本文系深潛atom第763篇原創(chuàng)作品

時(shí)代拋棄你的時(shí)候，有時(shí)候連招呼都不打一聲

花滿樓丨作者

深潛atom工作室丨編輯

互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療價(jià)值被重估后，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療迎來(lái)了低谷。特別是此前一度被市場(chǎng)看好的醫(yī)藥電商領(lǐng)域，在線下藥店走入“萬(wàn)店時(shí)代”后，互聯(lián)網(wǎng)帶來(lái)的優(yōu)勢(shì)正在減少。

特別是缺乏母公司輸血的醫(yī)藥電商新勢(shì)力，哪怕千辛萬(wàn)苦登陸股市，依然步履艱辛。2024年2月28日，叮當(dāng)健康財(cái)報(bào)預(yù)告顯示，2023財(cái)年的虧損還是在10億元之上；剛剛通過(guò)聆訊的圓心科技，在其報(bào)告期內(nèi)累計(jì)虧損也將近20億元。好在作為同一期的藥師幫，似乎已經(jīng)望見(jiàn)了盈利拐點(diǎn)。

2024年3月11日，藥師幫發(fā)布了上市后的首份成績(jī)單，藥師幫的收入為169.72億元，同比增長(zhǎng)了18.9%，同期年內(nèi)虧損額為32.07億元。不過(guò)，年度經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)達(dá)1.3億元，實(shí)現(xiàn)首次年度盈利。

市場(chǎng)風(fēng)云變化，伴隨著藥店并購(gòu)潮和技術(shù)升級(jí)潮的到來(lái)，依靠運(yùn)營(yíng)的藥師幫，也迎來(lái)了全新的挑戰(zhàn)。大環(huán)境風(fēng)云變幻下，藥師幫的前景堪憂�；蛟S正是因?yàn)槿绱�，藥師幫股價(jià)持續(xù)下滑，截至3月15日收盤，總市值也僅僅為63.45億港元，相較歷史最高點(diǎn)已經(jīng)跌去近85%。

首次盈利，前景依然堪憂

成立于2015年的藥師幫，是數(shù)字化賦能院外醫(yī)藥市場(chǎng)的參與者，包括藥企、藥品分銷商、藥店及基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)，努力以安全高效的方式將醫(yī)藥健康產(chǎn)品及服務(wù)帶給下游，使用戶都能以公平且透明的價(jià)格輕松獲得大量、全面且有品質(zhì)保證的藥品。

不過(guò)，在藥師幫的這套商業(yè)環(huán)節(jié)中，擁有足夠的訂單量，就可以有足夠的議價(jià)能力，可以讓藥企在供應(yīng)價(jià)格上妥協(xié)，但這一套理論在醫(yī)藥流通環(huán)節(jié)并非一帆風(fēng)順。因?yàn)樗幤穬r(jià)格問(wèn)題，一度被認(rèn)為是醫(yī)藥界的拼多多，從而備受上游藥企排斥，甚至一度遭到藥企聯(lián)合抵制。

2023年，藥師幫持續(xù)在尋找下游訂單上持續(xù)發(fā)力。截至2023年底，公司累計(jì)注冊(cè)買家超65萬(wàn)家，其中藥店約40萬(wàn)家，基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)約24.6萬(wàn)家。其中，藥師幫月均活躍買家數(shù)達(dá)36.7萬(wàn)家，同比增長(zhǎng)19%；月均付費(fèi)買家數(shù)達(dá)34.3萬(wàn)家，同比增長(zhǎng)21.1%。

受益于數(shù)十萬(wàn)家藥店的貢獻(xiàn)，藥師幫的GMV來(lái)到了469.1億元，同比增長(zhǎng)24%；營(yíng)業(yè)收入169.7億元，同比增長(zhǎng)18.9%。不過(guò)，按照65萬(wàn)注冊(cè)買家算，2023年每個(gè)客戶僅付費(fèi)2.6萬(wàn)元，運(yùn)營(yíng)能力有待提升。

能夠讓藥師幫擺脫虧損除了開(kāi)源外，供應(yīng)鏈管理能力的改善，也起到了重要的作用。藥師幫平臺(tái)上游商家達(dá)8100個(gè)，可售SKU超360萬(wàn)個(gè)，其中醫(yī)療健康產(chǎn)品SKU同比增長(zhǎng)超過(guò)50%。可售賣藥品的數(shù)量和質(zhì)量，與藥店的拓展相輔相成。

從業(yè)務(wù)模式上，藥師幫采取了“自營(yíng)+平臺(tái)”的業(yè)務(wù)模式。自營(yíng)業(yè)務(wù)的收入主要來(lái)自于向藥店及基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)出售藥品及保健產(chǎn)品，平臺(tái)業(yè)務(wù)的收入主要來(lái)自于經(jīng)銷商使用該公司的線上平臺(tái)所收取的傭金和抽成。

“自營(yíng)+平臺(tái)”的雙輪驅(qū)動(dòng)下，2023年，藥師幫毛利額17.4億元，同比增長(zhǎng)21.3%。藥師幫表示，得益于快周轉(zhuǎn)的商業(yè)模式，為平臺(tái)帶來(lái)了沉淀現(xiàn)金，能為公司帶來(lái)毛利以外的額外收益，這也提高了企業(yè)的利潤(rùn)水平。不過(guò)，因?yàn)閷?duì)于下游銷售價(jià)格較低，嚴(yán)重影響了藥師幫的毛利率。2019年-2021年內(nèi)，藥師幫的毛利率分別為7%、10%、9.1%。哪怕是調(diào)整供應(yīng)鏈管理能力后，在2023年毛利率也僅為10.3%。

值得注意的是，2023年，藥師幫自營(yíng)業(yè)務(wù)GMV184.5億元，同比增長(zhǎng)21.4%，實(shí)現(xiàn)收入160.4億元，不過(guò)毛利率為6.1%，作為對(duì)比平臺(tái)業(yè)務(wù)毛利率高達(dá)83.2%。

根據(jù)國(guó)家藥監(jiān)局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2022年12月，全國(guó)共有連鎖總部6650家，連鎖門店360023家，單體藥店263276家，全國(guó)藥店數(shù)量合計(jì)已達(dá)到62.3萬(wàn)家。按照藥師幫現(xiàn)有的用戶量，可以拓展的市場(chǎng)有限。

薄利多銷的宗旨下，如果無(wú)法繼續(xù)擴(kuò)大營(yíng)收規(guī)模，藥師幫的盈利能力堪憂。藥師幫提出了“千億GMV”的目標(biāo)，沖擊更大規(guī)模營(yíng)收。

在現(xiàn)有業(yè)務(wù)增速有限的情況下，藥師幫表示，將重點(diǎn)拓展中藥飲片等產(chǎn)品，一方面提升對(duì)中藥飲片的品種數(shù)量的覆蓋，另一方面與產(chǎn)區(qū)龍頭企業(yè)及合作社開(kāi)展道地藥材大單品合作，提升產(chǎn)品質(zhì)量，為下游買家提供優(yōu)質(zhì)的醫(yī)藥健康產(chǎn)品和服務(wù)。

2023年，藥師幫已經(jīng)可以提供超過(guò)11萬(wàn)個(gè)SKU的中藥飲片品類，2023年更是實(shí)現(xiàn)了13億左右的營(yíng)收，同比增長(zhǎng)113%。在其財(cái)報(bào)當(dāng)中，毫無(wú)疑問(wèn)中藥飲片是最閃亮的亮點(diǎn)。值得注意的是，關(guān)注中藥飲片的并非藥師幫一家，已經(jīng)有包括益豐藥房、一心堂等眾多藥房從原材料種植到生產(chǎn)和銷售等環(huán)節(jié)進(jìn)行布局。

藥店市場(chǎng)變化，技術(shù)短板被暴露

藥師幫要面臨的問(wèn)題遠(yuǎn)不止市場(chǎng)天花板將近，更為嚴(yán)峻的是后花園的穩(wěn)定性。

《藥品監(jiān)督管理統(tǒng)計(jì)年度數(shù)據(jù)（2022年）》顯示，老百姓、益豐藥房、一心堂、大參林等均宣布門店突破一萬(wàn)家。到2023年9月，老百姓和大參林的總門店分別跨過(guò)了1.3萬(wàn)大關(guān)。伴隨著頭部集群效應(yīng)的沉淀，養(yǎng)天和董事長(zhǎng)李能甚至認(rèn)為，未來(lái)2-3年后，會(huì)出現(xiàn)前10家連鎖藥店的門店數(shù)量合計(jì)突破10萬(wàn)家。

卡位了上游百萬(wàn)量級(jí)的醫(yī)藥SKU，聚合了不同品類的藥品，契合了單體藥房及基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)因?yàn)轶w量小，議價(jià)能力弱的痛點(diǎn)。從而通過(guò)低價(jià)藥品，吸引眾多藥店的合作，從而快速將下游客戶數(shù)量提升到了數(shù)十萬(wàn)，這是藥師幫的優(yōu)勢(shì)。

毫無(wú)疑問(wèn)，伴隨著浩浩蕩蕩的連鎖藥店并購(gòu)潮和跨界合作頻頻，單體藥房的規(guī)模進(jìn)一步縮小，直接沖擊了藥師幫的客戶和潛在市場(chǎng)，為藥師幫的商業(yè)模式帶來(lái)更多挑戰(zhàn)。

伴隨著“萬(wàn)店時(shí)代”的到來(lái)，將會(huì)大大加速藥店數(shù)字化的到來(lái)。市場(chǎng)變局之下，眾多互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始對(duì)此展開(kāi)布局。比如將藥店SaaS當(dāng)作第二曲線的智云健康，截至2023年6月30日，超過(guò)20萬(wàn)家中國(guó)藥店已經(jīng)成功安裝智云問(wèn)診，全國(guó)藥店覆蓋率高達(dá)32%。

當(dāng)然，其中也不乏科技巨頭。2023年底，西柳藥集團(tuán)發(fā)文稱，公司與華為云、潤(rùn)達(dá)醫(yī)療全面合作，將業(yè)務(wù)延伸至線下藥店領(lǐng)域。又比如，騰訊與老百姓藥房的跨界合作，老百姓藥店借助騰訊的IT技術(shù)在獲客、留客等方面將獲取全新優(yōu)勢(shì)。

在處方藥外流的大背景下，院外終端有機(jī)會(huì)承接更大體量的市場(chǎng)空間，對(duì)行業(yè)參與者鏈接客戶、供應(yīng)商、醫(yī)療機(jī)構(gòu)、藥店等各方的能力提出了更高要求，而作為醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)商，角色將不僅僅限于平臺(tái)和渠道，更在于為行業(yè)各方帶來(lái)附加價(jià)值。接下來(lái)，在醫(yī)藥流通環(huán)節(jié)，充當(dāng)什么樣的角色，是藥師幫需要深度思考的事情。

技術(shù)的迭代遠(yuǎn)超市場(chǎng)接受速度，醫(yī)藥數(shù)字化也不再是單純的SaaS服務(wù)，大數(shù)據(jù)、大模型等新技術(shù)將會(huì)成為必不可少的技術(shù)。

2023年，京東健康正式發(fā)布面向醫(yī)療健康行業(yè)的大模型“京醫(yī)千詢”，在于其藥店數(shù)字化服務(wù)融合后，也將占據(jù)一定的優(yōu)勢(shì)；在此之前，百度發(fā)布了靈醫(yī)大模型，成為國(guó)內(nèi)首個(gè)“產(chǎn)業(yè)級(jí)”醫(yī)療大模型。為客戶提供了醫(yī)-患-藥全場(chǎng)景應(yīng)用及解決方案，可以為藥店診所提供服務(wù)。

隨著連鎖藥店對(duì)小藥店的收編，現(xiàn)代化的管理也將覆蓋更多藥店。對(duì)于連鎖大藥店來(lái)說(shuō)，服務(wù)是獲客的基礎(chǔ)，他們更愿意推動(dòng)數(shù)字化。標(biāo)準(zhǔn)化的運(yùn)營(yíng)，也更容易在連鎖藥店普及。因此，數(shù)據(jù)管理和分析、優(yōu)化業(yè)務(wù)流程、構(gòu)建智能化平臺(tái)、提高員工素質(zhì)、確保數(shù)據(jù)安全和隱私保護(hù)等眾多方面，連鎖藥店更愿意配合數(shù)字化廠商。

頭部藥店數(shù)字化轉(zhuǎn)型，在醫(yī)藥電商和數(shù)字化浪潮下，中小藥店陷入到不轉(zhuǎn)型升級(jí)就要逐漸死亡的現(xiàn)狀，將會(huì)大大推動(dòng)其對(duì)數(shù)字化工具的接受能力。

2023年，藥師幫研發(fā)費(fèi)用9360.1萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)18.26%。研發(fā)的增長(zhǎng)主要由于雇員相關(guān)費(fèi)用增加導(dǎo)致。作為對(duì)比的是，行政及管理費(fèi)用為3.33億元，銷售及營(yíng)銷費(fèi)用更是高達(dá)13.87億。從投入上可以看出，藥師幫是一家依靠運(yùn)營(yíng)的公司，技術(shù)能力與頭部企業(yè)有一定的差距。

時(shí)代拋棄你的時(shí)候，連招呼都不打一聲。醫(yī)藥流通剛剛走入數(shù)字化時(shí)代，就迎來(lái)了全新的數(shù)智化時(shí)代，技術(shù)的快速迭代升級(jí)是讓很多從業(yè)者都始料未及的事情。如果藥師幫無(wú)法提高技術(shù)基底，哪怕有再多的新品類，未來(lái)或難以與其他科技企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。

       原文標(biāo)題 : 藥師幫：首次盈利的隱與憂