知情郎·眼｜

侃透天下專利事兒

今天聊科創(chuàng)板的海正生物這家材料公司。

為啥聊它？

因為在科創(chuàng)板領(lǐng)域，它是個典型代表——科創(chuàng)板的“柳倪之爭”。

公司和中國科學院長春應用化學研究所長期合作、承接國家863計劃項目，完成重大科研成果后，產(chǎn)業(yè)化困難重重，然后長春應化所另選合作伙伴，踢開了公司，雙方分道揚鑣后，公司靠著邊做生意邊積累生產(chǎn)工藝經(jīng)驗，最終突破“丙交酯——聚乳酸”工藝，成功大規(guī)模量產(chǎn)咸魚翻身！

這故事是不是很熟悉，當年柳傳志和倪光南聯(lián)想路線“貿(mào)工技、技工貿(mào)”之爭的公司版。

科研機構(gòu)和市場公司的恩怨情仇從來類似。

從科研機構(gòu)的角度出發(fā)，科研成果產(chǎn)業(yè)化、國產(chǎn)化，人家能吹牛一輩子，名利雙收，自然趕緊催促企業(yè)產(chǎn)業(yè)化。

對企業(yè)來說，科研成果哪怕產(chǎn)業(yè)化，也沒啥可吹的，因為拼不過國外成熟、性價比高的競品，反而會越做越虧，到時候擴了生產(chǎn)線負債累累、產(chǎn)品還積壓庫存賣不出去，一屁股債債主們找上門找誰還錢？除非有更成熟的工藝降低成本。

企業(yè)都是理性、謹慎的，當然政府兜底白給錢不用還除外。

否則，必然是，兩邊鬧翻、互不買賬、各找各媽、各回各家，戲路都類似。

最近看公司IPO申報材料多了，總有一種錯覺，似乎每家上會公司都宣稱自己有核心技術(shù)，不說接近國際頂流水平，至少在國內(nèi)，肯定是扛把子級別。

唉，挺裝逼的。

總讓人感覺，中國已經(jīng)成為國際創(chuàng)新之源、技術(shù)井噴之地。

都是吹牛說說畫畫圖紙容易，做起來做透做到同行無話可說就難了。

知情郎的脾氣，就是看不得人裝，作為IP知產(chǎn)界的打假斗士，有機會一定要深入挖掘下這些公司宣稱的牛逼核心技術(shù)。

去偽存真，提示風險，這就是知情郎的價值。

那句話咋說的，混金融投資領(lǐng)域最懂專利的，在專利IP圈子最懂金融投資的，大家都是這么吹捧自己的。

＾＿＾，大家吃瓜，看看哪些公司裝逼裝過頭被當成傻逼看。

01海正生物基本面

海正生物是一家專注于聚乳酸的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售的高新技術(shù)企業(yè)，掌握了純聚乳酸制造和復合改性各關(guān)鍵環(huán)節(jié)核心技術(shù)，并實現(xiàn)多牌號聚乳酸的規(guī)模化生產(chǎn)和銷售的公司。

9月24日，海正生物材料被科創(chuàng)板受理。承銷商為中信建投。目前經(jīng)過第一輪問詢回復。

股東是誰？

招股書顯示，公司控股股東為海正集團，持股51．68％，實際控制人為椒江國資，持有79．86％股份。

中石化資本也是股東之一，石化資本在找可降解的材料公司作投資！

公司賣點核心技術(shù)——聚乳酸、丙交酯

根據(jù)申報材料，海正生物作為牽頭單位于2011年承擔863計劃之“新一代聚乳酸的生物－化學組合合成技術(shù)”課題任務，該課題任務由發(fā)行人、長春應化所、天津工業(yè)生物技術(shù)研究所等多個單位合作完成，海正生物負責“聚乳酸產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)及其制品的市場應用推廣”。

海正生物認為前述項目的成果為現(xiàn)有核心技術(shù)的自主研發(fā)提供了堅實的基礎，自2016年，公司在此基 礎上起通過自主研發(fā)，逐步形成了目前覆蓋聚乳酸關(guān)鍵生產(chǎn)環(huán)節(jié)的核心技術(shù)。

目前，海正生物擁有具備自主知識產(chǎn)權(quán)的聚乳酸全流程商業(yè)化生產(chǎn)線，涵蓋了“乳酸—丙交酯—聚乳酸”全工藝產(chǎn)業(yè)化流程，完整掌握了“兩步法”工藝全套產(chǎn)業(yè)化技術(shù)。

同時，公司通過在乳酸脫水酯化、環(huán)化、丙交酯純化精制、增鏈生成聚乳酸等各個生產(chǎn)環(huán)節(jié)的核心技術(shù)，能夠?qū)崿F(xiàn)產(chǎn)品的高光學純度以及制造過程的高收率。

國內(nèi)市場占據(jù)70％以上份額。

財務狀況如何？

根據(jù)海正生物招股書披露，2018～2020、2021Q1的營業(yè)收入分別為2．28億元、2．32億元、2．63億元、1．25億元。

與之對應的凈利潤分別為877．73萬元、1，000．16萬元、3，033．06萬元、1，397．49萬元。

2018年－2021年第一季度，綜合毛利率分別為16．76％、16．73％、25．98％和21．29％。由于前期虧損較多，導致海正生物最近一期仍存在累計未彌補虧損。

截至2021年3月31日，公司經(jīng)審計的合并報表中未彌補虧損為2，839．64萬元。

研發(fā)費用占營業(yè)收入比例分別為 3．36％、 3．48％、3．54％和 2．01％。

資金募集額度？

擬公開發(fā)行不超過5067萬股，占發(fā)行后總股本比例不低于25％。本次發(fā)行擬募集資金13．26億元，募得資金中12．38億元將用于年產(chǎn)15萬噸聚乳酸項目，8812萬元將用于研發(fā)中心建設項目。

02聚乳酸科普

聚乳酸（PLA）是一種新型的生物基材料。

聚乳酸（PLA）是以玉米、甘蔗、甜菜等農(nóng)作物為原料，經(jīng)微生物發(fā)酵、提取制得乳酸，再經(jīng)過脫水酯化、環(huán)化、純化精制、增鏈等工序生產(chǎn)而成。

PLA具有優(yōu)異的生物降解性，廢棄后能在較短時間被土壤中的微生物完全降解，生成CO2和水，對環(huán)境不產(chǎn)生污染。

PLA本身屬脂肪族聚酯，具有通用高分子材料的基本特性，有著良好的物理性能和機械加工性能，能夠勝任大多數(shù)合成塑料的用途，被廣泛應用于食品接觸級的包裝及餐具、吸管、膜袋類包裝品、纖維、織物、3D打印材料等下游產(chǎn)品和應用領(lǐng)域。

一句話說，這玩意兒，綠色環(huán)保！

03聚乳酸的應用領(lǐng)域

1、生物醫(yī)學領(lǐng)域

目前已在骨外科、胸外科、頜面外科、腫瘤的靶向治療等領(lǐng)域進行了廣泛的基礎研究和臨床應用。

2、食品包裝材料

聚乳酸與聚乙烯 （Polyethylene，PE）、聚氯乙烯（Polyvinyl chloride，PVC）、聚丙烯（Polypropylene，PP）等材料相比，具有良好的生物可降解性、優(yōu)良的抑菌和抗霉特性。

3、工業(yè)和農(nóng)業(yè)領(lǐng)域

聚乳酸的可塑性、耐熱性和物理加工性能良好，可以將其加工成農(nóng)用地膜，用來彌補傳統(tǒng)地膜易碎且不可降解的缺陷，還可以將其加工成汽車行業(yè)的配件工程材料、建筑用繩索、農(nóng)藥化肥緩釋材料等。

在供給方面，2020年全球聚乳酸產(chǎn)能近40萬噸，目前美國Nature Works公司是全球最大的生產(chǎn)商，產(chǎn)能占比達40％；

而我國聚乳酸的生產(chǎn)仍處于起步階段。在需求方面，2019年，全球聚乳酸市場規(guī)模已達6．608億美元，預計2021－2026年期間，全球市場將保持7．5％的年均復合增速增長。

全球聚乳酸現(xiàn)有產(chǎn)能及新建產(chǎn)能

04 863計劃海正生物有多少貢獻？

科普完了，看看公司含金量，要上科創(chuàng)板，總要有點真東西。

公司申報材料里反復吹的863計劃之“新一代 聚乳酸的生物－化學組合合成技術(shù)”課題任務，海正生物有多少貢獻？

科普下863計劃，對老一輩而言，這名字如雷貫耳，基本是改革開放后中國科技發(fā)展的頂層設計，計劃的全稱為：“高技術(shù)研究發(fā)展計劃綱要”。

“863計劃”有7個領(lǐng)域：生物、信息、自動化、新材料、新能源、航天、激光。

2016年，隨著國家重點研發(fā)計劃的出臺，863計劃結(jié)束了自己的歷史使命。

能領(lǐng)到863課題的公司，含金量都不低，因為這是國家級別的。

不是龍頭公司真難接這活兒。

海正生物在國內(nèi)聚乳酸產(chǎn)業(yè)化方面處于龍頭地位，所以當年才能領(lǐng)863計劃科研任務。

知情郎重點解讀下這個項目。

從申報材料來看，海正生物作為牽頭單位于 2011 年承擔 863 計劃之“新一代聚乳酸的生物－化學組合合成技術(shù)”課題任務，該課題任務由海正生物、長春應化所、天津工業(yè)生物技術(shù)研究所等多個單位合作完成。

海正生物負責“聚乳酸產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)及其制品的市場應用推廣”。

陳學思是該課題任務的主要負責人，其為長春應化所研究員同時是海正生物發(fā)起人之一，目前持有發(fā)行人股份比例為 1．39％。

陳學思履歷，長春應化所研究員，生物高分子研究組組長，2019 年獲評中國科學院院士。

公司坦承，承擔了上述課題任務是海正生物符合科創(chuàng)屬性指標的依據(jù)之一。

即海正生物能IPO全靠當年這個項目研發(fā)成果，你說它重要不重要？

上交所，自然追問來龍去脈。

在回復文件中，公司表示，公司承擔的角色更偏重對聚乳酸的產(chǎn)業(yè)化落地全套技術(shù)及工藝進行研究和開發(fā)，研究內(nèi)容主要包括：

1）聚乳酸全套生產(chǎn)工藝研究，包括：完成“兩步法”工藝應用于萬噸級 聚乳酸生產(chǎn)線的完整工藝包、保證聚乳酸熱穩(wěn)定性的方法等；

2）關(guān)鍵工藝及具體設備的研發(fā)、改進和優(yōu)化，以提高生產(chǎn)效率和產(chǎn)品質(zhì) 量，包括：脫水反應釜優(yōu)化、丙交酯提純工藝的研發(fā)、丙交酯生產(chǎn)設備的優(yōu)化等；

3）萬噸級聚乳酸生產(chǎn)線設計和建造，包括：生產(chǎn)線的工藝設計、專有設備選型與設計、安裝調(diào)試，使生產(chǎn)線達到連續(xù)穩(wěn)定的生產(chǎn)能力等；

4）對特定性能或用途聚乳酸或其下游應用相關(guān)加工技術(shù)進行研究，包括 根據(jù)聚乳酸下游市場需求開發(fā)不同牌號的聚乳酸樹脂加工技術(shù)，開發(fā)聚乳酸進一步用做吹塑成膜、紡絲、無紡布、發(fā)泡等用途的加工技術(shù)等；

5）由于公司是 863 計劃任務課題的牽頭承擔單位，公司還需承擔聚乳酸產(chǎn)業(yè)鏈的建設工作，主要包括：設立原材料及聚乳酸的質(zhì)量標準、建立標準化的質(zhì)量檢測方法等。

不用懷疑，在專業(yè)性上，這家公司申報材料寫的很科技范兒。

重點聊聊兩步法工藝的重要性，國產(chǎn)聚乳酸混不出頭主要因為兩步法工藝不成熟。

“乳酸—丙交酯—聚乳酸”的工藝過程即被稱為“兩步法”工藝，丙交酯是塑料材料制造的關(guān)鍵中間體。

丙交酯生產(chǎn)為特殊的手性化工中間體制造過程，國內(nèi)在這一領(lǐng)域的研究起步晚，物理性質(zhì)參數(shù)不全，設計基礎信息欠缺，缺少適用設備，具有極高的技術(shù)難度。

盡管聚乳酸“兩步法”工藝的理論已提出近 70 年，但直到今天，全球范圍內(nèi)仍然僅有少數(shù)幾家企業(yè)能夠完整地進行聚乳酸“兩步法”工藝的規(guī)模化生產(chǎn)。

公司表示，在上述863計劃課題任務中，在突破“兩步法”工藝關(guān)鍵技術(shù)、實現(xiàn)聚乳酸的規(guī)�；�生產(chǎn)以及聚乳酸產(chǎn)品的市場應用方面均發(fā)揮了重要作用，不僅解決了聚乳酸生產(chǎn)過程中的關(guān)鍵工藝技術(shù)問題，也拓展了聚乳酸的應用領(lǐng)域，保證了該863計劃課題任務總體目標的實現(xiàn)。

04

與長春應化所常年合作

共有專利多

從知產(chǎn)角度出發(fā)，這公司毛病是多的，為何？

因為太依賴長春應化所，太依賴陳學思了，大量共有專利擺在那，且長春應化所不止和海正生物一家合作，下游還有其他的合作單位。

大家都是利益糾葛、互相間有競合關(guān)系。

這就挺虛的！相信第二輪問詢，上交所還是會追問這些專利問題。

據(jù)了解，自設立至 2021 年6月，公司累計開展研發(fā)項目 93 個，其中，完全由公司獨立進行的研發(fā)項目61個，占比超過60％；與長春應化所及其他科研院所合作研發(fā)的課題項目合計10個，委托長春應化所及其他科研院所研發(fā)的項目共 22 個。

國家級別的項目就不下4個。

兩家單位常年合作，為了防止專利糾紛，還簽了協(xié)議，確認各自的專利權(quán)利不扯雙方后腿。

離開長春應化所，有沒有獨立研發(fā)能力？

申報材料一路看下來，知情郎就一個感覺，就是長春應化所和陳學思帶著公司入局玩聚乳酸產(chǎn)業(yè)，公司自己僅是個載體。

這是最忌諱的，畢竟手握真正核心技術(shù)的長春應化所未必只找一家公司合作，也未必事事都要選擇海正生物。

2015年前后，長春應化所和海正生物就對業(yè)務發(fā)展路徑產(chǎn)生了分歧。

從申報材料看，雙方分歧的原因也很簡單，長春應化所希望擴大外部投資、盡快將聚乳酸生產(chǎn)工藝應用到產(chǎn)業(yè)化大規(guī)模生產(chǎn)。

海正生物則反對，參考NatrureWorks 等國外企業(yè)的發(fā)展經(jīng)驗與教訓，并結(jié)合公司截至 2015 年尚未實現(xiàn)穩(wěn)定盈利的財務狀況以及擬實施聚乳酸產(chǎn)業(yè)化的主體海諾爾尚待完成填海造地等基礎設施建設的實際狀況，認為在完全攻克丙交酯大規(guī)模生產(chǎn)這一關(guān)鍵工藝之前，公司的聚乳酸尚無法與國外聚乳酸企業(yè)的產(chǎn)品展開正面競爭，因此，短期內(nèi)不宜對聚乳酸產(chǎn)業(yè)化規(guī)模進行大幅提升。

說白了，海正生物不看好市場，也沒把握在丙交酯不成熟工藝條件下和外國巨頭直接競爭，怕虧損無上限，不如直接進口丙交酯，邊做邊看。

長春應化所的角度則覺得，公司實力不夠無法產(chǎn)業(yè)化，所以打算另選合作對象、另起爐灶，不能在一棵樹上吊死，是不！

2015 年，長春應化所與富士康集團合作，共同成立長春宸泰，將其作為實現(xiàn)聚乳酸技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的又一嘗試，該項目于 2017 年建成。2015 年以后，以陳學思、邊新超為代表的長春應化所及其團隊，將工作重心更多轉(zhuǎn)移到長春宸泰、長春海正等公司的合作建設 中。

此外，長春應化所還嘗試與會通股份通過共同投資設立合資公司方式，開展聚乳酸可降解塑料相關(guān)的產(chǎn)業(yè)化合作。

知情郎插句，長春應化所與海正生物的矛盾，大概率就是當年中科院計算所柳傳志與倪光南的矛盾，技術(shù)產(chǎn)業(yè)化優(yōu)先還是賺錢優(yōu)先。

海正生物選擇了賺錢優(yōu)先！沒錢，企業(yè)屁都不是！

作為已經(jīng)市場化的企業(yè)，直面巨頭公司成熟工藝產(chǎn)品的低價傾銷，科研機構(gòu)和企業(yè)的思路完全不同，科研機構(gòu)的邏輯希望自己技術(shù)國產(chǎn)化對抗外資巨頭，在企業(yè)看來，這種行為簡直就是自尋短見，除非有國家的巨額補貼，否則拿不成熟、價格高企的國產(chǎn)貨去拼成熟、價格低的外國貨，企業(yè)絕對虧死。

正常企業(yè)是不會這樣干的。

離開了長春應化所的支持，有戲嗎？

公司自稱，這幾年，一方面通過進口丙交酯生產(chǎn)聚乳酸，以維持財務狀況和企業(yè)生存，另一方面堅持 1000－2000 噸級以乳酸投料進行聚乳酸不間斷的生產(chǎn)，最終于 2019 年在聚乳酸兩步法生產(chǎn)中“乳酸－丙交酯”工段卡脖子技術(shù)的關(guān)鍵突破，實現(xiàn)了萬噸級聚乳酸生產(chǎn)線全部切換至乳酸投料進行大規(guī)模商業(yè)化生產(chǎn)、于 2020 年末實現(xiàn)海諾爾3 萬噸聚乳酸生產(chǎn)線的穩(wěn)定量產(chǎn)，逐步走上了正軌。

公司稱，目前已具有獨立面向市場經(jīng)營所需的完整知識產(chǎn)權(quán)和技術(shù)工藝能力，同時具備對現(xiàn)有技術(shù)獨立進行改進、迭代更新、新品研發(fā)能力，對陳學思、邊新超或長春應化所不存在依賴。

市場占有率，海正生物在國內(nèi)廠商中的市場占有率均超過 70％。

（公司工藝發(fā)展歷程）

05丙交酯核心技術(shù)有多牛？

知情郎非常感興趣丙交酯這個概念，因為海正生物能走到今天，靠的就是突破了丙交酯工藝，才能高效量產(chǎn)。

否則材料也不可能通過受理階段，企業(yè)也不會有臉要求上市。

這玩意很專業(yè)，知情找了找關(guān)于丙交酯的具體專利情況。

在德高行全球?qū)＠麛?shù)據(jù)庫中，檢索聚乳酸、丙交酯、海正生物關(guān)鍵詞，搜出的具體專利，發(fā)明人是陳學思，專利權(quán)人是海正生物。

陳學思不用多說了，中國科學院院士。

從專利量上，丙交酯的研究上，公司確實有下真功夫。

橫向同行公司比較下，在德高行全球?qū)＠麛?shù)據(jù)庫以聚乳酸、丙交酯為關(guān)鍵詞搜索競爭對手豐源生物、中糧科技、金丹科技的專利量。

橫向比較，海正生物數(shù)量穩(wěn)居第一。

專利量不會騙人，至少說明公司在做事，就怕那些包裝技術(shù)概念吹的天花亂墜，實際技術(shù)和自身專利都無法強關(guān)聯(lián)的騙子公司。

對類似行研的、科創(chuàng)板審查人員來說，技術(shù)牛不牛的直接體現(xiàn)是專利量，要是吹了半天牛，卻發(fā)現(xiàn)沒幾個專利！很尷尬。

也許對行內(nèi)人而言，不申請專利、通過秘密技術(shù)保護是一種策略，但對行外人尤其類似行研、上交所審核人員，他壓根就無法判斷這公司技術(shù)含金量，因為連基本專利都沒，如何佐證？

唉，這也是科創(chuàng)板審核的為難之處，如果一家企業(yè)無法通過收入流水、盈利、市場占有率說話，要全憑技術(shù)先進性、技術(shù)獨立性說話，還沒有專利量支撐核心技術(shù)，這沒法讓市場作出一個客觀的評價——公司到底質(zhì)量幾何！

太主觀！

       原文標題 : 柳傳志與倪光南之爭翻版—海正生物與長春應化所之爭？