玻尿酸行業(yè)又現(xiàn)資本大動作。6月9日，玻尿酸老大華熙生物（688363）發(fā)布了一則收購公告，宣布斥資2．9億元收購東營佛思特生物工程有限公司100％股權(quán)。

根據(jù)公告，東營佛思特生物工程有限公司屬于原東辰控股集團(tuán)，主要經(jīng)營生物醫(yī)藥板塊，包括透明質(zhì)酸的生產(chǎn)、銷售。此前Frost ＆sullivan的一份報告顯示，2018年全球透明質(zhì)酸（玻尿酸）原料市場銷量占比中，華熙生物第一，占比36％，東辰生物（佛思特生物）第四，占比8％。

很明顯，此次收購對玻尿酸行業(yè)整體格局會產(chǎn)生直接影響，發(fā)起此次收購的華熙生物為何會選擇收購行業(yè)老四？收購?fù)瓿珊蟮牟Ｄ蛩嵝袠I(yè)又會產(chǎn)生何種變化？

資本動作頻頻

玻尿酸行業(yè)自去年起資本活躍度明顯提升。去年底，上市公司魯商發(fā)展就曾發(fā)布公告稱擬以2．58億元收購山東焦點生物科技股份有限公司 60．11％股權(quán)，后者焦點生物是玻尿酸行業(yè)老二。

據(jù)當(dāng)時公告的信息披露，魯商發(fā)展收購的目的在于進(jìn)一步完善健康產(chǎn)業(yè)鏈打造。一邊是上市公司，一邊是玻尿酸行業(yè)老二，當(dāng)時這宗收購案公開后引發(fā)了不小的行業(yè)熱度，而且當(dāng)時正值老大華熙生物登陸科創(chuàng)板，不少業(yè)內(nèi)觀點認(rèn)為這意味著玻尿酸行業(yè)的競爭將更加激烈。

資本活躍的背后是玻尿酸行業(yè)的美好發(fā)展。一方面，玻尿酸市場規(guī)模增速迅猛，F(xiàn)rost ＆sullivan報告指出中國2014－2018年透明質(zhì)酸銷量年復(fù)合增速達(dá)到22．8％，此外玻尿酸行業(yè)毛利率高， 以華熙生物為例，其2019年綜合毛利率達(dá)到了79．66％；另一方面，玻尿酸目前在食品、化妝品、醫(yī)藥等領(lǐng)域都有應(yīng)用，而且在計生、口腔、洗護(hù)等新興領(lǐng)域應(yīng)用范圍正不斷擴大。

此次老大華熙生物收購行業(yè)老四的動作，再度引起市場對玻尿酸行業(yè)的高度關(guān)注。

寡頭格局難撼

產(chǎn)業(yè)鏈布局中，最上游普遍來看是非常關(guān)鍵的一個環(huán)節(jié)，因為中游和下游所有環(huán)節(jié)的成本和效率，很大程度上都是由上游的成本、產(chǎn)能、效率所決定的。毫不夸張地說，得源頭者得天下。

玻尿酸行業(yè)亦是如此。華熙生物二十年來深耕上游生產(chǎn)環(huán)節(jié)，已經(jīng)占據(jù)了全方面的先導(dǎo)優(yōu)勢，因而能夠穩(wěn)居行業(yè)龍頭地位。

一方面，通過不斷的技術(shù)改進(jìn)，華熙生物在透明質(zhì)酸生產(chǎn)上已經(jīng)達(dá)到國際領(lǐng)先的水平，發(fā)酵產(chǎn)率達(dá)到12－14g／L。另一方面，在技術(shù)改進(jìn)、生產(chǎn)線優(yōu)化和擴大的前提下，華熙生物已經(jīng)擁有遠(yuǎn)超越同行的透明質(zhì)酸產(chǎn)能水平，2019年底透明質(zhì)酸原料產(chǎn)能已達(dá)到320噸／年。

更先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)和更強的生產(chǎn)能力，為華熙生物留下了很大的產(chǎn)品研發(fā)和成本控制空間，目前華熙生物已擁有醫(yī)藥級、食品級、化妝品級透明質(zhì)酸原料產(chǎn)品超過200個規(guī)格品種，華熙生物2019年的綜合毛利率達(dá)到了79．66％。

此外，華熙生物在要求最嚴(yán)格的醫(yī)藥級原料領(lǐng)域擁有極高的壁壘。資料顯示，華熙生物是國內(nèi)唯一同時擁有發(fā)酵法生產(chǎn)玻璃酸鈉原料藥和藥用輔料批準(zhǔn)文號，并實現(xiàn)商業(yè)化生產(chǎn)的企業(yè)。其醫(yī)藥級產(chǎn)品質(zhì)量高于歐洲藥典、日本藥典及中國藥品質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，達(dá)到國際領(lǐng)先水平。同時其醫(yī)藥級原料產(chǎn)品擁有全球注冊資質(zhì)，這使得其他企業(yè)很難在短時間內(nèi)超越華熙生物。

而此次收購?fù)�在產(chǎn)業(yè)鏈上游深耕多年的行業(yè)老四，將使得華熙生物在透明質(zhì)酸上游源頭的優(yōu)勢得到明顯加強。特別是在市占率方面，華熙生物將占據(jù)整個原料市場的半壁江山。

如此一來，華熙生物在源頭以及整個產(chǎn)業(yè)鏈上的影響力將更大，整個全球玻尿酸市場的話語權(quán)也將牢牢掌握在華熙生物手中�？梢灶A(yù)見，在馬太效應(yīng)的加持下，玻尿酸行業(yè)將長期呈現(xiàn)出華熙生物主導(dǎo)的寡頭格局。