從2020年初至今2年的時(shí)間，因?yàn)槿�球在新冠疫情的影響下，許多醫(yī)療、生物制藥類企業(yè)因此而業(yè)績(jī)爆發(fā)，還有一些原本“平平無(wú)奇”的公司在這2年間坐上了浪口風(fēng)尖的浪頭，搖身一變成了“白馬股”、一躍成為股市中的香餑餑，其中的邁瑞醫(yī)療就是一個(gè)典型的例子。這家3年前登陸A股、在國(guó)內(nèi)堪稱醫(yī)療器械龍頭的企業(yè)，股價(jià)巔峰時(shí)漲幅超過(guò)10倍多，這樣的“白馬成色”，在股市不多見(jiàn)，在醫(yī)療器械行業(yè)更是絕無(wú)僅有。

比起2022年初崛起的眾多同行，邁瑞醫(yī)療的強(qiáng)勢(shì)有過(guò)之而無(wú)不及，而且這家來(lái)勢(shì)兇猛的醫(yī)療企業(yè)并非出道即巔峰那樣的神話色彩，要知道早在16年前的2006年，它就曾亮相紐約，是美國(guó)上市的第一家中國(guó)醫(yī)療企業(yè)，可謂大有來(lái)頭。但邁瑞醫(yī)療的故事就像如今中國(guó)企業(yè)在美股的遭遇一樣，以美國(guó)為代表的外資并不買(mǎi)中資企業(yè)的賬。邁瑞醫(yī)療美股上市后股價(jià)長(zhǎng)期低迷，苦苦支撐10年后，還是退出了看似熱鬧的紐約，蓄力轉(zhuǎn)戰(zhàn)國(guó)內(nèi)A股，最終在2年后以200億的市值沖擊深交所。

上市3年后的邁瑞醫(yī)療每年的營(yíng)收和凈利潤(rùn)增速都保持在20％以上，截止2021年第三季度財(cái)報(bào)出爐，營(yíng)收193．92億元，凈利潤(rùn)為66．63億元，增速為24．23％。從近期的增速和業(yè)績(jī)看，一段時(shí)間的爆炸式增長(zhǎng)后，業(yè)績(jī)和股價(jià)都開(kāi)始陷入了不可避免的盛極而衰，股價(jià)也從最高點(diǎn)的502元下跌到如今的337元，跌幅超過(guò)30％，市值蒸發(fā)2000億元。

高光時(shí)市值直逼5000億元，被外界視為沖擊萬(wàn)億的潛力股，卻在近期突然回落，在黑馬進(jìn)化“白馬”的路上戛然倒下，邁瑞醫(yī)療究竟發(fā)生了什么？沖擊醫(yī)療行業(yè)萬(wàn)億市值是否還有希望？

急轉(zhuǎn)而下的業(yè)績(jī)，“成也疫情，敗也疫情”

從2018年在A股上市以來(lái)，邁瑞醫(yī)療無(wú)論是單季的凈利潤(rùn)增速和每年的年度營(yíng)收，都保持在20％以上，股價(jià)水漲船高，從黑馬到白馬股的進(jìn)化路上，成色十足。

進(jìn)入2021年的前三季度，營(yíng)收和凈利潤(rùn)穩(wěn)步增速，但不可否認(rèn)，三季度的表現(xiàn)相比之前已是放緩，疫情催生了業(yè)績(jī)、股價(jià)的雙爆發(fā)，但從抗疫中建立起來(lái)的品牌效應(yīng)和影響力似乎已經(jīng)觸碰到了天花板頂點(diǎn)。在公司一向強(qiáng)調(diào)的銷售效率和高效的經(jīng)營(yíng)、研發(fā)管理的背后，毛利率下降，整體凈利率也隨之出現(xiàn)了同比小幅下降。業(yè)績(jī)無(wú)法再?zèng)_破束縛，其根本原因就是疫情下?tīng)I(yíng)銷活動(dòng)的減少，銷售出現(xiàn)了停滯不前的止步。

高層震動(dòng)，導(dǎo)致股東減持

任何企業(yè)都不可避免的面臨各種壓力，邁瑞醫(yī)療業(yè)績(jī)和股價(jià)的下跌，負(fù)責(zé)營(yíng)銷和研發(fā)的有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人自然難辭其咎，面臨相應(yīng)的問(wèn)責(zé)和獎(jiǎng)罰。業(yè)績(jī)無(wú)法達(dá)到預(yù)期，背后的資本和股東都有可能出現(xiàn)減持，負(fù)責(zé)分公司銷售的業(yè)績(jī)?cè)?021年完成度不足50％，銷售部門(mén)面臨更換和減員。

疫情爆發(fā)曾經(jīng)使企業(yè)獲得空前的商機(jī)，但2021年反復(fù)的市場(chǎng)變化，也讓業(yè)績(jī)難以取得預(yù)料中的增長(zhǎng)。高層的動(dòng)蕩，股東減持同時(shí)出現(xiàn)，5月——12月先后有796萬(wàn)股減持，這一數(shù)據(jù)在總經(jīng)理離職后達(dá)到了1083萬(wàn)股的減持，套現(xiàn)超過(guò)44億元。

邁瑞如何應(yīng)對(duì)？

即便業(yè)績(jī)、股價(jià)都面臨頹勢(shì)，處于爭(zhēng)議中的邁瑞醫(yī)療還是以并購(gòu)的方式重新出發(fā)，計(jì)劃在新的領(lǐng)域?qū)で笸黄�，以現(xiàn)金5．45億歐元的價(jià)格收購(gòu)了全球知名的體外診斷原料供應(yīng)商海肽生物，加碼體外診斷的意圖十分明顯。

立足于2020年以來(lái)所取得成績(jī)，針對(duì)新冠lgGlgM抗體檢測(cè)試劑放緩的形勢(shì)，邁瑞醫(yī)療不得不考慮在新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域加大研發(fā)力度，進(jìn)行智慧醫(yī)療多維布局。不過(guò)，在現(xiàn)有的品牌和影響力已經(jīng)成熟的情況下，邁瑞醫(yī)療想完成更多高端客戶的突破，展現(xiàn)更全面的品牌價(jià)值和產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，未來(lái)仍需要一定的時(shí)間。

結(jié)語(yǔ)：2021年全年，邁瑞醫(yī)療比上一年同期的營(yíng)收和凈利潤(rùn)增速分別達(dá)到了27％和42．24％，3年來(lái)向股東派發(fā)現(xiàn)金股利超過(guò)60億元，疫情時(shí)期的醫(yī)療器械龍頭地位彰顯無(wú)遺。隨著疫情逐漸可控，邁瑞醫(yī)療的主業(yè)務(wù)需要更深、更廣的覆蓋率和滲透率，才能繼續(xù)在醫(yī)療的賽道上保持領(lǐng)先，這或許也是邁瑞沖擊萬(wàn)億市值的底氣所在。