第一章 行業(yè)風(fēng)險的基本介紹

1．1 行業(yè)風(fēng)險的概念

行業(yè)風(fēng)險是指由于一些不確定因素的存在，導(dǎo)致對某行業(yè)生產(chǎn)、經(jīng)營、投資或授信后偏離預(yù)期結(jié)果而造成損失的可能性，這些不確定因素主要包括行業(yè)壽命周期、技術(shù)革新和政府的政策變化等。在現(xiàn)代市場經(jīng)濟中，隨著全球貿(mào)易以及電子信息技術(shù)的發(fā)展，人們逐漸意識到風(fēng)險是事件本身的不確定性，選擇合適的對待風(fēng)險的態(tài)度和平衡風(fēng)險的方法也會帶來變革與機會。

1．2 行業(yè)風(fēng)險的分類

行業(yè)風(fēng)險具體可以分為兩大類：外部風(fēng)險和內(nèi)部風(fēng)險。其中，外部風(fēng)險主要包括政治風(fēng)險、法律風(fēng)險、社會文化風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險、自然環(huán)境風(fēng)險、市場風(fēng)險、產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度風(fēng)險等等；內(nèi)部風(fēng)險主要包括行業(yè)周期性風(fēng)險、行業(yè)組織結(jié)構(gòu)風(fēng)險等。

1．2．1 外部風(fēng)險

（1）市場風(fēng)險

市場風(fēng)險主要指行業(yè)所面對的外部市場的復(fù)雜性和變動性以及經(jīng)濟周期的波動帶來的與經(jīng)營相關(guān)的風(fēng)險。其中包括產(chǎn)品或服務(wù)的價格以及供需變化帶來的風(fēng)險、能源原材料等資源供應(yīng)的價格和供應(yīng)穩(wěn)定性變化帶來的風(fēng)險、客戶或供應(yīng)商的信用風(fēng)險、利率匯率變化帶來的風(fēng)險等等。

對于建筑行業(yè)來說，鋼材等建筑材料價格的上漲會對行業(yè)造成極大的供給沖擊。建筑行業(yè)是鋼材的最大用戶，建筑鋼材用量占鋼材總用量的55％。隨著建筑業(yè)轉(zhuǎn)型升級和裝配式建筑的不斷推進(jìn)，對鋼材的需求量還將不斷增加。2021年5月和10月，鋼材價格上漲幅度高達(dá)58％，嚴(yán)重沖擊了建筑行業(yè)。而從需求側(cè)來看，受新冠疫情等因素的影響，整個經(jīng)濟社會面臨“需求收縮”，一方面商品房的需求減少導(dǎo)致行業(yè)收入下滑；另一方面，社會固定資產(chǎn)投資減少，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)資金來源受阻，資產(chǎn)負(fù)債率升高，容易由于資金鏈斷裂導(dǎo)致拖欠下游工程款而導(dǎo)致整個行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的財務(wù)風(fēng)險。

（2）產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度風(fēng)險

產(chǎn)業(yè)與產(chǎn)業(yè)之間往往會通過產(chǎn)品供需或者產(chǎn)業(yè)的技術(shù)供給而形成互相關(guān)聯(lián)，某一個產(chǎn)業(yè)與其他產(chǎn)業(yè)的關(guān)聯(lián)度越高，就越容易受到其他產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況的影響。

（3）政治風(fēng)險

行業(yè)風(fēng)險受到政府政策變動等因素的影響，尤其是政府的產(chǎn)業(yè)政策、財稅政策、進(jìn)出口配額和關(guān)稅政策等的影響。

對于政策風(fēng)險帶來的負(fù)面影響，舉例來說，中美貿(mào)易摩擦成為擾動中國電子產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要因素，美國多次打擊中國高科技行業(yè)實施出口管制，對中國電子產(chǎn)業(yè)的發(fā)展造成了消極影響，尤其是在高端芯片領(lǐng)域的技術(shù)空白會引發(fā)中國電子廠商的“生存”問題。

對于政策風(fēng)險的不確定性帶來的積極影響，舉例來說，面對我國經(jīng)濟發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱的三重壓力，“一帶一路”政策雖然意味著企業(yè)要面對沿路國家不同政策、不同行業(yè)規(guī)則的影響，但總體上來說政策的實施對建筑行業(yè)起到了一定的促進(jìn)作用。根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2021年，全年房地產(chǎn)開發(fā)投資完成14．8萬億元，比上年增長4．4％，占國內(nèi)生產(chǎn)總值的12．9％。雖然房地產(chǎn)投資額和投資率都處在高位運行態(tài)勢，但近五年來的投資增速和投資率也呈現(xiàn)出逐年下降的趨勢。

圖 全國房地產(chǎn)開發(fā)投資增速

來源：資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行 中國國際貿(mào)易促進(jìn)委員會建設(shè)行業(yè)分會

2020年6月，根據(jù)行業(yè)主管部門要求，中國建設(shè)貿(mào)促會研究提出了《關(guān)于“十四五”期間住房城鄉(xiāng)建設(shè)領(lǐng)域參與“一帶一路”建設(shè)的基本思路和政策建議》。其中的政策措施建議引導(dǎo)建設(shè)企業(yè)積極穩(wěn)妥走出去。根據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2021年，我國在“一帶一路”沿線的60個國家新簽對外承包工程項目合同額1340．4億美元，占同期我國對外承包工程新簽合同額的51．9％。

目前我國建筑企業(yè)在工程建設(shè)速度（工期）、質(zhì)量和成本方面，與歐美日等發(fā)達(dá)國家建筑企業(yè)相比，具有明顯的“性價比”優(yōu)勢；與“一帶一路”沿線的發(fā)展中國家建筑企業(yè)相比，也具有較為明顯的優(yōu)勢。“一帶一路”政策為我國建筑企業(yè)“走出去” 開展對外工程承包、工程咨詢設(shè)計、投資建設(shè)運營一體化等國際業(yè)務(wù)創(chuàng)造了積極條件。

圖 2012－2021年我國對外承包工程情況

來源：資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行 中國國際貿(mào)易促進(jìn)委員會建設(shè)行業(yè)分會

（4）技術(shù)風(fēng)險

技術(shù)革新對行業(yè)風(fēng)險的影響主要表現(xiàn)在：技術(shù)革新的速率、技術(shù)革新廣度和深度。當(dāng)某行業(yè)的技術(shù)革新速率較快、技術(shù)革新廣度較大、深度較深，該行業(yè)風(fēng)險就會較大。

一方面，技術(shù)本身的復(fù)雜性、產(chǎn)品壽命的不可預(yù)測性、替代技術(shù)的缺乏等都可能導(dǎo)致技術(shù)創(chuàng)新遭受失敗。從技術(shù)活動的不同階段來看，行業(yè)可能在技術(shù)設(shè)計階段、研發(fā)階段和應(yīng)用階段遭受一定的風(fēng)險。

另一方面，其他行業(yè)的技術(shù)突破對于某一行業(yè)來說可能會造成嚴(yán)重的威脅，例如，高性能塑料和陶瓷材料的研制和開發(fā)嚴(yán)重削弱了鋼鐵業(yè)的獲利能力。

（5）法律與合規(guī)風(fēng)險

法律與合規(guī)風(fēng)險在銀行業(yè)中體現(xiàn)得最為明顯，銀行如果未能遵循法律、監(jiān)管規(guī)定、規(guī)則、自律等組織制定的有關(guān)準(zhǔn)則，以及適用于銀行自身業(yè)務(wù)活動的行為準(zhǔn)則，可能會遭受監(jiān)管處罰、重大財務(wù)損失、剩余損失或面臨法律的制裁風(fēng)險，嚴(yán)重時會導(dǎo)致商業(yè)銀行破產(chǎn)風(fēng)險，進(jìn)而危及整個行業(yè)和經(jīng)濟社會的穩(wěn)定。21世紀(jì)以來，從美國安然公司、世通公司的丑聞，到國際性商業(yè)銀行如法國興業(yè)銀行的聲譽風(fēng)險，在金融國際一體化的大背景下，法律及合規(guī)風(fēng)險是銀行業(yè)面臨的最為突出的問題之一。

（6）社會文化風(fēng)險

外來文化對于人們價值觀念的影響可能會對某些行業(yè)造成沖擊。例如，全球化的發(fā)展可能會對國內(nèi)旅游業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生一定的分流作用。

（7）自然環(huán)境風(fēng)險

某些行業(yè)的業(yè)務(wù)活動會對自然環(huán)境造成一定程度的破壞，一些重工業(yè)如制造業(yè)行業(yè)將廢物排放到空氣或河流中造成環(huán)境污染。而近年來，人們對于環(huán)境保護(hù)的重視程度越來越高，行業(yè)越來越需要減少其活動對環(huán)境的影響，否則將會承擔(dān)較為嚴(yán)重的處罰或發(fā)展制約。

1．2．2 內(nèi)部風(fēng)險

（1）行業(yè)周期性風(fēng)險

行業(yè)的壽命期是由開創(chuàng)期、成長期、成熟期和衰退期構(gòu)成的。處于開創(chuàng)期的行業(yè)面臨著技術(shù)研發(fā)的風(fēng)險，由于需求和商業(yè)模式的不確定，技術(shù)研發(fā)升級也存在較大的不確定性，研發(fā)周期和成本上升很有可能會導(dǎo)致資金短缺和經(jīng)營困難的問題；處于成長期的行業(yè)可能會面臨產(chǎn)業(yè)鏈上游的成本壓力；處于成熟期的行業(yè)內(nèi)部競爭較為激烈，面臨較為頻繁的企業(yè)兼并重組和集中度風(fēng)險等等；處于衰退期的行業(yè)風(fēng)險不斷增大，可能會受到新技術(shù)和替代行業(yè)的沖擊。

圖 行業(yè)周期

來源：資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行 雪球

（2）行業(yè)組織結(jié)構(gòu)風(fēng)險

行業(yè)組織結(jié)構(gòu)風(fēng)險主要反映的是行業(yè)市場集中度和行業(yè)壁壘程度對行業(yè)發(fā)展的影響。

行業(yè)集中度較高意味著龍頭企業(yè)的市場份額更高，市場勢力更強大，對產(chǎn)品價格的掌控能力更強。對于其下游行業(yè)來說，若行業(yè)市場較分散時，成本的抬升將侵蝕行業(yè)盈利能力。

第二章 風(fēng)險管理的基本介紹

2．1 風(fēng)險管理的定義

《中央企業(yè)全面風(fēng)險管理指引》中指出：全面風(fēng)險管理，指企業(yè)圍繞總體經(jīng)營目標(biāo)，通過在企業(yè)管理的各個環(huán)境和經(jīng)營過程中執(zhí)行風(fēng)險管理的基本流程，培育良好的風(fēng)險管理文化，建立健全全面風(fēng)險管理體系，包括風(fēng)險管理策略、風(fēng)險理財措施、風(fēng)險管理的組織職能體系、風(fēng)險管理信息系統(tǒng)和內(nèi)部控制系統(tǒng)，從而為實現(xiàn)風(fēng)險管理的總體目標(biāo)提供合理保證的過程和方法。風(fēng)險管理的核心在于把握風(fēng)險偏好和風(fēng)險承受度的平衡點，以實現(xiàn)價值最大化的目標(biāo)。風(fēng)險管理應(yīng)該具有戰(zhàn)略性和系統(tǒng)性的特征，滲透到行業(yè)的各項活動之中，將風(fēng)險損失最小化，并盡可能地化風(fēng)險為增進(jìn)行業(yè)價值的機會。

2．2 風(fēng)險管理的目標(biāo)

（1）確保遵守相關(guān)法律法規(guī)

（2）確保信息流動的可靠性和真實性

（3）確保將風(fēng)險控制在與經(jīng)營活動相適應(yīng)并可承受的范圍內(nèi)

（4）降低實現(xiàn)經(jīng)營目標(biāo)的不確定性，提高經(jīng)營活動的效率和效果

（5）建立各項重大風(fēng)險發(fā)生后的危機處理計劃，避免因災(zāi)害性風(fēng)險造成的重大損失