11月4日，國泰君安發(fā)布最新研報，維持奧銳特的“增持”評級。國泰君安在研報中稱，2024前三季度，奧銳特盈利能力提升，制劑及多肽業(yè)務(wù)持續(xù)推進，看好其長期成長空間。

數(shù)據(jù)顯示 ，今年前三季度奧銳特營業(yè)收入10.88億元，同比增長17.97%；凈利潤2.84億元，同比增長22.04%；毛利率58.22%，同比提升2.58個百分點；第三單季度毛利率60.68%，同比提升0.82個百分點，環(huán)比提升0.82個百分點。

據(jù)悉，自上市以來，奧銳特的營收、凈利潤呈階梯式逐年上升。早在半年報披露時，奧銳特便已預(yù)測稱，下半年公司凈利潤成長空間較大。

夯實特色原料藥業(yè)務(wù)

作為一家制藥公司，奧銳特主要從事特色復雜原料藥及醫(yī)藥中間體的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品涵蓋呼吸系統(tǒng)類、心血管類、抗感染類、神經(jīng)系統(tǒng)類、抗腫瘤類和女性健康類等領(lǐng)域。

原料藥是公司的主營業(yè)務(wù)，也是核心優(yōu)勢。奧銳特以特色復雜原料藥及醫(yī)藥中間體為發(fā)展起點，在做強、做優(yōu)特色原料藥產(chǎn)業(yè)的同時，將產(chǎn)業(yè)鏈向下游高附加值的制劑領(lǐng)域延伸，擁有了從中間體、原料藥到制劑的一體化，進一步提升產(chǎn)品質(zhì)量、技術(shù)水平、成本控制等方面的綜合競爭力。

國泰君安在研報中稱，前三季度奧銳特業(yè)績得以實現(xiàn)增長，主要由于公司不斷夯實特色原料藥及制劑業(yè)務(wù)，多肽及寡核苷酸平臺能力建設(shè)加碼。

據(jù)了解，今年，公司持續(xù)聚焦特色復雜原料藥領(lǐng)域研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，不斷加快目標海外市場滲透，完善國際化營銷體系。

在制劑端，截至上半年，地屈孕酮片已經(jīng)在30 個省市掛網(wǎng)，進院4411家（含社區(qū)門診），營收9248萬元。后續(xù)產(chǎn)品梯隊中，醋酸阿比特龍片、雌二醇/雌二醇地屈孕酮復方片及恩扎盧胺片有望順利推進。

同時，公司積極推動可轉(zhuǎn)債募投項目，上半年，308噸特色原料藥及2億片抗腫瘤制劑項目（一期）土建部分已基本完成，年產(chǎn)300KG司美格魯肽原料藥生產(chǎn)線及配套設(shè)施建設(shè)項目，發(fā)酵、合成車間廠房建設(shè)及設(shè)備安裝已完成，年產(chǎn)3億雌二醇/雌二醇地屈孕酮復合包裝片項目已完成工藝驗證批次生產(chǎn)，產(chǎn)能建設(shè)加碼下遠期增長可期。

預(yù)測未來業(yè)績將保持增長

隨著人口老齡化加劇、生活水平提升、財富增長以及全民醫(yī)保制度的推進，醫(yī)藥行業(yè)也在不斷發(fā)展。因此，從消費端來看，醫(yī)藥產(chǎn)品市場需求較為穩(wěn)定，銷售增速快于平均水平。

根據(jù)IQVIA在2024年1月發(fā)布的《GlobalUseofMedicine2024—outlookto2028》顯示，預(yù)計到2028年，全球醫(yī)藥市場規(guī)模的復合年增長率將保持在5%—8%，市場總規(guī)模將達到2.3萬億美元。

圍繞主業(yè)不斷深耕，疊加市場規(guī)模增長紅利，令奧銳特業(yè)績走勢步步高，各項財務(wù)指標健康。數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度奧銳特營業(yè)收入10.88億元，同比增長17.97%；凈利潤2.84億元，同比增長22.04%；扣非凈利潤2.82億元，同比增長44.50%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為3.01億元，同比增長4.36%。

此外，受終端制劑推廣，銷售費用率提升至8.21%，同比提升0.92ct；管理費用率11.09%，同比下滑2.06個百分點；研發(fā)費用率9.68%，同比下滑0.7個百分點。財務(wù)費用率毛利率提升疊加費用率優(yōu)化，前三季度凈利率提升至26.08%，同比提升0.85百分點。

值得一提的是，奧銳特原料藥新老產(chǎn)品持續(xù)推進，并不斷加快各目標海外市場的滲透。今年，公司在巴西、美國、葡萄牙和印度先后設(shè)立銷售分支機構(gòu)，進一步完善了國際化的營銷網(wǎng)絡(luò)，為全球客戶提供高質(zhì)量的產(chǎn)品和高效的服務(wù)。

目前，奧銳特客戶包括葛蘭素史克、賽諾菲、奧貝泰克、梯瓦、Hikma、威林、Sterling、瑞迪博士實驗室、西普拉、暉致、山德士、安沃勤、Zydus、Intas等。同時，公司和國內(nèi)頭部藥企如齊魯藥業(yè)、魯南制藥、科倫藥業(yè)、揚子江藥業(yè)、正大天晴、恒瑞藥業(yè)等展開多產(chǎn)品合作。

根據(jù)中信建投證券預(yù)測，2024年至2026年，奧銳特營收分別為15.3億元、19.82億元和26.03億元，分別同比增長21.2%、29.5%和31.3%；凈利潤分別為3.97億元、5.18億元和6.87億元，分別同比增長37.3%、30.5%和32.6%

       原文標題 : 奧銳特獲“增持”評級，盈利能力提升，未來業(yè)績或?qū)ⅰ安讲礁摺?/span>