礪石導(dǎo)言：今天，日韓等國(guó)美容業(yè)中使用的玻尿酸，十支里面至少六支來(lái)自中國(guó)。而在30多年前，中國(guó)的玻尿酸還只能依賴進(jìn)口，在人均工資不足百元的中國(guó)，當(dāng)時(shí)一公斤玻尿酸要賣到20萬(wàn)元。翻天覆地變化的背后，是二十多年來(lái)，中國(guó)玻尿酸企業(yè)的飛速發(fā)展，特別是兩位女性掌門(mén)人領(lǐng)軍的玻尿酸企業(yè)。

王劍 ｜ 作者

前蘇聯(lián)有位作家曾說(shuō)過(guò)：“戰(zhàn)爭(zhēng)，讓女人走開(kāi)”。

戰(zhàn)爭(zhēng)代表著硝煙彌漫的戰(zhàn)場(chǎng)與血與肉的拼殺，柔弱的女性很難經(jīng)受住殘酷的戰(zhàn)爭(zhēng)考驗(yàn)。

但是，如果沒(méi)有戰(zhàn)爭(zhēng)，或許就沒(méi)有今天所有愛(ài)美女性所青睞的“醫(yī)美”行業(yè)。

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玻尿酸的歷史

一戰(zhàn)期間，英國(guó)的一家戰(zhàn)地醫(yī)院接到一位年僅27歲的傷員沃爾特。

他是英國(guó)海軍戰(zhàn)艦上的炮手，被敵人炮彈炸傷。幸運(yùn)的是，他與死神擦肩而過(guò)；不幸的是，他英俊的面孔被炮彈生生削去了一半，面目全非，且依然有生命危險(xiǎn)。

一位名叫哈羅德·吉利斯的軍醫(yī)上前查看后，決定采取一種前所未有的手術(shù)來(lái)治療沃爾特。

他的做法是切割傷員胳膊內(nèi)一塊健康的皮膚，然后將這塊皮膚消毒折疊后縫合于受損的面部。

其實(shí)這套驚世駭俗的做法是哈羅德去法國(guó)考察時(shí)，從法國(guó)口腔外科醫(yī)生伊普立·莫雷斯汀那里學(xué)習(xí)到的。他親眼看見(jiàn)莫雷斯汀切除了一位病人面部腫瘤，并用病人下巴的皮膚覆蓋切口。

即便這樣，哈羅德醫(yī)生也對(duì)自己的手術(shù)并無(wú)十足把握�？汕闆r緊急，本著救人的想法，他只能盡力試試。

沒(méi)想到，手術(shù)很成功。在經(jīng)歷過(guò)漫長(zhǎng)的恢復(fù)期后，沃爾特的面部雖說(shuō)與之前判若兩人，可畢竟他活了下來(lái)，而且起碼看上去還像個(gè)“人樣”。

憑借這套“拆東墻補(bǔ)西墻”的技術(shù)，哈羅德醫(yī)生在整個(gè)戰(zhàn)爭(zhēng)期間為五千多名傷兵進(jìn)行了超過(guò)一萬(wàn)多次的修補(bǔ)手術(shù)。

1930年，由于他的突出表現(xiàn)，哈羅德醫(yī)生被英國(guó)國(guó)王喬治六世封為爵士，而他也被醫(yī)學(xué)界尊為“世界整形手術(shù)之父”。

哈羅德醫(yī)生肯定想不到，自己這套為了應(yīng)急的救死扶傷術(shù)，卻在戰(zhàn)爭(zhēng)后演變成普通人“麻雀變鳳凰”的完美通道——醫(yī)學(xué)整容外科。

不過(guò)整個(gè)20世紀(jì)，整容手術(shù)在令女性變美的同時(shí)，卻也不得不讓她們承受皮肉之苦。越來(lái)越多的女性渴望一種疼痛更小，更快速的“變美術(shù)”。

隨著科技的進(jìn)步和醫(yī)美技術(shù)的精進(jìn)，愛(ài)美的女性終于等來(lái)了福音，那就是通過(guò)微創(chuàng)的注射技術(shù)就可以獲得不遜于外科整容的效果。其中以肉毒素針和玻尿酸最為著名，號(hào)稱注射美容界的“雙雄”。

不過(guò)，若論最受愛(ài)美女性追捧的神器，當(dāng)屬玻尿酸無(wú)疑。

玻尿酸不僅能幫皮膚鎖住水分，使皮膚光滑富有彈性，還具有去皺、防衰老的奇效。更關(guān)鍵的是相比其他美容材質(zhì)，玻尿酸免疫原性更佳，使用者不容易過(guò)敏，安全性較高，因此應(yīng)用更廣，深受各年齡女性的歡迎。

說(shuō)起來(lái)，這項(xiàng)技術(shù)早先與醫(yī)美無(wú)關(guān)，只是應(yīng)用于眼科手術(shù)之中。

1934年，美國(guó)哥倫比亞大學(xué)眼科教授卡爾·邁耶（Karl·Meyer）首先從牛眼的玻璃體中提取了一種含糖醛酸和氨基糖的高分子多糖物質(zhì)，命名為透明質(zhì)酸（Hyaluronic Acid）。

這種組織液其實(shí)也廣泛存在我們?nèi)梭w皮膚、關(guān)節(jié)以及臍帶等組織中。它外表晶瑩透亮，能夠鎖住大量的水分，人類之所以過(guò)了25歲，皮膚就容易失去光澤和彈性，很大因素就是因?yàn)橥该髻|(zhì)酸和膠原蛋白共同流失的結(jié)果。

不過(guò)發(fā)現(xiàn)歸發(fā)現(xiàn)，人們感受到透明質(zhì)酸的妙處已經(jīng)是20世紀(jì)的70年代。

由于透明質(zhì)酸具有較好的生物兼容性和可吸收性，具備生物醫(yī)學(xué)領(lǐng)域的應(yīng)用價(jià)值。彼時(shí)，醫(yī)學(xué)界主要是將其用于眼科手術(shù)的黏彈劑以及隨后治療骨關(guān)節(jié)炎的注射液。

當(dāng)時(shí)透明質(zhì)酸的提取只能通過(guò)生物技術(shù)，從雞冠、牛眼、臍帶這些動(dòng)物組織中提取。1公斤透明質(zhì)酸至少需要200公斤雞冠，不僅原料昂貴，提取和分離的工藝也十分復(fù)雜，純度也較低，只有50％左右。

早期接觸到透明質(zhì)酸的臺(tái)灣科學(xué)家發(fā)現(xiàn)其主要物質(zhì)糖醛酸（Uronic acid）與尿酸（Uric acid）極為近似，聯(lián)想起其透明形態(tài)，遂將其翻譯為“玻尿酸”。此后玻尿酸的大名一路傳播開(kāi)來(lái)。

國(guó)內(nèi)玻尿酸早先只能進(jìn)口，價(jià)格堪比黃金。市場(chǎng)上玻尿酸售價(jià)大約每公斤20萬(wàn)元，可謂天價(jià)，要知道那還是人均工資只有不到百元的年代。

即便這樣，還是有市無(wú)價(jià)。

而中國(guó)玻尿酸產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，還得先感謝一個(gè)大學(xué)教授。

2

中國(guó)玻尿酸產(chǎn)業(yè)的發(fā)展

1980年，山東大學(xué)藥學(xué)教授張?zhí)烀衤氏葟娜四殠Ш碗u冠中成功提取出了玻尿酸。

隨后在他的指導(dǎo)下，山東藥物研究院成立了國(guó)內(nèi)首個(gè)HA（透明質(zhì)酸）研發(fā)團(tuán)隊(duì)。日后中國(guó)玻尿酸行業(yè)的領(lǐng)軍人物凌沛學(xué)、郭學(xué)平皆出自張教授的門(mén)下。

就此來(lái)看，張?zhí)烀窠淌诤髞?lái)被稱為“中國(guó)玻尿酸產(chǎn)業(yè)之父”，稱得上是當(dāng)之無(wú)愧。

不過(guò)，中國(guó)的玻尿酸得以產(chǎn)業(yè)化，還得靠“青出于藍(lán)而勝于藍(lán)”的凌沛學(xué)和郭學(xué)平。

凌沛學(xué)

倆人同為張?zhí)烀窠淌诘难芯可�，也都畢業(yè)后進(jìn)入山東藥物研究院繼續(xù)從事玻尿酸的研發(fā)工作。

此時(shí)，國(guó)際上的玻尿酸研究已開(kāi)始轉(zhuǎn)為商用。韓國(guó)的LG集團(tuán)率先將原來(lái)僅用于醫(yī)學(xué)領(lǐng)域的玻尿酸產(chǎn)品導(dǎo)入到了醫(yī)美行業(yè)，研發(fā)出專用的玻尿酸填充劑。

瑞典的Q－Med也在80年代末，通過(guò)一種關(guān)鍵的“雙相交聯(lián)技術(shù)”，開(kāi)始將玻尿酸提取工藝進(jìn)一步簡(jiǎn)化，并自此跨入玻尿酸產(chǎn)業(yè)，成為產(chǎn)業(yè)巨頭。

實(shí)際上，Q－Med這項(xiàng)技術(shù)對(duì)玻尿酸的應(yīng)用有著劃時(shí)代的意義。

早期被提取出的玻尿酸原始形態(tài)是液體，很快就會(huì)被內(nèi)部的透明質(zhì)酸酶降解代謝，保存時(shí)間較短。而Q－Med的“雙相交聯(lián)技術(shù)”可以將玻尿酸從液體變成凝膠狀，從而可以長(zhǎng)時(shí)間維持在皮膚中。

時(shí)至今日，玻尿酸內(nèi)部的交聯(lián)劑穩(wěn)定性依舊是決定不同品牌價(jià)位的關(guān)鍵因素。

國(guó)際上玻尿酸產(chǎn)業(yè)研發(fā)熱火朝天之時(shí)，國(guó)內(nèi)其實(shí)也沒(méi)落下，一直在努力中。只是那時(shí)期的玻尿酸提取還是十分復(fù)雜，僅靠從動(dòng)物體內(nèi)提取的少量玻尿酸難以滿足市場(chǎng)的需求。

轉(zhuǎn)機(jī)來(lái)自郭學(xué)平的一項(xiàng)實(shí)驗(yàn)：微生物發(fā)酵法。

郭學(xué)平

上世紀(jì)90年代初，受到一篇日本生物發(fā)酵法的啟發(fā)，郭學(xué)平團(tuán)隊(duì)通過(guò)篩選菌種研發(fā)出了能提取高濃度玻尿酸的微生物發(fā)酵法，成功將玻尿酸提取成本從每公斤數(shù)萬(wàn)元，降到了每公斤幾千元，一舉打破了中國(guó)只能進(jìn)口玻尿酸的局面。

這項(xiàng)技術(shù)不僅被列入國(guó)家“八五”、“九五”科技攻關(guān)計(jì)劃，還以集體名義獲得了國(guó)家科技進(jìn)步二等獎(jiǎng)。

1992年，頗有商業(yè)頭腦的凌沛學(xué)靠這項(xiàng)技術(shù)成立了山東福瑞達(dá)制藥有限公司，開(kāi)始為日本資生堂、雅詩(shī)蘭黛、蘭蔻等化妝品牌提供玻尿酸原料。

也是由于山東福瑞達(dá)的示范，山東省逐漸成為中國(guó)玻尿酸產(chǎn)業(yè)的重要基地，隨之出現(xiàn)了焦點(diǎn)生物、阜豐生物、東辰生物等一大批玻尿酸相關(guān)企業(yè)。

彼時(shí)，中國(guó)后來(lái)的“玻尿酸三劍客”，華熙生物、愛(ài)美客及昊海生科都還沒(méi)成立，甚至各自的創(chuàng)始人壓根還不曉得玻尿酸為何物。

1998年，凌沛學(xué)帶領(lǐng)郭學(xué)平在內(nèi)的30多名科研人員，成立了山東福瑞達(dá)生物化工（華熙生物的前身）。

這家公司成立初期股權(quán)就極為復(fù)雜，由山東省生化藥品公司（后來(lái)的山東福瑞達(dá)集團(tuán)）、山東正大福瑞達(dá)制藥有限公司、山東正達(dá)科技有限公司以及美國(guó)福瑞達(dá)公司，分別出資75萬(wàn)元成立，企業(yè)各占股25％。

公司股權(quán)多，自然“婆婆”也多，事情也多。

可最關(guān)鍵是一幫山東大漢根本不懂做市場(chǎng)的方法和套路，公司成立后就賠錢，急得凌沛學(xué)不知如何是好。

不得不說(shuō)，女性的錢還得靠女性來(lái)賺。中國(guó)玻尿酸產(chǎn)業(yè)，也很快迎來(lái)了兩位重要的女性掌門(mén)人。

3

中國(guó)玻尿酸產(chǎn)業(yè)中的兩位女性創(chuàng)業(yè)者

2000年，凌沛學(xué)在北大讀EMBA， 班上有位名叫趙燕的女同學(xué)。

34歲的趙燕是云南人，人生經(jīng)歷頗為傳奇。華師大生物系畢業(yè)留校任教，上世紀(jì)90年代從海南獲得“第一桶金”后，開(kāi)始涉足房地產(chǎn)業(yè)，并在北京陸續(xù)建設(shè)了華夏銀行、SK大廈、五棵松華熙live等多項(xiàng)地標(biāo)。

知道這位女同學(xué)不差錢，也正想投資別的行業(yè)，凌沛學(xué)趕忙將她請(qǐng)到自己公司考察玻尿酸項(xiàng)目。

趙燕來(lái)到山東福瑞達(dá)后，有些失望。

因?yàn)檎�座工廠不到500平，辦公室也十分簡(jiǎn)陋。負(fù)責(zé)介紹的郭學(xué)平絮絮叨叨給趙燕講述了一大堆玻尿酸的歷史和分子結(jié)構(gòu)，聽(tīng)得她昏昏欲睡。

趙燕最后就記住一句，“一個(gè)透明質(zhì)酸分子能夠鎖住1000個(gè)水分子”。

原本就是生物學(xué)專業(yè)的趙燕眼前一亮，她知道皮膚問(wèn)題關(guān)鍵是水油不均衡。出于女人的直覺(jué)，她意識(shí)到如果把玻尿酸直接引入到女性化妝品領(lǐng)域，那可是巨大的商機(jī)。

于是，雷厲風(fēng)行的趙燕當(dāng)即表示愿意投資。

趙燕

2001年，趙燕以凈資產(chǎn)1．5倍的價(jià)格拿下了山東福瑞達(dá)生物化工50％的股權(quán)，并將其更名為華熙福瑞達(dá)生物科技股份有限公司。

隨后，趙燕高薪請(qǐng)來(lái)專業(yè)的醫(yī)療管理人員，花了一年時(shí)間拿下了ISO9000認(rèn)證，并成立了玻尿酸專門(mén)研發(fā)機(jī)構(gòu)。凌沛學(xué)和郭學(xué)平被她分別派到福瑞達(dá)集團(tuán)、福瑞達(dá)化工從事管理和研究，以求打造中國(guó)首個(gè)集玻尿酸研發(fā)、生產(chǎn)和運(yùn)營(yíng)的產(chǎn)業(yè)鏈。

趙燕很有商業(yè)頭腦，在知曉微生物發(fā)酵法的重要意義后，她果斷以45萬(wàn)元價(jià)格一次性向?qū)＠�所屬的山東藥物研究院買斷了該專利。

2004年，華熙福瑞達(dá)已是國(guó)內(nèi)最大的玻尿酸生產(chǎn)和研發(fā)企業(yè)，可中國(guó)大多數(shù)女性對(duì)玻尿酸依然一無(wú)所知。

當(dāng)然，也有聽(tīng)說(shuō)過(guò)，可沒(méi)親眼見(jiàn)證過(guò)玻尿酸“魔力”的，比如41歲的簡(jiǎn)軍。

這年，在國(guó)外工作的簡(jiǎn)軍發(fā)現(xiàn)自己一位70多歲的女客戶，明顯比之前看上去年輕許多。好奇的她詢問(wèn)后才知道對(duì)方是注射了玻尿酸。

簡(jiǎn)軍后來(lái)回憶“那是我第一次近距離地看到玻尿酸注射。當(dāng)時(shí)我就覺(jué)得這一定有市場(chǎng)�！�

簡(jiǎn)軍和趙燕有著類似的經(jīng)歷，她清華大學(xué)畢業(yè)后進(jìn)入了待遇豐厚的中糧總公司工作，后來(lái)在80年代末放棄了鐵飯碗。

不過(guò)，簡(jiǎn)軍沒(méi)有留在國(guó)內(nèi)，而是選擇出國(guó)從事貿(mào)易工作。

簡(jiǎn)軍

愛(ài)美是女人的天性，沒(méi)有人比女人更懂女人的心思。

其實(shí)早在兩年前，簡(jiǎn)軍就在丈夫姚京的推薦下，拿到法國(guó)一家實(shí)驗(yàn)室研發(fā)的專利代理——一款用于臉部皺紋與凹陷注射用“美容針”，并將其介紹到國(guó)內(nèi)。

可惜這款產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)并沒(méi)火起來(lái)，簡(jiǎn)軍只好放棄。

不過(guò)，親眼見(jiàn)識(shí)到了客戶注射玻尿酸后的變化，她更加堅(jiān)信美容行業(yè)的巨大潛力。

說(shuō)干就干的簡(jiǎn)軍聽(tīng)說(shuō)國(guó)外盛行一種“午餐美容”，即一頓午餐時(shí)間就能接受一次整形手術(shù)，而且還看不出任何整形痕跡。

了解到這種美容模式不僅適合所有女性，而且成本低，技術(shù)也不復(fù)雜后，她不由喜出望外。

2004年秋，簡(jiǎn)軍回國(guó)創(chuàng)辦了北京英之煌生物科技有限公司（愛(ài)美客前身）。公司是簡(jiǎn)軍與丈夫合股創(chuàng)辦，注冊(cè)資金150萬(wàn)元，夫妻倆各自實(shí)繳注冊(cè)額為35萬(wàn)元。

回國(guó)不久，簡(jiǎn)軍就組織團(tuán)隊(duì)開(kāi)始了國(guó)產(chǎn)玻尿酸美容針的研發(fā)。

此時(shí)，如何讓廣大中國(guó)女性了解到玻尿酸的好處，成了趙燕和簡(jiǎn)軍面臨的相同難題。

4

中國(guó)玻尿酸產(chǎn)業(yè)開(kāi)啟群雄逐鹿的局面

誰(shuí)也沒(méi)想到，臺(tái)灣的一位女藝人的出現(xiàn)，幫了大忙。

2005年，臺(tái)灣藝人大S在自己所撰寫(xiě)的《美容大王》中，介紹自己用玻尿酸注射除皺美容，甚至還在電視采訪中直言“很多女明星沒(méi)有玻尿酸會(huì)活不下去”。

大S的影響力為玻尿酸在中國(guó)起到了科普作用。而正在盛行的韓劇，徹底讓一股顏值經(jīng)濟(jì)席卷全國(guó)，赴韓整容開(kāi)始成為一種潮流，越來(lái)越多的女性體驗(yàn)到了玻尿酸的好處。

撫平皺紋、填充凹陷，神奇的玻尿酸讓無(wú)數(shù)女性感受到了醫(yī)美科技的魔力，更因?yàn)楸憬莞咝У奶攸c(diǎn)成為微創(chuàng)醫(yī)美中最受青睞的技術(shù)手段。

這時(shí)期，華熙福瑞達(dá)還在為擴(kuò)大玻尿酸產(chǎn)能苦苦鉆研著，內(nèi)部還因股權(quán)關(guān)系與山東福瑞達(dá)鬧得不可開(kāi)交。

這其中既有彼此“剪不斷理還亂”的股權(quán)糾葛，也是趙燕與凌沛學(xué)對(duì)玻尿酸業(yè)務(wù)權(quán)威地位的爭(zhēng)奪。

2008年，凌沛學(xué)由于股權(quán)被稀釋，宣布退出華熙福瑞達(dá)，重拾起自己的山東福瑞達(dá)繼續(xù)玻尿酸的生產(chǎn)研發(fā)。華熙福瑞達(dá)與山東福瑞達(dá)間復(fù)雜的股權(quán)關(guān)系也由此開(kāi)始了近十多年的折騰。

留下的郭學(xué)平成為了華熙福瑞達(dá)的首席科學(xué)家，繼續(xù)從事研發(fā)工作。

這年，華熙福瑞達(dá)在港股風(fēng)光上市，市值4億港元。

可此時(shí)，打造“輕醫(yī)美”概念的英之煌還在苦苦地等著批文。

由于旗下研發(fā)的注射類玻尿酸產(chǎn)品屬于III類器械，尚未取得資質(zhì)，只能等待審批后方能投入市場(chǎng)。

幾乎同一時(shí)間，境外的玻尿酸品牌紛紛加入醫(yī)美賽道。如美國(guó)的喬雅登、臺(tái)灣的法思麗等通過(guò)各種途徑捷足先登，成為當(dāng)時(shí)愛(ài)美女性的首選。

而各類醫(yī)美機(jī)構(gòu)，如康德萊、華韓整形、宜華健康等均是這時(shí)期引入了玻尿酸美容業(yè)務(wù)。

作為入門(mén)級(jí)的醫(yī)美項(xiàng)目，玻尿酸以其快速便捷，加上高頻的消費(fèi)屬性很快占據(jù)了醫(yī)美領(lǐng)域超過(guò)65％的業(yè)務(wù)份額。

群雄逐鹿的競(jìng)爭(zhēng)背景下，趙燕的華熙福瑞達(dá)、簡(jiǎn)軍的英之煌一邊積蓄力量，一邊展開(kāi)了逆襲之路。

5

行業(yè)的暴利

2011年，在郭學(xué)平團(tuán)隊(duì)的努力下，華熙福瑞達(dá)成功研發(fā)出了“酶切法”，使玻尿酸的降解周期縮減到數(shù)小時(shí)內(nèi)，得以規(guī)�；�生產(chǎn)。這項(xiàng)技術(shù)還通過(guò)實(shí)現(xiàn)對(duì)玻尿酸分子量大小的精準(zhǔn)控制，讓玻尿酸可應(yīng)用于不同場(chǎng)景中，給人無(wú)限想象空間。

“酶切法”不僅讓華熙福瑞達(dá)一舉擁有了超過(guò)200個(gè)規(guī)格的產(chǎn)品線，更成為全球最大的玻尿酸研發(fā)和生產(chǎn)企業(yè)。

同時(shí)，郭學(xué)平在原先的微生物發(fā)酵技術(shù)上進(jìn)一步研發(fā)，將玻尿酸發(fā)酵率從最初不足3g／ L提升到12－14g／L。

雖說(shuō)只是“克”級(jí)別的變化，但這個(gè)指標(biāo)卻是郭學(xué)平團(tuán)隊(duì)經(jīng)過(guò)近20年努力的成果，更是華熙福瑞達(dá)在玻尿酸產(chǎn)業(yè)開(kāi)始一騎絕塵的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

2017年，華熙福瑞達(dá)在港股的市值已經(jīng)達(dá)到60多億港元�？哨w燕覺(jué)得這個(gè)市值與企業(yè)在行業(yè)內(nèi)的龍頭地位不相符，索性借貸了35億，將華熙福瑞達(dá)私有化。

隨后，華熙福瑞達(dá)借國(guó)潮之風(fēng)與故宮合作推出了紅極一時(shí)的“故宮口紅”系列，從玻尿酸供應(yīng)商跨入到了醫(yī)療及功能性護(hù)膚品的全產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。

2018年，全球透明質(zhì)酸原料銷量為500噸，其中華熙福瑞達(dá)就貢獻(xiàn)了180噸，占全球市場(chǎng)的36％，位居玻尿酸行業(yè)第一。華熙福瑞達(dá)當(dāng)年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12．63億元，同比增長(zhǎng)54．4％，毛利率連續(xù)三年保持在75％以上。

2019年3月，華熙福瑞達(dá)與山東福瑞達(dá)多年的股權(quán)糾葛終于塵埃落定，更名為華熙生物，開(kāi)始為A股上市做準(zhǔn)備。11月6日，華熙生物正式登陸科創(chuàng)板，市值達(dá)408．48億元。

54歲的趙燕當(dāng)年以340億的身價(jià)入選了《2020胡潤(rùn)全球白手起家女富豪榜》，成為全球知名的“玻尿酸女王”。

這年，更有一件讓華熙生物，也讓國(guó)人感覺(jué)鼓舞的事情。

曾是全球醫(yī)藥級(jí)玻尿酸巨頭的日本資生堂，正式宣布未來(lái)三年內(nèi)退出醫(yī)藥級(jí)玻尿酸業(yè)務(wù)，原因就是迫于華熙生物的成本及品質(zhì)優(yōu)勢(shì)。

華熙生物在國(guó)內(nèi)玻尿酸行業(yè)風(fēng)頭正健的那幾年，愛(ài)美客也靠幾款爆品的超高毛利率，從蟄伏期走了出來(lái)。

2009年已更名為北京愛(ài)美客生物科技有限公司的英之煌，終于拿到批文，擁有了屬于自己的首款美容針——逸美。

這是國(guó)內(nèi)第一款透明質(zhì)酸鈉類注射填充劑，逸美也是國(guó)產(chǎn)的首個(gè)玻尿酸美容針。

“逸美”是愛(ài)美客初代產(chǎn)品，銷量雖說(shuō)一般，可還是起到了市場(chǎng)普及的作用。原因很簡(jiǎn)單，相比進(jìn)口的玻尿酸美容針，“逸美”要便宜許多。

當(dāng)時(shí)美容機(jī)構(gòu)推薦的多為美國(guó)喬雅登，這款產(chǎn)品的價(jià)格1ML約12000－14000元，而同樣規(guī)格的“逸美”價(jià)格基本在3000－4000元，甚至比臺(tái)灣的法思麗也幾乎便宜了1000多元。

由于玻尿酸美容針每幾個(gè)月就要打一次，高昂的費(fèi)用讓消費(fèi)者自然會(huì)考慮價(jià)格相對(duì)便宜的“逸美”。

再接再厲的愛(ài)美克隨后又推出了“逸美一加一”、“寶尼達(dá)”、“愛(ài)芙萊”、“愛(ài)美飛”、“嗨體”，這些產(chǎn)品與“逸美”形成了旗下六大拳頭產(chǎn)品，毛利率均在90％以上。

特別是2015年推出的無(wú)痛玻尿酸注射產(chǎn)品“愛(ài)芙萊”，上市僅兩年，營(yíng)收就從數(shù)千萬(wàn)直接攀升到了1．5億，到2019年?duì)I收更是達(dá)到2．2億元。

不過(guò)，若論愛(ài)美客旗下最受女性客戶追捧的產(chǎn)品，無(wú)疑是2016年上市的“嗨體”（非交聯(lián)透明質(zhì)酸）系列，這是國(guó)內(nèi)唯一拿到頸部注射證的產(chǎn)品。

俗話說(shuō)，人老眼先老。女人怕變老，其實(shí)最關(guān)注的就是自己眼部和頸部的皮膚問(wèn)題。

“嗨體”就此對(duì)癥下藥，主攻改善女性眼部和頸部皮膚細(xì)紋以及提升周邊膚色，由此成為愛(ài)美客的“爆款”。

“嗨體”上市當(dāng)年就達(dá)到3000多萬(wàn)元銷售額，僅三年時(shí)間，銷售額增加到2億多元，營(yíng)收占比43．5％。隨后兩年憑借新款“熊貓針”，“嗨體”銷售再次翻倍，幾乎扛起了愛(ài)美客一半的銷售額。

愛(ài)美客超高速的銷售背后更隱藏著超高的毛利率，旗下玻尿酸凝膠類產(chǎn)品和溶液類產(chǎn)品的毛利率高達(dá)92％。

2019年3月，愛(ài)美客正式向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提交了招股說(shuō)明書(shū)。

招股書(shū)顯示，愛(ài)美客從2016年到2018年，三年時(shí)間總營(yíng)收分別為1．4億，2．2億和3．2億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)45％；凈利潤(rùn)更是三年三個(gè)臺(tái)階，從5300萬(wàn)、7600萬(wàn)躍升到1．2個(gè)億。

2019年愛(ài)美客營(yíng)收達(dá)到5．57億，凈利潤(rùn)高達(dá)3．05億，并以14％的銷售金額占比成為醫(yī)美行業(yè)的“銷冠”。

2020年9月28日，愛(ài)美客成功在創(chuàng)業(yè)板上市。掛牌當(dāng)日股價(jià)就一路猛漲，發(fā)行價(jià)每股118．27元，到收盤(pán)的時(shí)候已漲到340．10元，漲幅高達(dá)287．56％，市值近700億元。

上市后，愛(ài)美客的股價(jià)更是一路狂飆。到2021年3月，愛(ài)美客股價(jià)最高時(shí)漲到了令人恐怖的1330元／股，市值直接翻一番，突破1300億，成為A股市場(chǎng)的大牛股。

此時(shí)，愛(ài)美客也以高達(dá)92．5％的毛利率超過(guò)了同期的貴州茅臺(tái)（91．68％），被股民戲稱為“女人的茅臺(tái)”。

而這杯“美酒”背后的釀造者，58歲的簡(jiǎn)軍以近440億的身價(jià)登上《2021年胡潤(rùn)百富榜》，與同在榜單，身家已是460億的趙燕幾乎平起平坐。

這時(shí)期，愛(ài)美客也成為華熙生物國(guó)內(nèi)最大的客戶。

在醫(yī)美整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上，兩位女性創(chuàng)業(yè)者彼此既是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，也是合作伙伴。

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暴利的背后是旺盛的市場(chǎng)需求與較高的行業(yè)壁壘

有句話說(shuō)“平庸企業(yè)努力賺錢，頂級(jí)企業(yè)努力賺女人的錢”。

靠著玻尿酸產(chǎn)業(yè)發(fā)展至今的華熙生物與愛(ài)美客很直觀地驗(yàn)證了這句話，而且早賺得盆滿缽滿。

國(guó)內(nèi)醫(yī)美產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域可以分為上游原料商（針劑生產(chǎn)商）、中游醫(yī)美機(jī)構(gòu)和下游醫(yī)美平臺(tái)三個(gè)層級(jí)，毛利率也分別為上游80％－95％，中游40％－65％，下游82．75％。

華熙生物與愛(ài)美客分屬上游原料商和針劑生產(chǎn)商，毛利率都在80％以上，而普通醫(yī)美機(jī)構(gòu)毛利率一般只有50％左右。

華熙生物主營(yíng)四塊業(yè)務(wù)，分別是原料業(yè)務(wù)（21．46％）、醫(yī)療醫(yī)美終端業(yè)務(wù)（16．23％）、功能性護(hù)膚品（62．07％）和功能性食品業(yè)務(wù)（0．24％）。

根據(jù)華熙生物公布的數(shù)據(jù)，2021年上半年?duì)I收達(dá)19．37億元，同比增長(zhǎng)104．44％；凈利潤(rùn)3．61億元，同比增長(zhǎng)35．01％。這其中10億是由旗下的“潤(rùn)百顏”“夸迪”等玻尿酸功能性護(hù)膚品所貢獻(xiàn)。

可即便玻尿酸有著“液體黃金”的稱號(hào)，但實(shí)際成本并不高，這點(diǎn)可以從華熙生物招股書(shū)中清楚看到。

價(jià)格高達(dá)數(shù)千元一支的玻尿酸針劑實(shí)際出廠價(jià)只有幾十元，甚至更低。真正成本若是按玻尿酸市場(chǎng)每公斤幾千元測(cè)算，其實(shí)才十幾塊一支。

要知道，華熙生物的透明質(zhì)酸產(chǎn)量通過(guò)工藝改進(jìn)早已從2000年的0．8噸增產(chǎn)到2020年的258噸。

2016－2020年期間，華熙生物的毛利率也在不斷提升，分別為77．36％、75．48％、79．92％、77％、81．41％。

不過(guò)，相比愛(ài)美客，華熙生物的毛利率還不是最高。

作為議價(jià)能力高的上游針劑生產(chǎn)商，定位“輕醫(yī)美”領(lǐng)域的愛(ài)美客產(chǎn)品將整條產(chǎn)業(yè)鏈的毛利率推到了頂峰。

根據(jù)愛(ài)美客2021年三季度財(cái)報(bào)，總營(yíng)收為10．23億，玻尿酸產(chǎn)品就貢獻(xiàn)了超過(guò)98％的營(yíng)收，綜合毛利率更是達(dá)到92％以上。

同樣，從愛(ài)美客招股書(shū)中可以發(fā)現(xiàn)，主打長(zhǎng)效玻尿酸的“寶尼達(dá)”，直接成本只有13元，即使加上研發(fā)、人工、材料等成本，總成本也只有33元；再比如專治頸紋的“嗨體”，總成本僅是24．72元，旗下其他產(chǎn)品也幾乎都是不到百元的成本價(jià)格。

可市場(chǎng)上，“寶尼達(dá)”的售價(jià)基本是13800－17800元／ml；“嗨體”的價(jià)格也差不多在2800～3920元／ml。

這樣的毛利率實(shí)在是暴利中的暴利，任何企業(yè)都自愧不如。

這讓人不禁要問(wèn)，如此明顯的暴利產(chǎn)品為何能維持至今？

這其中，一方面，還是女人的錢好賺。女性為了變美、變年輕甘愿一擲千金、萬(wàn)金，市場(chǎng)需求量極為旺盛。

另一方面，這兩家玻尿酸企業(yè)入局較早，吃到了政策紅利。而隨后獲得國(guó)家監(jiān)管層面審批通過(guò)的玻尿酸產(chǎn)品少之又少，使得華熙生物、愛(ài)美客這些生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)玻尿酸的企業(yè)無(wú)形中建立起了自己的“護(hù)城河”。

截至2021年底，國(guó)家藥品監(jiān)督管理局認(rèn)證獲批上市的注射用玻尿酸產(chǎn)品只有23種，分別歸屬華熙生物以及愛(ài)美客等十多家國(guó)內(nèi)外企業(yè)。

正是較高的進(jìn)入門(mén)檻，使得上游的原料商（華熙生物）、針劑生產(chǎn)商（愛(ài)美客）始終處于產(chǎn)業(yè)鏈的高端位置，牢牢掌控著話語(yǔ)權(quán)，并分走了其他體量遠(yuǎn)不如自己的企業(yè)大部分的利潤(rùn)。

這或許也是華熙生物股價(jià)高位時(shí)直逼千億，隨后股價(jià)都近乎“腰斬”，市盈率卻依然高達(dá)109倍的原因。

愛(ài)美客同樣如此，2020年?duì)I收雖然達(dá)到7．09億，凈利潤(rùn)4．4億，在整個(gè)A股市場(chǎng)不值一提。但還是維持著千億市值，市盈率高達(dá)195倍。

隨著這條賽道越來(lái)越多的強(qiáng)有力競(jìng)爭(zhēng)者出現(xiàn)，市場(chǎng)也在不斷質(zhì)疑，這兩只玻尿酸的“牛股”估值還能維持多久。

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玻尿酸行業(yè)背后擠滿了競(jìng)爭(zhēng)者

在國(guó)內(nèi)玻尿酸行業(yè)，還有一家不得不提的企業(yè)，昊海生科。

2015年在港股上市、2019年登陸科創(chuàng)板的昊海生科創(chuàng)始人蔣偉顯得極為低調(diào)和神秘。

2007年，蔣偉夫婦創(chuàng)立了上海昊海生物科技股份有限公司，在連續(xù)收購(gòu)了三家醫(yī)用透明質(zhì)酸鈉制劑生產(chǎn)企業(yè)后切入到醫(yī)美行業(yè)，但是主營(yíng)還是眼科及骨科粘彈劑材料供應(yīng)業(yè)務(wù)。

在玻尿酸產(chǎn)業(yè)中，昊海生科早期以代理進(jìn)口產(chǎn)品為主。直到2013年9月，才推出首款玻尿酸產(chǎn)品“海薇”，并以每三年發(fā)布一款玻尿酸新品的節(jié)奏，陸續(xù)又推出“姣蘭”和“海魅”兩款玻尿酸產(chǎn)品。

2021年三季度，昊海生科營(yíng)收為12．7億元，收入同比增長(zhǎng)42．9％，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3．1億元。其中玻尿酸產(chǎn)品營(yíng)收1．2億元，同比增長(zhǎng)143．16％。

昊海生科在玻尿酸領(lǐng)域的發(fā)力集中在整形美容與創(chuàng)面護(hù)理產(chǎn)品系列上，雖然與華熙生物、愛(ài)美客產(chǎn)業(yè)鏈不同，但同屬于一條賽道，其產(chǎn)品毛利率同樣在90％以上。

正因其玻尿酸產(chǎn)品超高的毛利率，昊海生科與華熙生物、愛(ài)美客也被稱為A股“醫(yī)美三劍客”。

醫(yī)美產(chǎn)業(yè)的火熱，自然少不了其他企業(yè)前來(lái)分杯羹，比如老牌的醫(yī)藥企業(yè)華東醫(yī)藥。

與之前三家民營(yíng)機(jī)構(gòu)相比，華東醫(yī)藥的體量要大得多，其是一家集研發(fā)、生產(chǎn)和銷售為一體的綜合性上市藥企，2020年總營(yíng)收就達(dá)到336．83億，凈利潤(rùn)24．3億元。

大塊頭的華東醫(yī)藥其實(shí)也一直在醫(yī)美的賽道上不緊不慢地“跑著”。

2013年，華東醫(yī)藥通過(guò)代理韓國(guó)玻尿酸品牌“伊婉”，占據(jù)了國(guó)內(nèi)玻尿酸行業(yè)25％的市場(chǎng)份額，連續(xù)五年都力壓“醫(yī)美三劍客”。

隨后幾年，財(cái)大氣粗的華東醫(yī)藥以收購(gòu)和入股的形式，將國(guó)外的長(zhǎng)效微球、美白以及肉毒素產(chǎn)品等技術(shù)和代理權(quán)相繼收入囊中。

學(xué)到技術(shù)，又會(huì)融會(huì)貫通的華東醫(yī)藥也打造出了屬于自己的“秘密武器”。

2021年4月，華東醫(yī)藥獨(dú)家研發(fā)的膠原蛋白刺激劑長(zhǎng)效微球Ellansé（伊妍仕）剛獲得NMPA上市批準(zhǔn)，股價(jià)便大漲了42．7％。

Ellansé（伊妍仕）又名“少女針”，集玻尿酸和童顏針的優(yōu)點(diǎn)，不僅能填充，還能促進(jìn)膠原蛋白再生，關(guān)鍵是維持時(shí)間長(zhǎng)達(dá)三年。可以說(shuō)，這對(duì)愛(ài)美客等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手將是碾壓級(jí)的“武器”。

除了這些醫(yī)美新貴和老牌醫(yī)藥公司，玻尿酸原料到耗材產(chǎn)業(yè)鏈還擠滿了“新同學(xué)”。

既有重歸賽道的福瑞達(dá)醫(yī)藥、產(chǎn)量?jī)H次于華熙生物的山東焦點(diǎn)生物、還有靠“重組Ⅲ型人源化膠原蛋白產(chǎn)品”一戰(zhàn)成名的錦波生物、一樣靠“買買買”擠進(jìn)來(lái)的奧園美谷、以及從服裝產(chǎn)業(yè)變換賽道而來(lái)的朗姿股份……

他們都同時(shí)看中了飄著茅臺(tái)香味的高毛利率的玻尿酸產(chǎn)業(yè)。

值得一提的是，正因?yàn)榘�括華熙生物、山東焦點(diǎn)生物等玻尿酸企業(yè)的崛起，中國(guó)已成為世界玻尿酸領(lǐng)域的主要供應(yīng)國(guó)。

今天，日韓等國(guó)美容業(yè)中使用的玻尿酸，十支里面至少六支來(lái)自中國(guó)。

面對(duì)眾多的競(jìng)爭(zhēng)者，華熙生物正在不斷拓展下游市場(chǎng)，甚至還借助“萬(wàn)物皆可玻尿酸”的概念推出了玻尿酸貓糧，連寵物領(lǐng)域都沒(méi)落下。

愛(ài)美客也沒(méi)敢懈怠，不僅正抓緊將與韓國(guó)的Huons Co．， Ltd合作的肉毒素產(chǎn)品審批上市，還悄悄開(kāi)發(fā)基因重組蛋白中的GLP－1藥物，準(zhǔn)備應(yīng)用于減肥領(lǐng)域。這款產(chǎn)品針對(duì)的對(duì)象更為龐大，對(duì)愛(ài)美客來(lái)說(shuō)，意義也更為深遠(yuǎn)。

諸多競(jìng)爭(zhēng)者的加入，對(duì)華熙生物和愛(ài)美客兩家企業(yè)來(lái)說(shuō)肯定不是好事。但是對(duì)消費(fèi)者來(lái)說(shuō)，卻是件大好事。

畢竟行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，玻尿酸的整體價(jià)格自然會(huì)有所下調(diào)，或許有機(jī)會(huì)降到大家都可以接受的“親民價(jià)”。

不過(guò)，女人的錢是賺不完的。

只要女性依舊渴望變美、變年輕的產(chǎn)品，醫(yī)美這條賽道，玻尿酸這個(gè)產(chǎn)業(yè)就將一直喧鬧下去。

       原文標(biāo)題 : 中國(guó)玻尿酸行業(yè)30年：兩個(gè)女人的逆襲大戲