在股價大漲之后，股東選擇高位減持套現(xiàn)在A股市場屬于常規(guī)操作。市場投資者或有吐槽，但終歸心里還是能接受的。但總有上市公司在挑戰(zhàn)投資者的忍耐極限。

近期，伴隨著人工智能方向炒作愈演愈烈，相關(guān)概念股也是紛紛大漲，緊接著股東減持也隨之而來，減持比例多在1%-4%不等，再極端點的直接“清倉式”5%-8%，便足矣讓中小股東徹夜難眠，擔(dān)憂跌停起步。

但相比之下，今日晚間成都先導(dǎo)的操作則更讓人絕望。

01

“賣公司式”減持

3月23日晚間，成都先導(dǎo)發(fā)布公告稱，股東華博器械、東方佳鈺、鈞天投資、巨慈有限、渤溢新天、鼎暉新趨勢、鈞天創(chuàng)投、長星成長等擬合計減持公司不超過18.95%股份。

這其中，有排名靠前的大股東，也有創(chuàng)投基金。雖然減持主體不一樣，但減持原因卻完全一致，均出于自身財務(wù)需求及安排。

而合計18.95%的股份，雖然涉及諸多股東，對各方也算不上真正意義上的清倉式減持，但這種規(guī)模的減持更讓投資者難以接受。正如投資者所說，這是“賣公司式”減持并不為過。

還有可能接觸股市不久的投資者更是直呼“活久見”。

畢竟，從成都先導(dǎo)2022年三季報數(shù)據(jù)來看，其實控人所持股份也就20.43%。理想情況下，只要手里持有一部分股份，再把這些股份減持的股份收入囊中，投資者就有望入主成都先導(dǎo)了。

值得一提的是，成都先導(dǎo)22日盤中大幅走高，最后成功封住漲停板，股價收報21.16元，創(chuàng)逾一年新高。

從消息面來看，公司股價異動大漲或是源自其在互動平臺的一條董秘回復(fù)。

成都先導(dǎo)當(dāng)日在投資者互動平臺表示，公司與騰訊AILab的第一階段合作案例的成果已經(jīng)發(fā)表于ACSOmega，雙方共同享有基于AI技術(shù)的分子骨架躍遷系統(tǒng)。該算法有望加快藥物研發(fā)領(lǐng)域中的小分子設(shè)計環(huán)節(jié)，從而減少人力以及時間成本。

目前基于AI技術(shù)的分子骨架躍遷系統(tǒng)已經(jīng)在公司多個內(nèi)外部藥物研發(fā)項目上進行應(yīng)用，在有些藥化項目上可以看到AI分子生成+SBDD可以明顯的縮短DMTA循環(huán)周期。

正值人工智能概念火熱之際，成都先導(dǎo)直接有了AI領(lǐng)域的實質(zhì)性應(yīng)用，這或觸動了投資者的神經(jīng)，股價因此大漲。

不過部分投資者也對此抱有警惕，當(dāng)日漲停之后就有投資者直言，“一切為了解禁股上市套現(xiàn)”

事實上，成都先導(dǎo)還有一波大額解禁正在路上。公開資料顯示，4月17日，成都先導(dǎo)將有占總股本比例超30%的首發(fā)原股份限售股將迎來解禁。

如今，合計18.94%的股份減持將帶來何種影響尚且有待觀察，但公司本身的困境卻已顯露無疑。

02

業(yè)績承壓背后

有堅持，也有問題

2月27日，成都先導(dǎo)發(fā)布2022年業(yè)績快報。公告顯示，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入32,965.00萬元，同比增長5.98%；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤2,601.48萬元，同比降低58.96%；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤1,324.67萬元，同比降低43.14%。

對此，成都先導(dǎo)解釋稱，業(yè)績變動主要原因有三點。

其一，研發(fā)投入大幅增加。本期公司正在進行新一代DEL技術(shù)的開發(fā)升級、以及核酸新藥研發(fā)平臺和靶向蛋白降解平臺的建設(shè)，帶來研發(fā)費用的上升。

從財報上來看，公司研發(fā)費用確實有了顯著提升，從21年三季度的5118萬元上漲到了22年三季度的6376萬元，同比上漲24.57%，說明公司在研發(fā)投入上確實相對重視。

但在查看三費數(shù)據(jù)的時候，相比研發(fā)費用提升更讓人注意的是超高額的管理費用。截至去年三季度末，成都先導(dǎo)的管理費用支出達到5965萬元。

不得不承認(rèn)，能成功上市，公司管理層確實算得上勞苦功高，但公司全年凈利潤預(yù)計還不到3000萬元，這個工資支出是不是高的有點過分了？

其二，資產(chǎn)減值準(zhǔn)備增加。本期子公司Vernalis (R&D) Limited整合進度不及預(yù)期，公司對收購Vernalis (R&D) Limited所形成的商譽進行了初步評估和測算，并與公司聘請的評估機構(gòu)和審計機構(gòu)進行了初步的溝通。為了更加客觀、公正地反映公司的財務(wù)狀況和資產(chǎn)價值，公司計提了商譽減值準(zhǔn)備。

眾所周知，年報有雷，商譽減值往往都是背鍋俠。想通過計提減值來耍心思蒙混過關(guān)，讓業(yè)績偷偷變臉的上市公司年年都有。因此，“計提減值”，尤其是大額計提商譽減值，一直是滬深交易所重點關(guān)注的指標(biāo)。

雖然成都先導(dǎo)尚未披露具體商譽減值的數(shù)額，但對此風(fēng)險投資者不可不防。

最后，政府補助金額大幅減少。能把政府補助歸結(jié)到利潤減少的主要因素里，只能說要么過去政府補助確實給的太多，要不然就是主業(yè)盈利能力是真不行。至于成都先導(dǎo)屬于哪種，想來投資者心里也都有數(shù)。

總體來看，成都先導(dǎo)有作為一家創(chuàng)新藥企的減持，但公司經(jīng)營上確實也存在一些問題，股東們的集體減持套現(xiàn)也一定程度上體現(xiàn)了他們的悲觀預(yù)期，只是當(dāng)前這種情況可能苦了相信公司的投資者了。

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       原文標(biāo)題 : A股再現(xiàn)“賣公司式”減持！