從 PC 時代的“顯卡之王”到人工智能時代的計算領導者，無人能與之匹敵的英偉達，在2018年的股市市場中卻遭遇滑鐵盧。曾經(jīng)被美股市場譽為“人手必備”的人工智能概念股—英偉達，從今年10月開始下跌，至今已經(jīng)到腰斬的地步。

將這一次的重挫比作滑鐵盧，似乎有些言之過重，但是軟銀計劃賣掉所持部分股份，高盛則直接將其從確信買入名單中移除，還不忘落下一句“在這只股票上明顯判斷錯了”。短短幾個月，市值失去一半不說，還失了投資人的寵，英偉達的2018頗有“滑鐵盧”之意。

究其原因，加密貨幣、游戲業(yè)務的短暫危機對英偉達來說，似乎都是無關痛癢的皮外傷，但一向重視價值投資的軟銀在這只潛力股上有所猶豫時，這至少說明英偉達開始暴露弱點。

2018年一過，英偉達應該考慮的是瘦身吧。

將死的加密貨幣，不死的英偉達

首先說英偉達股價的漲跌，這不得不提加密貨幣市場。2017年至2018年，跟著比特幣漲一波，跌一波，英偉達也坐了一趟過山車。

去年4月，盡管有政府管控，數(shù)字貨幣強勁的增長之勢依然擋無可擋。而隨著幣價的持續(xù)上漲，一波挖礦潮也被掀起，這使得礦機核心芯片GPU的市場老大——英偉達股價也隨這波熱潮中水漲船高。

對于市場贈予的意外禮物，英偉達自然照單全收。

當時的英偉達風光無限，季度營收增速長期維持在50％以上，這甚至讓持有股民調(diào)侃起幣圈：買比特幣不如買英偉達股票賺得多。這么說不是沒有道理，美股比加密數(shù)字貨幣市場要成熟的多，英偉達既然被市場挑選出來，參考基本面，無論發(fā)生什么它都比比特幣要靠譜的多。

但對英偉達來說，短期內(nèi)被捧得高，跌下來還是會疼的。今年8月如風般飄逝的數(shù)字貨幣熱潮讓英偉達一時適應不了寒冬，留下了后遺癥。在最新的一個季度財報上，黃仁勛坦誠：“我們近期的業(yè)績反映出隱藏在加密貨幣繁榮背后的渠道庫存過剩，但這種情況將得到修正�！�

可以看出，在英偉達的財報中，管理層把收入放緩的原因主要歸咎為數(shù)字貨幣的下跌從而導致的mid－range Pascal products的GPU渠道庫存積壓。

產(chǎn)能過剩、庫存積壓，對英偉達股價無疑會帶來負向影響，而這也成為這一次財報公布后，股民大量拋售股票的導火線之一。

但這絕不足以對英偉達這家芯片巨頭公司造成致命的影響，修正需要時間，據(jù)英偉達管理層表示，英偉達可能需要一個季度的時間去消耗經(jīng)銷商和零售商渠道的GPU庫存。從更保守的角度來看，如果數(shù)字貨幣進一步下跌，并且長期在低價位運行的話，釋放出來的二手GPU增量會多一些，這對英偉達來說，充其量是一場無可避免的時間價格戰(zhàn)。

但怕的是，前有狼，后還有虎。