《港灣商業(yè)觀察》施子夫

 擁有51位直接持股股東，且未上市先違規(guī)，煙臺邁百瑞國際生物醫(yī)藥股份有限公司（以下簡稱，邁百瑞）終于迎來了6月16日的創(chuàng)業(yè)板首發(fā)上會。 

招股書出現(xiàn)低級錯誤的邁百瑞能如愿過會嗎？ 成立于2013年，邁百瑞是一家聚焦于生物藥領域的CDMO企業(yè)，專注于為單抗、雙抗、多抗、融合蛋白、抗體偶聯(lián)藥物、重組疫苗、重組蛋白等生物藥提供專業(yè)化、定制化、一體化的CDMO服務，可覆蓋從早期研發(fā)、細胞株開發(fā)、生產(chǎn)工藝開發(fā)、分析方法開發(fā)、質(zhì)量研究、臨床樣品生產(chǎn)、國內(nèi)外IND/BLA申報到大規(guī)模商業(yè)化生產(chǎn)的全鏈條環(huán)節(jié)。 

01

毛利率與研發(fā)費用不及同行

 2020年-2022年（報告期內(nèi)），邁百瑞實現(xiàn)營收分別為2.17億元、3.88億元以及5.08億元，凈利潤分別為-403.86萬元、6052.67萬元以及1.32億元。 報告期內(nèi)，邁百瑞主營業(yè)務毛利率分別為22.41%、33.50%及42.36%，主營業(yè)務毛利率波動較大且持續(xù)提升。 雖然主營業(yè)務毛利率連年提高，但與同行相比，邁百瑞仍然優(yōu)勢偏弱。期內(nèi)，可比公司主營業(yè)務毛利率平均值分別為50.32%、59.21%以及43.25%。 

公司表示，主營業(yè)務毛利率低于同行業(yè)可比公司，主要是產(chǎn)品或服務類型、收入結(jié)構(gòu)占比等因素導致。其中，藥明生物主要從事大分子生物藥CDMO業(yè)務，與發(fā)行人業(yè)務較為接近；金斯瑞生物科技主要從事生命科學服務及產(chǎn)品、生物制劑開發(fā)服務（CDMO業(yè)務）、工業(yè)合成生物產(chǎn)品及細胞療法，業(yè)務種類較發(fā)行人更多；奧浦邁及澳斯康均從事細胞培養(yǎng)基及生物藥CDMO業(yè)務，業(yè)務類型與公司接近，但二者培養(yǎng)基業(yè)務收入占比較高，業(yè)務結(jié)構(gòu)與發(fā)行人存在一定差異。

作為生物醫(yī)藥類企業(yè)，研發(fā)投入無疑備受關注。報告期內(nèi)，公司研發(fā)費用分別為1023.39萬元、1453.56萬元及1892.50萬元，主要由職工薪酬、材料費、折舊及攤銷等構(gòu)成。 2020年-2022年，公司研發(fā)費用率分別為4.71%、3.75%及3.73%，總體呈下降趨勢，主要系公司營業(yè)收入快速增長，研發(fā)投入增長率低于營業(yè)收入增長率。

與同行業(yè)可比上市公司比較，邁百瑞研發(fā)費用近乎杯水車薪。據(jù)悉，同行業(yè)可比公司的研發(fā)費用率平均值分別為10.93%、7.03%以及9.66%。 公司的解釋是，研發(fā)費用總體低于同行業(yè)可比公司，主要是由于公司與可比公司在業(yè)務結(jié)構(gòu)、發(fā)展策略、發(fā)展階段存在差異所致。 

02

數(shù)億元數(shù)據(jù)錯誤的“不專業(yè)”，高管離職多

 值得關注的是，邁百瑞在基本合規(guī)環(huán)節(jié)存在較大瑕疵，已經(jīng)收到深交所監(jiān)管函。 今年4月17日，深交所對邁百瑞、保薦人華泰證券、安永華明會計師事務所的簽字會計師均采取書面警示的自律監(jiān)管措施。根據(jù)監(jiān)管函顯示，邁百瑞在招股書中將2019年股份支付費用“-19306萬元”錯誤披露為“19306萬元”，導致該公司當年的非經(jīng)常性損益、扣非后凈利潤計算和披露錯誤。 

據(jù)悉，邁百瑞2019年的扣非凈利潤實際應為-6545.75萬元，與所錯誤披露的金額差異高達3.86億元。 

對于如何不專業(yè)的常識數(shù)據(jù)錯誤，邁百瑞回應稱，根據(jù)《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準則第29號——首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市申請文件》《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準則第28號——創(chuàng)業(yè)板公司招股說明書（2020年修訂）》和《公開發(fā)行證券的公司信息披露解釋性公告第1號——非經(jīng)常性損益》等規(guī)定識別了2019年度的非經(jīng)常性損益項目，但相關人員在編制非經(jīng)常性損益明細表時由于疏忽未將“授予日一次性計入損益的股份支付費用”列示為負數(shù)，非發(fā)行人主觀故意行為。 

邁百瑞強調(diào)，管理層高度重視上述事項，并組織專題會議進行檢討，相關財務人員、財務總監(jiān)在會議上做出深刻檢討，進一步強調(diào)了財務數(shù)據(jù)的嚴謹性和準確性，并組織所有財務人員進行了專項培訓和教育，要求所有財務人員進一步提高思想意識，嚴肅對待每一條財務數(shù)據(jù)，堅決杜絕錯誤發(fā)生。此外，管理層責成財務人員重新對全套申報文件進行了全面、反復地交叉復核，確保申報資料的準確性。

著名經(jīng)濟學家宋清輝告訴《港灣商業(yè)觀察》，在遞表時出現(xiàn)數(shù)億元錯誤數(shù)據(jù)，反映出公司合規(guī)及內(nèi)控方面，包括與中介機構(gòu)溝通等方面都出現(xiàn)明顯問題。“如此不嚴謹?shù)男袨�，對監(jiān)管層及投資者而言，都屬于重大事故，邁百瑞當引以為戒。” 此外，值得關注的是，據(jù)招股書及企查查顯示，邁百瑞有51位直接持股股東。

據(jù)了解，邁百瑞第一大股東煙臺業(yè)達的持股比例不超過20%，各直接股東的持股比例較為分散，無單一股東享有的表決權(quán)可以對股東大會的決議產(chǎn)生重大影響，因此無控股股東。 截至本招股說明書簽署日，王威東、房健民、林健、王荔強、王旭東、鄧勇、熊曉濱、溫慶凱、楊敏華、魏建良通過直接持股以及煙臺榮昌合伙、煙臺增瑞、MabplexHolding、煙臺恒榮、煙臺健順、煙臺頤瑞、煙臺頤達與煙臺濟昌合計控制發(fā)行人32.95%的股份表決權(quán)，能夠?qū)Πl(fā)行人股東大會的決議產(chǎn)生重大影響，且通過其控制的股東向發(fā)行人提名/推薦的董事人數(shù)超過發(fā)行人董事會成員總?cè)藬?shù)的1/2，能夠?qū)Πl(fā)行人董事會的決議產(chǎn)生決定性影響，因此，王威東、房健民、林健、王荔強、王旭東、鄧勇、熊曉濱、溫慶凱、楊敏華、魏建良為發(fā)行人的共同實際控制人。 

上述共同實際控制人及相關主體于2022年3月簽署《關于煙臺邁百瑞國際生物醫(yī)藥股份有限公司的一致行動協(xié)議》。招股書顯示，《一致行動協(xié)議》約定，上述共同控制/或一致行動關系自簽署之日起生效，至邁百瑞在A股上市之日起至少36個月。 

無實控人只是其一，其二是高管也并不穩(wěn)定。招股書顯示，2022年1月，邁百瑞的董事陸建明、翟智先后辭職，據(jù)統(tǒng)計，僅2022年邁百瑞就有9名董監(jiān)高辭職。 宋清輝認為，無實控人以及高管密集離職，彼此或存在一定關聯(lián)，無論如何，這對于公司穩(wěn)定發(fā)展來說，都非常不利。（港灣財經(jīng)出品）

       原文標題 : 邁百瑞數(shù)億元數(shù)據(jù)錯誤：研發(fā)費用遠弱同行，無實控人與高管密集離職