近日，愛爾眼科發(fā)布公告稱，將以自有資金1．9億元投資設(shè)立亮視長星，目的是在公司行業(yè)經(jīng)驗的基礎(chǔ)上充分利用專業(yè)投資團隊和融資渠道，通過各種金融工具和手段放大投資能力，加快眼科醫(yī)院、眼視光門診部等的擴張步伐，為愛爾眼科未來發(fā)展儲備更多眼科領(lǐng)域的并購標的。

亮眼長星的經(jīng)營范圍為醫(yī)院管理、醫(yī)院管理咨詢，主要對眼科醫(yī)院、眼視光門診部等進行投資和管理�？傄�(guī)模人民幣10億元，其中，前海安星出資100 萬元，招商資管出資7．5億元，愛爾眼科全資子公司拉薩亮視出資1．9億元，銘鴻創(chuàng)投出資5900萬元。

這已不是愛爾眼科第一次設(shè)立相關(guān)產(chǎn)業(yè)的投資并購平臺了。早在2014年，愛爾眼科就開始設(shè)立并購資金。在愛爾眼科的網(wǎng)點擴張規(guī)劃中，2020年愛爾眼科將完成開設(shè)8個中心城市醫(yī)院、20個省會城市醫(yī)院、200個地級市醫(yī)院和1000家縣級醫(yī)院。這一“雄心”的實現(xiàn)著實不簡單，2014年以前的新建并購模式完全不能滿足愛爾眼科的擴張需求。

通過設(shè)立并購基金，愛爾眼科一方面能夠獲得更多的資金加快網(wǎng)點的擴張，另一方面也規(guī)避了并購的風(fēng)險。對于上市公司而言，并購標的不夠優(yōu)質(zhì)極易影響股價的波動，從而損害投資者的信心。有分析稱，并購基金的設(shè)立為上市公司提供了長遠發(fā)展和業(yè)績釋放的“加速器”。

從愛爾眼科發(fā)布了2018年第三季度報告來看，愛爾眼科的表現(xiàn)的確不俗。根據(jù)報告數(shù)據(jù)，愛爾眼科第三季度營收收入達23．44億元，同比增長30．8％；歸屬于上市公司股東的凈利潤為3．86億元，同比增長42．53％。知名券商分析師表示，愛爾眼科市值從年初至今增長超過30％，在此期間滬深300指數(shù)下降20％，愛爾眼科逆市增長。

并購基金的設(shè)立看似一切都很完美，其實不然。曾有股東指出此舉是在薅股東“羊毛”，通過產(chǎn)業(yè)資金并購，愛爾眼科2017年形成了21億元左右商譽，公司近100億元總資產(chǎn)才產(chǎn)生7．7億元利潤，比銀行利息高點，而長沙子公司1．39億元總資產(chǎn)凈利潤達1億元，收益率達到70％。

愛爾眼科也進行了官方回應(yīng)稱，實際上，在并購時，項目的估值高于相應(yīng)的凈資產(chǎn)從而產(chǎn)生商譽，是并購中的正�，F(xiàn)象，關(guān)鍵是項目的業(yè)績發(fā)展與當時估值的預(yù)期是否相符。只要不低于原先的預(yù)期，就無需計提減值準備，不會對上市公司損益造成不良影響。但不難看出，一旦并購公司業(yè)績不達預(yù)期，計提大額商譽減值，會成為愛爾眼科利潤的大殺器。