5G的美好，隨著工業(yè)和信息化部向四大企業(yè)發(fā)布商用牌照而日趨臨近。面對天量的5G建設資金需求，籌資資金已經成為運營商不得不面對的問題。建設資金缺乏，已經成為N多人士擔憂5G能否快速部署的由頭。特別是在當前主營業(yè)務進入微增長甚至負增長階段。

集中力量辦大事，是我國的制度優(yōu)勢。我們認為，即便運營商的5G建設資金不足是事實，但是這并不會成為妨礙我國5G建設的理由。運營商籌資5G建設資金的路徑至少可以有以下幾種。

一、銀行貸款，無疑是最直接的方式

雖然5G的商業(yè)模式和應用場景并不明確，但是5G將給社會和經濟發(fā)展帶來巨大效益的“大餅”值得所有人期待。另外，獲得5G牌照的四家企業(yè)，即便其中最弱的中國聯(lián)通，這些都是國內巨無霸。而且即便不考慮這些巨無霸背后的國家支持，四家企業(yè)自身的實力也足夠信用背書。

國內的重量級銀行，除了五大國有商業(yè)銀行充沛資金外，其他的政策性銀行實力也不容小覷。每年放貸或者一次性給予運營商一定的授信額度自然不會成為問題。而且運營商的盈利能力，以及未來5G的美好前景，這些都會成為銀行向運營商放貸的參考。

雖然暫時尚未看到有關于銀行與運營商開展戰(zhàn)略合作的新聞，但是我們相信在未來，這種合作出現(xiàn)的概率非常大。特別是中國移動早在十年前就入股了浦發(fā)銀行，而且是浦發(fā)銀行排名靠前的大股東。只要中國移動有需求，相信這種得天獨厚的優(yōu)勢，肯定會發(fā)揮作用。

二、公開發(fā)債，中國聯(lián)通已有操作

通過在公開市場上發(fā)行企業(yè)債券，這是不少企業(yè)利用社會閑散資金辦大事的常用做法。我國企業(yè)債的早已經成為企業(yè)的重要融資方式。相對于從銀行貸款，公開發(fā)債這種操作，雖然需要的審批程序比較繁瑣，但是通過資本市場募集資金的做法是可行的。

三大運營商中，除了中國聯(lián)通是以A＋H的形式在內地和香港上市外，中國移動和中國電信都是在香港上市的上市公司。中國廣電旗下的多家企業(yè)也都是上市公司。這四家企業(yè)的上市公司地位，不但都為其通過發(fā)行債券募集資金提供了條件和便利，而且也為未來的公開發(fā)債募集資金提供了想象空間。

今年年初，中國聯(lián)通發(fā)布公告稱，中國證監(jiān)會已核準聯(lián)通運營公司向合格投資者公開發(fā)行面值總額不超過人民幣500億元的公司債券，將采用分期發(fā)行方式。雖然中國聯(lián)通并未公布此次發(fā)行債券募集資金的用途，但是當時有媒體就曾經分析，這一舉措是為中國聯(lián)通推進5G技術，為其5G發(fā)展儲備資金。

無論是向銀行貸款還是公開發(fā)行債券，都會抬升企業(yè)的資產負債率。從運營商公布的資產負債情況看，以中國聯(lián)通為例，截至2018年12月31日，其資產負債率已經下降到41．8％。中國移動和中國電信的情況大體類似。所以，從資產負債率的情況看，運營商的借錢空間還是有的。