作者：冬音

出品：洞察IPO

日前，上海愛科百發(fā)生物醫(yī)藥技術(shù)股份有限公司（簡稱“愛科百發(fā)”）向上海證券交易所遞交招股書，擬在科創(chuàng)板上市，募資近20億元，中信證券為主承銷商，目前審核狀態(tài)為“已問詢”。

招股書顯示，愛科百發(fā)是一家即將進(jìn)入商業(yè)化階段、專注于兒科疾病、呼吸系統(tǒng)和肺部疾病領(lǐng)域全球化創(chuàng)新藥研發(fā)的生物醫(yī)藥公司。愛科百發(fā)的核心產(chǎn)品AK0529（Ziresovir、齊瑞索韋指AK0529的英文和中文藥物通用名稱)是一種新型的呼吸道合胞病毒融合蛋白抑制劑，用于治療嬰幼兒、成人患者中呼吸道合胞病毒的感染。

不過，這款號稱“全球首創(chuàng)新藥”，只是“羅氏棄藥”，且公司由于未開展商業(yè)化生產(chǎn)銷售，尚未盈利。2020年度、2021年度及2022年度，公司虧損共達(dá)5億元，且虧損不斷擴大。未來一段時間內(nèi)，公司預(yù)期存在累計未彌補虧損并將持續(xù)虧損。

值得一提的是，愛科百發(fā)曾于2021年6月29日向香港聯(lián)交所遞交了H股發(fā)行上市的申請。公司表示港股上市進(jìn)程終止的主要原因是考慮到企業(yè)實際經(jīng)營情況，出于對國內(nèi)資本市場的迅速發(fā)展的信心，在對境內(nèi)外資本市場反復(fù)權(quán)衡之后，經(jīng)股東討論決定改變發(fā)展戰(zhàn)略并終止境外上市進(jìn)程，擬于科創(chuàng)板上市。

“羅氏棄藥”為核心產(chǎn)品

招股書顯示，愛科百發(fā)通過自主研發(fā)和戰(zhàn)略合作，重點圍繞兒科疾病、呼吸系統(tǒng)和肺部疾病、纖維化相關(guān)疾病進(jìn)行了產(chǎn)品管線深度布局，并優(yōu)先推進(jìn)相關(guān)產(chǎn)品在兒科人群中的商業(yè)化應(yīng)用。

目前，公司研發(fā)管線組合中擁有多個處于臨床階段并用于多個適應(yīng)癥的創(chuàng)新藥物，以及多個處于臨床前研究階段的候選創(chuàng)新藥物。公司共擁有9個抗病毒、抗纖維化和抗炎癥的在研產(chǎn)品組合，公司的核心產(chǎn)品AK0529的NDA申請已獲NMPA受理。

研發(fā)管線所處研發(fā)階段圖

圖片來源：愛科百發(fā)招股書

不過，招股書顯示，核心產(chǎn)品AK0529只是一個“羅氏棄藥”。愛科百發(fā)創(chuàng)始人Jim Zhen Wu（鄔征）為美國國籍，曾經(jīng)擔(dān)任羅氏（中國）生物部及病毒部負(fù)責(zé)人，在羅氏任職期間領(lǐng)導(dǎo)開發(fā)了抗RSV新藥AK0529。在2013年羅氏收購Genentech Inc.后進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整，羅氏對RSV管線的發(fā)展定位產(chǎn)生改變，故2013年JIM ZHEN WU（鄔征）離職并成立愛科百發(fā)，并在2014年從羅氏獲得AK0529全球權(quán)益得以繼續(xù)研發(fā)，并簽署關(guān)于AK0529的《許可和轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，2020年8月，雙方簽署《許可和轉(zhuǎn)讓協(xié)議修正案》。

根據(jù)協(xié)議，羅氏授權(quán)發(fā)行人獨家獲得AK0529在全球研發(fā)、生產(chǎn)和商業(yè)化權(quán)益。愛科百發(fā)則將向羅氏支付首付款、研發(fā)及銷售里程碑付款、以及許可費用，其中首付款100萬美元，研發(fā)里程碑付款合計不超過1500萬美元，銷售里程碑付款合計不超過8100萬美元。

同時，發(fā)行人還將按照AK0529年凈銷售收入的個位數(shù)比例向羅氏支付特許使用權(quán)費用，直至AK0529實現(xiàn)銷售滿十年或?qū)崿F(xiàn)銷售的特定國家/地區(qū)不再存在關(guān)于AK0529的生產(chǎn)、使用、銷售或進(jìn)口的有效權(quán)利要求。

媒體報道，拿著外資醫(yī)藥巨頭羅氏不要的產(chǎn)品包裝上市，愛科百發(fā)并不是第一家，在港股“18A”新政后，頭兩家完成港股IPO的未盈利生物醫(yī)藥企業(yè)歌禮制藥與華領(lǐng)醫(yī)藥都是如此的模式。

其中，歌禮制藥先是拿了羅氏不要的丙肝在研產(chǎn)品達(dá)諾瑞韋，借此實現(xiàn)了港股IPO，隨后又拿下了羅氏的過氣經(jīng)典產(chǎn)品干擾素派羅欣，但最終的銷售情況可以用慘淡來形容，看不下去的羅氏甚至收回了派羅欣，歌禮制藥股價一瀉千里。

華領(lǐng)醫(yī)藥的處境也類似，2011年華領(lǐng)醫(yī)藥買下了羅氏不要的在研糖尿病新藥多格列艾汀，隨后借此完成港股IPO，但由于后續(xù)臨床數(shù)據(jù)不佳，華領(lǐng)醫(yī)藥的股價也是一跌再跌。

3年虧5億，且虧損不斷擴大

招股書顯示，公司核心產(chǎn)品AK0529已在中國完成III期臨床試驗并已向NMPA提交NDA申請，但尚未獲得NMPA批準(zhǔn)上市，亦未開展商業(yè)化生產(chǎn)銷售，公司尚未盈利。

2020年度、2021年度及2022年度，公司歸屬于母公司普通股股東的凈虧損分別為-1.04億元、-1.97億元和-2.14億元。虧損持續(xù)擴大。未來一段時間內(nèi)，公司預(yù)期存在累計未彌補虧損并將持續(xù)虧損。

公司經(jīng)營業(yè)績表

圖片來源：愛科百發(fā)招股書

報告期內(nèi)，公司營業(yè)收入分別為1415.09萬元、135.95萬元及229.00萬元，為其他業(yè)務(wù)收入，無主營業(yè)務(wù)收入。

報告期內(nèi)，公司營業(yè)收入來源于技術(shù)轉(zhuǎn)讓（license-out）和技術(shù)服務(wù)。2020年，公司產(chǎn)生技術(shù)轉(zhuǎn)讓收入1415.09萬元，系對特寶生物就獨家擁有的與可抑制慢性乙型肝炎表面抗原活性的化合物相關(guān)的專利在中國大陸范圍內(nèi)技術(shù)轉(zhuǎn)讓所產(chǎn)生的收入。2021年和2022年，公司就轉(zhuǎn)讓給特寶生物的專利技術(shù)的臨床前研究提供服務(wù)，獲取相應(yīng)收入分別為135.95萬元及229.00萬元。

收入有限，但開銷很大。報告期內(nèi)，公司管理費用中職工薪酬分別為1148.12萬元、2037.17萬元及2400.56萬元，按當(dāng)年薪酬總數(shù)除以年末行政管理人員數(shù)量計算的平均薪酬分別為52.19萬元、56.59萬元及82.78萬元，增幅巨大。

公司表示，2022年人均薪酬較2021年增長較多主要系公司部分資深管理人員在2021年入職，相關(guān)人員2021年工資未涵蓋全年，導(dǎo)致2022年末計算平均薪資時，管理人員平均薪資上漲較多。

未來，公司主營收入增長存在一定風(fēng)險。創(chuàng)新藥物研發(fā)成功后，需要經(jīng)歷市場開拓及學(xué)術(shù)推廣等過程才能實現(xiàn)最終的產(chǎn)品上市銷售。目前，公司并無商業(yè)化銷售產(chǎn)品的經(jīng)驗�，F(xiàn)階段公司規(guī)模較小，存在銷售團(tuán)隊招募進(jìn)度不及預(yù)期以及入職后短期內(nèi)流失的風(fēng)險。若公司的銷售團(tuán)隊不能緊跟政策動向，把握市場競爭態(tài)勢，或銷售團(tuán)隊的市場推廣能力不達(dá)預(yù)期，獲準(zhǔn)上市的藥物未能在醫(yī)生、患者、醫(yī)院或醫(yī)療領(lǐng)域其他各方取得市場認(rèn)可，將對公司實現(xiàn)產(chǎn)品商業(yè)化并獲得經(jīng)濟效益造成不利影響。

融資近20億，明星資本加持

愛科百發(fā)成立于2014年，設(shè)立以來，愛科百發(fā)進(jìn)行了六次增資。公司獲得包括高瓴、TPG、啟明創(chuàng)投、正心谷資本、德同資本、晨興創(chuàng)投、元禾原點、元生創(chuàng)投、盈科資本等多家知名機構(gòu)的投資。

值得關(guān)注的是，公司保薦機構(gòu)中信證券全資子公司中信證券投資也通過對愛科有限的2500萬元可轉(zhuǎn)換借款入股，發(fā)行前持有公司0.95%的股份。

公司股權(quán)結(jié)構(gòu)圖

圖片來源：愛科百發(fā)招股書

不過，截至招股說明書簽署日，公司的股權(quán)較為分散。發(fā)行人實際控制人為Jim Zhen Wu（鄔征），Jim Zhen Wu（鄔征）通過Profits Excel、Million Joy、愛爾凱分別控制發(fā)行人18.7846%、3.8397%、2.5473%的股份，合計控制發(fā)行人25.1716%股份。

令人關(guān)注的是，2023年1月，發(fā)行人前副總經(jīng)理吳?離職。公司表示，其離職前在公司所任職務(wù)均由相應(yīng)管理層順利過渡和承接，不會對發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。

招股書顯示，本次募資19.97億元，其中13.37億元將用于創(chuàng)新藥研發(fā)，2.10億元將用于營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目，另有4.50億元用以補充流動資金�！抖床霫PO》將持續(xù)關(guān)注公司的IPO情況。

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       原文標(biāo)題 : 愛科百發(fā)靠“羅氏棄藥”闖關(guān)科創(chuàng)板：3年虧損5億，融資近20億