藥明康德再次遭到美國(guó)政策暴擊，危機(jī)進(jìn)一步升級(jí)。

據(jù)美國(guó)知名生物技術(shù)組織BIO（Biotechnology Innovation organization）官網(wǎng)，BIO于美國(guó)時(shí)間3月13日發(fā)布一則新聞稿，稱BIO目前正在采取措施，在組織成員資格方面與藥明康德分開，剔除其會(huì)員資格并終止與其合作，并表示將支持《生物安全法案》，將隨著該立法的進(jìn)展與國(guó)會(huì)合作。

受到此消息影響，藥明系上市公司全線大跌，3月14日，港股藥明系藥明合聯(lián)跌18．02％，藥明生物跌13．02％，藥明康德跌12．12％，A股藥明康德跌5．71％。3月15日，藥明康德A＋H股繼續(xù)下跌。

目前，該事件又有新的進(jìn)展。

據(jù)財(cái)聯(lián)社報(bào)道，BIO在美國(guó)時(shí)間3月14日修改并更新了其于13日發(fā)布的一則新聞稿內(nèi)容：修改前的“BIO目前正在采取措施，在組織成員資格方面與藥明康德（WuXi－AppTec）分開”的內(nèi)容，已被更新為“藥明康德主動(dòng)終止其BIO會(huì)員資格”。

導(dǎo)致這一局面的《生物安全法案》是由美國(guó)參議會(huì)議員在今年1月份提出，并在上周召開的聽證會(huì)上，以壓倒性的同意票數(shù)獲得通過(guò)。該法案目的在于禁止美國(guó)聯(lián)邦政府與某些跟外國(guó)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手有聯(lián)系的生物技術(shù)提供商簽訂合同，包括華大基因、藥明康德等被點(diǎn)名企業(yè)。理由是：藥明康德等可能會(huì)影響美國(guó)生物安全。

01

BIO背刺

“生物安全法案”影響仍未清晰

如果該法案最終通過(guò)且認(rèn)真執(zhí)行，中國(guó)生物技術(shù)公司在美業(yè)務(wù)將受到嚴(yán)重制約，而藥明康德及其子公司與美國(guó)生物醫(yī)藥企業(yè)綁定最深，因此受影響也最大。

據(jù)藥明康德2023年三季報(bào)，公司來(lái)自美國(guó)客戶收入194．0億元，剔除特定商業(yè)化生產(chǎn)項(xiàng)目后同比增長(zhǎng)36％；來(lái)自歐洲客戶收入32．8億元，同比增長(zhǎng)10％；來(lái)自中國(guó)客戶收入52．4億元，同比增長(zhǎng)5％；來(lái)自其他地區(qū)客戶收入16．2 億元，同比增10％。

事實(shí)上，藥明康德經(jīng)歷了多次美國(guó)政策上的打擊。

如2018年4月美國(guó)發(fā)布針對(duì)總額約500億美元的擬征稅中國(guó)商品出口清單；2018年11月美國(guó)《外國(guó)投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估現(xiàn)代法案（FIRRMA）》；2019年5月美國(guó)國(guó)會(huì)提議《2019年中國(guó)技術(shù)轉(zhuǎn)移限制法案》……但對(duì)中國(guó)CXO行業(yè)造成“致命性”的影響，也未對(duì)相關(guān)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生嚴(yán)重沖擊。

2022年2月份，美國(guó)商務(wù)部工業(yè)與安全局發(fā)布“未經(jīng)核實(shí)名單”，藥明生物和藥明生物（上海）在列，造成藥明康德等CXO股價(jià)大跌，但過(guò)了148天藥明生物又被移出名單。

總的來(lái)說(shuō)，雷聲大，雨點(diǎn)小。

此次是否還是虛驚一場(chǎng)，還需要時(shí)間來(lái)驗(yàn)證。據(jù)財(cái)聯(lián)社報(bào)道，下一步，美國(guó)參議院國(guó)土安全委員會(huì)預(yù)計(jì)會(huì)先進(jìn)行內(nèi)部的議案整理／修改工作，再將《生物安全法案》（S．3558）送往參議院進(jìn)行全體議員審議投票環(huán)節(jié)，但參議院進(jìn)行審議的時(shí)間還未公布。

面對(duì)這一法案，藥明系上市公司從1月27日至3月7日發(fā)布多個(gè)公告，澄清稱該公司不會(huì)對(duì)美國(guó)生物安全造成任何威脅。

3月7日，藥明康德公告稱，公司強(qiáng)烈反對(duì)這種未經(jīng)正當(dāng)程序的預(yù)先和不公平定義，我們堅(jiān)信，藥明康德在過(guò)去沒有、現(xiàn)在和未來(lái)都不會(huì)對(duì)美國(guó)或任何其他國(guó)家構(gòu)成國(guó)家安全風(fēng)險(xiǎn)。公司亦再次重申，藥明康德既沒有人類基因組學(xué)業(yè)務(wù)，公司現(xiàn)有各類業(yè)務(wù)也不會(huì)收集人類基因組數(shù)據(jù)。

值得一提的是，美國(guó)想要徹底割離藥明康德似乎也不是那么容易，畢竟，美國(guó)生物科技公司對(duì)藥明康德非常依賴。

中小生物科技公司的生存問(wèn)題也是美國(guó)需要考慮的，數(shù)據(jù)顯示，藥明康德服務(wù)活躍客戶超6000家，剔除前20大客戶，多數(shù)是中小生物科技公司，初步估算，2023年前三季度，美國(guó)中小生物科技公司貢獻(xiàn)了75．8億元營(yíng)收，高于國(guó)內(nèi)。

美國(guó)全球生物技術(shù)工業(yè)組織（BIO）還曾公開抨擊美國(guó)反華生物技術(shù)法案，認(rèn)為針對(duì)中國(guó)公司的法案如果通過(guò)會(huì)對(duì)美國(guó)生物技術(shù)產(chǎn)生負(fù)面影響，這項(xiàng)立法將對(duì)藥物研發(fā)供應(yīng)鏈造成不可估量的損害。

而BIO又突然宣布剔除藥明康德會(huì)員資格并終止合作，使整個(gè)事情的發(fā)展變得撲簌迷離起來(lái)。

02

行業(yè)景氣度仍在

藥明康德高增長(zhǎng)壓力顯現(xiàn)

撇開美國(guó)政策原因，藥明康德近幾年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可觀，自2015年以來(lái)，其營(yíng)業(yè)收入連續(xù)增長(zhǎng)，利潤(rùn)增長(zhǎng)也非常迅速。

2022年，藥明康德營(yíng)業(yè)收入393．55億，同比增長(zhǎng)71．84％，凈利潤(rùn)88．14億，同比增長(zhǎng)72．91％。

但從最新的公告來(lái)看，藥明康德業(yè)績(jī)?cè)鏊俅蠓�下滑�?023年前三季度，公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)4．04％至295．41億，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)9．47％至80．76億。這份業(yè)績(jī)與2022年同期相比，相差甚遠(yuǎn)，當(dāng)年的藥明康德三季報(bào)，營(yíng)收較上年同期增了72％，而凈利潤(rùn)增幅107．12％。

有機(jī)構(gòu)分析，藥明系內(nèi)部分工已經(jīng)做到了極致，成本已降到非常低的水平，服務(wù)范圍也擴(kuò)張到了極致，加上三星生物、百濟(jì)神州等企業(yè)入局競(jìng)爭(zhēng)，想要維持之前的高速增長(zhǎng)已非常困難。

從行業(yè)角度來(lái)看，CXO的需求量很大程度取決于創(chuàng)新藥的需求量。

據(jù)Frost ＆ Sullivan統(tǒng)計(jì)，2017年至 2022年，全球醫(yī)藥市場(chǎng)的研發(fā)投入規(guī)模從1651．0億美元增長(zhǎng)至 2437．4 億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為8．1％，預(yù)計(jì)2025年將達(dá)到3067．6億美元，2030年將達(dá)到4177．4億美元。

創(chuàng)新藥的“專利懸崖”和新藥研發(fā)效率下滑驅(qū)動(dòng) CXO 行業(yè)長(zhǎng)期高景氣。根據(jù)Evaluate Pharma 的統(tǒng)計(jì)，2023年至2028年期間，約1380億美元銷售額的藥品即將專利到期，其中不乏重磅品種，藥企有足夠的研發(fā)投入動(dòng)力。

由此可見，藥明康德最大的不確定性來(lái)自美國(guó)的政策。有業(yè)內(nèi)人士甚至悲觀地認(rèn)為，《生物安全法案》能否通過(guò)已經(jīng)不再重要，對(duì)于美國(guó)藥企來(lái)說(shuō)，藥明系，乃至所有中國(guó)CXO都已經(jīng)不再是美國(guó)企業(yè)的首選了。

此次事件，藥明康德是外部攻擊導(dǎo)致很受傷，但對(duì)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，敏感的還有在這個(gè)過(guò)程中股東頻繁減持。

據(jù)wind數(shù)據(jù)，自2021年以來(lái)，A股藥明康德共經(jīng)歷51次大股東減持，僅有的7次大股東增持均發(fā)生在2021年初。

2023年，公司發(fā)生了8次大股東減持，合計(jì)減持超16070萬(wàn)股，對(duì)應(yīng)市值超百億，藥明康德成為2023年被大股東減持金額最多的上市公司。

總的來(lái)看，在未來(lái)的發(fā)展中，藥明康德必須繼續(xù)關(guān)注《生物安全法案》可能引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)以及市場(chǎng)的動(dòng)蕩。作為CXO行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者，藥明康德的技術(shù)實(shí)力、研發(fā)能力是市場(chǎng)有目共睹的，在當(dāng)前市場(chǎng)情況下，大股東們或需要更有力的措施，給予投資者更多的信心。

－ End －

原文標(biāo)題 ： 藥明康德脫離BIO！事件影響幾何？