國、高瓴資本等;商湯科技2014年11月至2018年9月共經(jīng)歷了9次融資,投資方包括軟銀愿景基金、阿里巴巴、Temasek淡馬錫等;曠視科技從2011年11月至2019年5月共有7次融資,投資方包括工銀資管有限公司、阿里巴巴、螞蟻金服、聯(lián)想創(chuàng)投等;云從科技從2015年4月至2020年5月共經(jīng)歷了10次融資,投資方包括中網(wǎng)投、工商銀行、眾安資本、順為資本等。

只不過,經(jīng)歷了光鮮之后,“四小龍”們迎來的卻是慘淡的現(xiàn)實。