導(dǎo)語

Introduction

自動(dòng)駕駛行業(yè)為何陷入“一邊烈火烹油，一邊尸橫遍野”的困局？

近日，上海市浦東新區(qū)人民法院受理縱目科技（上海）股份有限公司的破產(chǎn)審查申請(qǐng)，正式進(jìn)入司法重整程序。消息一出，讓這家“失聯(lián)”兩個(gè)月的智能駕駛公司再次出現(xiàn)在行業(yè)的注視當(dāng)中。

兩個(gè)月前的春節(jié)期間，縱目科技被曝出欠薪、社保斷繳、高管離職甚至傳出創(chuàng)始人兼CEO唐銳“跑路失聯(lián)”的消息。盡管后續(xù)唐銳澄清并未失聯(lián)，正在積極尋求海外融資。而目前已經(jīng)進(jìn)入司法重整程序，讓縱目科技的未來更加蒙上一層陰影。

公開資料顯示，縱目科技成立于2013年，法定代表人為唐銳，注冊(cè)資本約9632萬人民幣，經(jīng)營(yíng)范圍包括汽車電子軟件的設(shè)計(jì)、制作、銷售自產(chǎn)產(chǎn)品，汽車電子硬件的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售自產(chǎn)產(chǎn)品，汽車電子軟件及硬件的進(jìn)出口、批發(fā)、傭金代理等。

期間，其曾憑借環(huán)視ADAS（高級(jí)駕駛輔助系統(tǒng)）和自動(dòng)駕駛技術(shù)嶄露頭角，在2015年至2022年完成了A輪至E輪的融資，投資方包括聯(lián)想、小米集團(tuán)、君聯(lián)成業(yè)等，當(dāng)時(shí)估值超90億元，成為中國(guó)ADAS賽道的一只獨(dú)角獸。

然而，從行業(yè)獨(dú)角獸到破產(chǎn)審查，縱目科技的淪落猶如一枚深水炸彈，揭開了自動(dòng)駕駛行業(yè)繁榮表象下的殘酷真相：即便市場(chǎng)前景廣闊，資本瘋狂涌入，仍有大量企業(yè)倒在黎明之前。

同時(shí)，縱目科技的崩塌也并非孤例，圖森未來轉(zhuǎn)型游戲、Argo AI倒閉、Cruise巨額虧損……一家家自動(dòng)駕駛公司的困境，不禁讓人感嘆：自動(dòng)駕駛行業(yè)為何陷入“一邊烈火烹油，一邊尸橫遍野”的困局？

01資本退潮，市場(chǎng)回歸理性

一直以來，自動(dòng)駕駛都被視為繼智能手機(jī)后的下一個(gè)萬億級(jí)市場(chǎng)。

在過去的10年間，全球自動(dòng)駕駛?cè)谫Y額年均增長(zhǎng)，光是縱目科技就實(shí)現(xiàn)了十年吸金22億元，完成從零開始走向行業(yè)獨(dú)角獸的壯舉。而同樣是行業(yè)頭部企業(yè)的圖森未來市值一度突破120億美元。這些成就無不訴說著資本對(duì)賭自動(dòng)駕駛賽道下慷慨的一面。

然而，資本的熱情在技術(shù)落地緩慢與盈利無期中逐漸冷卻。

以縱目科技為例。在吸引投資的同時(shí)，縱目科技于2021年至2023年間，凈虧損分別為4.34億元、5.88億元和5.64億元，經(jīng)調(diào)整凈虧損分別為3.82億元、4.77億元和5.16億元。公司毛利率常年低于15%，加之研發(fā)投入占比卻超過50%，導(dǎo)致資金鏈持續(xù)緊張。

2022年財(cái)報(bào)顯示，其研發(fā)投入占總營(yíng)收比例接近70%，而同期營(yíng)收僅增長(zhǎng)12%。這種過度投入使得公司在資金壓力下難以維持正常運(yùn)營(yíng)。

類似的現(xiàn)象也發(fā)生在其他自動(dòng)駕駛公司身上。Cruise三年虧損超50億美元，Waymo年虧損數(shù)十億，行業(yè)普遍陷入“高投入、低產(chǎn)出”的惡性循環(huán)。而當(dāng)此類現(xiàn)象長(zhǎng)期存在且無法得到有效改善時(shí)，入不敷出的破產(chǎn)潮就成了遲早發(fā)生的事。

這里所謂的入不敷出，就包括IPO折戟與融資斷流等。

2017年，縱目科技首次在新三板市場(chǎng)掛牌，但僅數(shù)月后便宣布摘牌；2022年11月，縱目科技再次沖擊科創(chuàng)板上市，后又于次年9月撤回IPO申請(qǐng)；2024年3月，縱目科技向港股遞交了IPO申請(qǐng)，最終卻未能通過審核......三次沖刺上市失敗，但均以失敗告終，暴露出其在技術(shù)商業(yè)化方面的短板。

而IPO失敗也使得公司無法獲得資本市場(chǎng)續(xù)命，導(dǎo)致資金鏈進(jìn)一步緊張。后續(xù)便曝出拖欠員工工資和社保，2025年春節(jié)期間，員工欠薪、社保斷繳等問題集中爆發(fā)。

在此期間，圖森未來市值同樣蒸發(fā)99%，最終退市轉(zhuǎn)型游戲。資本寒冬下，無論你是初創(chuàng)公司還是行業(yè)獨(dú)角獸，無法自造血的企業(yè)首當(dāng)其沖地受到行業(yè)劇變的沖擊。

如果說投資風(fēng)向的改變，讓一眾企業(yè)受到?jīng)_擊，那么技術(shù)瓶頸下，面對(duì)L4的烏托邦和L2的生存現(xiàn)實(shí)，則是讓資本退潮的重要原因。

我們都知道，自動(dòng)駕駛技術(shù)分級(jí)如同一道天塹，L4所指代的高度自動(dòng)駕駛，其落地難度遠(yuǎn)超預(yù)期。而縱目科技曾在執(zhí)著于L4級(jí)泊車和充電機(jī)器人的同時(shí)，錯(cuò)失L2+/L3級(jí)別中的高速NOA（導(dǎo)航輔助駕駛）的市場(chǎng)窗口。

相比之下，車企了解L4級(jí)技術(shù)需巨額研發(fā)投入，但商業(yè)化周期漫長(zhǎng)，于是它們更傾向選擇可快速量產(chǎn)的L2+方案，如特斯拉FSD、華為ADS。而縱目科技轉(zhuǎn)型的業(yè)務(wù)因研發(fā)投入高、應(yīng)用場(chǎng)景有限，未能帶來新增量，反而加劇了現(xiàn)金流壓力。

可見，技術(shù)商業(yè)化進(jìn)程緩慢和戰(zhàn)略失誤不僅導(dǎo)致縱目科技客戶訂單減少、資金鏈斷裂，更使得自動(dòng)駕駛行業(yè)整體降溫。

02穿越寒冬，并不容易

從上文的表述中，我們不難看出自動(dòng)駕駛行業(yè)的共性困境。它們包括資本回歸理性與融資寒冬、技術(shù)路線快速迭代的壓迫和主機(jī)廠爭(zhēng)奪“靈魂”的擠壓效應(yīng)等，這些因此都是相關(guān)企業(yè)發(fā)展受困和自動(dòng)駕駛行業(yè)面臨寒冬的重要因素。

就拿企業(yè)自研這一層面來說，當(dāng)前的自動(dòng)駕駛企業(yè)可分為三類：全棧自研的車企如特斯拉和比亞迪、技術(shù)供應(yīng)商如Mobileye和縱目科技、Robotaxi運(yùn)營(yíng)商如Waymo，而縱目科技的悲劇，本質(zhì)是技術(shù)供應(yīng)商模式在車企自研潮中的潰敗。

無論是比亞迪自研IGBT芯片還是吉利布局芯擎科技，抑或是蔚來組建芯片團(tuán)隊(duì)，在主機(jī)廠旨在“去第三方化”的意圖下追求技術(shù)自主權(quán)，這就導(dǎo)致縱目科技等Tier1供應(yīng)商訂單銳減，大客戶貢獻(xiàn)超過9成收入的模式顯得不堪一擊。

因此，當(dāng)技術(shù)溢價(jià)消失，車企通過全棧整合形成生態(tài)優(yōu)勢(shì)，就會(huì)嚴(yán)重?cái)D壓中小供應(yīng)商生存空間。加之部分企業(yè)的自動(dòng)駕駛技術(shù)場(chǎng)景單一化，像縱目科技押注自動(dòng)泊車，但該技術(shù)逐漸成為車企標(biāo)配，Mobileye依賴EyeQ芯片，卻在特斯拉轉(zhuǎn)向自研芯片后增長(zhǎng)乏力。

總之，當(dāng)前自動(dòng)駕駛行業(yè)黃金賽道的光環(huán)逐漸褪去，縱目科技的崩塌揭示了技術(shù)、資本、商業(yè)模式三重絞殺的殘酷現(xiàn)實(shí)。

當(dāng)然了，在縱目科技面臨崩塌的同時(shí)，也還是有一部分自動(dòng)駕駛公司實(shí)現(xiàn)了更好的發(fā)展。

如德賽西威與多家車企深度合作，為后者提供定制化方案，這種垂直綁定的關(guān)系積極影響了前者的發(fā)展；地平線通過芯片+工具鏈生態(tài)這種技術(shù)平臺(tái)化的手段實(shí)現(xiàn)逆襲。而像華為、大疆等企業(yè)通過技術(shù)深耕構(gòu)建壁壘；小鵬通過架構(gòu)精簡(jiǎn)與供應(yīng)鏈重塑提升效率......

這些企業(yè)同通過不同的發(fā)展路徑實(shí)現(xiàn)與頭部企業(yè)實(shí)現(xiàn)綁定后，穩(wěn)定了當(dāng)前自身的局面。

而除此之外，還有包括易控智駕、踏歌智行專攻礦山、港口等聚焦細(xì)分場(chǎng)景；毫末智行推出10萬元級(jí)物流配送車，以低價(jià)搶占市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)技術(shù)降維與成本控制；華為構(gòu)建“芯片-算法-云”生態(tài)，降低車企智能化門檻以達(dá)到生態(tài)突圍的目的。

可見，當(dāng)企業(yè)具備核心技術(shù)壁壘如華為的端到端方案、生態(tài)整合能力如地平線的開放平臺(tái)、深度綁定頭部客戶如德賽西威等此類的企業(yè)，才能有機(jī)會(huì)在淘汰賽中存活。尤其是對(duì)于中小廠商而言，要么被并購(gòu)整合，要么聚焦細(xì)分場(chǎng)景尋求差異化生存，否則難逃“死亡螺旋”。

不過，整體上，自動(dòng)駕駛?cè)允遣豢赡娴内厔?shì)。有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，2030年中國(guó)自動(dòng)駕駛市場(chǎng)規(guī)模將超5000億美元，L3級(jí)滲透率或達(dá)70%。但理想雖然1是豐滿的，行業(yè)也必須正視現(xiàn)實(shí)：技術(shù)突破需時(shí)間，資本耐心有限，商業(yè)模式需重構(gòu)。  

于是，縱目科技的困局成為窺視行業(yè)發(fā)展的鏡子，它映照出行業(yè)的集體焦慮：在技術(shù)與商業(yè)的平衡木上，唯有既仰望技術(shù)創(chuàng)新的星空，又腳踏盈利造血的實(shí)地，才能穿越周期等來曙光。

責(zé)編：楊晶   編輯：何增榮

       原文標(biāo)題 : 都看好自動(dòng)駕駛，為什么相關(guān)企業(yè)接連倒閉？