當(dāng)AI進(jìn)入腦科學(xué)領(lǐng)域，能創(chuàng)造多大的市場(chǎng)？對(duì)這一問(wèn)題，腦動(dòng)極光在試圖給出答案。

據(jù)了解，該公司正在朝“中國(guó)數(shù)字療法第一股”進(jìn)軍，日前其境外發(fā)行上市已獲中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案。結(jié)合天眼查等平臺(tái)的信息來(lái)看，其上市之路上也有強(qiáng)大的資本背書。

據(jù)悉，截至2023年，腦動(dòng)極光已經(jīng)完成7輪融資，投后估值26.91億元。從天使融資到遞表前最后一輪融資，公司估值漲了78倍。

而資本看重的也是一家走在時(shí)代前沿的企業(yè)。據(jù)悉，腦動(dòng)極光是國(guó)內(nèi)首家將腦科學(xué)與先進(jìn)的人工智能技術(shù)結(jié)合，開(kāi)發(fā)出針對(duì)認(rèn)知障礙的醫(yī)療級(jí)數(shù)字療法產(chǎn)品的公司。

從市場(chǎng)需求來(lái)看，其所面向的市場(chǎng)前景是十分可觀的。據(jù)了解，認(rèn)知障礙的病因主要包括血管疾病、神經(jīng)退行性疾病、精神疾病、兒童發(fā)育缺陷四類，目前相關(guān)患者規(guī)模正在持續(xù)擴(kuò)大。

招股書披露，2018-2022年，全球這四種主要類型的認(rèn)知障礙的患病率從15.743億增加至17.031億；預(yù)計(jì)2025年人數(shù)將高達(dá)18.064億，并在2030年進(jìn)一步達(dá)到19.913億。

而針對(duì)認(rèn)知障礙疾病，相比傳統(tǒng)藥物療法，數(shù)字療法或能更具效用。據(jù)悉，數(shù)字療法主要將腦科學(xué)臨床經(jīng)驗(yàn)與深度神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)算法相結(jié)合，從記憶、推理、計(jì)劃及注意力集中等方面，來(lái)強(qiáng)化患者大腦功能，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)疾病預(yù)防、診斷、管理及治療。由此，一片藍(lán)海呈現(xiàn)眼前。

公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)2025年全球認(rèn)知障礙數(shù)字療法的市場(chǎng)規(guī)模將增至42億美元，并在2030年將達(dá)到70億美元的規(guī)模。

龐大的市場(chǎng)中，腦動(dòng)極光憑借先發(fā)優(yōu)勢(shì)突出重圍。據(jù)悉，截至2024年3月20日，腦動(dòng)極光的核心產(chǎn)品-腦功能信息管理平臺(tái)軟件系統(tǒng)已就四種主要類型認(rèn)知障礙的八種適應(yīng)癥實(shí)現(xiàn)商業(yè)化，且正在開(kāi)發(fā)另外21種認(rèn)知障礙適應(yīng)癥。期內(nèi)，該系統(tǒng)已納入中國(guó)30個(gè)省份的省級(jí)醫(yī)保報(bào)銷目錄。

一些數(shù)據(jù)也反映了其走在行業(yè)領(lǐng)先。招股書顯示，2022-2023年，腦動(dòng)極光實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1129.1萬(wàn)元、6720萬(wàn)元，增幅顯著；而按2022年收入計(jì)，在中國(guó)認(rèn)知障礙數(shù)字療法市場(chǎng)及中國(guó)醫(yī)療級(jí)認(rèn)知障礙數(shù)字療法市場(chǎng)，腦動(dòng)極光分別擁有25.0%、91.6%的市場(chǎng)份額。

不過(guò)，新興賽道的開(kāi)拓并不容易，尤其數(shù)字療法這樣“含科量”較高的賽道，需要入局者“舍得”加碼投入，且不急于獲量。

可以看到，近年來(lái)，為不斷推進(jìn)研發(fā)和商業(yè)化，腦動(dòng)極光各項(xiàng)開(kāi)支正在大幅增長(zhǎng)。據(jù)招股書，2022-2023年，腦動(dòng)極光的銷售及分銷開(kāi)支從1192.8萬(wàn)元增至3839.9萬(wàn)元，研發(fā)開(kāi)支從6762.7萬(wàn)元增至9073.3萬(wàn)元。

而成本壓力疊加商業(yè)規(guī)模較為受限，也使得腦動(dòng)極光仍然在直面虧損。招股書顯示，2022-2023年，公司凈虧損分別為5.0億元、3.6億元；經(jīng)調(diào)整凈虧損分別為1.2億元、1.5億元。聯(lián)系行業(yè)仍然處于早發(fā)階段來(lái)看，腦動(dòng)極光盈利可謂任重而道遠(yuǎn)。

不過(guò)，如前文所述，認(rèn)知障礙數(shù)字療法的發(fā)展價(jià)值顯而易見(jiàn)，對(duì)待這類新興的產(chǎn)業(yè)，其實(shí)市場(chǎng)更需保持耐心，等待價(jià)值綻放，而腦動(dòng)極光雖還未盈利，但其近年來(lái)的發(fā)展也一再證實(shí)了，這是一個(gè)值得押注的賽道。

而在IPO上，也有一些案例可以參考，比如：2021年6月，美國(guó)數(shù)字療法明星企業(yè)Pear Therapeutics通過(guò)特殊目的公司在納斯達(dá)克上市，市值一度達(dá)到16億美元，是（全球）“數(shù)字療法第一股”。

如今，腦動(dòng)極光獲證監(jiān)會(huì)備案，無(wú)疑向國(guó)內(nèi)的從業(yè)者釋放了積極信號(hào)。不過(guò)，IPO不是終點(diǎn)，能否抗住“數(shù)字療法治療成本高、市場(chǎng)買單意愿不足”等問(wèn)題考驗(yàn)，還看腦動(dòng)極光的具體行動(dòng)。

       原文標(biāo)題 : 沖擊“中國(guó)數(shù)字療法第一股”，腦動(dòng)極光憑的是“含科量”？