近日，華東醫(yī)藥交出一份漂亮的財(cái)報(bào)，營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)、歸母扣非凈利潤(rùn)都實(shí)現(xiàn)了不同程度的增長(zhǎng)，改變了前兩年業(yè)績(jī)下滑的態(tài)勢(shì)。除了傳統(tǒng)的制藥板塊逐漸擺脫集采降價(jià)帶去的影響外，華東醫(yī)藥近幾年大力發(fā)展的醫(yī)美和工業(yè)微生物板塊也為該公司貢獻(xiàn)了不少業(yè)績(jī)，尤其是醫(yī)美業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)91.11%的大幅增長(zhǎng)，收入規(guī)模領(lǐng)先行業(yè)。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，在轉(zhuǎn)型的大背景下，華東醫(yī)藥將逐漸步入加速增長(zhǎng)軌道。

業(yè)績(jī)迎來(lái)大幅回暖

華東醫(yī)藥發(fā)布的2022年業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，華東醫(yī)藥2022年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入377.15億元，同比增長(zhǎng)9.12%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)24.99億元，同比增長(zhǎng)8.58%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益凈利潤(rùn)24.1億元，同比增長(zhǎng)10.1%。

其中，2022年第四季度，華東醫(yī)藥實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入98.56億元，同比增長(zhǎng)14.13%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非常性損益凈利潤(rùn)5.09億元，同比增長(zhǎng)19.2%。

相較于2020年和2021年，華東醫(yī)藥去年可謂打了一場(chǎng)翻身仗。2020年-2021年，華東醫(yī)藥連續(xù)兩年扣非凈利潤(rùn)下滑，且2022年還經(jīng)歷了營(yíng)收下滑，2021年經(jīng)歷了歸母凈利潤(rùn)大幅下滑。

華東醫(yī)藥在財(cái)報(bào)中稱，“2022年，公司業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)全面企穩(wěn)回升；已逐漸走出行業(yè)政策因素影響，并構(gòu)建了創(chuàng)新研發(fā)新生態(tài)，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型取得顯著成效，走上了以科技創(chuàng)新為引領(lǐng)的高質(zhì)量增長(zhǎng)軌道�！�

目前，華東醫(yī)藥旗下業(yè)務(wù)主要涵蓋醫(yī)藥工業(yè)、醫(yī)藥商業(yè)、醫(yī)美、工業(yè)微生物四大業(yè)務(wù)板塊。其中，華東醫(yī)藥旗下傳統(tǒng)業(yè)務(wù)醫(yī)藥工業(yè)已逐漸擺脫集采降價(jià)對(duì)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的影響。

財(cái)報(bào)顯示，華東醫(yī)藥醫(yī)藥工業(yè)板塊核心子公司中美華東實(shí)現(xiàn)銷售收入（含CSO業(yè)務(wù)）112.44億元，同比增長(zhǎng)10.88%。不久前，中美華東申報(bào)的利拉魯肽注射液“適用于成人2型糖尿病患者控制血糖”的上市許可申請(qǐng)也獲得批準(zhǔn)。

在中信建投證券看來(lái)，“華東醫(yī)藥旗下醫(yī)藥工業(yè)板塊目前大多數(shù)品種已經(jīng)歷過(guò)集采及醫(yī)保談判，后續(xù)可能會(huì)有少數(shù)品種參與集采但對(duì)整體業(yè)績(jī)影響有限，華東醫(yī)藥逐步走出集采影響，其醫(yī)藥工業(yè)板塊有望保持雙位數(shù)增長(zhǎng)�！�

創(chuàng)新研發(fā)是華東醫(yī)藥旗下醫(yī)藥工業(yè)板塊擺脫影響的重要原因之一。財(cái)報(bào)顯示，2022年，華東醫(yī)藥旗下醫(yī)藥工業(yè)板塊研發(fā)投入26.81億元，同比增長(zhǎng)44.8%；其中直接研發(fā)支出11.96億元，同比增長(zhǎng)24.2%，產(chǎn)品引進(jìn)及研發(fā)股權(quán)投入14.84億元

業(yè)績(jī)回穩(wěn)的消息引得券商機(jī)構(gòu)紛紛給予華東醫(yī)藥“買入”評(píng)級(jí)。浙商證券認(rèn)為，華東醫(yī)藥存量仿制藥業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)的拐點(diǎn)已現(xiàn)，隨著生物類似物及創(chuàng)新藥陸續(xù)上市銷售、醫(yī)美重磅產(chǎn)品滲透率提升，預(yù)計(jì)華東醫(yī)藥利潤(rùn)增長(zhǎng)有望逐漸進(jìn)入加速軌道。

醫(yī)美業(yè)務(wù)走向國(guó)際

國(guó)際化創(chuàng)新轉(zhuǎn)型是華東醫(yī)藥近年來(lái)發(fā)展的方向，在這個(gè)過(guò)程中，華東醫(yī)藥的醫(yī)美業(yè)務(wù)成為其最亮眼的板塊。

財(cái)報(bào)顯示，2022年，華東醫(yī)藥醫(yī)美板塊整體保持快速增長(zhǎng)，合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.15億元（剔除內(nèi)部抵消因素），按可比口徑（剔除華東寧波）同比增長(zhǎng)91.11%。

其中，華東醫(yī)藥在國(guó)內(nèi)外的醫(yī)美業(yè)務(wù)收入均創(chuàng)歷史最高水平。在國(guó)際市場(chǎng)，全資子公司英國(guó)Sinclair作為華東醫(yī)藥全球醫(yī)美運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，去年Sinclair實(shí)現(xiàn)合并營(yíng)業(yè)收入1.35億英鎊，同比增長(zhǎng)76.9%，實(shí)現(xiàn)EBITDA 2304萬(wàn)英鎊，同比增長(zhǎng)245.95%，并自公司收購(gòu)以來(lái)首次實(shí)現(xiàn)年度經(jīng)營(yíng)性盈利。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上，全資子公司欣可麗美學(xué)作為華東醫(yī)藥中國(guó)市場(chǎng)醫(yī)美業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)中心，去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.26億元，并實(shí)現(xiàn)較好盈利。

據(jù)悉，華東醫(yī)藥目前在全球范圍內(nèi)已擁有“無(wú)創(chuàng)+微創(chuàng)”醫(yī)美領(lǐng)域高端產(chǎn)品36款，其中海內(nèi)外已上市產(chǎn)品達(dá)24款，在研全球創(chuàng)新產(chǎn)品12款，擁有STAT專利微球制備技術(shù)、OXIFREE專利制造技術(shù)、Cryomodulation冰息科技、CORE多頻射頻技術(shù)、RotateRF、Multi-CORE、SVC、PCR等全球醫(yī)美領(lǐng)域前沿科技。

海外醫(yī)美市場(chǎng)并未滿足華東醫(yī)藥的“野心”，高端醫(yī)美也成為華東醫(yī)藥布局的業(yè)務(wù)之一。財(cái)報(bào)顯示，華東醫(yī)藥已在全球醫(yī)美市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)非手術(shù)類醫(yī)美注射產(chǎn)品和能量源器械中高端市場(chǎng)全覆蓋，產(chǎn)品組合包括面部及身體填充、面部清潔、埋線、皮膚管理、身體塑形、脫毛和私密修復(fù)等非手術(shù)類主流醫(yī)美領(lǐng)域，產(chǎn)品數(shù)量和覆蓋領(lǐng)域均居行業(yè)前列。

同時(shí)，在高端醫(yī)美市場(chǎng)，華東醫(yī)藥擁有11款醫(yī)美產(chǎn)品在開(kāi)展國(guó)內(nèi)注冊(cè)相關(guān)工作及臨床試驗(yàn)，是國(guó)內(nèi)臨床產(chǎn)品管線最多的企業(yè)之一。

總體看來(lái)，華東醫(yī)藥在醫(yī)美業(yè)務(wù)方面的布局主要集中于上游板塊。CIC灼識(shí)咨詢合伙人王文華表示，由于進(jìn)入的技術(shù)壁壘高，且成本結(jié)構(gòu)不同，醫(yī)美上游的供應(yīng)商往往比中下游廠商擁有更高的凈利率，上游廠商比中下游廠商的護(hù)城河更加寬闊。

工業(yè)微生物深入布局

醫(yī)美板塊外，工業(yè)微生物板塊正成為華東醫(yī)藥新的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)來(lái)源。數(shù)據(jù)顯示，2022年華東醫(yī)藥工業(yè)微生物板塊實(shí)現(xiàn)銷售收入5.1億元，同比增長(zhǎng)22%。

2022年，華東醫(yī)藥微生物板塊大刀闊斧，以市場(chǎng)需求為導(dǎo)向，以研發(fā)技術(shù)為驅(qū)動(dòng)，以產(chǎn)業(yè)化資源為協(xié)同，已形成差異化產(chǎn)品管線和解決方案，擁有中美華東、琿達(dá)生物、琿益生物三個(gè)微生物研發(fā)基地，杭州祥符橋、錢塘新區(qū)、江蘇九陽(yáng)、美琪健康、美華高科、蕪湖華仁六個(gè)產(chǎn)業(yè)基地，擁有行業(yè)領(lǐng)先的發(fā)酵單體車間和微生物藥物生產(chǎn)能力，覆蓋菌種構(gòu)建、代謝調(diào)控、酶催化、合成修飾、分離純化等微生物工程技術(shù)各個(gè)階段高水平研發(fā)能力，構(gòu)建了微生物項(xiàng)目研發(fā)、中試、商業(yè)化生產(chǎn)、工程和公用系統(tǒng)保障的完整制造體系。

目前，華東醫(yī)藥工業(yè)微生物領(lǐng)域所有研發(fā)項(xiàng)目累計(jì)已超130項(xiàng)，主要包括xRNA和ADC等創(chuàng)新原料17項(xiàng)（含子項(xiàng)目71項(xiàng)），醫(yī)藥原料藥和中間體30項(xiàng)，大健康和醫(yī)美原料、動(dòng)物保健、生物材料及其他共18項(xiàng)。

其中，美琪健康作為華東醫(yī)藥的工業(yè)微生物領(lǐng)域大健康業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，已于2022年4月底正式試生產(chǎn)，其投資的功能性健康產(chǎn)品綠色制造項(xiàng)目已完成維生素K2、依克多因等多個(gè)產(chǎn)品的委托生產(chǎn)及銷售，控股子公司琿達(dá)生物已建成包含所有七大酶系的酶庫(kù)資源；2022年5月，控股子公司琿達(dá)生物投資設(shè)立全資子公司琿益生物，已形成完整開(kāi)發(fā)體系和有特色的下游產(chǎn)品管線；2022年8月，華東醫(yī)藥收購(gòu)的華仁科技以小核酸藥物和診斷試劑用核苷原料為主要業(yè)務(wù)領(lǐng)域，在小核酸藥物用核苷原料領(lǐng)域及診斷試劑用核苷酸（dNTP）領(lǐng)域處于行業(yè)先進(jìn)地位。

另外，華東醫(yī)藥也在同時(shí)布局合成生物技術(shù)研究。2022年7月，華東醫(yī)藥通過(guò)全資子公司中美華東與杭州市拱墅區(qū)人民政府、浙江工業(yè)大學(xué)三方共同組建華東合成生物學(xué)產(chǎn)業(yè)技術(shù)研究院。研究院未來(lái)將與工業(yè)微生物板塊下琿達(dá)生物、美琪健康、九陽(yáng)生物等企業(yè)形成基礎(chǔ)研發(fā)-中試研發(fā)-產(chǎn)業(yè)化開(kāi)發(fā)的完整鏈條，推動(dòng)合成生物前沿創(chuàng)新成果在華東醫(yī)藥工業(yè)微生物落地和商業(yè)化。

華東醫(yī)藥此前曾預(yù)計(jì)，工業(yè)微生物板塊今后在達(dá)到10億級(jí)營(yíng)收規(guī)模以上后對(duì)于整體業(yè)績(jī)將會(huì)有更大支撐。（圖片來(lái)源：企業(yè)官網(wǎng)、企業(yè)公告）

       原文標(biāo)題 : 華東醫(yī)藥，拐點(diǎn)已現(xiàn)？