文源 | 源媒匯

作者 | 胡青木

編輯 | 蘇淮

血液制品行業(yè)，格局再度生變。

在停牌兩天之后，派林生物6月9日發(fā)布公告稱，原實(shí)際控制人共青城勝幫英豪投資合伙企業(yè)（下稱“勝幫英豪”），擬將其所持公司21.03%的股份全部出售給中國生物。不過，鑒于中國生物方面尚未完成對(duì)派林生物的全面盡職審查，目前雙方還未敲定最終的交易價(jià)格，具體的交易條款將以最終達(dá)成的正式協(xié)議為準(zhǔn)。

公告顯示，勝幫英豪的控股股東為陜西國資委，而中國生物隸屬于中國醫(yī)藥集團(tuán)。這意味著，這筆交易完成后，派林生物的實(shí)際控制人將由地方國企變更為央企。

截圖來源于公司公告

近年來，血制品行業(yè)呈現(xiàn)出國資主導(dǎo)并購整合的顯著趨勢，央企在此過程中扮演著關(guān)鍵角色。

國藥集團(tuán)自2017年整合旗下成都蓉生等企業(yè)，打造出國內(nèi)最大血制品平臺(tái)后，又通過收購衛(wèi)光生物、中原瑞德等運(yùn)作持續(xù)擴(kuò)容，構(gòu)建起血制品“航母艦隊(duì)”；華潤醫(yī)藥則于2021年收購博雅生物入局，2024年又收購綠十字（中國）擴(kuò)充漿站。兩大央企通過并購，加速推動(dòng)行業(yè)資源整合。

一系列資本運(yùn)作之下，這兩家央企可以說是快把國內(nèi)的血漿站買光了，血制品行業(yè)究竟有哪些獨(dú)特優(yōu)勢，如此備受央企青睞呢？

01

牌照稀缺，需求剛性

血制品的生產(chǎn)高度依賴原料血漿，而血漿來源主要依靠單采血漿站。

自2001年起，出于安全及規(guī)范考量，國家不再批準(zhǔn)新的血制品生產(chǎn)企業(yè)，目前正常經(jīng)營的企業(yè)僅20余家。生產(chǎn)牌照稀缺的同時(shí)，國家也嚴(yán)格管控單采血漿站的設(shè)立，一個(gè)采漿區(qū)域內(nèi)通常只能設(shè)置一個(gè)單采血漿站，且需符合相應(yīng)規(guī)劃。

這一系列政策，使得漿站資源成為血制品行業(yè)的稀缺“命門”，其數(shù)量增長極為緩慢。例如，2024年我國新獲批漿站僅3個(gè)，新增在營漿站17個(gè)。

血制品供給稀缺的背景下，需求卻非常剛性。

血制品在臨床應(yīng)用中具有不可替代的作用，廣泛用于重大疾病的預(yù)防、治療及醫(yī)療急救等領(lǐng)域。隨著人口老齡化進(jìn)程的加快，各類疾病的發(fā)病率上升，對(duì)血制品的需求呈現(xiàn)剛性增長態(tài)勢。

以人血白蛋白為代表的血制品，在肝硬化、腎病綜合征等重癥治療中具有不可替代性，臨床剛需推動(dòng)市場需求持續(xù)高企。隨著醫(yī)療診斷技術(shù)進(jìn)步與分級(jí)診療普及，更多既往未被識(shí)別的復(fù)雜病癥得以確診，血制品的應(yīng)用邊界不斷拓展，正驅(qū)動(dòng)行業(yè)規(guī)模加速擴(kuò)容。

根據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院的統(tǒng)計(jì)，2024年我國血液制品市場規(guī)模已達(dá)約600億元，較2023年增長9%。由于人口老齡化趨勢的不斷加劇，預(yù)計(jì)未來該市場規(guī)模將繼續(xù)上升。

牌照稀缺使得血制品行業(yè)避免了“內(nèi)卷”，同時(shí)在市場規(guī)模持續(xù)增長的背景下，成了眾多資本爭搶的香餑餑。

02

行業(yè)向頭部集中

2017年，國藥集團(tuán)將天壇生物原有的疫苗業(yè)務(wù)剝離，同時(shí)將分散于成都蓉生、上海所、武漢所、蘭州所的血液制品資產(chǎn)注入天壇生物，徹底解決疫苗與血制品混業(yè)經(jīng)營問題。內(nèi)部整合完成后，天壇生物一躍成為國內(nèi)規(guī)模最大的血液制品公司。

國藥集團(tuán)的擴(kuò)張腳步并未就此停下。2023年，國藥集團(tuán)通過合資公司成為衛(wèi)光生物的控股股東。2024年，又借道天壇生物，以1.85億美元收購CSL亞太全資子公司中原瑞德。此次成為派林生物控股股東后，國藥集團(tuán)在血液制品行業(yè)的版圖進(jìn)一步擴(kuò)大。

除了國藥集團(tuán)，另一家央企華潤醫(yī)藥，也在2021年通過收購博雅生物，首次獲得生產(chǎn)牌照和多個(gè)漿站資源，正式切入血制品行業(yè)。此后于2024年收購綠十字（中國），新增1張生產(chǎn)牌照和多個(gè)產(chǎn)品品種，強(qiáng)化了自身產(chǎn)品線與區(qū)域布局。

在央企加速整合血制品行業(yè)資源的背景下，曾由外資主導(dǎo)、目前實(shí)控人為海爾集團(tuán)的上海萊士，也在通過并購積極布局：2014年收購邦和藥業(yè)，2016年實(shí)現(xiàn)同路生物全資控股，2025年斥資收購南岳生物，持續(xù)擴(kuò)大漿站網(wǎng)絡(luò)與產(chǎn)品矩陣。

與此同時(shí)，博暉創(chuàng)新自 2014 年起便以資本運(yùn)作切入血制品領(lǐng)域，當(dāng)年通過收購河北大安制藥股權(quán)，由此搭建業(yè)務(wù)基石。此后又相繼控股廣東衛(wèi)倫生物、收購中科生物制藥，持續(xù)擴(kuò)充漿站資源與產(chǎn)能版圖。

源媒匯梳理了血制品上市企業(yè)2024年的采漿量后發(fā)現(xiàn)，天壇生物以2781噸穩(wěn)居行業(yè)第一，若交易完成，國藥系將同時(shí)掌控天壇生物+派林生物+衛(wèi)光生物，合計(jì)采漿量超4000噸，占全國總量約40%。

在采漿量超千噸的血制品行業(yè)第一梯隊(duì)中，目前僅有上海萊士與華蘭生物兩家民營企業(yè)；而在第二梯隊(duì)里，隨著博雅生物、衛(wèi)光生物分別被華潤醫(yī)藥、國藥集團(tuán)納入控股版圖，如今也僅剩博暉創(chuàng)新一家民企堅(jiān)守。

漿站資源的獲取，不僅保障了血制品生產(chǎn)的原料供應(yīng)，更在行業(yè)競爭中筑起了一道堅(jiān)實(shí)的壁壘，這是各路資本青睞血制品行業(yè)的關(guān)鍵資源因素。

A股7家血制品企業(yè)中，已多有央企涉足，若國藥集團(tuán)成功控股派林生物，其在行業(yè)內(nèi)的統(tǒng)治力將進(jìn)一步增強(qiáng)，血制品上市公司似有被央企“買光”之勢。

盡管如此，國藥集團(tuán)入主后也將面臨整合與戰(zhàn)略層面的風(fēng)險(xiǎn)。

03

如何解決同業(yè)競爭？

前文提到，由于國藥集團(tuán)方面還未完成對(duì)派林生物的全面盡職調(diào)查，因此最終交易價(jià)格暫未確定。而之所以尚未完成調(diào)查，或許與派林生物此前被山西證監(jiān)局警告有關(guān)。

2025年5月，派林生物因內(nèi)控體系存在漏洞遭到山西證監(jiān)局行政監(jiān)管，其子公司在銷售業(yè)務(wù)中出現(xiàn)合同管理失序、未將補(bǔ)充協(xié)議等關(guān)鍵文件納入內(nèi)控管理，同時(shí)部分重大事項(xiàng)未完整登記內(nèi)幕信息知情人，公司董事長及多名高管被出具警示函。這一事件，充分暴露了企業(yè)在運(yùn)營流程規(guī)范化、信息管控機(jī)制等方面存在的系統(tǒng)性缺陷。

截圖來源于公司公告

在經(jīng)營層面，派林生物于2025年第一季度業(yè)績出現(xiàn)下滑，營業(yè)收入較上年同期下降了14%，歸母凈利潤更是下滑了27%。派林生物對(duì)此解釋稱，是由于子公司在進(jìn)行二期產(chǎn)能擴(kuò)充時(shí)停產(chǎn)，導(dǎo)致產(chǎn)品供應(yīng)量減少所致。這也暴露出企業(yè)對(duì)單一子公司的依賴性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力不足的問題。

除了派林生物本身存在的一些問題之外，國藥集團(tuán)入主后，還需解決同業(yè)競爭等問題。

業(yè)務(wù)整合上，派林生物與國藥集團(tuán)旗下天壇生物的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有較多重合之處，諸如白蛋白與免疫球蛋白等產(chǎn)品。如何避免兩者在市場、研發(fā)、生產(chǎn)等環(huán)節(jié)的內(nèi)部競爭，實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置，制定合理的產(chǎn)品布局與市場策略，是國藥集團(tuán)面臨的一大挑戰(zhàn)。若整合不當(dāng)，不僅無法實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)，還可能造成資源浪費(fèi)，影響整體競爭力。

針對(duì)如何完善內(nèi)控體系，以及如何解決同業(yè)競爭等問題，源媒匯向派林生物董秘辦發(fā)送了問詢郵件，截至發(fā)稿未獲回復(fù)。

血制品作為國家重要戰(zhàn)略性儲(chǔ)備物資，其供應(yīng)安全關(guān)乎國計(jì)民生。當(dāng)下央企加速購買血漿站的整合浪潮，雖強(qiáng)化了資源掌控力，但旗下同業(yè)主體間的競爭仍待協(xié)調(diào)。

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       原文標(biāo)題 : 國藥和華潤，快把血制品公司買光了