難念的“賣藥生意經(jīng)”。

來源｜醫(yī)藥研究社

藥店洗牌周期，“開藥店不香了”“賣藥難”這樣的聲音不絕于耳，而那些一直以來區(qū)域性發(fā)展的醫(yī)藥流通企業(yè)，或許沒有“盤子鋪得過大”的緊張感，但也平等地擁有一本“難念的生意經(jīng)”。

近日，扎根上海的第一醫(yī)藥也發(fā)布了最新財報。據(jù)其財報披露，2024年，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入19.15億元，同比增長5.26%；歸屬凈利潤1.63億元，同比增長82.65%；扣非凈利潤687.40萬元，同比大跌36.79%。

其中，剔除了非經(jīng)常性損益影響、更能真實反映企業(yè)核心經(jīng)營能力和盈利水平的扣非凈利潤大跌顯得十分扎眼，引起了不少投資者注意。

那么，第一醫(yī)藥究竟在面臨怎樣的盈利考驗？我們結(jié)合財報做下簡單剖析。

01

醫(yī)藥零售受挫，手中利潤實際不多

深究第一醫(yī)藥歸屬凈利潤高增原因，不難發(fā)現(xiàn)房產(chǎn)動遷貢獻不小。

據(jù)財報，2024年，第一醫(yī)藥的資產(chǎn)配置收益達到1.69億元，同比增長159.75%，主要系動遷補償增加。若剔除這部分與企業(yè)日常經(jīng)營活動無直接關(guān)系的因素，公司實際拿到手的利潤就比較微薄了。

目前來看，第一醫(yī)藥扣非凈利潤未邁過千萬級門檻，還是揭露了一些業(yè)務(wù)經(jīng)營問題。

根據(jù)財報，2024年，醫(yī)藥批發(fā)業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入6.95億元，同比增長27.06%；醫(yī)藥零售業(yè)務(wù)則實現(xiàn)營業(yè)收入11.69億元，同比減少了4.21%。

很顯然，第一醫(yī)藥“賣藥”基本盤不太穩(wěn)固。這背后，醫(yī)藥零售行業(yè)也正在承壓。

來看中康CMH（健康產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)和咨詢服務(wù)平臺）提供的一些數(shù)據(jù)：

2024年，全國零售藥店關(guān)店數(shù)量約3.9萬家，閉店率達到5.7%，平均每天有107家藥店倒閉。

2019-2024年，全國零售藥店市場銷售額同比增長率分別為5.6%、3.6%、2.1%、10.4%、-0.7%、-2.2%。

2019年，醫(yī)藥零售市場規(guī)模達到4657億元，全國門店數(shù)53萬家，店均營業(yè)額88萬/年；若按照5000億元估算2024年的零售市場規(guī)模，全國門店數(shù)近70萬家店，店均營業(yè)額將降至71萬/年，較2019年店單產(chǎn)下降了近20%。

顯而易見，全國藥店零售市場正在回縮。這也是行業(yè)日趨飽和，特別是線上醫(yī)療、互聯(lián)網(wǎng)購藥快速普及，進一步加劇行業(yè)競爭、推動洗牌出清的結(jié)果。

據(jù)摩熵醫(yī)藥數(shù)據(jù)庫顯示，網(wǎng)上藥店銷售額從2020年的378.58億元增加至2023年的543.02億元；2024年上半年銷售額已超過270億元，同比增長7.17%，全年銷售額有望突破600億元。

隨著客源持續(xù)被線下同行、線上平臺分流，藥店逐漸陷入經(jīng)營困境。

第一醫(yī)藥在財報中也表示：“公司業(yè)務(wù)以藥品經(jīng)營為主，在品牌的市場認知度相對固化，而消費需求及渠道愈發(fā)細分和多元化的現(xiàn)代商業(yè)環(huán)境中，除了要面對客戶消費行為和需求的不斷變化，還要面對開店間距限制取消帶來的本地區(qū)行業(yè)內(nèi)部愈發(fā)激烈的競爭，雙通道資質(zhì)競爭以及基層醫(yī)療機構(gòu)用藥水平提升、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)介入藥品經(jīng)營帶來的額外壓力。”

這樣的背景下，業(yè)內(nèi)部分企業(yè)選擇撤出市場，部分企業(yè)仍然在努力穿越周期，并暗自較量。

第一醫(yī)藥顯然更偏向后者。不過，雖然公司是上海地區(qū)醫(yī)藥流通企業(yè)中的老字號，具有一定的品牌影響力，但相比全國性大型醫(yī)藥流通企業(yè)，公司的綜合競爭力仍有待提升。

據(jù)悉，在米內(nèi)網(wǎng)2023-2024年度中國連鎖藥店綜合實力百強榜中，第一醫(yī)藥排名第53位；西普會2024藥品零售綜合競爭力百強榜中，公司排名第63位。

區(qū)域性發(fā)展疊加市場競爭激烈，公司獲量較為有限，但同時前瞻性的投入（如門店建設(shè)等，截至報告期末，公司零售門店數(shù)量達到206家，凈增門店35家）較為必要，就容易出現(xiàn)“成本增長高于收入增長”的情況，進而可能對整體業(yè)績造成一定負面影響。

不過，投資信心也往往來自于一些好的跡象。

02

業(yè)務(wù)加速進階，醫(yī)藥零售轉(zhuǎn)型樣本成了？

通過財報披露的信息，可以發(fā)現(xiàn)第一醫(yī)藥已經(jīng)走出幾條進階路。

一是門店多樣化。據(jù)財報，報告期內(nèi)，第一醫(yī)藥除了持續(xù)打磨傳統(tǒng)社區(qū)型藥店、院邊專業(yè)藥房等，還在積極孵化創(chuàng)新店型。

比如：消費人群定位于“年輕媽媽”的健康小站，降低了藥品陳列占比，相應(yīng)提升了營養(yǎng)保健、參茸滋補品、美妝日化等精致健康類消費品占比，以滿足全家消費需求；集各類業(yè)態(tài)為一體的健康小鎮(zhèn)，可一站式滿足藥品及非藥大健康產(chǎn)品采購、家用醫(yī)療器械體驗、慢病管理咨詢、DTP及雙通道專業(yè)用藥指導(dǎo)、中醫(yī)推拿診療等健康需求；同時公司開設(shè)了中醫(yī)館，其中泰一楠東中醫(yī)門診部在2024年正式取得醫(yī)保資質(zhì)，進一步提高了中醫(yī)館核心競爭力。

二是渠道全面化。第一醫(yī)藥在財報中提到，公司正積極搭建專業(yè)運營團隊，相繼與京東、天貓、餓了么、美團、拼多多、抖音、平安好醫(yī)生等知名平臺對接合作，在i百聯(lián)、抖音平臺上構(gòu)建第一醫(yī)藥“跨境購”專屬頻道，推動B2C、O2O等新業(yè)務(wù)發(fā)展，滿足消費者日益增長的線上購藥需求。

三是后臺數(shù)字化。財報顯示，報告期內(nèi)，公司上線會員慢病管理服務(wù)系統(tǒng)，實現(xiàn)行業(yè)標(biāo)簽病種、消費行為、價值等級自動生成，全渠道精細化運營核心會員，積極推進慢病服務(wù)，提升用戶復(fù)購率。

經(jīng)統(tǒng)計，公司會員小程序在2024年單月最高建檔超9000人次，全年累計建檔超43000人次。

另外，報告期內(nèi)，公司啟動現(xiàn)代化智能物流中心建設(shè)項目，新增AGV獨立智能化分揀、料箱搬運機器人、視覺復(fù)核AI識別系統(tǒng)等多項功能，項目完成后將有效降低物流費率、大大提升配送精度和效率，相關(guān)項目預(yù)計于2025年度內(nèi)建設(shè)完成。

綜合來看，這些升級動作均是從消費市場需求出發(fā)，一定程度上反映了企業(yè)對“藥店+”“互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療”“數(shù)智化升級”等新興產(chǎn)業(yè)態(tài)勢的深度洞察，為業(yè)務(wù)的精細化、高質(zhì)量運營夯實了基礎(chǔ)。當(dāng)前第一醫(yī)藥營收保持增長，或也是得益于此。

當(dāng)然，往大了說，于整個醫(yī)藥零售行業(yè)，目前第一醫(yī)藥的探路也有意義，即可以基于自身的市場影響力以及實際的經(jīng)營成果，提供一個醫(yī)藥零售轉(zhuǎn)型樣本。至于激勵作用有多大，就看公司日后的業(yè)績表現(xiàn)了。

03

結(jié)語

在醫(yī)藥流通領(lǐng)域，依靠區(qū)位優(yōu)勢以及房產(chǎn)資源，第一醫(yī)藥可以稱得上是“隱形土豪”。這一特質(zhì)或許在2025年公司的財報中還會有體現(xiàn)。

今年2月，第一醫(yī)藥公告稱，公司位于上海市黃浦區(qū)四川中路553-555號、545號、639號三處房屋被納入征收范圍。目前已就征收補償事宜基本達成一致，擬與相關(guān)單位簽訂補償協(xié)議，可獲得征收補償款合計為56,089,816.67元，支付日期為協(xié)議生效后，公司搬離原址90日內(nèi)。

預(yù)計此次征收能對公司的業(yè)績面起到改善作用。不過，征收消息對投資預(yù)期的影響應(yīng)該并不大，主要在于投資市場往往“眼觀六路，耳聽八方”，不僅看經(jīng)營數(shù)據(jù)的增長，也看增長背后企業(yè)有多少真材實料，企業(yè)自身的業(yè)務(wù)經(jīng)營能力才是關(guān)鍵。

這一方面，第一醫(yī)藥還在沉淀。

       原文標(biāo)題 : 第一醫(yī)藥扣非凈利潤僅687.40萬元：上海“隱形土豪”要再沉淀沉淀