人口戰(zhàn)略下的醫(yī)療產業(yè)新機遇，愈發(fā)清晰。

當“生育補貼”成為兩會熱詞，以錦欣生殖為代表輔助生殖板塊應聲大漲，上演單日暴漲40%的暴力美學。

這還只是開始。一方面，現在只是部分公司股價上漲，市場挖掘的還不夠深入，與“生育友好”相關的醫(yī)療產業(yè)，還有很多優(yōu)質公司；

另一方面，暴漲主要是出于情緒驅動，長期仍要回歸公司創(chuàng)新實力與產業(yè)邏輯層面。

當醫(yī)療產業(yè)的人口敘事拉開序幕，那些既能解決臨床痛點，又與國家戰(zhàn)略同頻的企業(yè)，注定成為新大陸的領跑者。

/ 01 / “生育友好”不再是口號

在剛剛結束的兩會上，國務院總理李強作《政府工作報告》時指出，將制定促進生育政策，發(fā)放育兒補貼，大力發(fā)展托幼一體服務，并增加普惠托育服務供給。

這是國家層面關于生育補貼的最新表態(tài)，也側面印證了，自去年10月，國辦印發(fā)《關于加快完善生育支持政策體系推動建設生育友好型社會的若干措施》，推出一系列舉措以來，國家正在加速“生育友好”這項系統(tǒng)性工程的建設。

而國家衛(wèi)生健康委去年10月的數據顯示，已有23個省份在不同層級探索實施生育補貼制度。例如內蒙古呼和浩特市最新出臺的育兒補貼細則，采取“一次性補貼+按月發(fā)放”組合拳，一孩家庭一次性發(fā)放育兒補貼1萬元，二孩、三孩家庭按每年1萬元，分別補貼5萬元和10萬元；攀枝花首創(chuàng)每月500元育兒補貼金政策，累計兌現超2897萬元……

經濟補貼以及各種生育優(yōu)待政策，某種程度上是希望解決人們“想生不敢生”的顧慮。

而參考日本、北歐經驗，生育支持還需要醫(yī)療體系的深度參與。日本2004年將輔助生殖治療納入國民健康保險，不孕癥治療費用報銷比例達70%。2007至2011年間治療周期數復合增長率高達10.7%。2021年的日本總出生人口中輔助生殖出生嬰兒占比為8.6%，全球頂尖；

瑞典不僅提供長達480天的帶薪育兒假，兒童醫(yī)療全免費，并將HPV疫苗接種納入國家免疫計劃，開展大規(guī)模宮頸癌篩查，從多個醫(yī)療維度創(chuàng)造生育友好的環(huán)境。

2016年，日本的輔助生殖滲透率已經達到56.1%，比美國2018年的30%+滲透率還要高，而同期中國的滲透率在7%左右，疊加國內龐大的人口基數，擁有幾倍的市場規(guī)模和成長空間。

瑞典則有望成為第一個消滅宮頸癌的國家。而國內無論是疫苗接種、篩查還是宮頸癌前病變治療管理，還有極大的進步空間。

當然，差距也代表著機遇。尤其是在當下，國家正大力建設生育友好型社會，與之相關的產業(yè)，自然也會迎來新的歷史發(fā)展機遇。

/ 02 / 破解“想生不能生”的技術鑰匙

當生育補貼解決“經濟不敢生”，輔助生殖則瞄準“生理不能生”。

畢竟，生娃這件事除了“想不想”，還要考慮“能不能”的問題。由于當代人不良生活習慣較多、壓力較大，晚婚晚育現象也更加普遍，所以不孕不育率在持續(xù)上升。

根據《中國不孕不育現狀調研報告》的數據，平均每8對夫婦中就有1對面臨不孕不育的問題。盡管需求龐大，但輔助生殖技術的高昂費用（如三代試管嬰兒單周期費用可達15-24萬元），疊加傳統(tǒng)觀念對技術接受度的限制，導致我國輔助生殖滲透率較低。根據弗若斯特沙利文數據，我國輔助生殖滲透率僅7.9%，遠低于美國的31.2%。

政策破局始于2022年7月，北京將輔助生殖納入醫(yī)保，隨后各地開始嘗試。國家醫(yī)保局在2025新年獻詞中稱，全國31個省份及兵團將輔助生殖納入醫(yī)保，惠及超100萬人次。

隨著生育友好社會的建設，輔助生殖的市場需求無疑會加速釋放。這也是為什么當生育補貼成為兩會熱詞后，以錦欣生殖為代表的輔助生殖板塊股價率先飆升。

而正如前文所說，這只是開始。

一方面，對于民營輔助生殖醫(yī)療機構來說，由于要與公立醫(yī)院直接競爭，它們還要回答能吃下多少蛋糕的問題。

因為這是一個政策壁壘和技術壁壘雙高的行業(yè)。比如目前，僅北醫(yī)三院、解放軍總醫(yī)院第六醫(yī)學中心等76家擁有第三代試管嬰兒牌照，市場占比不足1/5。

為了增長，過去幾年，民營輔助生殖龍頭錦欣生殖走上了擴張之路。盡管商業(yè)版圖日益擴大，但目前業(yè)績表現并不佳。2024年中報顯示，營收14.44億元，同比僅增長8.24%，凈利潤則同比下滑15%。

同時，輔助生殖產業(yè)鏈中其他玩家也有機會，承接政策帶來的產業(yè)繁榮機會。

相比輔助生殖的千億市場，更上游的檢測試劑、PGT診斷賽道規(guī)模較小，但同樣存在機會。畢竟這些環(huán)節(jié)對牌照及公私之爭并沒有那么敏感。包括貝康醫(yī)療、華大基因、貝瑞基因等，都在積極布局。

另一方面，當“生育友好”愈發(fā)成為共識，不僅需要經濟補貼的“輸血”，更需要醫(yī)療技術“造血”。而技術也不只是輔助生殖，還需要走向更“源頭”，也就是與女性生育密切相關的生殖系統(tǒng)健康。

不只是大家熟知的子宮健康，宮頸健康同樣不可忽視。面對“想生不能生”的問題，女性還需要更前沿、更源頭的保護。

這也意味著，能夠在這一守護女性生育力“隱形”戰(zhàn)場上，發(fā)揮關鍵作用的藥企，也將充分享受“生育友好”所帶來的紅利。

/ 03 / 守護生育力的“隱形”戰(zhàn)場

這是一個守護女性生育力的“隱形”戰(zhàn)場。

宮頸不僅是生育的關鍵通道，更是抵御病原體的重要屏障。然而，宮頸癌這一“沉默的殺手”，極大威脅著女性的生育力與生命健康。

根據國家癌癥中心2023年發(fā)布的數據，宮頸癌的新發(fā)病例高達15.7萬例，死亡病例更是達到了5.57萬例，尤其在15-44歲的女性群體中，宮頸癌的發(fā)病率和死亡率均位列第三，成為威脅生育年齡女性健康的重大隱患。

而隨著國家加速推進宮頸癌三級預防體系（疫苗接種、篩查、治療），HPV疫苗接種率和宮頸癌篩查普及率已取得了良好的階段性成果。與此同時，越來越多的宮頸癌前病變（如高級別鱗狀上皮內病變，HSIL）被早期篩查發(fā)現。

要知道，宮頸癌的發(fā)展是一個逐漸演變的過程。通常，它起始于低級別鱗狀上皮內病變，然后逐步進展到高級別病變，最終可能演變成宮頸癌。這個過程通常需要超10年的時間，只要能夠及時發(fā)現并進行規(guī)范治療，尤其是對HSIL的治療，就可以有效預防宮頸癌。

這種情況下，如何對這些患者進行有效精準的分層管理，同時在治療中充分保護生育功能，成了亟待解決的重要課題。

這是因為，目前宮頸癌前病變常規(guī)的治療手段是手術，包括宮頸環(huán)形電切術和冷刀錐形切除術，均存在明顯痛點。

比如侵入性強，患者依從性較低。更重要的是，手術有可能造成宮頸狹窄、早產流產等不良生育影響。有研究表明，宮頸組織切除超過1.6cm的女性發(fā)生早產的比例高達28%。

同時，手術后仍有較高的復發(fā)風險，其后續(xù)發(fā)生宮頸癌的風險高于普通女性（10年發(fā)生浸潤癌風險是普通女性的5倍）。

這些痛點，使得宮頸癌前病變治療領域亟需一款有效的無創(chuàng)療法。畢竟，對于育齡女性來說，這類手術帶來的創(chuàng)傷很可能無法彌補。

事實上，今年初，國衛(wèi)辦婦幼健康司發(fā)布《關于推進生育友好醫(yī)院建設的意見》，其中不僅提出要樹立生育友好理念、強化母嬰安全機制、改善住院環(huán)境條件等，更強調要從源頭做好生育保護。

比如，嚴格掌握婦科手術、人工流產、宮腔鏡檢查等操作的適應證，切實減少非必要的手術和操作，注意保護生育功能。

兩會期間，也有多位專家聚焦宮頸癌防控議題，呼吁鼓勵支持創(chuàng)新技術研發(fā)應用，加快推動宮頸癌前病變無創(chuàng)治療方案落地，助力生育友好型社會建設。

而亞虹醫(yī)藥研發(fā)的全球首個經國際III期臨床驗證的，無創(chuàng)治療宮頸癌前病變的光動力藥械組合產品APL-1702，有望滿足這一臨床需求。目前APL-1702正處于申報上市階段，國家藥監(jiān)局藥品審評中心已經完成首輪技術審評工作。

APL-1702基于光動力原理，通過局部涂抹光敏劑并激活特定波長光源，誘導病變細胞凋亡并清除HPV病毒，III期臨床試驗數據顯示：

療效顯著：治療組應答率（組織學正常或高級別病變降級且HPV轉陰）達41.1%，幾乎是對照組（21.7%）的兩倍；

病毒清除優(yōu)勢：對高危型HPV16/18的清除率提升103.9%（31.4% VS 15.4%）；

效果持久：在擴展人群中，12個月后仍保持高應答率（44%），其中一部分在6個月時就已達到應答標準；

安全性突出：僅輕度不良反應，無三級以上毒副反應。

這樣的臨床數據，展示出其在預防宮頸癌方面的潛力。更重要的是，APL-1702能夠在逆轉疾病進程的同時保留完整宮頸，在防控宮頸癌的同時還能為女性提供生育力保護。

換句話說，這一創(chuàng)新既是對臨床需求的回應，更與國家人口戰(zhàn)略深度契合。

當“治病”與“保生育力”得以兼得，以APL-1702為代表的醫(yī)療技術的價值已經超越臨床，成為生育友好型社會的基石。

/ 04 / 總結

當經濟補貼降低養(yǎng)育成本之際，生育支持政策釋放的信號明確，人口問題需要醫(yī)療供給側改革。不單單是基礎醫(yī)療保障，還包括輔助生殖打破生理限制，宮頸癌防治守衛(wèi)生育力，尤其后者這類技術層面的創(chuàng)新，共同構成“敢生、能生、優(yōu)生”的醫(yī)療底座。

某種程度上，這也是醫(yī)療創(chuàng)新給予生育友好型社會的終極答案。那就是，不僅要滿足臨床需求，還要在患者、社會層面做得更好。

當市場意識到這一點，那些能夠用自身技術、產品契合生育友好大勢的藥企，注定會后發(fā)先至，成為新大陸的領跑者。

       原文標題 : “生育友好”背后的醫(yī)療投資新大陸