《投資者網(wǎng)》張偉

受政策、資金等利好因素推動(dòng)，創(chuàng)業(yè)藥行業(yè)近年來(lái)迎來(lái)高速發(fā)展。而在行業(yè)“軍備競(jìng)賽”大趨勢(shì)下，有些公司為了保持競(jìng)爭(zhēng)力，在研發(fā)、銷(xiāo)售等方面持續(xù)投入，導(dǎo)致業(yè)績(jī)虧損�！岸嚯牡谝还伞鄙钲诤灿钏帢I(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“翰宇藥業(yè)”，300199．SZ）就是一例。

今年1月發(fā)布的業(yè)績(jī)公告顯示，翰宇藥業(yè)預(yù)計(jì)2022年歸母凈利潤(rùn)為虧損3．3億元至3．8億元，扣非凈利潤(rùn)為虧損虧損2．8億元至3．3億元，分別較2021年大幅降低。翰宇藥業(yè)表示，研發(fā)費(fèi)用上升，對(duì)公司2022年度利潤(rùn)產(chǎn)生影響。

不過(guò)，持續(xù)研發(fā)投入也讓翰宇藥業(yè)的科研成果頗豐。翰宇藥業(yè)2月初接受調(diào)研時(shí)表示，目前共有12個(gè)產(chǎn)品通過(guò)或視同通過(guò)一致性評(píng)價(jià)，進(jìn)一步鞏固了公司在多肽行業(yè)的先進(jìn)地位。最終翰宇藥業(yè)能否在新產(chǎn)品加持下扭虧為盈，還有待時(shí)間檢驗(yàn)。

扣非凈利潤(rùn)連續(xù)多年虧損

據(jù)公司官網(wǎng)介紹，翰宇藥業(yè)成立于2003年4月，2011年在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，是國(guó)內(nèi)較早上市的多肽藥物企業(yè)。公司產(chǎn)品主要包括多肽制劑、多肽原料藥、多肽固體類(lèi)、客戶(hù)肽和多肽護(hù)膚品等。2022中報(bào)顯示，翰宇藥業(yè)近8成收入來(lái)自多肽制劑、其余來(lái)自多肽原料藥、多肽固體類(lèi)等。

翰宇藥業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)構(gòu)成

據(jù)悉，自2011年IPO以來(lái)，翰宇藥業(yè)已擁有24個(gè)多肽藥物、9個(gè)新藥證書(shū)和26個(gè)臨床批件，并與中科院微生物所、深圳國(guó)家感染性疾病臨床醫(yī)學(xué)研究中心、華潤(rùn)生物、中國(guó)醫(yī)藥等機(jī)構(gòu)、藥企深入合作，探索多肽應(yīng)用新場(chǎng)景，促進(jìn)科研成果產(chǎn)業(yè)化落地。

不過(guò)，翰宇藥業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)卻不“給力”。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2017年至2021年，翰宇藥業(yè)的營(yíng)業(yè)收入為12．46億元、12．64億元、6．14億元、7．22億元和7．36億元，歸母凈利潤(rùn)為3．3億元、－3．41億元、－8．85億元、－6．09億元和0．31億元，扣非凈利潤(rùn)為3．19億元、－3．58億元、－9．21億元、－6．25億元和－4億元。

此前翰宇藥業(yè)在年報(bào)中表示，高額的期間費(fèi)用成本影響公司盈利。近幾年的期間費(fèi)用構(gòu)成顯示，2017年至2021年，翰宇藥業(yè)每年銷(xiāo)售費(fèi)用都在4億元以上，2018年、2019年高達(dá)6億元；自2018年起研發(fā)費(fèi)用每年超過(guò)1億元；管理費(fèi)用同樣高企，2017年超過(guò)2億元。

而翰宇藥業(yè)自2018年以來(lái)呈現(xiàn)虧損狀態(tài)，至2022年依然未有好轉(zhuǎn)。翰宇藥業(yè)預(yù)計(jì)2022年的歸母凈利潤(rùn)為虧損3．3億元至3．8億元，扣非凈利潤(rùn)為虧損2．8億元至3．3億元。粗略統(tǒng)計(jì)可發(fā)現(xiàn)，2018至2022年，翰宇藥業(yè)的歸母凈利潤(rùn)至少虧損21．34億元，扣非凈利潤(rùn)至少虧損25．84億元。

翰宇藥業(yè)扣非凈利潤(rùn)變化

對(duì)于2022年業(yè)績(jī)變動(dòng)原因，翰宇藥業(yè)表示，“公司HY3000鼻噴霧劑等多個(gè)創(chuàng)新藥項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)，本期研發(fā)投入較上期有所增加導(dǎo)致公司研發(fā)費(fèi)用上升，對(duì)公司2022年度利潤(rùn)產(chǎn)生影響”。翰宇藥業(yè)還提到，持有的健麾信息（605186．SH）股權(quán)因2022年股價(jià)下跌產(chǎn)生的變動(dòng)損失約0．7億元。

前高管挪用資金暴露內(nèi)控問(wèn)題

另一方面，持續(xù)不斷的研發(fā)投入，也讓翰宇藥業(yè)的科研碩果累累。進(jìn)入2023年，翰宇藥業(yè)相繼披露多個(gè)產(chǎn)品或試劑獲準(zhǔn)上市。

1月6日公告顯示，用于治療2型糖尿病的“維格列汀片”獲批上市并視同通過(guò)一致性評(píng)價(jià)；1月14日公告顯示，用于治療2型糖尿病的西格列汀二甲雙胍片（Ⅱ）獲批上市并視同通過(guò)一致性評(píng)價(jià)；1月21日公告顯示，筆式注射器取得醫(yī)療器械注冊(cè)證；2月3日公告顯示，用于治療食管靜脈曲張出血的特利加壓素注射液獲批上市。

翰宇藥業(yè)2月3日接受投資者調(diào)研時(shí)表示，目前公司仿制藥板塊一共12個(gè)產(chǎn)品通過(guò)或視同通過(guò)一致性評(píng)價(jià)，含7個(gè)多肽注射劑和5個(gè)小分子固體制劑，覆蓋多個(gè)產(chǎn)品管線，過(guò)評(píng)數(shù)量在多肽類(lèi)企業(yè)中處于領(lǐng)先，進(jìn)一步鞏固了公司多肽先進(jìn)地位。

而在近期另一項(xiàng)公告中，卻揭示了翰宇藥業(yè)的科研項(xiàng)目突飛猛進(jìn)的同時(shí)，也存在一些問(wèn)題。

翰宇藥業(yè)1月17日發(fā)布的《關(guān)于收到原董事、高級(jí)管理人員涉及刑事犯罪的一審刑事判決書(shū)的公告》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《一審判決公告》）披露了公司原董事、高管袁建成、朱文豐因涉嫌職務(wù)犯罪的審判進(jìn)展。一審法院認(rèn)定袁建成非法挪用公司資金1685萬(wàn)元，構(gòu)成挪用資金罪，判處有期徒刑四年；認(rèn)定朱文豐非法挪用公司資金80萬(wàn)元，構(gòu)成挪用資金罪，判處有期徒刑七個(gè)月。

時(shí)間追溯到一年前的2022年1月，翰宇藥業(yè)公告稱(chēng)，袁建成、朱文豐因涉嫌職務(wù)犯罪已被批準(zhǔn)逮捕，案件為公司內(nèi)部自查發(fā)現(xiàn)并向公安機(jī)關(guān)報(bào)案。2022年4月、5月，翰宇藥業(yè)又相繼發(fā)布公告稱(chēng)“上述所涉職務(wù)違法事項(xiàng)導(dǎo)致公司2019 年、2020年的研發(fā)費(fèi)用以及開(kāi)發(fā)支出存在部分虛增”。

對(duì)于該案件的影響，翰宇藥業(yè)表示，本次判決為一審判決，截至本公告披露日（2023年1月17日），本次判決尚未生效。翰宇藥業(yè)還表示，由于袁建成、朱文豐已經(jīng)提出上訴，最終判決結(jié)果尚存在不確定性，對(duì)公司利潤(rùn)的影響存在不確定性，敬請(qǐng)廣大投資者注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

股東減持與股價(jià)加速下跌

從二級(jí)市場(chǎng)來(lái)看，翰宇藥業(yè)的股價(jià)“忽上忽下”，2023年以來(lái)甚至下跌近30％。

Wind數(shù)據(jù)顯示，翰宇藥業(yè)2011年4月上市時(shí)的發(fā)行價(jià)為30．19元／股，曾在2015年6月漲至52．44元／股的歷史高位。此后數(shù)年，翰宇藥業(yè)的股價(jià)一路下跌，并在2021年7月創(chuàng)下4．26元／股的最低點(diǎn)。

2021年底，翰宇藥業(yè)觸底反彈，2022年12月創(chuàng)下24．44元／股的近期高點(diǎn)。不過(guò)，進(jìn)入2023年，翰宇藥業(yè)卻一路下跌，年內(nèi)跌幅約28％。

翰宇藥業(yè)近三年股價(jià)走勢(shì)（月圖）

而在2月14日發(fā)布的大股東股權(quán)轉(zhuǎn)讓和減持公告，也可能讓翰宇藥業(yè)的股價(jià)下跌剎不住車(chē)。

翰宇藥業(yè)2月14日公告稱(chēng)，收到實(shí)際控制人曾少貴及其一致行動(dòng)人曾少?gòu)?qiáng)、曾少彬出具的《股份減持計(jì)劃告知函》，計(jì)劃15個(gè)交易日后的6個(gè)月內(nèi)通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式，減持公司股份不超過(guò)1766．48萬(wàn)股（占公司總股本的2％），減持原因?yàn)椋瑐�(gè)人資金需求及向翰宇藥業(yè)提供無(wú)償借款等。

除了減持，曾家三兄弟還進(jìn)行了股權(quán)轉(zhuǎn)讓。

據(jù)2月14日公告披露，曾少貴其一致行動(dòng)人曾少?gòu)?qiáng)、曾少彬于2月13日與李秀蘭簽署了股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，擬通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式共同向李秀蘭轉(zhuǎn)讓持有的翰宇藥業(yè)股份合計(jì)4416．21萬(wàn)股，占上市公司總股本5％，轉(zhuǎn)讓價(jià)格10．248元／股，交易總價(jià)款4．53億元。

企查查股權(quán)關(guān)系顯示，曾少貴、曾少?gòu)?qiáng)、曾少彬?yàn)樾值荜P(guān)系；截至2022年末，曾氏三兄弟合計(jì)持有翰宇藥業(yè)近2．9億股，占公司總股本的32．79％。本次轉(zhuǎn)讓和減持結(jié)束后，曾氏三兄弟在翰宇藥業(yè)持有的股份不低于25％，仍為公司實(shí)際控制人。

曾氏三兄弟的大手筆拋售，也讓不少投資者對(duì)翰宇藥業(yè)未來(lái)股價(jià)的走勢(shì)持悲觀情緒。有投資者在互動(dòng)平臺(tái)表示，“三位大老板的轉(zhuǎn)讓價(jià)格只有10．248元／股，這是否預(yù)示著股價(jià)很快也要跌到這里”？還有投資者表示，“以為到底了，沒(méi)想到是下一個(gè)斜坡”。

截至2月13日收盤(pán)，翰宇藥業(yè)報(bào)12．72元／股，公司市值112億元。（思維財(cái)經(jīng)出品）■

來(lái)源：投資者網(wǎng)

       原文標(biāo)題 : 翰宇藥業(yè)為何被大股東拋售