距離成為一家世界級(jí)汽車(chē)集團(tuán)，吉利似乎又近了一步。

最新的消息是：2月10日晚間，沃爾沃汽車(chē)發(fā)布消息稱，正與吉利汽車(chē)籌劃將雙方業(yè)務(wù)進(jìn)行整合，從而組建一個(gè)更加強(qiáng)大的全球企業(yè)集團(tuán)。重組后，吉利將不僅100％控股沃爾沃，領(lǐng)克汽車(chē)、極星等品牌也將進(jìn)入新汽車(chē)集團(tuán)體系。未來(lái)，新集團(tuán)或?qū)⒃谒沟赂鐮柲ι鲜小?/p>

10年前，吉利并購(gòu)沃爾沃這個(gè)“窮小子娶公主”的故事，看起來(lái)有了一個(gè)更圓滿的結(jié)局，掌門(mén)人李書(shū)福得償所愿。

雙方合并后，吉利汽車(chē)的市值可能會(huì)超越上汽集團(tuán)，成為中國(guó)市值最高的汽車(chē)集團(tuán)。

2月12日收盤(pán)，吉利汽車(chē)市值已達(dá)1354．80億港元（約合1200億元人民幣），投資機(jī)構(gòu)保守測(cè)算，沃爾沃估值在120億－180億美元之間——這意味著重組合并后，公司市值將在300億美元左右。按雙方2019年銷量估算，合并后銷量將達(dá)到222萬(wàn)輛，凈利預(yù)計(jì)可達(dá)154億元。與全球車(chē)企市值排名第九位的福特公司相當(dāng)。

在資本市場(chǎng)上，吉利汽車(chē)的股價(jià)已經(jīng)不復(fù)2018年2100億市值的高位，這與中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)增速放緩不無(wú)關(guān)系。作為自主品牌頭部車(chē)企，近年來(lái)吉利的日子并不好過(guò)——高端化遇困、凈利潤(rùn)下滑，每家車(chē)企都在遭遇的難關(guān)在上市公司身上，則被不斷放大。

吉利需要新題材支撐股價(jià)，并給人們更大的想象空間。

吉利與沃爾沃的合并，顯然是一個(gè)“好故事”。另一方面，這也是吉利汽車(chē)不斷成長(zhǎng)的最好解讀。從剛合并之初在沃爾沃董事會(huì)上的被排擠，到如今雙方合并，吉利對(duì)于沃爾沃的控制力正在不斷加強(qiáng)。

不僅是沃爾沃，近年來(lái)，吉利買(mǎi)下寶騰汽車(chē)、路特斯汽車(chē)等外國(guó)車(chē)企，海外之路越走越遠(yuǎn)。

外媒分析認(rèn)為，此番重組也有利于吉利獲得資金，償還債務(wù)。數(shù)據(jù)顯示，截至2019年9月底，吉利凈債務(wù)為81億美元，是2018年同期的兩倍多。在此期間，李書(shū)福斥資數(shù)十億美元收購(gòu)或增持了梅賽德斯奔馳母公司戴姆勒、沃爾沃以及路特斯汽車(chē)等公司的股份，還收購(gòu)了飛行汽車(chē)生產(chǎn)商Terrafugia Inc。

如今，吉利的國(guó)際化故事，要開(kāi)啟新的一章。

01“蛇吞象”之后

2002年，吉利在浙江臨海召開(kāi)了一次中層干部會(huì)議上，李書(shū)福忽然提出一個(gè)石破天驚的構(gòu)想：“我們要去買(mǎi)沃爾沃，現(xiàn)在起就應(yīng)該做準(zhǔn)備了！”當(dāng)時(shí)，吉利汽車(chē)剛拿到汽車(chē)生產(chǎn)許可證。

在那時(shí)，李書(shū)福就已經(jīng)規(guī)劃：通過(guò)收購(gòu)，走入歐美市場(chǎng)。

2010年，在質(zhì)疑聲中，吉利以18億美元從福特手中艱難收購(gòu)每況愈下的沃爾沃。當(dāng)時(shí)的吉利營(yíng)收勉強(qiáng)突破200億元，而沃爾沃汽車(chē)營(yíng)收達(dá)到1130億瑞典克朗（約合822億人民幣），不及沃爾沃的四分之一。

“蛇吞象”并不容易。然而，故事的走向讓人意外。

收購(gòu)之初，吉利和沃爾沃在技術(shù)研發(fā)、品牌知名度等方面存在明顯差距。為緩解雙方之間的矛盾避，李書(shū)福定調(diào)：“吉利是吉利，沃爾沃是沃爾沃；雙方是兄弟關(guān)系，不是父子關(guān)系�！边@一管理智慧為后來(lái)雙方合作的不斷深入奠定了基礎(chǔ)。

當(dāng)時(shí)，吉利提出：沃爾沃獨(dú)立定位，塑造保持其獨(dú)立品牌價(jià)值，以激發(fā)沃爾沃自身活力。

在品牌定位上，雙方作出了明確區(qū)隔；市場(chǎng)戰(zhàn)略方面，吉利致力于鞏固沃爾沃在歐美傳統(tǒng)市場(chǎng)地位的同時(shí)，共同積極開(kāi)拓包括中國(guó)在內(nèi)新興國(guó)家市場(chǎng)，在各自優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)相互托舉借力。組織管理上，雙方協(xié)商構(gòu)建三層架構(gòu)董事會(huì)，溝通明確規(guī)范雙方職能，規(guī)避跨組織干涉等有可能出現(xiàn)的問(wèn)題。

李書(shū)福的大手筆讓沃爾沃起死回生。2011年開(kāi)始，沃爾沃已經(jīng)扭虧為盈，不僅營(yíng)收及凈利潤(rùn)逐年見(jiàn)漲，全球市場(chǎng)銷量連續(xù)六年穩(wěn)定上行，吉利也在沃爾沃技術(shù)協(xié)同的助力下登頂自主品牌第一。

2019年，沃爾沃汽車(chē)全球銷量約為70．55萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)9．8％，這也是沃爾沃汽車(chē)成立93年以來(lái)，年度全球銷量首次突破70萬(wàn)輛大關(guān)。

作為沃爾沃汽車(chē)全球最大單一市場(chǎng)，2019年，中國(guó)市場(chǎng)銷量占沃爾沃汽車(chē)全球銷量的22％。數(shù)據(jù)顯示，2019年沃爾沃汽車(chē)在華總銷量約為16．14萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)18．2％。其中，內(nèi)地市場(chǎng)全年銷量約為15．46萬(wàn)輛。

02 技術(shù)融合先行

在收購(gòu)后的10年里，隨著彼此認(rèn)同度的提升，雙方的合作在近幾年開(kāi)始突飛猛進(jìn)。

2013年9月，吉利控股集團(tuán)歐洲研發(fā)中心（CEVT）開(kāi)始運(yùn)營(yíng)，集納了吉利、沃爾沃的研發(fā)優(yōu)勢(shì)。依托哥德堡優(yōu)勢(shì)研發(fā)資源，在瑞典、中國(guó)杭州三地設(shè)立研發(fā)中心，開(kāi)發(fā)全新的中級(jí)車(chē)模塊架構(gòu)和和相關(guān)部件。

基于CEVT，雙方共同打造了CMA中級(jí)車(chē)基礎(chǔ)模塊架構(gòu)平臺(tái)——吉利汽車(chē)和沃爾沃汽車(chē)下一代中級(jí)車(chē)模塊架構(gòu)的共用體系，滿足沃爾沃汽車(chē)和吉利汽車(chē)對(duì)未來(lái)緊湊型產(chǎn)品的多重需求，以期在沃爾沃和吉利之間實(shí)現(xiàn)最大程度的平臺(tái)共享。

領(lǐng)克的誕生便是聯(lián)合技術(shù)研發(fā)的產(chǎn)物，在CMA架構(gòu)上，分別開(kāi)發(fā)出吉利旗下的領(lǐng)克01－05系列和沃爾沃的40系列。

技術(shù)合作隨之加快。

2017年7月，吉利控股與沃爾沃成立技術(shù)合資公司，通過(guò)相互授權(quán)的方式，實(shí)現(xiàn)整車(chē)架構(gòu)技術(shù)、高效清潔動(dòng)力總成等領(lǐng)域的前沿技術(shù)共享與零部件聯(lián)合采購(gòu)。

2017年8月，吉利控股集團(tuán)、吉利汽車(chē)、沃爾沃三方成立領(lǐng)克汽車(chē)合資公司。技術(shù)合資公司按照50：50的股比，通過(guò)相互授權(quán)的方式，實(shí)現(xiàn)整車(chē)架構(gòu)技術(shù)、高效清潔動(dòng)力總成等領(lǐng)域的前沿技術(shù)共享與零部件聯(lián)合采購(gòu)。

技術(shù)融合先行，讓規(guī)模效應(yīng)和協(xié)同優(yōu)勢(shì)發(fā)揮地更為明顯。憑借CMA模塊化平臺(tái)的技術(shù)支持、沃爾沃設(shè)計(jì)支持及歐美市場(chǎng)成熟營(yíng)銷經(jīng)驗(yàn)，領(lǐng)克即是吉利品牌年輕化、差異化的嘗試。

沃爾沃汽車(chē)總裁、CEO漢肯塞繆爾森曾表示：“領(lǐng)克獨(dú)特的品牌定位和商業(yè)模式將與吉利汽車(chē)和沃爾沃汽車(chē)形成互補(bǔ)，我們將不遺余力地支持領(lǐng)克汽車(chē)的發(fā)展。”

核心部件研發(fā)方面，2019年10月，雙方探討合并發(fā)動(dòng)機(jī)業(yè)務(wù)可能性。雙方表示：此次整合計(jì)劃將在研發(fā)、生產(chǎn)、采購(gòu)及運(yùn)營(yíng)方面的規(guī)�；�效應(yīng)進(jìn)一步提升。

在技術(shù)不斷融合的背后，是規(guī)模化攤薄成本的需求，也是雙方關(guān)系的不斷融洽與深度綁定。

03 資本故事

在全球經(jīng)濟(jì)下滑的大背景下，吉利與沃爾沃的重組無(wú)疑是個(gè)利好。

實(shí)際上，沃爾沃汽車(chē)曾數(shù)次傳出獨(dú)立IPO的消息，但在上市計(jì)劃的討論中，相關(guān)投資機(jī)構(gòu)給出的估值遠(yuǎn)低于吉利對(duì)沃爾沃的預(yù)期�？紤]到沃爾沃在短期內(nèi)不會(huì)有爆款新車(chē)上市，未來(lái)一段時(shí)間增長(zhǎng)動(dòng)能或?qū)⒂|頂——對(duì)資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，沃爾沃獨(dú)立IPO的潛在盈利能力和資產(chǎn)說(shuō)服力尚且不足。這導(dǎo)致沃爾沃獨(dú)立IPO進(jìn)程多次延緩。

如果沃爾沃與吉利合二為一，在資本運(yùn)作上將達(dá)到1＋1＞2的效果。

二者在經(jīng)營(yíng)上均保持良好發(fā)展勢(shì)頭，吉利在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)相較于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手優(yōu)勢(shì)明顯，那么沃爾沃借道吉利汽車(chē)在港股間接上市，受資本市場(chǎng)青睞的成算將大大提升。

對(duì)吉利而言，穩(wěn)定資本市場(chǎng)、提振股價(jià)則是迫切需求。

自吉利汽車(chē)2005年港股上市至2018年的13年間，股價(jià)總體走勢(shì)波動(dòng)上升，在2018年達(dá)到2416．24億港元（約合2172億元人民幣）的市值巔峰，股價(jià)從每股不到0．2港元暴漲150倍，至30港元高位。

但2018年車(chē)市凜冬降臨后，全行業(yè)銷量增長(zhǎng)失速，吉利股價(jià)應(yīng)聲從高點(diǎn)被腰斬，低迷徘徊在每股15港元上下，兩年來(lái)未見(jiàn)起勢(shì)。

吉利背負(fù)不小的融資壓力和資金壓力，又囿于汽車(chē)產(chǎn)業(yè)低谷期，亟需好故事來(lái)獲取融資并穩(wěn)住股價(jià)。

單從經(jīng)營(yíng)層面來(lái)看，合并將帶來(lái)全球化、成本及管理方面的效益增強(qiáng)。這與雙方各自戰(zhàn)略不謀而合，在此次雙方披露的公告中，最核心目的同樣如此——“在技術(shù)研發(fā)、成本控制和財(cái)務(wù)上更加有效協(xié)同”。

沃爾沃在十年間汽車(chē)經(jīng)營(yíng)情況不斷改善，2019年銷量達(dá)到71萬(wàn)輛，但在體量和地位上仍與一線豪華品牌有差距，屬于二線豪華品牌，對(duì)于汽車(chē)市場(chǎng)影響有限。吉利雖心懷全球，但海外市場(chǎng)份額卻不高。

以跨國(guó)巨頭的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)衡量，二者都有局限性，這便是重組合并的意義所在，如吉利內(nèi)部公告提及，＂此次重組的目的是使新公司成為一家強(qiáng)大的全球集團(tuán)。＂

04 猛踩國(guó)際化“油門(mén)”

作為最早出海的自主企業(yè)之一，吉利近年來(lái)保持＂全球購(gòu)＂節(jié)奏，李書(shū)福遍尋全球范圍內(nèi)更廣泛的合作，不放過(guò)任何一個(gè)良機(jī)。

2017年6月，吉利收購(gòu)馬來(lái)西亞DRB集團(tuán)旗下寶騰汽車(chē)49．9％的股權(quán)，及英國(guó)跑車(chē)品牌路特斯51％的股權(quán)，為插旗東南亞市場(chǎng)開(kāi)道。2018年年初，李書(shū)福再豪擲70億歐元，一舉購(gòu)得戴姆勒集團(tuán)近10％股份，吉利控股成為戴姆勒的新晉最大股東。

如果此番完成重組合并，新集團(tuán)未來(lái)實(shí)現(xiàn)在瑞典斯德哥爾摩上市，對(duì)吉利來(lái)說(shuō)，將率先成為自主品牌中真正意義上的跨國(guó)車(chē)企，另外，領(lǐng)克原計(jì)劃于2020年至2021年登陸歐洲和北美市場(chǎng)，屆時(shí)也將依托沃爾沃在當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)成熟的營(yíng)銷和品牌資源。

吉利汽車(chē)有奪取中國(guó)市場(chǎng)更高占有率的野心，沃爾沃汽車(chē)意圖進(jìn)一步鞏固歐美市場(chǎng)地位，雙方都加足馬力布局國(guó)際化，重組整合一舉多得、互利共贏。

吉利近年來(lái)在全球化布局上頗為突進(jìn)，每一個(gè)動(dòng)作都指向發(fā)展成為更具國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的全球性車(chē)企這一終極目標(biāo)。畢竟李書(shū)福對(duì)吉利汽車(chē)最初的愿望便是“生而全球”。

合并潮與淘汰賽已經(jīng)開(kāi)啟，集團(tuán)國(guó)際化作戰(zhàn)成為產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型時(shí)代的新特征。在大浪淘沙的時(shí)代中，各國(guó)車(chē)企品牌呈現(xiàn)高度集中化是必然趨勢(shì)，如李書(shū)福對(duì)汽車(chē)行業(yè)一直以來(lái)的預(yù)判——未來(lái)中國(guó)汽車(chē)行業(yè)將只有兩三家車(chē)企活著。

因此，吉利和沃爾沃此次資本層面整合，將著重打破組織結(jié)構(gòu)壁壘，促進(jìn)雙方在研發(fā)和采購(gòu)體系及管理效率上的進(jìn)一步融合，以應(yīng)對(duì)全球化路上降本增效的挑戰(zhàn)。迅速凸顯吉利旗下沃爾沃、吉利、領(lǐng)克、極星等各品牌的獨(dú)特品牌特性，培育市場(chǎng)認(rèn)知與口碑，同時(shí)實(shí)現(xiàn)品牌矩陣與全球布局的合縱連橫。

吉利和沃爾沃第二個(gè)“十年”正在翻開(kāi)序章。

而另一個(gè)事實(shí)是：?jiǎn)未颡?dú)斗的時(shí)代已經(jīng)結(jié)束了。

電氣化、自動(dòng)駕駛、智能網(wǎng)聯(lián)等沖擊著汽車(chē)產(chǎn)業(yè)，白熱化的競(jìng)爭(zhēng)推動(dòng)著車(chē)企直面變革，抱團(tuán)取暖，在全球范圍內(nèi)尋求資源協(xié)同和規(guī)�；�效應(yīng)，打破國(guó)際化壁壘，實(shí)現(xiàn)技術(shù)和資本聯(lián)合出海。

2019年汽車(chē)界的合縱連橫已初見(jiàn)端倪，F(xiàn)CA與PSA合并成世界第四大汽車(chē)集團(tuán)，豐田與鈴木斥資百億日元各自持股，一汽、東風(fēng)與長(zhǎng)安注資T3項(xiàng)目，上汽與廣汽抱團(tuán)取暖……吉利將沃爾沃收入囊中，是業(yè)內(nèi)聯(lián)合作戰(zhàn)的必然之舉。

多方合作將提升資源利用率，降低成本，有助于協(xié)同打造成熟產(chǎn)品體系。如今自主品牌與傳統(tǒng)跨國(guó)車(chē)企實(shí)力懸殊，要想在激烈角逐中虎口奪食，構(gòu)建起自身的全球化體系競(jìng)爭(zhēng)力，才有抵抗外部風(fēng)險(xiǎn)的能力。

距離“生而全球”的夢(mèng)想，吉利又近了一步。但掌控一家全球車(chē)企并讓它長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展，絕非易事。這家汽車(chē)集團(tuán)表現(xiàn)如何？上市之后，資本市場(chǎng)將給出最客觀的評(píng)價(jià)。

作者：錢(qián)漪