作為造車(chē)新勢(shì)力中的“造人”激進(jìn)派，“第三增長(zhǎng)曲線”的野望會(huì)不會(huì)影響“造車(chē)”的基本盤(pán)，也許小鵬講好盈利故事是關(guān)鍵。

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作者丨江籬  編輯丨櫻木

小鵬汽車(chē)在造車(chē)新勢(shì)力中的身位正在不斷提升。據(jù)小鵬汽車(chē)2025年一季度財(cái)報(bào)，其第一季度的總交付量達(dá)到94008輛，時(shí)隔幾年后再次登上新勢(shì)力車(chē)企榜首。增速方面，小鵬汽車(chē)一季度交付量同比大增330.8%，在2024年第四季度銷(xiāo)量激增的基礎(chǔ)上，依然取得了2.73%的增長(zhǎng)。在財(cái)務(wù)指標(biāo)方面，小鵬汽車(chē)一季度總營(yíng)收達(dá)158.1億元，同比增長(zhǎng)141.5%；凈虧損為6.6億元，實(shí)現(xiàn)大幅收窄。在財(cái)報(bào)披露后的電話(huà)會(huì)上，董事長(zhǎng)何小鵬樂(lè)觀預(yù)測(cè)：“有信心在2025年四季度實(shí)現(xiàn)盈利，全年實(shí)現(xiàn)規(guī)模自由現(xiàn)金流�！�

無(wú)論從銷(xiāo)量上看還是從財(cái)務(wù)指標(biāo)上看，小鵬汽車(chē)發(fā)展趨勢(shì)向好，一切欣欣向榮�；�于此，何小鵬在電話(huà)會(huì)上構(gòu)筑了一個(gè)更為宏偉的企業(yè)發(fā)展藍(lán)圖，并規(guī)劃了小鵬汽車(chē)的三條增長(zhǎng)曲線：AI與汽車(chē)的融合、全球化和人形機(jī)器人。

從當(dāng)前車(chē)企發(fā)展背景和競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，AI、智能駕駛技術(shù)已經(jīng)是車(chē)企們的必爭(zhēng)之地，從國(guó)內(nèi)走向全球也早已是大多數(shù)車(chē)企的目標(biāo)和野望。而其作為第三增長(zhǎng)曲線的人形機(jī)器人，當(dāng)前則是一個(gè)充滿(mǎn)話(huà)題熱度且處于發(fā)展初期有一定爭(zhēng)議的新賽道。從春晚宇樹(shù)科技跳舞機(jī)器人的出圈，到機(jī)器人馬拉松，再到剛剛舉辦的全球首個(gè)人形機(jī)器人自由格斗賽，今年以來(lái)人形機(jī)器人頻頻站上公眾話(huà)題中心。由于汽車(chē)制造與人形機(jī)器人之間具備較高的技術(shù)復(fù)用性，近年來(lái)不斷傳出車(chē)企布局人形機(jī)器人的相關(guān)消息。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前車(chē)企在人形機(jī)器人方面的布局方式主要包括投資、生態(tài)合作和自研。在小鵬汽車(chē)所布局的、更需花費(fèi)精力但也更具技術(shù)壁壘的自研人形機(jī)器人賽道，主要參與者包括特斯拉、一汽集團(tuán)和廣汽集團(tuán)。上述企業(yè)布局人形機(jī)器人自研的一個(gè)共同特點(diǎn)是，均在實(shí)現(xiàn)盈利后才進(jìn)行的布局，而小鵬汽車(chē)所在的造車(chē)新勢(shì)力行列中，盡管也曾有多家車(chē)企傳出布局人形機(jī)器人的傳聞，但均相對(duì)謹(jǐn)慎，這使得小鵬汽車(chē)成為了當(dāng)前新勢(shì)力中“造人”最為激進(jìn)的車(chē)企。相較于新勢(shì)力友商們的謹(jǐn)慎態(tài)度，小鵬汽車(chē)對(duì)于人形機(jī)器人賽道的布局，或許意在通過(guò)人形機(jī)器人搶占未來(lái)人機(jī)交互的核心入口，并以此構(gòu)筑更為完善的生態(tài)閉環(huán)，率先爭(zhēng)奪“下一個(gè)十年”的船票。而機(jī)器人技術(shù)成熟度，仍在爬坡期，何時(shí)會(huì)迎來(lái)所謂gpt時(shí)刻，尚無(wú)法估計(jì)。另一方面，需要注意的是，盡管增長(zhǎng)勢(shì)頭迅猛，但在新勢(shì)力車(chē)企們各自深耕、傳統(tǒng)車(chē)企步步緊逼的背景下，小鵬的領(lǐng)先地位并非固若金湯。在新能源車(chē)這一業(yè)務(wù)基本盤(pán)上，小鵬目前仍面臨激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，在盈利前這一關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，講好人形機(jī)器人故事或許應(yīng)該先向守好基本盤(pán)讓路。

01

新勢(shì)力觀望人形機(jī)器人

車(chē)企布局人形機(jī)器人賽道的開(kāi)先河者，是特斯拉。在2021年的AI Day活動(dòng)上，馬斯克首次公開(kāi)宣布啟動(dòng)人形機(jī)器人項(xiàng)目 Optimus（擎天柱）。第二年的AI Day，特斯拉展示了Optimus的初代原型機(jī)。特斯拉在人形機(jī)器人方面的布局主要得益于Optimus對(duì)汽車(chē)自動(dòng)駕駛、AI決策等方面的技術(shù)復(fù)用，汽車(chē)規(guī)�；�制造能力所產(chǎn)生的成本優(yōu)勢(shì)和“AI+機(jī)器人+汽車(chē)”生態(tài)協(xié)同的美好藍(lán)圖。以特斯拉為樣本，越來(lái)越多的車(chē)企開(kāi)始布局自研人形機(jī)器人賽道。2022年8月，小米推出人形機(jī)器人CyberOne，定位為“全場(chǎng)景只能伙伴”；2025年上海國(guó)際車(chē)展上，一汽集團(tuán)人形機(jī)器人“旗小智”亮相，該款機(jī)器人主要應(yīng)用于一汽物流車(chē)間；廣汽集團(tuán)則在2024年發(fā)布了第三代具身智能人形機(jī)器人新品GoMate，并計(jì)劃在2026年完成小批量生產(chǎn)并逐步擴(kuò)展至大規(guī)模量產(chǎn)。

目前來(lái)看，國(guó)內(nèi)自研人形機(jī)器人的車(chē)企主要是盈利能力良好的傳統(tǒng)車(chē)企，小米汽車(chē)雖然屬于新勢(shì)力范疇，但小米推出CyberOne之時(shí)，小米汽車(chē)尚未開(kāi)始量產(chǎn)。

除此之外，造車(chē)新勢(shì)力們對(duì)于布局人形機(jī)器人賽道的態(tài)度目前則相對(duì)謹(jǐn)慎。作為新勢(shì)力中首家全年盈利的車(chē)企，理想汽車(chē)目前尚未布局人形機(jī)器人。在2024理想AI Talk上，CEO李想回應(yīng)是否會(huì)做人形機(jī)器人時(shí)表示，概率上肯定是100%，但節(jié)奏不是現(xiàn)在�！叭绻�我們連L4級(jí)跟自動(dòng)駕駛的汽車(chē)都解決不了，怎么去解決更復(fù)雜的？”零跑汽車(chē)是第二家盈利的新勢(shì)力車(chē)企，在2024年第四季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)正，但2025年一季度又回歸虧損。今年3月，零跑汽車(chē)創(chuàng)始人朱江明在媒溝通會(huì)上表示，公司目前已組建人形機(jī)器人研發(fā)團(tuán)隊(duì)，但項(xiàng)目處于預(yù)研階段。另一家新勢(shì)力蔚來(lái)曾被傳出已組建約20人的團(tuán)隊(duì)，專(zhuān)注于機(jī)器狗項(xiàng)目的調(diào)研，但公司方面未有明確回復(fù)。與上述新勢(shì)力相比，小鵬汽車(chē)對(duì)人形機(jī)器人的態(tài)度和布局堪稱(chēng)激進(jìn)。在友商們或仍在觀望，或尚處于預(yù)研階段時(shí)，小鵬汽車(chē)已經(jīng)在今年的上海車(chē)展上展出了第四代人形機(jī)器人產(chǎn)品 Iron，近期，小鵬汽車(chē)宣布將于2026年內(nèi)推出面向工業(yè)和商業(yè)場(chǎng)景的第五代人形機(jī)器人。在具身智能這個(gè)潛力巨大的新風(fēng)口下，新勢(shì)力車(chē)企們態(tài)度相對(duì)謹(jǐn)慎，背后可能是受盈利能力、技術(shù)底蘊(yùn)等掣肘，與之相比，小鵬汽車(chē)的布局節(jié)奏較快。這便指向一個(gè)問(wèn)題：已實(shí)現(xiàn)盈利的理想尚且未著手人形機(jī)器人賽道，尚未實(shí)現(xiàn)盈利的小鵬汽車(chē)底氣何在？

02

“第三增長(zhǎng)曲線”的新野望

小鵬汽車(chē)布局人形機(jī)器人賽道的端倪，最早可追溯至2020年。在最新的財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)上，何小鵬表示，小鵬目標(biāo)在2026年內(nèi)能夠推出面向工業(yè)和商業(yè)場(chǎng)景的人形機(jī)器人，即第五代人形機(jī)器人。

相較于其他新勢(shì)力車(chē)企，小鵬汽車(chē)在人形機(jī)器人的布局方面下手早，進(jìn)展快，底層邏輯大概率在于其在技術(shù)上的實(shí)力。據(jù)悉，成立之初，小鵬汽車(chē)便押注智能和科技，目前擁有全棧自研能力，在AI智駕方面也擁有差異化優(yōu)勢(shì)。小鵬汽車(chē)的核心優(yōu)勢(shì)，在于其在智能駕駛算法、電動(dòng)化技術(shù)、AI交互及制造能力的垂直整合，而在這一技術(shù)范疇，汽車(chē)和人形機(jī)器人之間可以實(shí)現(xiàn)技術(shù)的高度復(fù)用。何小鵬曾表示，機(jī)器人EEA架構(gòu)由汽車(chē)EEA架構(gòu)而來(lái)，機(jī)器人的關(guān)節(jié)來(lái)自汽車(chē)的三電、動(dòng)力團(tuán)隊(duì)，機(jī)器人的大小腦脊椎來(lái)自機(jī)器人、智駕和智艙團(tuán)隊(duì)。汽車(chē)和機(jī)器人在組織等方面有七成同源。技術(shù)的高度復(fù)用，無(wú)疑使小鵬汽車(chē)較專(zhuān)注人形機(jī)器人的創(chuàng)新型企業(yè)相比，擁有更低的研發(fā)成本和試錯(cuò)成本。根據(jù)規(guī)劃，小鵬第五代機(jī)器人將搭載圖靈芯片，提高機(jī)器人的端側(cè)算力，強(qiáng)化學(xué)習(xí)小模型和分段式端到端。同時(shí)，小鵬汽車(chē)將通過(guò)直接同源共享小鵬物理世界基座模型的VLA架構(gòu)、復(fù)用小鵬云端AI基礎(chǔ)設(shè)施，提高機(jī)器人大小腦的智能水平。

長(zhǎng)期以來(lái)，小鵬汽車(chē)以“智能”作為核心標(biāo)簽，這使其天然地具備向機(jī)器人領(lǐng)域進(jìn)行技術(shù)遷移的可能性，此外，布局人形機(jī)器人可進(jìn)一步強(qiáng)化其“科技公司”屬性，并為未來(lái)車(chē)-機(jī)器人協(xié)同生態(tài)提前鋪路。基于在技術(shù)復(fù)用方面的優(yōu)勢(shì)，不同于新勢(shì)力車(chē)企，小鵬已經(jīng)將人形機(jī)器人的戰(zhàn)略地位抬高至和AI+汽車(chē)、全球化相提并論的“第三增長(zhǎng)曲線”。但作為新興事物，目前整個(gè)人形機(jī)器人賽道都多處于試水階段，想要，使其成長(zhǎng)為獨(dú)當(dāng)一面的“第三增長(zhǎng)曲線”需要考慮兩大指標(biāo)——供應(yīng)鏈成本和商業(yè)訂單。在供應(yīng)鏈方面，車(chē)企本身的供應(yīng)鏈體系一定程度上可以在人形機(jī)器人上復(fù)用，但在商業(yè)訂單方面，人形機(jī)器人在價(jià)格、使用場(chǎng)景、相關(guān)法規(guī)等方面仍面臨爭(zhēng)議，目前行業(yè)先行者如波士頓動(dòng)力的Atlas、優(yōu)必選的Walker系列尚未實(shí)現(xiàn)規(guī)�；�盈利，最早布局人形機(jī)器人的車(chē)企特斯拉也尚未實(shí)現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)。對(duì)于小鵬來(lái)說(shuō)，人形機(jī)器人距離真正成長(zhǎng)為“第三增長(zhǎng)曲線”獨(dú)當(dāng)一面，或許還需要一些時(shí)間。

03

基本盤(pán)與新曲線的選擇題

除在人形機(jī)器人上布局，小鵬汽車(chē)的野望還包括飛行汽車(chē)。5月23日，小鵬汽車(chē)聯(lián)席總裁顧宏地在接受采訪時(shí)透露，公司計(jì)劃于2026年向市場(chǎng)推出飛行汽車(chē)產(chǎn)品。事實(shí)上，無(wú)論是人形機(jī)器人還是飛行汽車(chē)，都是小鵬汽車(chē)在新能源車(chē)基本盤(pán)的基礎(chǔ)上進(jìn)行的“拔高”之舉，或許能在新勢(shì)力車(chē)企競(jìng)爭(zhēng)的下半場(chǎng)更早搶占先機(jī)。盡管作為一家“專(zhuān)注未來(lái)出行的科技公司”，進(jìn)行持續(xù)技術(shù)探索是必要?jiǎng)幼�，但在距盈利只差一步的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，小鵬汽車(chē)的當(dāng)務(wù)之急是守好新能源車(chē)的基本盤(pán)。據(jù)一季度財(cái)報(bào)，小鵬汽車(chē)的銷(xiāo)量攀升，主要靠兼具價(jià)格優(yōu)勢(shì)和技術(shù)配置優(yōu)勢(shì)的MONA M03和P7+兩款暢銷(xiāo)車(chē)型的拉動(dòng)。想要在第四季度實(shí)現(xiàn)盈利，原有爆款的銷(xiāo)量穩(wěn)定和新爆款的誕生都極為重要。但隨著新能源車(chē)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)激烈，其“高配低價(jià)”戰(zhàn)略正在面臨挑戰(zhàn)。

一方面，比亞迪年后掀起的智駕平權(quán)風(fēng)潮，吉利、長(zhǎng)安等車(chē)企紛紛跟進(jìn)，這使得小鵬智駕技術(shù)在價(jià)格上的優(yōu)勢(shì)被一定程度上拉平。今年來(lái)，比亞迪幾次進(jìn)行促銷(xiāo)活動(dòng)，持續(xù)提升綜合性?xún)r(jià)比，這也使小鵬汽車(chē)固有的性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)被不斷沖擊。另一方面，在新爆款打造方面，小鵬2025年預(yù)計(jì)推出多款車(chē)型，但需面臨小米 YU7、理想純電 SUV i8等的正面競(jìng)爭(zhēng)，在“高配低價(jià)”的差異化優(yōu)勢(shì)被沖擊的背景下，小鵬想要在群雄環(huán)伺之下復(fù)制爆款神話(huà)并非易事。而小鵬的新車(chē)，似乎也進(jìn)入到玄學(xué)的爆款之中，G6、G9都難言成為爆款，而未來(lái)的增程車(chē)，似乎也仍然懸而未決。在此背景下，小鵬汽車(chē)想要在四季度實(shí)現(xiàn)盈利，仍面臨諸多不確定性，且在性?xún)r(jià)比路線大方向下，小鵬汽車(chē)單車(chē)均價(jià)的下探也一定程度上會(huì)限制盈利能力的向上空間，若爆款車(chē)型不能持續(xù)，就算四季度實(shí)現(xiàn)了盈利目標(biāo)，全面盈利的愿景也會(huì)充滿(mǎn)挑戰(zhàn)。為安全度過(guò)盈利前夜，小鵬汽車(chē)目前還需要持續(xù)在新能源車(chē)的布局和投入上下功夫。小鵬對(duì)于人形機(jī)器人的激進(jìn)布局，既是對(duì)"車(chē)企生態(tài)化"趨勢(shì)的押注，也是對(duì)自身技術(shù)復(fù)用能力的自信，更是搶奪車(chē)企下一競(jìng)爭(zhēng)周期先機(jī)的必要布局。但商業(yè)化路徑的模糊性與技術(shù)落地的長(zhǎng)周期，注定了布局人形機(jī)器人是一場(chǎng)高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)的豪賭，小鵬想要押注未來(lái)，還需要穩(wěn)固的基本盤(pán)作為支撐。

或許只有度過(guò)盈虧拐點(diǎn)并擁有持續(xù)盈利能力后，小鵬汽車(chē)才能夠真正放手打造人形機(jī)器人這條“第三增長(zhǎng)曲線”。參考資料：光子星球，《小鵬平民化，想睡在比亞迪上鋪》晚點(diǎn)Auto，《不犯錯(cuò)，是小鵬現(xiàn)在最正確的事》連線出行，《何小鵬變了，小鵬汽車(chē)轉(zhuǎn)彎》中國(guó)商界雜志社，《車(chē)企爭(zhēng)相布局，小鵬汽車(chē)宣布將推出第五代人形機(jī)器人》有界UnKnown，《車(chē)企進(jìn)軍人形機(jī)器人，只是表面熱鬧？》

       原文標(biāo)題 : 小鵬押注“造人”新船票