作者 ｜ 丁景芝

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新冠仿制口服藥只火了一天，就沉寂了。

1月20日，藥品專利池組織（MPP）公告，與27家藥企簽訂協(xié)議，允許他們?yōu)槿��?05個中低收入國家或地區(qū)生產(chǎn)及供應默沙東的口服抗新冠病毒藥物Molnupiravir，仿制藥的放開讓新冠口服藥的格局大變，相關的上市公司表現(xiàn)不一。

拿到仿制藥許可的復星醫(yī)藥（600196．SH）、博瑞醫(yī)藥（688166．SH）、維亞生物（01873．HK）等企業(yè)，1月21日股價大漲，博瑞醫(yī)藥、復星醫(yī)藥、艾迪藥業(yè)當日分別上漲20％、5．98％、10．79％，隨后就開始回調；與此同時，先前被報以眾望的國產(chǎn)新冠口服藥研發(fā)企業(yè)股價也開始回調，君實生物（688180．SH）、歌禮制藥－B（1672．HK）、騰盛博藥連續(xù)大跌。同為新冠口服藥，仿制藥和國內(nèi)原研藥都是冰涼一片，涼涼的市場格局中，究竟這些上市公司受益幾何？新冠口服藥的這場狂奔之旅中，究竟誰在裸泳？誰是冠軍？

仿制藥授權價值更大

在創(chuàng)新藥的世界里面，首發(fā)意味著話語權。

目前，全球有兩款小分子藥物獲批EUA，分別為默沙東莫匹維爾與輝瑞PAXLOVID。

在新冠這一大流行病種面前，時間意味著巨大的市場空間，而研發(fā)滯后的藥企很可能最后只是“陪跑者”。

1月20日，藥品專利池（MPP）與全球27家藥廠簽署協(xié)議，將默沙東的新冠口服藥仿制藥權授權，然后低價向全世界105個中低收入國家成本價供應，這里面不包括中國。有分析稱，這些仿制新冠口服藥價格可能降到每療程20美元。

事實上，這一招就將國產(chǎn)新冠口服藥的市場空間完全“鎖”死，在國內(nèi)，新冠流行程度低，因此市場空間極其有限；而在國外的中低收入水平國家，廉價的仿制藥讓國產(chǎn)口服新冠藥物失去機遇，而國內(nèi)的研發(fā)藥企即使藥物上市后，也只能在有限的國內(nèi)市場以及在發(fā)達國家市場與已經(jīng)率先上市的海外藥企巨頭搶奪市場，這場戰(zhàn)役還沒開打，就先遭遇重重圍堵、兵臨城下，市場空間岌岌可危，這是君實生物、歌禮大跌的主因。

在這場授權中，國內(nèi)拿到授權的仿制藥企有5家，復星醫(yī)藥、博瑞醫(yī)藥、維亞生物旗下的朗華制藥、石家莊龍澤制藥和上海迪賽諾，相關上市公司還包括龍澤制藥股東艾迪藥業(yè)。能拿到默沙東的新冠口服仿制藥許可，需要藥企的產(chǎn)能儲備、生產(chǎn)能力、研發(fā)能力、法規(guī)完備性、財務狀況都處于較好狀態(tài)，這一許可也為相關上市公司提供信任背書。

不過，這些企業(yè)雖得到授權，在世界范圍內(nèi)能拿到多少份額卻要“各憑本事”，這里主要看企業(yè)在國際銷售及供應鏈管理方面的能力，畢竟國際市場需要自行突破，而在成本價帶來的“天花板”壓力下，企業(yè)的供應鏈管理、成本管理能力受到考驗，且拿的是仿制藥的利潤率，只能在中低端市場進行銷售，總體而言，藥企的盈利空間預計有限。復星醫(yī)藥對此授權態(tài)度積極，表示自身在撒哈拉以南非洲有強大的銷售網(wǎng)絡，并且在2021年10月就專門設立了科特迪瓦銷售中心。博瑞醫(yī)藥風險提示，具體價格及生產(chǎn)成本需報備MPP，暫無法確定。

輝瑞的新冠特效小分子口服藥也承諾向全球95個中低收入國家提供仿制藥授權，目前還沒確定生產(chǎn)企業(yè)，預計在確認生產(chǎn)企業(yè)時，還會再次引發(fā)“上漲潮”。

國產(chǎn)新冠口服藥的未來

在1月20日前，國產(chǎn)新冠口服藥概念股一度風生水起。港股君實生物1月14日、1月17日分別大漲11．24％、14．67％，港股歌禮制藥1月17日大漲27．08％，創(chuàng)歷史新高。

默沙東、輝瑞的口服新冠藥仿制藥授權未覆蓋中國，目前原研藥也未在中國獲批，中國市場目前在小分子口服新冠藥方面仍是一片空白。

目前研發(fā)進度居前的是君實生物，與中科院、旺山旺水合作開發(fā)的口服核苷類新冠治療小分子藥物VV16。年內(nèi)通過臨床試驗后，有望在下半年遞交新藥上市（NDA）申請。君實生物目前正在準備該藥物國際多中心II／III 期臨床試驗，去年底，烏茲別克斯坦衛(wèi)生部批準VV116的緊急使用授權，用于治療新冠肺炎。

1月14日，云頂新耀公告250萬美元首付款引入新加坡科技研究局口服小分子新冠藥物EDDC－2214，該藥物與輝瑞的Paxlovid同屬3CL蛋白酶抑制劑，預計今年下半年啟動臨床試驗。

1月3日，歌禮制藥公告，公司已上市的抗新冠口服藥產(chǎn)品利托那韋年產(chǎn)能已擴大至1億片，該片劑于去年9月在國內(nèi)獲批上市；另外公司的口服聚合酶（RdRp）抑制劑ASC10；將于上半年向中國、美國提交臨床試驗申請；口服蛋白酶（3CLpro）抑制劑ASC11計劃于今年下半年向多國提交臨床試驗申請。

目前來看，君實生物的研發(fā)進度領先，是唯一進入臨床階段的企業(yè)。開拓藥業(yè)的普克魯胺在去年底公布全球III 期臨床試驗中期分析結果，顯示未達到統(tǒng)計學顯著性，公司計劃繼續(xù)招募高風險患者，公司股價大跌；真實生物的阿茲夫定，屬于老藥新用，艾滋病適應癥去年獲批，目前初步分析數(shù)據(jù)良好，全球III 期試驗進行中；廣生堂與藥明康德簽訂CRO開發(fā)合同，預計在今年Q4完成臨床前開發(fā)。

國內(nèi)新冠口服藥的市場空間從巨大的想象空間到目前已經(jīng)極為收縮，與疫苗產(chǎn)業(yè)和核酸檢測不同，科興生物上半年疫苗凈利潤86億美元；核酸檢測企業(yè)也賺的盆滿缽滿，而新冠藥物企業(yè)的盛況還未開始，已經(jīng)陷入“窘境”。市場的壓縮、仿制藥的取代、海外醫(yī)藥巨頭研發(fā)實力碾壓，新冠口服藥大部分公司都處于臨床早期，未來如何兌現(xiàn)商業(yè)價值還值得考量，不過作為國家戰(zhàn)略資源儲備，新冠口服藥的意義重大。

       原文標題 : 核酸、疫苗火爆，新冠口服藥為何“苦口”？