中鼎股份（000887．SZ）是美國通用呼吸機項目精密橡膠密封產(chǎn)品的批量供應(yīng)商。

三花智控（002050．SZ）全資子公司三花汽零是通用汽車戰(zhàn)略性電動車平臺BEV3電池冷卻組件和多個熱管理閥類產(chǎn)品的全球獨家供應(yīng)商。

深科技（000021．SZ）是呼吸機部件（主板）供應(yīng)商。

漢威科技：子公司煒盛傳感主要為呼吸機提供微流量傳感器。

通達股份：子公司成都航飛航空機械制造有限公司為國內(nèi)某呼吸機生產(chǎn)企業(yè)提供呼吸機配件，暫不生產(chǎn)呼吸機整機。

麥格米特：公司醫(yī)療電源中很大比例是供應(yīng)呼吸類醫(yī)療設(shè)備。

瑞康醫(yī)藥：公司從事呼吸機等醫(yī)療設(shè)備、醫(yī)療器械的配送和銷售。

新松醫(yī)療的商業(yè)模式可以概括為：公司以自身技術(shù)優(yōu)勢為基礎(chǔ)，設(shè)計氧氣機和無創(chuàng)呼吸機等醫(yī)療器械產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)方案，通過對外采購零部件、委外加工半成品，最后在公司完成組裝的方式組織生產(chǎn)，而后以直銷和經(jīng)銷兩種方式銷售產(chǎn)品、獲取收入、贏得利潤。

公司有效利用社會分工，組裝式生產(chǎn)，主要由三部分構(gòu)成：其一，標(biāo)準(zhǔn)元器件，由公司統(tǒng)一采購和測試篩選；其二，機加工零部件及印刷電路板，依靠委外加工的方式完成；其三，組裝調(diào)試，公司獨立完成電路板調(diào)試、整機裝配、灌裝軟件和檢驗測試等生產(chǎn)環(huán)節(jié)。

公司產(chǎn)品主要依靠經(jīng)銷商渠道銷售，公司直銷業(yè)務(wù)收入占比較小。

公司與經(jīng)銷商的合作模式為公司對經(jīng)銷商直接銷售產(chǎn)品，并主要采取“先款后貨”、“現(xiàn)款現(xiàn)貨”的收款方式，只有長期穩(wěn)定的優(yōu)質(zhì)經(jīng)銷商和客戶才享受 1 個月的賬期。

這種現(xiàn)金收貨的方式，現(xiàn)在生產(chǎn)線簡直就是印鈔機一樣。

目前國外制氧機行業(yè)已呈現(xiàn)“寡頭”壟斷趨勢，而國內(nèi)真正取得醫(yī)療器械許可證及產(chǎn)品在國家藥監(jiān)局獲準(zhǔn)注冊的制造商約有 100 家左右，較為知名且占有一定市場份額的主要有魚躍醫(yī)療、江航醫(yī)療、龍飛集團等。

由于無創(chuàng)呼吸機行業(yè)在國內(nèi)興起時間較短，且該產(chǎn)品技術(shù)附加值加高、技術(shù)專用性較強，故國內(nèi)從事該產(chǎn)品生產(chǎn)的企業(yè)并不多見，國內(nèi)大部分生產(chǎn)呼吸機的企業(yè)都是生產(chǎn)應(yīng)用于醫(yī)院的有創(chuàng)呼吸機產(chǎn)品。

武漢火神山醫(yī)院呼吸機的生產(chǎn)任務(wù)是由邁瑞醫(yī)療（300760．SZ）承接。

中國無創(chuàng)呼吸機市場現(xiàn)在絕大多數(shù)被外國品牌占領(lǐng)，主要是飛利浦偉康、澳大利亞的瑞思邁、德國的萬曼醫(yī)療等。

國內(nèi)呼吸機企業(yè)有南京舒普思達醫(yī)療設(shè)備有限公司、沈陽新松醫(yī)療科技股份有限公司、北京怡和嘉業(yè)醫(yī)療、湖南明康中錦醫(yī)療科技發(fā)展有限公司、北京誼安醫(yī)療系統(tǒng)股份有限公司、魚躍醫(yī)療、復(fù)星醫(yī)藥、邁瑞醫(yī)療、航天長峰、港股的永勝醫(yī)療（旗下的和普樂呼吸機）。

新松2019年上半年的員工數(shù)是64人。

從除夕開始，新松醫(yī)療公司就接到工業(yè)和信息化部的緊急任務(wù)，要求加緊生產(chǎn)醫(yī)療用呼吸機和制氧機產(chǎn)品，用于武漢疫情防控。作為一家生產(chǎn)醫(yī)用制氧機和無創(chuàng)呼吸機兩大呼吸康復(fù)設(shè)備的企業(yè)，疫情發(fā)生后，為保障新冠肺炎治療所需的制氧機和呼吸機供應(yīng)，新松醫(yī)療公司員工加班趕工，開足馬力加緊生產(chǎn)。

1月31日，新松醫(yī)療公司以最快的速度完成了鐘南山醫(yī)學(xué)基金會定制的100臺制氧機。2月2日11時，制氧機送達武漢漢口醫(yī)院。

2月8日，160臺呼吸機順利交付下線，奔赴湖北武漢，支援抗擊疫情。2月9日下午，32箱160臺呼吸機全部到達武漢同濟醫(yī)院。

2月20日，新松醫(yī)療公司生產(chǎn)的200臺制氧機運抵武漢協(xié)和醫(yī)院；2月22日，300臺制氧機發(fā)往湖北省地市級醫(yī)院，開始履行使命

新松醫(yī)療車間的產(chǎn)能比平時提高了300％。

根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟報道，中國所有的呼吸機廠家都已達到了它們的產(chǎn)能極限，全部在忙于應(yīng)對海外需求。這些海外訂單可以讓它們滿負荷運轉(zhuǎn)到5月份。據(jù)悉目前全球呼吸機需求已達到世界各地醫(yī)院現(xiàn)有數(shù)量的至少10倍。

一份歐盟內(nèi)部文件顯示，整個歐洲的個人防護設(shè)備和其他醫(yī)療設(shè)備，尤其是呼吸機的供應(yīng)仍令人擔(dān)憂，“傳統(tǒng)”供應(yīng)鏈只能滿足需求量的大約10％。英國呼吸機缺口預(yù)計最高將達到2萬臺。英國政府發(fā)布官方聲明，希望國內(nèi)制造商支持呼吸機和零部件生產(chǎn)。

美國目前所有醫(yī)院共擁有約16萬臺呼吸機。紐約州州長稱當(dāng)?shù)剡�需要30000臺呼吸機，現(xiàn)在全州僅有5000到6000臺呼吸機。

魚躍醫(yī)療目前呼吸機訂單已排到4月底。日產(chǎn)能從疫情之前的300臺，提升到極限日產(chǎn)700臺以上。邁瑞醫(yī)療也收到上萬臺呼吸機海外訂單。

一部呼吸機的生產(chǎn)，硬件和軟件都不能出錯，壓力驅(qū)動系統(tǒng)、患者回路、過濾器和閥門等任何一個零部件發(fā)生故障，整個機器就無法運轉(zhuǎn)；算法作為呼吸機的“大腦”，需要不斷優(yōu)化才能達到最優(yōu)狀態(tài)。

即便對于專業(yè)的醫(yī)療設(shè)備制造商而言，生產(chǎn)一臺呼吸機也可能要花費多達40天的時間。從零起步的跨界企業(yè)可能要花費18個月才能實現(xiàn)量產(chǎn)。

因此，呼吸機不用擔(dān)心像口罩一樣被跨界企業(yè)的產(chǎn)能擴張把價格打下去。

唯一需要擔(dān)心的，就是怎么擴產(chǎn)能。

新松醫(yī)療2018年營收是4365．71萬，扣非凈利潤是369．54萬。因此呼吸機的收入大概是280萬。

目前看來，2020年呼吸機產(chǎn)能至少提高幾倍，加上全年的需求都處于很高水平，呼吸機貢獻的收入有望增長10倍以上，可達到2800萬，按20％凈利率算，貢獻利潤560萬。

根據(jù)魚躍醫(yī)療，目司制氧機產(chǎn)品需求波動不大。那么可以推測新松醫(yī)療的制氧機增長不會很多。

因此，預(yù)估新松醫(yī)療2020年凈利潤為1000萬左右。

當(dāng)前總市值1．79億，PE為17．9。相對于魚躍醫(yī)療（SZ：002223）和邁瑞醫(yī)療，真是太便宜了。