談到我國(guó)的創(chuàng)新藥和抗腫瘤藥,恒瑞醫(yī)藥作為我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)的標(biāo)桿,是一定會(huì)被提到的。

曾經(jīng)的恒瑞醫(yī)藥因?yàn)槠溟W亮的業(yè)績(jī)而被業(yè)內(nèi)譽(yù)為是“藥茅”的,但如今的它卻正逢多事之秋,尤其是今年以來(lái)的股價(jià)暴跌,與業(yè)績(jī)不及預(yù)期給了它重重一拳。

更值得注意的是,隨著醫(yī)藥行業(yè)的改革,恒瑞醫(yī)藥與大多數(shù)醫(yī)藥企業(yè)一起步入了陣痛期。

近日,恒瑞醫(yī)藥披露了2021年三季報(bào),為我們揭開(kāi)了“藥茅”業(yè)績(jī)的神秘面紗。

“藥茅”也不行了?

10月19日晚間,恒瑞醫(yī)藥公布了2021年第三季度業(yè)績(jī)報(bào)告。

報(bào)告顯示,前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收201．99億元,同比增長(zhǎng)4．05%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)42．07億元,同比下降1．21%。

其中,恒瑞醫(yī)藥在2021年第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入69．01億元,同比下降14．84%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)15．40億元,同比下降3．57%。

這家曾被稱為“未來(lái)創(chuàng)新藥龍頭”、“中國(guó)最具潛力的醫(yī)藥龍頭”的醫(yī)藥公司,不僅在20年來(lái)始終維持著營(yíng)收的高速增長(zhǎng),還曾以兩年時(shí)間創(chuàng)造了將公司市值從2000億沖到4000億的造富神話。

穩(wěn)定的業(yè)績(jī)也讓恒瑞醫(yī)藥備受投資市場(chǎng)與股民的關(guān)注,但隨著最新發(fā)布的三季度財(cái)報(bào),恒瑞營(yíng)收出現(xiàn)了出現(xiàn)了16年來(lái)首次下滑,“藥茅”高增長(zhǎng)神話徹底破裂的事實(shí)已經(jīng)擺在了我們眼前。

要知道,二季度時(shí)恒瑞醫(yī)藥的業(yè)績(jī)已經(jīng)創(chuàng)下了10年來(lái)單季凈利首次下跌的記錄,生死存亡之際創(chuàng)始人孫飄揚(yáng)出山救場(chǎng)。作為他出山后的首份財(cái)報(bào),可見(jiàn)頹勢(shì)并沒(méi)有明顯好轉(zhuǎn)。

對(duì)于這樣的業(yè)績(jī),二級(jí)市場(chǎng)也給出了較為負(fù)面的反饋。今年以來(lái),恒瑞醫(yī)藥的股價(jià)下跌嚴(yán)重,從年初的111．20元起步,一路跌至10月19日的49．61元,市值為3174億元。

截至在日?qǐng)?bào)發(fā)布的當(dāng)天,恒瑞醫(yī)藥總市值已經(jīng)蒸發(fā)了2755億元,不僅痛失了“A股醫(yī)藥一哥”寶座,市值也跌到了行業(yè)第三。

能重回“醫(yī)藥一哥”嗎?

一直以來(lái),創(chuàng)新轉(zhuǎn)型是恒瑞醫(yī)藥的關(guān)鍵看點(diǎn),這次發(fā)布的財(cái)報(bào)也不例外,從研發(fā)費(fèi)用率方面的變化顯而易見(jiàn)。

今年前三季度,恒瑞醫(yī)藥進(jìn)一步加大創(chuàng)新投入力度,累計(jì)投入研發(fā)資金已達(dá)41．42億元,同比增加23．9%,占營(yíng)業(yè)收入的比重達(dá)到20．5%,再創(chuàng)歷史新高。

目前,除了已上市的8種創(chuàng)新藥,恒瑞醫(yī)藥還有50余種創(chuàng)新藥正在臨床開(kāi)發(fā),240多項(xiàng)臨床試驗(yàn)在國(guó)內(nèi)外開(kāi)展。

不過(guò),隨著創(chuàng)新藥行業(yè)內(nèi)卷、競(jìng)爭(zhēng)日漸白熱化,研發(fā)、人力、生產(chǎn)等各項(xiàng)成本快速上漲,將會(huì)給公司的生物醫(yī)藥創(chuàng)新帶來(lái)嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

盡管從短期看,高強(qiáng)度的研發(fā)投入或影響了當(dāng)期利潤(rùn)表現(xiàn);但目前創(chuàng)新藥占恒瑞總收入的約40%,且保持了很好的成長(zhǎng)性。今年上半年,創(chuàng)新藥的同比增速錄得43．80%,這還是在大單品卡瑞麗珠單抗受執(zhí)行醫(yī)保談判價(jià)的情況下實(shí)現(xiàn)的。

創(chuàng)新壓力下,恒瑞的仿制藥業(yè)務(wù)也面臨著諸多壓力。在第5批集采中,恒瑞有6個(gè)產(chǎn)品中標(biāo),2個(gè)產(chǎn)品失標(biāo),這些產(chǎn)品在去年年度收入共達(dá)到44．3億元。

過(guò)去20年,恒瑞醫(yī)藥在孫飄揚(yáng)帶領(lǐng)下崛起為國(guó)內(nèi)首屈一指的醫(yī)藥巨頭。如今恒瑞危難之際他重新執(zhí)掌大權(quán)再度出山,能否帶領(lǐng)恒瑞王者歸來(lái)?已經(jīng)成為了恒瑞這顆曾經(jīng)的“未來(lái)之星”最大的難題。